2015年6月份證券業(yè)從業(yè)資格考試《證券投資分析》真題
一、單項選擇題（本大題共60小題，每小題0.5分，共30分。以下各小題所給出的四個選項中，只有一項最符合題目要求。）
1．與財政政策和貨幣政策相比，（ ?。┚哂懈邔哟蔚恼{(diào)節(jié)功能。
A．產(chǎn)業(yè)政策
B．稅收政策
C．收入政策
D．財政預算政策
2．考察行業(yè)所處生命周期階段的一個標志是產(chǎn)出增長率，當增長率低于（ ）時，表明行業(yè)由成熟期進入衰退期。
A．10%
B．15%
C．20%
D．30%
3．會計報表附注中所披露的企業(yè)會計政策不包括（ ?。?。
A．收入確認
B．現(xiàn)金流分類說明
C．存貨期末計價
D．所得稅的核算方法
4．對期權(quán)價格波動影響的直接因素之一是標的物的（ ?。?。
A．賬面價值
B．市場價格
C．時間價值
D．協(xié)議價格
5．證券投資技術(shù)分析主要解決的問題是（ ）。
A．何時買賣證券
B．購買證券的數(shù)量
C．構(gòu)造何種類型證券組合
D．購買何種證券
6．下列各項中，屬于影響債券貼現(xiàn)率確定的因素是（ ?。?BR> A．票面利率
B．稅收待遇
C．市場利率
D．期限
7．可變增長模型中的“可變”是指（ ?。?BR> A．股票的理論價值
B．股票的市場價值
C．內(nèi)部收益率可變
D．股息增長率可變
8．關(guān)于MVA，說法錯誤的是（ ?。?。
A．MVA是公司為債權(quán)人創(chuàng)造或毀壞的財富在資本市場上的體現(xiàn)
B．MVA是市場對公司未來獲取經(jīng)濟增加值的預期反映
C．MVA對于企業(yè)經(jīng)營管理者來說，可作為企業(yè)財務(wù)決策的工具、業(yè)績考核和獎勵依據(jù)
D．MVA是股票市值與累計資本投入之間的差額
9．下列各項中，對公司長期償債能力沒有影響的是（ ）。
A．擔保責任
B．購買國債
C．長期租賃
D．或有項目
10．套利的經(jīng)濟學基礎(chǔ)是（ ?。?。
A．MM定理
B．價值規(guī)律
C．一價定律
D．投資組合管理理論
11．關(guān)于K線理論，說法正確的是（ ?。?。
A．在其他條件相同時，實體越長，表明多方力量越強
B．在其他條件相同時，上影線越長，越有利于空方
C．在其他條件相同時，下影線越短，越有利于多方
D．在其他條件相同時，上影線長于下影線，有利于多方
12．下列各項中，（ ）不構(gòu)成套利交易的操作風險來源。
A．訂單失誤
B．保證金比例調(diào)整
C．軟件故障
D．網(wǎng)絡(luò)故障
13．證券分析師應當誠實守信，高度珍惜證券分析師的職業(yè)信譽，在執(zhí)業(yè)過程中應當堅持獨立判斷原則，不因上級、客戶或其他投資者的不當要求而放棄自己的獨立立場，這是證券分析師（ ）原則的內(nèi)涵之一。
A．獨立誠信
B．謹慎客觀
C．勤勉盡職
D．公正公平
14．債券的凈價報價是指（ ?。?BR> A．現(xiàn)金流貼現(xiàn)值報價
B．本金報價減累計應付利息
C．本金報價
D．累計應付利息報價
15．下列說法，正確的是（ ?。?。
A．若CR8≥40%，說明該產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)是寡占型
B．若CR8＜40%，說明該產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)是寡占型
C．若CR8≥70%，說明該產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)是集中競爭型
D．若40%≤CR8＜70%，說明該產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)是分散競爭型
16．國際貿(mào)易組織誕生的時間是（ ）。
A．1995年12月
B．1995年1月
C．1997年12月
D．1997年1月
17．于（ ），經(jīng)十屆全國人大常委會第十八次會議通過的《證券法》和《公司法》開始施行。
