08造價(jià)考前輔導(dǎo)《造價(jià)與控制》第四章（18）

（2）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是指項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年財(cái)務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率，也就是使項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率，其表達(dá)式為：
    ∑（CI-CO）tX（1+FIRR）-t=0（t=1~n）
    式中 FIRR——財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率；
    其他符號(hào)意義同前。
    財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是反映項(xiàng)目實(shí)際收益率的一個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)，該指標(biāo)越大越好。一般情況下，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時(shí)，項(xiàng)目可行。財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算過程是解一元n次方程的過程，只有常規(guī)現(xiàn)金流量才能保證方程式有解。當(dāng)建設(shè)項(xiàng)目期初一次投資，項(xiàng)目各年凈現(xiàn)金流量相等時(shí)，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算過程如下：
    1）計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)（P／A，F(xiàn)IRR，n）=K／R；
    2）查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找到與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的兩個(gè)系數(shù)（P／A，i1，n）和（P／A，i2，n）以及對(duì)應(yīng)的i1、i2，滿足（P／A，il，n） >K／R>（P／A，i2，n）；
    3）用插值法計(jì)算FIRR：
    （FIRR-I）/（i1—i2）=[K／R-（P/A，i1，n） ]/[（P／A，i2，n）—（P／A，il，n）]
    若建設(shè)項(xiàng)目現(xiàn)金流量為一般常規(guī)現(xiàn)金流量，則財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的計(jì)算過程為：
    1）首先根據(jù)經(jīng)驗(yàn)確定一個(gè)初始折現(xiàn)率ic.
    2）根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值FNPV（i0）。
    3）若FNPV（io）=0，則FIRR=io；
    若FNPV（io）>0，則繼續(xù)增大io；
    若FNPV（io）<0，則繼續(xù)減小io.
    4）重復(fù)步驟3），直到找到這樣兩個(gè)折現(xiàn)率i1和i2，滿足FNPV（i1） >0，F(xiàn)NPV （i2）<0，其中i2-il一般不超過2％-5％。
    5）利用線性插值公式近似計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率FIRR.其計(jì)算公式為：
    （FIRR- i1）/ （i2-i1）= NPVl/ （NPV1-NPV2）