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2018年注冊會計師《戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》試題六
一、單項選擇題
1.在全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下，為計算內(nèi)含報酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項目的( )。
A. 現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的值 B. 預(yù)計使用年限
C. 回收期指標(biāo)的值 D. 會計收益率率指標(biāo)的值
【答案】C
【解析】本題的主要考核點是內(nèi)含報酬率的計算。在全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的情況下，為計算內(nèi)含報酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項目的回收期指標(biāo)的值。
2、某投資項目的原始投資額為500萬元，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量為80萬元，則該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為( )
A 6.25年 B 8.25 年 C 8.15年 D 7.25年
答案：B
解析：500÷80+2=8.25年，注：含建設(shè)期的回收期=建設(shè)期+不含建設(shè)期的回收期
3.某投資項目，折現(xiàn)率為10%時，凈現(xiàn)值為500元，折現(xiàn)率為15%時，凈現(xiàn)值為-480元，則該項內(nèi)含報酬率是( )。
A. 13.15% B. 12.75%
C. 12.55% D. 12.25%
【答案】C
【解析】本題的主要考核點是內(nèi)含報酬率的計算。用插值法即可求得。
10% 500
R 0
15% -480
列等比例
(R-10%)/(15%-10%)=(0-500)/(-480-500)
R=12.55%
4.當(dāng)貼現(xiàn)率為10%時，某項目的凈現(xiàn)值為500元，則說明該項目的內(nèi)含報酬率( )。
A.高于10% B.低于10%
C.等于10% D.無法界定
【答案】A
【解析】本題的主要考核點是貼現(xiàn)率與凈現(xiàn)值的關(guān)系。貼現(xiàn)率與凈現(xiàn)值呈反向變化，所以當(dāng)貼現(xiàn)率為10%時，某項目的凈現(xiàn)值為500元大于零，要想使凈現(xiàn)值向等于零靠近(此時的貼現(xiàn)率為內(nèi)含報酬率)，即降低凈現(xiàn)值，需進一步提高貼現(xiàn)率，故知該項目的內(nèi)含報酬率高于10%。
5.某企業(yè)計劃投資10萬元建一生產(chǎn)線，預(yù)計投資后每年可獲凈利1.5萬元，年折舊率為10%，則投資回收期為( )。
A.3年 B.5年 C.4年 D.6年
【答案】C
【解析】本題的主要考核點是回收期的計算。回收期=10/(1.5+10×10%)=4(年)
6.下列關(guān)于評價投資項目的回收期法的說法中,不正確的是( )。
A.它忽略了貨幣時間價值
B.它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據(jù)
C.它不能測度項目的盈利性
D.它不能測度項目的流動性
【答案】D
【解析】本題的主要考核點是回收期的特點?；厥掌谑侵甘栈赝顿Y所需要的年限，回收期越短，方案越優(yōu)。這種方法沒有考慮貨幣的時間價值，它是用投資引起的現(xiàn)金流入累計到與投資額相等時所需要的時間來衡量的，由于沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量，所以，它不能測度項目的盈利性，只能測度項目的流動性。
7.某投資項目原始投資為12000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期限3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4600元，則該項目內(nèi)含報酬率為( )。
A.7.32% B.7.68% C.8.32% D.6.68%
【答案】A
【解析】本題的主要考核點是內(nèi)含報酬率的計算。設(shè)內(nèi)含報酬率為i，則12000=4600(P/A,i,3)，(P/A,i,3)=2.6087,查年金現(xiàn)值系數(shù)表用插值法即可求得。
8. 一個公司“當(dāng)期的營業(yè)性現(xiàn)金凈流入量等于當(dāng)期的凈利潤加折舊之和”，就意味著( )。
A、該公司不會發(fā)生償債危機
B、該公司當(dāng)期沒有分配股利
C、該公司當(dāng)期的營業(yè)收入都是現(xiàn)金收入
D、該公司當(dāng)期的營業(yè)成本與費用除折舊外都是付現(xiàn)費用
答案：D
解析：營業(yè)現(xiàn)金流入=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅
=銷售收入-(銷售成本-折舊)-所得稅
=凈利潤+折舊
所以：付現(xiàn)成本=成本-折舊，說明當(dāng)期的營業(yè)成本與費用除折舊外都是付現(xiàn)費用
9.一個投資方案年銷售收入300萬元，年銷售成本210萬元，其中折舊與攤銷85萬元，所得稅稅率為40%，則該方案年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為( )萬元。
A.90 B.139
C.175 D.54
【答案】B
