基準(zhǔn)比較法
基準(zhǔn)比較法是通過給被評價的基金定義一個適當(dāng)?shù)幕鶞?zhǔn)組合，比較基金收益率與基準(zhǔn)組合收益率的差異來對基金表現(xiàn)加以衡量的一種方法。基準(zhǔn)組合是可投資的、未經(jīng)管理的、與基金具有相同風(fēng)格的組合。
一個良好的基準(zhǔn)組合應(yīng)具有如下5個方面的特征：
(1)明確的組成成分，即構(gòu)成組合的成分證券的名稱、權(quán)重是非常清晰的。
(2)可實際投資的，即可以通過投資基準(zhǔn)組合來跟蹤積極管理的組合。
(3)可衡量的，即指基準(zhǔn)組合的收益率具有可計算性。
(4)適當(dāng)?shù)?，即與被評價基金具有相同的風(fēng)格與風(fēng)險特征。
(5)預(yù)先確定的，即基準(zhǔn)組合的構(gòu)造先于被評估基金的設(shè)立。基金組合可以是全市場指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)，也可以是由不同指數(shù)復(fù)合而成的復(fù)合指數(shù)。
與分組比較法一樣，基準(zhǔn)比較法在實際應(yīng)用中也存在一定的問題：
一是在如何選取適合的指數(shù)上，投資者常常會無所適從，
二是基準(zhǔn)指數(shù)的風(fēng)格可能由于其中股票性質(zhì)的變化而發(fā)生變化。如價值指數(shù)中的股票，可能會變?yōu)槌砷L型的股票，如果不進行定期調(diào)整，該指數(shù)就不適宜再作為衡量價值基金表現(xiàn)的基準(zhǔn)繼續(xù)使用。
三是基金經(jīng)理常有與基金組合比賽的念頭。這方面主要存在兩種做法：一種是通過持有不包括在基準(zhǔn)中的資產(chǎn)，盡力在業(yè)績上超過基準(zhǔn)組合的表現(xiàn);另一種做法是盡力基準(zhǔn)組合，而不思進取。
四是公開的市場指數(shù)并不包含現(xiàn)金余額，但基金在大多數(shù)情況下不可能進行全額投資，這也會為比較增加困難。
五是公開的市場指數(shù)并不包含交易成本，而基金在投資中必定會有交易成本，也常常引起比較上的不公平。
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