A．2006年1月
B．2005年10月
C．2005年12月
D．2001年10月
18．1922年，（ ?。┰凇豆善笔袌銮缬瓯怼芬粫新氏葘Α暗朗侠碚摗边M行了闡述。
A．威廉姆斯
B．漢密頓
C．查理士?道
D．費雪
19．20世紀60年代，美國財務(wù)學家（ ）提出了有效市場假說理論。
A．尤金?法瑪
B．艾略特
C．馬柯威茨
D．羅斯
20．相對強弱指標的英文簡寫是（ ?。?。
A．BLAS
B．RSI
21．聯(lián)合國《國際標準行業(yè)分類》把國民經(jīng)濟劃分為（ ）個門類。
A．10
B．9
C．5
D．3
22．上海證券交易所依據(jù)2007年最新行業(yè)分類，滬市上市公司分為（ ?。┐笮袠I(yè)。
A．3
B．5
C．7
D．10
23．目前，計算失業(yè)率的勞動力人口指的是年齡在（ ）。
A．18歲以上具有勞動能力的人的全體
B．18歲以上人的全體
C．16歲以上具有勞動能力的人的全體
D．20歲以上具有勞動能力的人的全體
24．國際收支中的居民指的是（ ）。
A．在國內(nèi)居住1年以上的自然人
B．在國內(nèi)居住1年以上的自然人和法人
C．在國內(nèi)居住2年以上的自然人
D．在國內(nèi)居住2年以上的自然人和法人
25．市盈率估計的方法是（ ）。
A．可變增長模型
B．不變增長模型
C．內(nèi)部收益率法
D．回歸分析法
26．我國證券分析師行業(yè)自律組織是（ ）。
A．中國證監(jiān)會
B．中國證券業(yè)協(xié)會
C．中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會
D．證券交易所投資分析師協(xié)會
27．可轉(zhuǎn)換證券的市場價格一般保持在它的理論價值和轉(zhuǎn)換價值（ ）。
A．之間
B．之上
C．之和
D．之下
28．我國現(xiàn)階段占主導地位的投資主體，不包括（ ?。?。
A．外商投資
B．企業(yè)投資
C．個人投資
D．政府投資
29．甲公司某年末的資產(chǎn)總額為6000萬元，負債總額為2000萬元，則其產(chǎn)權(quán)比率為（ ?。?BR> A．33.3%
B．50%
C．66.6%
D．100%
30．金融期權(quán)合約是一種權(quán)利交易的合約，其價格（ ?。?BR> A．是期權(quán)合約規(guī)定的買進或賣出標的資產(chǎn)的價格
B．是期權(quán)合約標的資產(chǎn)的理論價格
C．是期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而需支付的費用
D．被稱為協(xié)定價格
C．DMI
D．KDJ
2015年6月份證券業(yè)從業(yè)資格考試
《證券投資分析》真題答案及解析
一、單項選擇題
1．【解析】C。與財政政策和貨幣政策相比，收入政策具有更高一層次的調(diào)節(jié)功能，它制約著財政政策和貨幣政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最終也要通過財政政策和貨幣政策來實現(xiàn)。
2．【解析】答案為B。產(chǎn)出增長率在成長期較高，在成熟期以后降低，經(jīng)驗數(shù)據(jù)一般以15%為界，到了衰退期，行業(yè)處于低速運行狀態(tài)，有時甚至處于負增長狀態(tài)。
3．【解析】答案為B。會計報表附注中所披露的企業(yè)采納的會計政策，主要包括：收入確認、存貨期末計價、投資期末計價、固定資產(chǎn)期末計價、無形資產(chǎn)期末計價、所得稅的核算方法、長期股權(quán)投資的核算方法、借款費用的處理方法等，其中不包括現(xiàn)金流分類說明。
4．【解析】答案為B。影響期權(quán)價格的因素有標的物市場價格、履約價、距到期日時間、利率和標的物價格的波動率，這五個因素中除了波動率以外都能直接觀察到，而標的物價格的波動率卻只能靠估計。
