上半年宏觀數(shù)據(jù)出臺(tái)了，應(yīng)該說沒有關(guān)鍵數(shù)據(jù)超越預(yù)期。雖然有喜有憂，但整體上顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然運(yùn)行在較為健康的軌道上。在上半年“內(nèi)憂外患”的情況下，我國(guó)GDP增速達(dá)到10.4％，相對(duì)于面臨衰退危機(jī)的一些國(guó)家，是值得欣喜的。但我國(guó)的PPI不斷上行，特別是7月份達(dá)到8.8％，會(huì)加大對(duì)CPI的傳導(dǎo)，CPI的未來演化趨勢(shì)仍然不容樂觀。這也意味著，宏觀調(diào)控的基調(diào)很難作出大的調(diào)整。
從工業(yè)生產(chǎn)情況看，存在增速放緩的態(tài)勢(shì)。由于國(guó)際原油價(jià)格的持續(xù)高位運(yùn)行，將持續(xù)擠壓我國(guó)工業(yè)企業(yè)的盈利空間，這對(duì)依賴于企業(yè)盈利的股市來講，不是好的預(yù)期。
對(duì)于今年的GDP增長(zhǎng)，防止經(jīng)濟(jì)下滑的重?fù)?dān)還是要由固定資產(chǎn)投資來承擔(dān)。盡管上半年的消費(fèi)表現(xiàn)比較穩(wěn)定，但考慮到未來的CPI有可能繼續(xù)上行及居民收入增速未來的不確定性，今年的消費(fèi)只能用謹(jǐn)慎樂觀來描述。在人民幣升值、歐美經(jīng)濟(jì)面臨增長(zhǎng)困境下，我國(guó)的出口放緩是必然的結(jié)果。那么，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)賴以維持的“三駕馬車”，就主要集中在固定資產(chǎn)投資上了。
我國(guó)確實(shí)存在投資上的較大需求，包括災(zāi)后重建的需要。汶川地震強(qiáng)度之大，破壞之強(qiáng)，建國(guó)以來歷史罕見，預(yù)計(jì)在國(guó)家發(fā)改委完成該地區(qū)的重建方案后，災(zāi)后重建將全面展開。其中包括區(qū)域均衡發(fā)展的需要和東西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的需要。
具體到股市，牛市的必要條件，一是經(jīng)濟(jì)處于良好的運(yùn)行時(shí)期，二是股市流動(dòng)性充足。顯然，GDP的增速回落已經(jīng)成為事實(shí)。在對(duì)流動(dòng)性的控制下，大量資金開始回流銀行體系，表現(xiàn)為M1、M2增長(zhǎng)率之間的死亡交叉，意味著股市上漲的必要條件已經(jīng)不存在。當(dāng)前股價(jià)的下跌正是在淋漓盡致地反映這種結(jié)果。
不過，隨著股市的持續(xù)下跌，股價(jià)開始走出與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)背離的態(tài)勢(shì)，這說明股市自身的規(guī)律正在發(fā)揮更大的作用。也就是在不確定性面前，股市總是要經(jīng)歷恐慌性拋售階段，而當(dāng)前我們的股市正面臨這樣的時(shí)期。從另一個(gè)方面也說明，股市有一定的下行空間，但正在顯現(xiàn)投資吸引力。不過，新牛市行情的啟動(dòng)需要相當(dāng)長(zhǎng)的信心修復(fù)期和能量積累期。
的投資策略也許就是耐心等待。
從工業(yè)生產(chǎn)情況看，存在增速放緩的態(tài)勢(shì)。由于國(guó)際原油價(jià)格的持續(xù)高位運(yùn)行，將持續(xù)擠壓我國(guó)工業(yè)企業(yè)的盈利空間，這對(duì)依賴于企業(yè)盈利的股市來講，不是好的預(yù)期。
對(duì)于今年的GDP增長(zhǎng)，防止經(jīng)濟(jì)下滑的重?fù)?dān)還是要由固定資產(chǎn)投資來承擔(dān)。盡管上半年的消費(fèi)表現(xiàn)比較穩(wěn)定，但考慮到未來的CPI有可能繼續(xù)上行及居民收入增速未來的不確定性，今年的消費(fèi)只能用謹(jǐn)慎樂觀來描述。在人民幣升值、歐美經(jīng)濟(jì)面臨增長(zhǎng)困境下，我國(guó)的出口放緩是必然的結(jié)果。那么，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)賴以維持的“三駕馬車”，就主要集中在固定資產(chǎn)投資上了。
我國(guó)確實(shí)存在投資上的較大需求，包括災(zāi)后重建的需要。汶川地震強(qiáng)度之大，破壞之強(qiáng)，建國(guó)以來歷史罕見，預(yù)計(jì)在國(guó)家發(fā)改委完成該地區(qū)的重建方案后，災(zāi)后重建將全面展開。其中包括區(qū)域均衡發(fā)展的需要和東西部地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的需要。
具體到股市，牛市的必要條件，一是經(jīng)濟(jì)處于良好的運(yùn)行時(shí)期，二是股市流動(dòng)性充足。顯然，GDP的增速回落已經(jīng)成為事實(shí)。在對(duì)流動(dòng)性的控制下，大量資金開始回流銀行體系，表現(xiàn)為M1、M2增長(zhǎng)率之間的死亡交叉，意味著股市上漲的必要條件已經(jīng)不存在。當(dāng)前股價(jià)的下跌正是在淋漓盡致地反映這種結(jié)果。
不過，隨著股市的持續(xù)下跌，股價(jià)開始走出與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)背離的態(tài)勢(shì)，這說明股市自身的規(guī)律正在發(fā)揮更大的作用。也就是在不確定性面前，股市總是要經(jīng)歷恐慌性拋售階段，而當(dāng)前我們的股市正面臨這樣的時(shí)期。從另一個(gè)方面也說明，股市有一定的下行空間，但正在顯現(xiàn)投資吸引力。不過，新牛市行情的啟動(dòng)需要相當(dāng)長(zhǎng)的信心修復(fù)期和能量積累期。
的投資策略也許就是耐心等待。