要不是花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.)和美林公司(Merrill Lynch & Co.)采取了不同的方式“解釋”他們持有的各種證券，這兩家公司上周公布的業(yè)績可能還要更糟。
花旗計(jì)入了150億美元的沖銷及信貸支出，其第一財(cái)季由此虧損達(dá)51億美元。不過另外23億美元的沖銷則未涵蓋在公司損益表中。
美林的情況也很類似。66億美元的資產(chǎn)沖減使得該公司當(dāng)季虧損19億美元，但至少還有31億美元的其他沖銷未計(jì)入上述虧損。
那么，這些支出都去哪兒了？原來，它們都進(jìn)入了“其他綜合收入”這個(gè)股東權(quán)益中的特殊“提桶”。這個(gè)“提桶”的妙處就在于，相關(guān)支出會(huì)出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中，但不會(huì)損害公司的利潤。
所有問題都?xì)w結(jié)于公司對(duì)一類證券如何規(guī)類。它既可以說自己打算一直持有該證券直至到期，也可以稱這種證券現(xiàn)在就可出售或是其目前交投活躍。若是第一種情況，那么該證券的價(jià)值等同于初始價(jià)值，只有在可能出現(xiàn)減值時(shí)，其價(jià)值才會(huì)縮水；而如果這些證券能夠自由交易，價(jià)值將依據(jù)市場而定，由此產(chǎn)生的盈利或是虧損將直接影響證券持有者的利潤。
而如果把證券劃為待售一類，情況就另當(dāng)別論了。依據(jù)市價(jià)的不同，這類證券的價(jià)值有升有降，但損益情況最終將反映在上文提到的“其他綜合收入”中。在證券價(jià)值趨于穩(wěn)定之前，它會(huì)一直待在這個(gè)“提桶”里。即便如此，有的公司最終仍不得不面對(duì)損失，而當(dāng)這些損失從“提桶”中露出廬山真面目時(shí)，它們將不可避免地影響企業(yè)的利潤。
不過有一點(diǎn)很清楚，花旗、美林等眾多公司利用這種方式來計(jì)算虧損并不是什么錯(cuò)事，這一行為完全符合會(huì)計(jì)法則。
只是有許多投資者開始質(zhì)疑，為什么不同公司在對(duì)待類似證券的損失時(shí)會(huì)有不同的沖銷方式，它們是否應(yīng)該遞延這類虧損。美林和花旗均拒絕就此置評(píng)。
分析人士已經(jīng)發(fā)出警告，雖然這些損失眼下被藏到了資產(chǎn)負(fù)債表中不為人注意的角落，但它們終將浮出水面，給投資者造成損失。瑞士信貸(Credit Suisse)分析師大衛(wèi)•贊恩(David Zion)在最近一份研究報(bào)告中預(yù)測，截至去年底，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司總共約有800億美元此類損失。
美林公布業(yè)績后，Punk Ziegel & Co.分析師理查德•博夫(Richard X. Bove)對(duì)公司的真實(shí)業(yè)績由于某些會(huì)計(jì)操作而被掩蓋的做法感到失望，有些公司通過會(huì)計(jì)造作將損失記在了股東權(quán)益項(xiàng)上，未能如實(shí)反映公司的盈虧狀況。
博夫在發(fā)給客戶的報(bào)告中寫道，如果我說通過美林的績報(bào)我了解了它第一財(cái)季的表現(xiàn)，或者說對(duì)于美林今后的業(yè)績我有了合理的預(yù)測，那我就是在自欺欺人。
考慮到另一原因，投資者也需要對(duì)“其他綜合收入”可能導(dǎo)致的沖銷額增加保持警惕：這些新增損失可能掩蓋銀行的財(cái)務(wù)實(shí)力。之所以會(huì)這樣是因?yàn)椋捌渌C合收入”中的損失不包括在銀行的第1級(jí)資本（衡量一家銀行財(cái)務(wù)實(shí)力的重要監(jiān)管指標(biāo)）里，而這些損失卻會(huì)在公司凈值中占據(jù)相當(dāng)大一部分。
還有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)于公司何時(shí)須認(rèn)為“其他綜合收入”中的損失已逐漸趨穩(wěn)、從而對(duì)利潤狀況產(chǎn)生影響的問題，至今還沒有一個(gè)嚴(yán)格規(guī)定，因此，管理層在決定何時(shí)將這些損失計(jì)入損益表時(shí)有一定的靈活性。