5．【解析】答案為A。技術(shù)分析是以證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為為分析對象，應用數(shù)學和邏輯的方法，探索出一些典型變化規(guī)律，并據(jù)此預測證券市場未來變化趨勢的技術(shù)方法。通過趨勢變化情況，來尋找購買證券的最佳時機，以達到利益的最大化，即技術(shù)分析主要解決的問題是何時買賣證券。
6．【解析】答案為D。根據(jù)現(xiàn)金流貼現(xiàn)的基本原理，不合嵌入式期權(quán)的債券價格計算公式為：P=∑_（t=1）^T?C_t/〖（1+y）〗^t ，P為債券價格，Y是貼現(xiàn)率，可見債券的期限T是影響債券貼現(xiàn)率確定的因素之一。
7．【解析】答案為D。零增長模型和不變增長模型都對股息的增長率進行了一定的假設(shè)。事實上，股息的增長率是變化不定的，零增長模型和不變增長模型不能很好地在現(xiàn)實中對股票的價值進行評估，因此引入可變增長模型。也就是說可變增長模型中的“可變”是指股息增長率可變。
8．【解析】答案為C。市場增加值MVA是公司為股東創(chuàng)造或毀壞了多少財富在資本市場上的體現(xiàn)，也是股票市值與累計資本投入之間的差額，是市場對公司未來獲取經(jīng)濟增加值的預期反映。證券市場越有效，企業(yè)的內(nèi)在價值和市場價值就越吻合，市場增加值就越能反映公司現(xiàn)在和未來獲取經(jīng)濟增加值的能力。EVA在企業(yè)管理和價值評估上有兩方面的用途：（1）對于企業(yè)經(jīng)營管理者來說，EVA可以作為企業(yè)財務(wù)決策的工具、業(yè)績考核和獎勵依據(jù)。（2）對于證券分析人員和投資者來說，EVA是對企業(yè)基本面進行定量分析，評估業(yè)績水平和企業(yè)價值的最佳理論依據(jù)和分析工具之一。
9．【解析】答案為B。除了通過利潤表、資產(chǎn)負債表中有關(guān)項目之間的內(nèi)在聯(lián)系計算出的各種比率用以評價和分析公司的長期償債能力以外，還有一些因素影響公司的長期償債能力，例如：擔保責任、長期租賃、或有項目。國債是一種安全性較強的投資品種，一般不會對公司的長期償債能力產(chǎn)生影響。
10．【解析】答案為C。套利的經(jīng)濟學原理是一價定律，即如果兩個資產(chǎn)是相等的，他們的市場價格應該傾向一致，一旦存在兩種價格就出現(xiàn)了套利機會。
11．【解析】答案為B。對多方與空方優(yōu)勢的衡量，主要依靠上、下影線和實體的長度來確定。一般說來，在其他條件相同時，陽線實體越長，表明多方力量越強；陰線實體越長，表明空方力量越強。上影線越長，下影線越短，越有利于空方占優(yōu)。上影線長于下影線，利于空方；下影線長于上影線，則利于多方。
12．【解析】答案為B。套利面臨的風險有：政策風險、市場風險、操作風險和資金風險。訂單失誤、軟件故障、網(wǎng)絡(luò)故障都屬于操作風險，保證金比例調(diào)整屬于資金風險。
13．【解析】答案為A。證券分析師職業(yè)道德的十六字原則是：獨立誠信、謹慎客觀、勤勉盡職、公正公平。獨立誠信原則，是指證券分析師應當誠實守信，高度珍惜證券分析師的職業(yè)信譽，在執(zhí)業(yè)過程中應當堅持獨立判斷原則，不因上級、客戶或其他投資者的不當要求而放棄自己的獨立立場。
14．【解析】答案為B。凈價是指附息債券現(xiàn)價（全價）扣除持有期債券未付而應計的自然增長的票面利息的部分，也叫除息價格。
15．【解析】答案為A。根據(jù)美國經(jīng)濟學家貝恩和日本通產(chǎn)省對產(chǎn)業(yè)集中度的劃分標準，將產(chǎn)業(yè)市場結(jié)構(gòu)粗分為寡占型（CR8≥40%）和競爭型（CR8＜40%）兩類。其中，寡占型又細分為極高寡占型（CR8≥70%）和低集中寡占型（40%≤CR8《70%）；競爭型又細分為低集中競爭型（20%≤CR．8《40%）和分散競爭型（CK8＜20%）。
16．【解析】答案為B。1995年1月1日誕生的世界貿(mào)易組織標志著世界貿(mào)易進一步規(guī)范化，世界貿(mào)易體制開始形成。
