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中證中小投資者服務(wù)中心有限責(zé)任公司與中華全國律師協(xié)會(huì)日前在北京召開座談會(huì)。會(huì)議圍繞我國中小投資者多元化權(quán)益救濟(jì)機(jī)制、立法和司法如何完善中小投資者權(quán)益保護(hù)、律師界如何支持中小投資者行權(quán)和維權(quán)等問題進(jìn)行了深入討論，問診把脈中小投資者保護(hù)，并形成諸多共識(shí)。
來自北京、上海、南京等地的律師事務(wù)所、全國律協(xié)金融證券保險(xiǎn)委員會(huì)代表，全國律協(xié)副會(huì)長(zhǎng)呂紅兵、副秘書長(zhǎng)馬國華、業(yè)務(wù)部主任朱英，投服中心副總經(jīng)理徐明、維權(quán)服務(wù)部負(fù)責(zé)人郜峰、行權(quán)事務(wù)部負(fù)責(zé)人趙柏松等30余人參加了會(huì)議。
投資者維權(quán)之路仍然荊棘叢生
與會(huì)代表認(rèn)為，資本市場(chǎng)經(jīng)過20多年的發(fā)展，中小投資者權(quán)益維護(hù)現(xiàn)狀雖有所改善，但離投資者滿意還很遠(yuǎn)，市場(chǎng)上侵害投資者權(quán)益的現(xiàn)象屢禁不止，投資者維權(quán)之路荊棘叢生，主要體現(xiàn)在兩方面：
(一)中小投資者保護(hù)客觀環(huán)境不佳：違規(guī)成本低，維權(quán)成本高，行權(quán)維權(quán)難、效果差。
證券期貨市場(chǎng)參與主體違法成本過低，導(dǎo)致違法違規(guī)事項(xiàng)頻發(fā)。倡衡律師事務(wù)所郭偉律師舉例指出，綠大地造假案嚴(yán)重侵害中小投資者權(quán)益，昆明市官渡區(qū)法院判罰上市公司罰金400萬元，公司高管及相關(guān)責(zé)任人全部緩刑，檢察院提出抗訴后，昆明市中級(jí)法院再審，最后判定綠大地犯欺詐發(fā)行股票罪、偽造金融票證罪、故意銷毀會(huì)計(jì)憑證罪，判處罰金1040萬元;何學(xué)葵等相關(guān)責(zé)任人受到刑事追究，被判刑和罰金，但最高上限也就是10年和60萬元。法院的判決與其獲得的違法所得以及侵害投資者的權(quán)益嚴(yán)重不對(duì)等。投資者的賠償情況更是微乎其微，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2015年底，因綠大地虛假陳述案賠償受損失投資者的金額才186萬元。相比，以美國安然公司財(cái)務(wù)造假案為例，主要責(zé)任人被判14年監(jiān)禁，1.83億美元的財(cái)產(chǎn)賠償，公司向投資者、股東支付了72億美元的賠償金，兩者差異之大令人咋舌。
由于維權(quán)信息獲取不暢、司法層面地方保護(hù)主義突出、投資者立案難、索賠難、執(zhí)行更難等因素，投資者維權(quán)成本高，行權(quán)維權(quán)難、效果差。中國證監(jiān)會(huì)原發(fā)審委委員、天元律師事務(wù)所的劉艷律師認(rèn)為，資本市場(chǎng)90%的中小投資者就是“韭菜”，用“割韭菜”來形容權(quán)益被踐踏非常形象。隨著市場(chǎng)法治化進(jìn)程的加快，上市公司等主體侵害投資者手法越來越隱蔽，發(fā)行環(huán)節(jié)的欺詐發(fā)行、交易環(huán)節(jié)的內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等，認(rèn)定越來越復(fù)雜，取證、舉證也越來越難。從律師角度來看，單個(gè)的投資者維權(quán)難度大、成本高、效果不明顯。
國浩律師事務(wù)所孫敬澤認(rèn)為，中國的上市公司情況錯(cuò)綜復(fù)雜，監(jiān)管的法律法規(guī)也在不停地調(diào)整變化，這些都為中小投資者維權(quán)帶來了實(shí)際問題，如虛假陳述揭露時(shí)間、損失計(jì)量、界定的標(biāo)準(zhǔn)、審判的標(biāo)準(zhǔn)等。前置行政程序認(rèn)定的取消，在司法判決上，需要相對(duì)統(tǒng)一的規(guī)范和執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)，各個(gè)法院的審判標(biāo)注尺度并不一致。這些都給投資者具體維權(quán)增加了難度。
(二)中小投資者維權(quán)主觀動(dòng)能不夠：中小投資者權(quán)益意識(shí)淡薄，主動(dòng)行權(quán)、維權(quán)積極性不高。
長(zhǎng)期以來我國資本市場(chǎng)的股權(quán)文化是重投機(jī)輕投資、重收益輕權(quán)利，股東權(quán)利意識(shí)淡薄，當(dāng)權(quán)益受損時(shí)不習(xí)慣通過糾紛調(diào)解、訴訟等方式維護(hù)自身權(quán)益，更多的選擇默默承受。