【解析】該方案年經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額=(300-210)×(1-40%)+85=139(萬元)。
10.某企業(yè)購入一臺生產(chǎn)設(shè)備，價款為5萬元，年折舊率為10%。預(yù)計投產(chǎn)后每年可獲得凈利潤0.75萬元，則投資回收期為( )年
A 3 B 5 C 4 D 6
答案：C
解析：設(shè)備的折舊額=5×10%=0.5
營業(yè)現(xiàn)金凈流量=0.75+0.5=1.25
回收期=5÷1.25=4年
11.在進行投資項目風(fēng)險分析時，易夸大遠期現(xiàn)金流量風(fēng)險的方法是( )。
A.調(diào)整現(xiàn)金流量法 B.風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法 C.凈現(xiàn)值法 D.內(nèi)含報酬率法
【答案】B
【解析】本題的主要考核點是風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法的特點。風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法的優(yōu)點是比較符合邏輯，廣泛使用;其缺點是把時間價值和風(fēng)險價值混在一起，并據(jù)此對現(xiàn)金流量進行貼現(xiàn)，意味著風(fēng)險隨著時間的推移而加大，有時與事實不符。即風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法具有夸大遠期風(fēng)險的缺點。
12.年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備,該設(shè)備8年前以40000元購入,稅法規(guī)定的年限為10年,按直線法計提折舊,預(yù)計殘值率為10%,已提折舊28800元;目前可以按10000元價格賣出,假設(shè)所得稅稅率為30%,賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是( )。
A.減少360元 B.減少1200元 C.增加9640元 D.增加10360元
【答案】D
【解析】本題的主要考核點是現(xiàn)金流量的計算。依據(jù)題意，該設(shè)備的原值是40000元，現(xiàn)已提折舊28800元，則賬面價值為11200元(40000-28800)，而目前該設(shè)備的變現(xiàn)價格為10000元，即如果變現(xiàn)的話，將獲得10000元的現(xiàn)金流入;同時，將會產(chǎn)生變現(xiàn)損失1200元(11200-10000)，由于變現(xiàn)的損失計入營業(yè)外支出，這將會使企業(yè)的應(yīng)納稅所得額減少，從而少納稅360元(1200×30%)，這相當(dāng)于使企業(yè)獲得360元的現(xiàn)金流入。因此，賣出現(xiàn)有設(shè)備時，對本期現(xiàn)金流量的影響為10360元(10000+360)。
13.下列說法中正確的是( )。
A.以實體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法計算的凈現(xiàn)值兩者無實質(zhì)區(qū)別
B.實體現(xiàn)金流量包含財務(wù)風(fēng)險，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險大
C.如果市場是完善的,增加債務(wù)比重會降低平均資本成本
D.股權(quán)現(xiàn)金流量法比實體現(xiàn)金流量法簡潔
【答案】A
【解析】本題的主要考核點是實體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法的區(qū)別。以實體現(xiàn)金流量法和股權(quán)現(xiàn)金流量法計算的凈現(xiàn)值沒有實質(zhì)區(qū)別;實體現(xiàn)金流量不包含財務(wù)風(fēng)險，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險小;如果市場是完善的,增加債務(wù)比重并不會降低平均資本成本;實體現(xiàn)金流量法比股權(quán)現(xiàn)金流量法簡潔。
14.在進行是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是購置新設(shè)備決策時，如果這兩個方案的未來使用年限不同，且只有現(xiàn)金流出，沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入。則合適的評價方法是( )。
A. 比較兩個方案總成本的高低 B. 比較兩個方案凈現(xiàn)值的大小
C. 比較兩個方案內(nèi)含報酬率的大小 D. 比較兩個方案平均年成本的高低
【答案】D
【解析】本題的主要考核點是平均年成本的計算及應(yīng)用。在進行更新設(shè)備決策時，如果只有現(xiàn)金流出，沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，應(yīng)選擇比較兩個方案的總成本或年平均成本進行決策，如果這兩個方案的未來使用年限不同，應(yīng)選擇比較兩個方案的平均年成本的高低，所以，應(yīng)選D。
15.在進行投資項目評價時，投資者要求的風(fēng)險報酬率取決于該項目的( )。
A、經(jīng)營風(fēng)險
B、財務(wù)風(fēng)險
C、系統(tǒng)風(fēng)險
D、特有風(fēng)險
答案：C
解析：站在投資者的角度，投資項目評價時主要考慮系統(tǒng)風(fēng)險，不考慮非系統(tǒng)風(fēng)險
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