花旗計(jì)入了150億美元的沖銷及信貸支出，其第一財(cái)季由此虧損達(dá)51億美元。不過另外23億美元的沖銷則未涵蓋在公司損益表中。
美林的情況也很類似。66億美元的資產(chǎn)沖減使得該公司當(dāng)季虧損19億美元，但至少還有31億美元的其他沖銷未計(jì)入上述虧損。
那么，這些支出都去哪兒了？原來，它們都進(jìn)入了“其他綜合收入”這個(gè)股東權(quán)益中的特殊“提桶”。這個(gè)“提桶”的妙處就在于，相關(guān)支出會(huì)出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表中，但不會(huì)損害公司的利潤。
所有問題都?xì)w結(jié)于公司對(duì)一類證券如何規(guī)類。它既可以說自己打算一直持有該證券直至到期，也可以稱這種證券現(xiàn)在就可出售或是其目前交投活躍。若是第一種情況，那么該證券的價(jià)值等同于初始價(jià)值，只有在可能出現(xiàn)減值時(shí)，其價(jià)值才會(huì)縮水；而如果這些證券能夠自由交易，價(jià)值將依據(jù)市場而定，由此產(chǎn)生的盈利或是虧損將直接影響證券持有者的利潤。
而如果把證券劃為待售一類，情況就另當(dāng)別論了。依據(jù)市價(jià)的不同，這類證券的價(jià)值有升有降，但損益情況最終將反映在上文提到的“其他綜合收入”中。在證券價(jià)值趨于穩(wěn)定之前，它會(huì)一直待在這個(gè)“提桶”里。即便如此，有的公司最終仍不得不面對(duì)損失，而當(dāng)這些損失從“提桶”中露出廬山真面目時(shí)，它們將不可避免地影響企業(yè)的利潤。
不過有一點(diǎn)很清楚，花旗、美林等眾多公司利用這種方式來計(jì)算虧損并不是什么錯(cuò)事，這一行為完全符合會(huì)計(jì)法則。
只是有許多投資者開始質(zhì)疑，為什么不同公司在對(duì)待類似證券的損失時(shí)會(huì)有不同的沖銷方式，它們是否應(yīng)該遞延這類虧損。美林和花旗均拒絕就此置評(píng)。
分析人士已經(jīng)發(fā)出警告，雖然這些損失眼下被藏到了資產(chǎn)負(fù)債表中不為人注意的角落，但它們終將浮出水面，給投資者造成損失。瑞士信貸(Credit Suisse)分析師大衛(wèi)•贊恩(David Zion)在最近一份研究報(bào)告中預(yù)測，截至去年底，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司總共約有800億美元此類損失。
美林公布業(yè)績后，Punk Ziegel & Co.分析師理查德•博夫(Richard X. Bove)對(duì)公司的真實(shí)業(yè)績由于某些會(huì)計(jì)操作而被掩蓋的做法感到失望，有些公司通過會(huì)計(jì)造作將損失記在了股東權(quán)益項(xiàng)上，未能如實(shí)反映公司的盈虧狀況。
博夫在發(fā)給客戶的報(bào)告中寫道，如果我說通過美林的績報(bào)我了解了它第一財(cái)季的表現(xiàn)，或者說對(duì)于美林今后的業(yè)績我有了合理的預(yù)測，那我就是在自欺欺人。
考慮到另一原因，投資者也需要對(duì)“其他綜合收入”可能導(dǎo)致的沖銷額增加保持警惕：這些新增損失可能掩蓋銀行的財(cái)務(wù)實(shí)力。之所以會(huì)這樣是因?yàn)椋捌渌C合收入”中的損失不包括在銀行的第1級(jí)資本（衡量一家銀行財(cái)務(wù)實(shí)力的重要監(jiān)管指標(biāo)）里，而這些損失卻會(huì)在公司凈值中占據(jù)相當(dāng)大一部分。
還有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)于公司何時(shí)須認(rèn)為“其他綜合收入”中的損失已逐漸趨穩(wěn)、從而對(duì)利潤狀況產(chǎn)生影響的問題，至今還沒有一個(gè)嚴(yán)格規(guī)定，因此，管理層在決定何時(shí)將這些損失計(jì)入損益表時(shí)有一定的靈活性。