金禾律師事務(wù)所樂宏偉律師指出，據(jù)了解，隨著移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)的發(fā)展，現(xiàn)在也有一些律師通過微博、微信端向全體投資者發(fā)起征集令，采用風(fēng)險(xiǎn)代理的方式幫助權(quán)益受侵害的投資者去維權(quán)，可從實(shí)際征集到的效果來看，積極響應(yīng)的并不多。
積極推動(dòng)立法司法，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益
在依法治國、依法治市的背景下，要從源頭上保護(hù)中小投資者權(quán)益就得推動(dòng)立法和司法的完善，與會(huì)代表們認(rèn)為投服中心可以攜手全國律協(xié)等機(jī)構(gòu)從以下幾個(gè)方面來努力：
(一)積極參與證券法修改，提出保護(hù)投資者權(quán)益的中肯意見。
中倫律師事務(wù)所張?jiān)妭ヂ蓭熖嶙h，眼下正值證券法修法之際，投服中心應(yīng)當(dāng)積極攜手全國律協(xié)等機(jī)構(gòu)從各自的立場(chǎng)和角度提出維護(hù)投資者權(quán)益的中肯意見，幫助投資者維權(quán)取得最高依據(jù)。大成律師事務(wù)所張雷律師建議，修法時(shí)要從中國的實(shí)際情況出發(fā)，要從立法角度去平衡，中小投資者的力量太弱，應(yīng)重點(diǎn)考慮保護(hù)的措施。
(二)積極研究推動(dòng)出臺(tái)“投資者保護(hù)條例”。
市場(chǎng)各方參與主體，都有相應(yīng)的規(guī)范要求，明確其法律權(quán)利和義務(wù)。目前，作為市場(chǎng)三大要素的投資者、上市公司和中介機(jī)構(gòu)，后兩者已有或行將出臺(tái)有關(guān)條例，唯獨(dú)最重要的市場(chǎng)主體投資者沒有明確的法規(guī)。與會(huì)代表們認(rèn)為，可由公益性金融機(jī)構(gòu)投服中心牽頭，和全國律協(xié)等機(jī)構(gòu)一起梳理投資者的權(quán)利與義務(wù)，投資者維權(quán)路徑、方式方法、適格主體的選擇等系列問題，積極研究推動(dòng)，由國務(wù)院層面制定法規(guī)，出臺(tái)“投資者保護(hù)條例”。
(三)促成典型維權(quán)案例能夠成為最高法判例。
大成律師事務(wù)所李云麗律師介紹，我國民事訴訟采用地域管轄，司法判決上各地法院審判尺度也有不一致，甚至連相對(duì)統(tǒng)一的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)都談不上。因此，對(duì)重案、大案、要案維權(quán)，可形成典型案例，經(jīng)過最高法院認(rèn)可后，納入最高法院案例庫，引導(dǎo)最高法院針對(duì)此類型的案件作出一個(gè)規(guī)范性的審判標(biāo)準(zhǔn)，成為后續(xù)投資者維權(quán)的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)。
律師界應(yīng)積極支持中小投資者行權(quán)、維權(quán)
與會(huì)代表們圍繞律師行業(yè)如何支持中小投資者行權(quán)維權(quán)各抒己見，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：
(一)加快證券期貨行業(yè)律師人才培養(yǎng)，尤其是提升中小投資者維權(quán)律師的行業(yè)地位。
由于資本市場(chǎng)相關(guān)主體情況錯(cuò)綜復(fù)雜、資本運(yùn)作手法隱秘豐富，證券期貨市場(chǎng)法律訴訟專業(yè)化極強(qiáng)，要求從業(yè)律師既要精通訴訟法律知識(shí)、也要熟知證券業(yè)務(wù)，要精通這兩個(gè)領(lǐng)域?qū)崒俨灰?，培養(yǎng)一名資深合格的證券期貨業(yè)維權(quán)律師成本很高?？傮w來看，目前證券期貨行業(yè)律師缺口較大，優(yōu)秀人才更是稀缺資源，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)下，服務(wù)中小投資者和市場(chǎng)其他主體之間很難平衡。與會(huì)律師認(rèn)為，要加快證券期貨律師行業(yè)人才隊(duì)伍的培養(yǎng)，提升中小投資者維權(quán)律師的社會(huì)形象和收入水平，讓更多的優(yōu)秀律師參與其中。策略律師事務(wù)所謝會(huì)生律師指出，目前中小投資者維權(quán)律師收入不高、行業(yè)地位不明顯，與前期的付出難成比例，致使很多律師不愿意從事中小投資者維權(quán)事業(yè)，中小投資者維權(quán)律師隊(duì)伍遲遲不能壯大。
