學(xué)習(xí)目標(biāo)
匯率風(fēng)險(xiǎn)及其管理主要分析各種匯率風(fēng)險(xiǎn)及防范風(fēng)險(xiǎn)的辦法?？忌莆諈R率風(fēng)險(xiǎn)的概念及其類型，正確理解三種匯率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因及三者之間的關(guān)系?？忌残枰莆諈R率風(fēng)險(xiǎn)的管理辦法，其中重點(diǎn)掌握借助金融交易的管理辦法，理解各種交易辦法的適用場合，以及它們用于防范風(fēng)險(xiǎn)的基本原理。
（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)的概念
匯率風(fēng)險(xiǎn)是指持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性，它產(chǎn)生于不同貨幣之間的兌換，一旦涉及到貨幣的兌換，就不可避免匯產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)。
面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的外幣資產(chǎn)負(fù)債通常稱為風(fēng)險(xiǎn)頭寸、敞口，包括：
1.在外匯交易中，風(fēng)險(xiǎn)頭寸表現(xiàn)為外匯超買或超賣部分；
2.在企業(yè)經(jīng)營中，風(fēng)險(xiǎn)頭寸表現(xiàn)為外幣資產(chǎn)負(fù)債不相匹配的部分。
（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型
1.交易風(fēng)險(xiǎn)：是指把收回的外幣應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款兌換成本幣或其他外幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而蒙受實(shí)際損失的可能性。
2.折算風(fēng)險(xiǎn)：折算風(fēng)險(xiǎn)是指在對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，將功能貨幣轉(zhuǎn)換為記賬貨幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而蒙受賬面損失的可能性。折算風(fēng)險(xiǎn)主要產(chǎn)生于跨國公司對海外子公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行的并表處理。
3. 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是指未預(yù)期到的匯率變動(dòng)通過影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格和成本等，引起企業(yè)未來一定時(shí)期的收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。經(jīng)濟(jì)影響是長期的，而交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)的影響是一次性的。另外，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)引起的是潛在損失，而交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)引起的分別是實(shí)際損失和賬面損失。
例題：單項(xiàng)選擇題
引起實(shí)際損失的匯率風(fēng)險(xiǎn)是（ ）
A．交易風(fēng)險(xiǎn)
B.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
C.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
D.折算風(fēng)險(xiǎn)
答案：A
解析：交易風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起實(shí)際損失。
跨國公司在對海外子公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行并表處理時(shí)遇到的匯率風(fēng)險(xiǎn)類型是（?。?。
A.交易風(fēng)險(xiǎn) B.折算風(fēng)險(xiǎn)
C.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) D.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
答案：B
（三）匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理
匯率風(fēng)險(xiǎn)管理是針對外匯市場上匯率可能出現(xiàn)的變化采取相應(yīng)的措施，以減少或避免匯率變動(dòng)可能造成的損失，這里主要介紹交易風(fēng)險(xiǎn)的管理。
1.簽約時(shí)的管理方法
（1）選擇有利的合同貨幣
出口或?qū)ν赓J款爭取使用硬幣、進(jìn)口或向外借款爭取使用軟幣；
爭取使用兩種以上軟硬搭配的貨幣；
爭取使用本幣；
進(jìn)口或向外借款爭取使用已經(jīng)或?qū)⒁钟械耐鈳拧?BR> （2）加列合同條款
包括加列貨幣保值條款、加列均攤損益條款、加列選擇貨幣條款。
2.借助金融交易的管理方法
主要是通過金融交易持有一個(gè)與現(xiàn)有受險(xiǎn)部分金額和期限相同但是方向相反的外匯頭寸，從而控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。
（1） 即期外匯交易適用于進(jìn)口的場合
