央行昨天發(fā)布的二季度全國城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查顯示，偏好股票或基金投資的居民占比在連跌兩個季度后，第二季度再跌10.8個百分點降至16.8%，回到了2006年年中也即上一輪熊市末尾的水平。
不過，另外兩份針對銀行家和企業(yè)家的調(diào)查則顯示，盡管居民對通貨膨脹的憂慮不減，但對與資本市場密切相關(guān)的宏觀經(jīng)濟和貨幣緊縮政策，銀行家和企業(yè)家的預期均有所好轉(zhuǎn)。
買股買房意愿雙降
調(diào)查顯示，當前認為投資股票或基金最合算的居民占比連續(xù)第三個季度下跌，跌幅由上季度的8.5個百分點擴大至10.8個百分點。此消彼長，認為“更多儲蓄”最合算的居民占比則連升三個季度，從去年三季度的25.4%升至本季度的38.1%。
與之對應，主要金融資產(chǎn)為股票和基金的家庭占比同比下降9.7個百分點，主要金融資產(chǎn)為儲蓄存款的家庭占比則同比上升了7.5個百分點。
上述變化的背景是，在過去的九個月中，上證指數(shù)較去年高點累計下跌了53%，交易額縮水嚴重。事實上，居民投資意愿首次下降正是出現(xiàn)在A股掉頭向下的去年四季度。當季，偏好股票的居民占比結(jié)束長達四個季度的快速攀升，首次環(huán)比大幅回落8.5個百分點。
與股市類似，樓市的動蕩也拖累了居民的購房意愿。在接受調(diào)查的七個大城市中，除北京外，居民購房意愿均環(huán)比下降，汶川地震災區(qū)居民的購房意愿更是明顯下降。同時，未來三個月打算購房的居民占比，本季雖微升0.5個百分點，但仍為可比的歷史次低水平。
頗具意味的是，受汶川地震影響，人壽保險成為了惟一受到居民顯著青睞的金融產(chǎn)品。偏好購買人壽保險的居民占比創(chuàng)下了同比增長2.3個百分點的單季漲幅。在災情嚴重的四川省資陽市，這一比例更環(huán)比猛升10個百分點。
各方通脹憂慮不減
居民投資意愿的下降與其對經(jīng)濟形勢的不樂觀判斷亦不無關(guān)聯(lián)。
調(diào)查顯示，二季度認為“物價過高，難以接受”的居民占比自去年以來首次環(huán)比下降，降幅為4.2個百分點，占比45%，但仍比上年同期提高15.5個百分點；但同時，50.5%的被調(diào)查者仍認為三季度物價將“上升”，占比為有調(diào)查數(shù)據(jù)以來的同期。
“居民的判斷更多是受消費品價格上漲的影響，主觀性較強。” 對上述現(xiàn)象，東方證券分析師張楊不以為然。在他看來，由于食品價格回落，下半年居民消費價格（CPI）指數(shù)下降已幾無懸念。同時，基于對工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）上漲外溢影響不大的判斷，張楊對下半年宏觀經(jīng)濟的走勢也表示樂觀。
可資佐證的是，調(diào)查顯示，雖然二季度企業(yè)支付能力連續(xù)三個季度回落，但其盈利指數(shù)已環(huán)比小幅回升0.7個百分點，達到了10.9%；此外，二季度市場指數(shù)上漲至23.2%，創(chuàng)下歷史同期第二高位，企業(yè)固定資產(chǎn)投資指數(shù)則創(chuàng)下1994年以來同期。
銀行加息預期下降
調(diào)查結(jié)果同時暴露了當前經(jīng)濟形勢中的隱憂。二季度，判斷生產(chǎn)資料價格將上漲的企業(yè)家占比同比大增13.5個百分點，創(chuàng)下了44.5%的1997年以來值。其中，認為原材料購進價格與銷售價格上漲的企業(yè)家占比均呈逐季攀升趨勢。
日前，政府上調(diào)了國內(nèi)成品油價格和電價。相隔不久，澳大利亞鐵礦石生產(chǎn)商也大幅上調(diào)了向中國鋼鐵企業(yè)出售的鐵礦石價格。受此影響，市場對PPI的擔憂驟然升溫，而這正是國泰君安分析師周克瑜對經(jīng)濟前景的憂慮所在。與此同時，受央行行長周小川日前有關(guān)“或需出臺更強硬的措施抑制通脹”表態(tài)的刺激，各方對加息的預期驟然升溫。
不過，調(diào)查顯示，貨幣*的緊縮政策已經(jīng)令銀行和企業(yè)明顯感到貨幣吃緊。其中，認為難以獲得信貸的企業(yè)占比達到了27%的3年來水平，認為當前貨幣政策過緊或偏緊的銀行家占比達到了66.1%的2004年以來值。
“覺得‘緊’是因為需求依然很大。”張楊的觀點與調(diào)查結(jié)果頗為一致。調(diào)查顯示，二季度貸款需求指數(shù)則繼續(xù)保持高位，農(nóng)業(yè)、制造業(yè)與非制造業(yè)貸款需求指數(shù)均創(chuàng)同期新高，惟獨非制造業(yè)中的房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)貸款需求指數(shù)回落突出。
與此同時，銀行家和企業(yè)家認為宏觀經(jīng)濟“偏熱”的占比均環(huán)比下降，銀行家更認為總體利率水平適度，對下季度加息的預期出現(xiàn)弱化。