(二)律師參與投資者教育，編撰維權(quán)案例。
律師在投資者維權(quán)，尤其是糾紛調(diào)解、訴訟維權(quán)等方面經(jīng)驗(yàn)豐富。與會(huì)代表表示，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮律師這方面的優(yōu)勢(shì)，與投服中心合作編制相關(guān)典型的正、反面維權(quán)案例，幫助中小投資者按圖索驥，主動(dòng)維權(quán)。
(三)提供公益服務(wù)，為中小投資者提供法律咨詢、訴訟服務(wù)支持。
投資者當(dāng)前維權(quán)的困境主要有幾點(diǎn)：一是權(quán)益信息受損信息獲取不暢，不知道哪些情況可以維權(quán);二是不知權(quán)、不懂權(quán);三是想維權(quán)但不知道該怎么去操作。投資者的這些困惑，對(duì)于律師而言，就是每天接觸的業(yè)務(wù)，爛熟于心。在這些方面，投服中心與全國律協(xié)合作空間很大，可以為中小投資者提供公益服務(wù)，提供法律咨詢、糾紛調(diào)解、訴訟支持等相關(guān)法律服務(wù)，幫助廣大中小投資者維護(hù)權(quán)益。
座談會(huì)上，呂紅兵副會(huì)長(zhǎng)指出，投資者是資本市場(chǎng)的源頭和基石，只有投資者權(quán)益得到充分有效保護(hù)的市場(chǎng)，才是可持續(xù)發(fā)展的市場(chǎng)。律師作為資本市場(chǎng)重要的參與者，幫助投資者尤其是廣大中小投資者在權(quán)益受損后維護(hù)權(quán)益、申請(qǐng)權(quán)益救濟(jì)時(shí)發(fā)揮著重要作用。身為律師責(zé)任重大，但在執(zhí)業(yè)過程中必須要處理好幾個(gè)關(guān)系：一是中小投資者保護(hù)與維護(hù)市場(chǎng)秩序的關(guān)系。律師所參與的投資者保護(hù)更多是個(gè)案，通過中小投資者保護(hù)個(gè)案的實(shí)踐，形成資本市場(chǎng)的典型判例，進(jìn)而推動(dòng)立法，使資本市場(chǎng)的整體程序得到維護(hù);二是公益性與職業(yè)性的關(guān)系。公益功能和職業(yè)功能的有效結(jié)合，找到平衡點(diǎn)，既保證律師事務(wù)所及律師從事該項(xiàng)工作的可持續(xù)性，又能切實(shí)為中小投資者提供公益性法律服務(wù);三是維權(quán)和被維權(quán)的關(guān)系，維權(quán)律師幫助投資者維權(quán)，維權(quán)律師的執(zhí)業(yè)權(quán)利也應(yīng)當(dāng)被重視、尊重和保護(hù)。
投服中心副總經(jīng)理徐明表示，律師隊(duì)伍是我國資本市場(chǎng)一支不可或缺的力量，對(duì)維護(hù)廣大中小投資者合法權(quán)益至關(guān)重要。中小投資者保護(hù)是一項(xiàng)復(fù)雜的、專業(yè)性很強(qiáng)的工作，法律要求高、實(shí)踐性強(qiáng)，尤其是涉及到訴訟行權(quán)、維權(quán)更是如此。全國律協(xié)作為律師行業(yè)的自律性機(jī)構(gòu)，凝聚了大量專業(yè)性強(qiáng)、實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富的律師，可以發(fā)揮人才優(yōu)勢(shì)、組織優(yōu)勢(shì)。
徐明指出，近期還將借助全國律協(xié)的力量，進(jìn)一步推動(dòng)下列事項(xiàng)：一是加強(qiáng)保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的研究，投服中心將聯(lián)合律師界和其他社會(huì)力量，積極研究“投資者保護(hù)條例”的可行性;二是進(jìn)一步完善持股行權(quán)、糾紛調(diào)解、訴訟支持等相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，及時(shí)對(duì)外進(jìn)行披露;三是組建公益律師庫，為中小投資者提供法律咨詢、糾紛調(diào)解、訴訟支持等法律服務(wù);四是就持股行權(quán)業(yè)務(wù)，聯(lián)合全國律協(xié)，針對(duì)市場(chǎng)熱點(diǎn)、重點(diǎn)、有典型代表性的案例，進(jìn)行訴訟行權(quán)，形成示范引領(lǐng)，喚醒廣大中小投資者的權(quán)利意識(shí)，主動(dòng)積極地行使權(quán)利、維護(hù)權(quán)利。
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