（2） 遠(yuǎn)期外匯交易適用于進(jìn)出口和期限在1年以下的短期對外借貸的場合。
（3） 貨幣期貨交易適用范圍與遠(yuǎn)期外匯交易相同。
（4） 貨幣期權(quán)交易適用范圍也與遠(yuǎn)期外匯交易相同。
（5） 掉期交易適用于短期套利的場合。
（6） 貨幣互換適用于長期對外借貸場合。
（7） 借款與投資適用于短期外匯收付的場合。
（8） 借款——即期交易——投資（BIS）：這是一種組合型管理方法，是借款、即期外匯交易和投資三者的組合，適用于短期外匯收付的場合。
應(yīng)該掌握這些風(fēng)險(xiǎn)管理方法的意義和操作原理。
例題：單項(xiàng)選擇題
在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方法中，BIS是指（ ）
A. 借款與投資
B. 借款—即期交易—投資
C. 提前或預(yù)期結(jié)匯
D. 提前收匯—即期交易—投資
答案：B
在套利操作中，套利者通過即期外匯交易買人高利率貨幣，同時(shí)做一筆遠(yuǎn)期外匯交易，賣出與短期投資期限相吻合的該貨幣。這種用來防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法被稱為( )。
A掉期交易 B．貨幣互換 C貨幣期權(quán)交易 D．福費(fèi)廷
答案：A
3.其它管理方法
（9） 提前或延期結(jié)匯
是指通過預(yù)測匯率變動(dòng)趨勢，提前或延期收付外幣債權(quán)債務(wù)，以避免損失或獲得好處，也是控制匯率風(fēng)險(xiǎn)的有效方法，既可以用于進(jìn)出口，也可以用于對外借貸。
（10） 福費(fèi)廷
適用于長期貿(mào)易融資的場合。是一種無追索權(quán)的貼現(xiàn)，銀行或?qū)ｉT的包買商對進(jìn)口商資信調(diào)查后，允許進(jìn)口商延期付款，而出口商可以將進(jìn)口商開具的遠(yuǎn)期票據(jù)賣給包買商，并且將票據(jù)拒付的風(fēng)險(xiǎn)一并轉(zhuǎn)移給包買商。
（11） 保險(xiǎn)
是指通過向有關(guān)保險(xiǎn)公司投保匯率變動(dòng)險(xiǎn)，一旦因匯率變動(dòng)而蒙受損失，可以向保險(xiǎn)公司索賠。匯率風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)一般由政府承擔(dān)，在不同國家其保險(xiǎn)范圍不同。
例題：多選
在對匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理時(shí)，選擇有利的合同貨幣應(yīng)遵循的原則包括( )。
A．加列貨幣保值條款
B．爭取使用兩種以上軟硬搭配的貨幣
c．爭取使用本幣
D．進(jìn)口或?qū)ν饨杩顣r(shí)爭取使用已經(jīng)或?qū)⒁钟械耐鈳?BR> E．出口或?qū)ν赓J款爭取使用硬幣，進(jìn)口或?qū)ν饨杩顮幦∈褂密泿?BR> 答案：BCDE
匯率風(fēng)險(xiǎn)及其管理主要分析各種匯率風(fēng)險(xiǎn)及防范風(fēng)險(xiǎn)的辦法?？忌莆諈R率風(fēng)險(xiǎn)的概念及其類型，正確理解三種匯率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因及三者之間的關(guān)系?？忌残枰莆諈R率風(fēng)險(xiǎn)的管理辦法，其中重點(diǎn)掌握借助金融交易的管理辦法，理解各種交易辦法的適用場合，以及它們用于防范風(fēng)險(xiǎn)的基本原理。
（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)的概念
匯率風(fēng)險(xiǎn)是指持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性，它產(chǎn)生于不同貨幣之間的兌換，一旦涉及到貨幣的兌換，就不可避免匯產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)。
面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的外幣資產(chǎn)負(fù)債通常稱為風(fēng)險(xiǎn)頭寸、敞口，包括：
1.在外匯交易中，風(fēng)險(xiǎn)頭寸表現(xiàn)為外匯超買或超賣部分；
2.在企業(yè)經(jīng)營中，風(fēng)險(xiǎn)頭寸表現(xiàn)為外幣資產(chǎn)負(fù)債不相匹配的部分。
（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型
1.交易風(fēng)險(xiǎn)：是指把收回的外幣應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款兌換成本幣或其他外幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而蒙受實(shí)際損失的可能性。
2.折算風(fēng)險(xiǎn)：折算風(fēng)險(xiǎn)是指在對財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，將功能貨幣轉(zhuǎn)換為記賬貨幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而蒙受賬面損失的可能性。折算風(fēng)險(xiǎn)主要產(chǎn)生于跨國公司對海外子公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行的并表處理。