17．【解析】答案為A。2005年10月27日，十屆全國人大常委會第十八次會議審議通過了新修訂的《中華人民共和國證券法》和《中華人民共和國公司法》。修訂后的兩法于2006年1月1日開始施行。標志著我國證券市場法制建設(shè)邁入一個新的歷史階段。
18．【解析】答案為B。1922年，《華爾街日報》總編漢密頓在《股票市場晴雨表》——書中對道氏理論進行了系統(tǒng)的闡述。
19．【解析】答案為A。20世紀60年代，美國芝加哥大學財務(wù)學家尤金?法瑪提出了著名的有效市場假說理論。有效市場假說理論認為，在一個充滿信息交流和信息競爭的社會里，一個特定的信息能夠在股票市場上迅即被投資者知曉。隨后，股票市場的競爭將會驅(qū)使股票價格充分且及時地反映該組信息，從而使得投資者根據(jù)該組信息所進行的交易不存在非正常報酬，而只能賺取風險調(diào)整的平均市場報酬率。
20．【解析】答案為B。相對強弱指標英文簡寫為RSI，它以一定時期內(nèi)股價的變動情況推測價格未來的變動方向，并根據(jù)股價漲跌幅度顯示市場的強弱，是一種超買超賣型指標。
21．【解析】答案為A。為便于匯總各國的統(tǒng)計資料并進行互相對比，聯(lián)合國經(jīng)濟和社事務(wù)統(tǒng)計局曾制定了一個《全部經(jīng)濟活動國際標準行業(yè)分類》，簡稱《國際標準行業(yè)分類》，建議各國采用。它把國民經(jīng)濟劃分為10個門類，對每個門類再劃分為大類、中類、小類。
22．【解析】答案為D。根據(jù)2007年最新行業(yè)分類，滬市841家上市公司，共分為金融地產(chǎn)、原材料、工業(yè)、可選消費、主要消費、公用事業(yè)、能源、電信業(yè)務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生、信息技術(shù)十大行業(yè)。
23．【解析】答案為C。失業(yè)率是指勞動力人口中失業(yè)人數(shù)所占的百分比，勞動力人口是指年齡在16歲以上具有勞動能力的人的全體。
24．【解析】答案為B。國際收支一般是一國居民在一定時期內(nèi)與非本國居民在政治、經(jīng)濟、軍事、文化及其他往來中所產(chǎn)生的全部交易的系統(tǒng)記錄。這里的居民是指在國內(nèi)居住1年以上的自然人和法人。
25．【解析】答案為D。市盈率又稱“價格收益比”或“本益比”，是每股價格與每股收益的比率。一般來說，對股票市盈率的估計主要有簡單估計法和回歸分析法。
26．【解析】答案為C。我國的證券分析師行業(yè)自律組織是中國證券業(yè)協(xié)會證券分析師專業(yè)委員會，于2000年7月5日在北京成立。
27．【解析】答案為B?？赊D(zhuǎn)換證券的市場價格必須保持在它的理論價值和轉(zhuǎn)換價值之上。如果價格在理論價值之下，該證券價格被低估，這是顯然易見的；如果可轉(zhuǎn)換證券價格在轉(zhuǎn)換價值之下，購買該證券并立即轉(zhuǎn)化為股票就有利可圖，從而使該證券價格上漲直到轉(zhuǎn)換價值之上。
28．【解析】答案為C。在投資主體方面，國有和國有控股企業(yè)仍占主導地位，但所占的比重在下降，民營企業(yè)和其他股份制企業(yè)的對外投資快速增長。我國現(xiàn)階段占主導地位的投資主體有政府投資、企業(yè)投資、外商投資。
29．【解析】答案為B。產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/所有者權(quán)益總額×100%=2000÷（6000-2000）×100%=50%。
30．【解析】答案為C。金融期權(quán)是一種權(quán)利的交易。在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費用就是期權(quán)的價格。從理論上講，期權(quán)價格受期權(quán)的內(nèi)在價值和時間價值的影響。
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