2007年年末，東方電氣首創(chuàng)換股合并的方式，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)上的股份回購(gòu)最終實(shí)現(xiàn)了東氣集團(tuán)的整體上市，這一創(chuàng)新又為央企整合新添了一種方式。此前，2007年年中，中國(guó)鋁業(yè)在IPO之后迅速實(shí)現(xiàn)整體上市，又迅速開(kāi)始并購(gòu)整合，手法之新、動(dòng)作之大、行動(dòng)之快、效率之高，無(wú)一不在刷新著央企并購(gòu)整合的種種紀(jì)錄。再往前看，2007年年初，滬東重機(jī)更名為中國(guó)船舶，這些都標(biāo)志著央企并購(gòu)重組進(jìn)入了新紀(jì)元。
中國(guó)船舶資產(chǎn)“完整”整合
中國(guó)船舶的整合無(wú)疑具有重大的借鑒意義。滬東重機(jī)不僅從大股東中船集團(tuán)處收購(gòu)了相關(guān)資產(chǎn)，還從中信集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)、中船財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司、上海電氣、中國(guó)人壽、社?；鸬仁种惺召?gòu)了各種造修船企業(yè)資產(chǎn)，實(shí)施了一次“完整”的資產(chǎn)整合。
這次整合，不僅徹底消除了關(guān)聯(lián)交易，而且使得公司完成了造船、修船和配件三大核心民品業(yè)務(wù)的重組，形成了比較完整的產(chǎn)業(yè)鏈，大大增強(qiáng)了競(jìng)爭(zhēng)力。資本市場(chǎng)也對(duì)中國(guó)船舶的整體上市給予了熱烈反響，中國(guó)船舶在整體上市之后股價(jià)飆升，成為A股首只價(jià)格超過(guò)200元的股票并一度成為滬深兩市第一高價(jià)股。
吸收換股成“回A”方式
2007年央企整合的特點(diǎn)不僅是規(guī)模大，更重要的是，央企整合在各方面多有創(chuàng)新。實(shí)施整體上市的中國(guó)鋁業(yè)和濰柴動(dòng)力通過(guò)換股吸收的方式，成功回歸A股。2007年4月，中國(guó)鋁業(yè)吸收合并S山東鋁、S蘭鋁，這是我國(guó)海外上市央企首次通過(guò)換股吸收合并旗下A股上市公司從而實(shí)現(xiàn)回歸A股，是我國(guó)資本市場(chǎng)的又一次重大創(chuàng)新。
它的成功實(shí)施對(duì)中國(guó)鋁業(yè)而言，既解決了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，又實(shí)現(xiàn)了其一體化戰(zhàn)略整合的目標(biāo)，還搭建了境內(nèi)資本運(yùn)作平臺(tái)，使得中國(guó)鋁業(yè)成為內(nèi)地、香港、海外三地上市的公司，融資能力非比尋常。其后，中國(guó)鋁業(yè)的拓展成績(jī)令人矚目，合并包頭鋁業(yè)、參股云南銅業(yè)，如今又馬不停蹄、放眼海外。不可否認(rèn)，資本市場(chǎng)的強(qiáng)大支持力已成為中國(guó)鋁業(yè)不斷拓展的堅(jiān)實(shí)后盾。
同月，S湘火炬也換股吸收濰柴動(dòng)力，并同時(shí)進(jìn)行股權(quán)分置改革。這種方式不僅成功地為海外上市公司回歸A股指出一條明路，同時(shí)也一并解決了A股上市公司的股改問(wèn)題，有效地保障了A股投資者的權(quán)益。
毫無(wú)疑問(wèn)，上述吸收換股的方式為其他擁有A股子公司的央企回歸A股樹(shù)立了典范。
換股要約首開(kāi)先河
東方電氣的資產(chǎn)整合、整體上市開(kāi)創(chuàng)的則是另一種先例。
東方電氣集團(tuán)采取“股改+定向增發(fā)+換股要約”的方案，向東方鍋爐的流通股股東發(fā)出全面換股收購(gòu)要約以1股東方鍋爐股票換取1.02股東方電氣股票，使得東電集團(tuán)持有的東方鍋爐股份超過(guò)90%，從而讓東方鍋爐不再符合上市條件。隨著東方鍋爐停牌退市，東氣集團(tuán)收攏東方鍋爐的資產(chǎn)并借道東方電氣實(shí)現(xiàn)整體上市，這種模式已被命名為“東電模式。”
整合完成后，上市公司東方電氣的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，公司集東方電機(jī)、東方汽輪機(jī)、東方鍋爐三大主業(yè)資產(chǎn)于一體，形成火電、水電、核電、風(fēng)電、氣電“五電并舉”的格局，從單純的電機(jī)生產(chǎn)企業(yè)一舉轉(zhuǎn)變成為以發(fā)電成套設(shè)備為主的上市公司。
資本市場(chǎng)對(duì)于央企的整合資產(chǎn)、整體上市反應(yīng)大都相當(dāng)熱烈，從實(shí)際情況來(lái)看，這些央企上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步提升，融資能力大大增強(qiáng)，這將有效地幫助央企做大做強(qiáng)。