3. 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是指未預(yù)期到的匯率變動(dòng)通過影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價(jià)格和成本等，引起企業(yè)未來一定時(shí)期的收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。經(jīng)濟(jì)影響是長期的，而交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)的影響是一次性的。另外，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)引起的是潛在損失，而交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)引起的分別是實(shí)際損失和賬面損失。
例題：單項(xiàng)選擇題
引起實(shí)際損失的匯率風(fēng)險(xiǎn)是（ ）
A．交易風(fēng)險(xiǎn)
B.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
C.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)
D.折算風(fēng)險(xiǎn)
答案：A
解析：交易風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起實(shí)際損失。
跨國公司在對海外子公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行并表處理時(shí)遇到的匯率風(fēng)險(xiǎn)類型是（?。?。
A.交易風(fēng)險(xiǎn) B.折算風(fēng)險(xiǎn)
C.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) D.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)
答案：B
（三）匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理
匯率風(fēng)險(xiǎn)管理是針對外匯市場上匯率可能出現(xiàn)的變化采取相應(yīng)的措施，以減少或避免匯率變動(dòng)可能造成的損失，這里主要介紹交易風(fēng)險(xiǎn)的管理。
1.簽約時(shí)的管理方法
（1）選擇有利的合同貨幣
出口或?qū)ν赓J款爭取使用硬幣、進(jìn)口或向外借款爭取使用軟幣；
爭取使用兩種以上軟硬搭配的貨幣；
爭取使用本幣；
進(jìn)口或向外借款爭取使用已經(jīng)或?qū)⒁钟械耐鈳拧?BR> （2）加列合同條款
包括加列貨幣保值條款、加列均攤損益條款、加列選擇貨幣條款。
2.借助金融交易的管理方法
主要是通過金融交易持有一個(gè)與現(xiàn)有受險(xiǎn)部分金額和期限相同但是方向相反的外匯頭寸，從而控制匯率風(fēng)險(xiǎn)。
（1） 即期外匯交易適用于進(jìn)口的場合
（2） 遠(yuǎn)期外匯交易適用于進(jìn)出口和期限在1年以下的短期對外借貸的場合。
（3） 貨幣期貨交易適用范圍與遠(yuǎn)期外匯交易相同。
（4） 貨幣期權(quán)交易適用范圍也與遠(yuǎn)期外匯交易相同。
（5） 掉期交易適用于短期套利的場合。
（6） 貨幣互換適用于長期對外借貸場合。
（7） 借款與投資適用于短期外匯收付的場合。
（8） 借款——即期交易——投資（BIS）：這是一種組合型管理方法，是借款、即期外匯交易和投資三者的組合，適用于短期外匯收付的場合。
應(yīng)該掌握這些風(fēng)險(xiǎn)管理方法的意義和操作原理。
例題：單項(xiàng)選擇題
在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方法中，BIS是指（ ）
A. 借款與投資
B. 借款—即期交易—投資
C. 提前或預(yù)期結(jié)匯
D. 提前收匯—即期交易—投資
答案：B
在套利操作中，套利者通過即期外匯交易買人高利率貨幣，同時(shí)做一筆遠(yuǎn)期外匯交易，賣出與短期投資期限相吻合的該貨幣。這種用來防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法被稱為( )。
A掉期交易 B．貨幣互換 C貨幣期權(quán)交易 D．福費(fèi)廷
答案：A
3.其它管理方法
（9） 提前或延期結(jié)匯
是指通過預(yù)測匯率變動(dòng)趨勢，提前或延期收付外幣債權(quán)債務(wù)，以避免損失或獲得好處，也是控制匯率風(fēng)險(xiǎn)的有效方法，既可以用于進(jìn)出口，也可以用于對外借貸。
（10） 福費(fèi)廷
適用于長期貿(mào)易融資的場合。是一種無追索權(quán)的貼現(xiàn)，銀行或?qū)ｉT的包買商對進(jìn)口商資信調(diào)查后，允許進(jìn)口商延期付款，而出口商可以將進(jìn)口商開具的遠(yuǎn)期票據(jù)賣給包買商，并且將票據(jù)拒付的風(fēng)險(xiǎn)一并轉(zhuǎn)移給包買商。
（11） 保險(xiǎn)
是指通過向有關(guān)保險(xiǎn)公司投保匯率變動(dòng)險(xiǎn)，一旦因匯率變動(dòng)而蒙受損失，可以向保險(xiǎn)公司索賠。匯率風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)一般由政府承擔(dān)，在不同國家其保險(xiǎn)范圍不同。
例題：多選
在對匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理時(shí)，選擇有利的合同貨幣應(yīng)遵循的原則包括( )。
A．加列貨幣保值條款
B．爭取使用兩種以上軟硬搭配的貨幣
c．爭取使用本幣
D．進(jìn)口或?qū)ν饨杩顣r(shí)爭取使用已經(jīng)或?qū)⒁钟械耐鈳?BR> E．出口或?qū)ν赓J款爭取使用硬幣，進(jìn)口或?qū)ν饨杩顮幦∈褂密泿?BR> 答案：BCDE