值得注意的是，央行的調(diào)查綜述稱，拖欠貸款客戶的數(shù)目有增加的風險，這可能會給銀行業(yè)帶來傷害。
不過，另外兩份針對銀行家和企業(yè)家的調(diào)查則顯示，盡管居民對通貨膨脹的憂慮不減，但對與資本市場密切相關(guān)的宏觀經(jīng)濟和貨幣緊縮政策，銀行家和企業(yè)家的預期均有所好轉(zhuǎn)。
買股買房意愿雙降
調(diào)查顯示，當前認為投資股票或基金最合算的居民占比連續(xù)第三個季度下跌，跌幅由上季度的8.5個百分點擴大至10.8個百分點。此消彼長，認為“更多儲蓄”最合算的居民占比則連升三個季度，從去年三季度的25.4%升至本季度的38.1%。
與之對應，主要金融資產(chǎn)為股票和基金的家庭占比同比下降9.7個百分點，主要金融資產(chǎn)為儲蓄存款的家庭占比則同比上升了7.5個百分點。
上述變化的背景是，在過去的九個月中，上證指數(shù)較去年高點累計下跌了53%，交易額縮水嚴重。事實上，居民投資意愿首次下降正是出現(xiàn)在A股掉頭向下的去年四季度。當季，偏好股票的居民占比結(jié)束長達四個季度的快速攀升，首次環(huán)比大幅回落8.5個百分點。
與股市類似，樓市的動蕩也拖累了居民的購房意愿。在接受調(diào)查的七個大城市中，除北京外，居民購房意愿均環(huán)比下降，汶川地震災區(qū)居民的購房意愿更是明顯下降。同時，未來三個月打算購房的居民占比，本季雖微升0.5個百分點，但仍為可比的歷史次低水平。
頗具意味的是，受汶川地震影響，人壽保險成為了惟一受到居民顯著青睞的金融產(chǎn)品。偏好購買人壽保險的居民占比創(chuàng)下了同比增長2.3個百分點的單季漲幅。在災情嚴重的四川省資陽市，這一比例更環(huán)比猛升10個百分點。
各方通脹憂慮不減
居民投資意愿的下降與其對經(jīng)濟形勢的不樂觀判斷亦不無關(guān)聯(lián)。
調(diào)查顯示，二季度認為“物價過高，難以接受”的居民占比自去年以來首次環(huán)比下降，降幅為4.2個百分點，占比45%，但仍比上年同期提高15.5個百分點；但同時，50.5%的被調(diào)查者仍認為三季度物價將“上升”，占比為有調(diào)查數(shù)據(jù)以來的同期。
“居民的判斷更多是受消費品價格上漲的影響，主觀性較強。” 對上述現(xiàn)象，東方證券分析師張楊不以為然。在他看來，由于食品價格回落，下半年居民消費價格（CPI）指數(shù)下降已幾無懸念。同時，基于對工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）上漲外溢影響不大的判斷，張楊對下半年宏觀經(jīng)濟的走勢也表示樂觀。
可資佐證的是，調(diào)查顯示，雖然二季度企業(yè)支付能力連續(xù)三個季度回落，但其盈利指數(shù)已環(huán)比小幅回升0.7個百分點，達到了10.9%；此外，二季度市場指數(shù)上漲至23.2%，創(chuàng)下歷史同期第二高位，企業(yè)固定資產(chǎn)投資指數(shù)則創(chuàng)下1994年以來同期。
銀行加息預期下降
調(diào)查結(jié)果同時暴露了當前經(jīng)濟形勢中的隱憂。二季度，判斷生產(chǎn)資料價格將上漲的企業(yè)家占比同比大增13.5個百分點，創(chuàng)下了44.5%的1997年以來值。其中，認為原材料購進價格與銷售價格上漲的企業(yè)家占比均呈逐季攀升趨勢。
日前，政府上調(diào)了國內(nèi)成品油價格和電價。相隔不久，澳大利亞鐵礦石生產(chǎn)商也大幅上調(diào)了向中國鋼鐵企業(yè)出售的鐵礦石價格。受此影響，市場對PPI的擔憂驟然升溫，而這正是國泰君安分析師周克瑜對經(jīng)濟前景的憂慮所在。與此同時，受央行行長周小川日前有關(guān)“或需出臺更強硬的措施抑制通脹”表態(tài)的刺激，各方對加息的預期驟然升溫。
不過，調(diào)查顯示，貨幣*的緊縮政策已經(jīng)令銀行和企業(yè)明顯感到貨幣吃緊。其中，認為難以獲得信貸的企業(yè)占比達到了27%的3年來水平，認為當前貨幣政策過緊或偏緊的銀行家占比達到了66.1%的2004年以來值。
“覺得‘緊’是因為需求依然很大。”張楊的觀點與調(diào)查結(jié)果頗為一致。調(diào)查顯示，二季度貸款需求指數(shù)則繼續(xù)保持高位，農(nóng)業(yè)、制造業(yè)與非制造業(yè)貸款需求指數(shù)均創(chuàng)同期新高，惟獨非制造業(yè)中的房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)貸款需求指數(shù)回落突出。
與此同時，銀行家和企業(yè)家認為宏觀經(jīng)濟“偏熱”的占比均環(huán)比下降，銀行家更認為總體利率水平適度，對下季度加息的預期出現(xiàn)弱化。
值得注意的是，央行的調(diào)查綜述稱，拖欠貸款客戶的數(shù)目有增加的風險，這可能會給銀行業(yè)帶來傷害。