目前，華僑城、攀鋼鋼釩等央企的資產(chǎn)整合工作也都正在穩(wěn)步推進(jìn)。據(jù)悉，在現(xiàn)有150多家央企中，目前已完成并購(gòu)重組、整體上市的央企有16家左右，計(jì)劃以注資等方式完成整體上市的央企還有27家。
中國(guó)船舶資產(chǎn)“完整”整合
中國(guó)船舶的整合無(wú)疑具有重大的借鑒意義。滬東重機(jī)不僅從大股東中船集團(tuán)處收購(gòu)了相關(guān)資產(chǎn)，還從中信集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)、中船財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司、上海電氣、中國(guó)人壽、社?；鸬仁种惺召?gòu)了各種造修船企業(yè)資產(chǎn)，實(shí)施了一次“完整”的資產(chǎn)整合。
這次整合，不僅徹底消除了關(guān)聯(lián)交易，而且使得公司完成了造船、修船和配件三大核心民品業(yè)務(wù)的重組，形成了比較完整的產(chǎn)業(yè)鏈，大大增強(qiáng)了競(jìng)爭(zhēng)力。資本市場(chǎng)也對(duì)中國(guó)船舶的整體上市給予了熱烈反響，中國(guó)船舶在整體上市之后股價(jià)飆升，成為A股首只價(jià)格超過(guò)200元的股票并一度成為滬深兩市第一高價(jià)股。
吸收換股成“回A”方式
2007年央企整合的特點(diǎn)不僅是規(guī)模大，更重要的是，央企整合在各方面多有創(chuàng)新。實(shí)施整體上市的中國(guó)鋁業(yè)和濰柴動(dòng)力通過(guò)換股吸收的方式，成功回歸A股。2007年4月，中國(guó)鋁業(yè)吸收合并S山東鋁、S蘭鋁，這是我國(guó)海外上市央企首次通過(guò)換股吸收合并旗下A股上市公司從而實(shí)現(xiàn)回歸A股，是我國(guó)資本市場(chǎng)的又一次重大創(chuàng)新。
它的成功實(shí)施對(duì)中國(guó)鋁業(yè)而言，既解決了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，又實(shí)現(xiàn)了其一體化戰(zhàn)略整合的目標(biāo)，還搭建了境內(nèi)資本運(yùn)作平臺(tái)，使得中國(guó)鋁業(yè)成為內(nèi)地、香港、海外三地上市的公司，融資能力非比尋常。其后，中國(guó)鋁業(yè)的拓展成績(jī)令人矚目，合并包頭鋁業(yè)、參股云南銅業(yè)，如今又馬不停蹄、放眼海外。不可否認(rèn)，資本市場(chǎng)的強(qiáng)大支持力已成為中國(guó)鋁業(yè)不斷拓展的堅(jiān)實(shí)后盾。
同月，S湘火炬也換股吸收濰柴動(dòng)力，并同時(shí)進(jìn)行股權(quán)分置改革。這種方式不僅成功地為海外上市公司回歸A股指出一條明路，同時(shí)也一并解決了A股上市公司的股改問(wèn)題，有效地保障了A股投資者的權(quán)益。
毫無(wú)疑問(wèn)，上述吸收換股的方式為其他擁有A股子公司的央企回歸A股樹(shù)立了典范。
換股要約首開(kāi)先河
東方電氣的資產(chǎn)整合、整體上市開(kāi)創(chuàng)的則是另一種先例。
東方電氣集團(tuán)采取“股改+定向增發(fā)+換股要約”的方案，向東方鍋爐的流通股股東發(fā)出全面換股收購(gòu)要約以1股東方鍋爐股票換取1.02股東方電氣股票，使得東電集團(tuán)持有的東方鍋爐股份超過(guò)90%，從而讓東方鍋爐不再符合上市條件。隨著東方鍋爐停牌退市，東氣集團(tuán)收攏東方鍋爐的資產(chǎn)并借道東方電氣實(shí)現(xiàn)整體上市，這種模式已被命名為“東電模式。”
整合完成后，上市公司東方電氣的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，公司集東方電機(jī)、東方汽輪機(jī)、東方鍋爐三大主業(yè)資產(chǎn)于一體，形成火電、水電、核電、風(fēng)電、氣電“五電并舉”的格局，從單純的電機(jī)生產(chǎn)企業(yè)一舉轉(zhuǎn)變成為以發(fā)電成套設(shè)備為主的上市公司。
資本市場(chǎng)對(duì)于央企的整合資產(chǎn)、整體上市反應(yīng)大都相當(dāng)熱烈，從實(shí)際情況來(lái)看，這些央企上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)步提升，融資能力大大增強(qiáng)，這將有效地幫助央企做大做強(qiáng)。
目前，華僑城、攀鋼鋼釩等央企的資產(chǎn)整合工作也都正在穩(wěn)步推進(jìn)。據(jù)悉，在現(xiàn)有150多家央企中，目前已完成并購(gòu)重組、整體上市的央企有16家左右，計(jì)劃以注資等方式完成整體上市的央企還有27家。