第4章講義
第一節(jié)企業(yè)籌集資金的原因與要求
一、企業(yè)籌集資金的動因
二、企業(yè)籌集資金的要求
當資產(chǎn)息稅前利潤率大于債務資本成本率時，利用負債資金有利于企業(yè)獲得財務杠桿利益。
三、籌資渠道和籌資方式
籌資方式分為所有者權益資金的籌集方式和負債資金的籌集方式。
所有者權益資金的籌集方式包括：吸收直接投資、發(fā)行股票、利用未分配利潤；
負債資金的籌集方式包括：銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用。
第二節(jié) 所有者權益資金的籌集
一、所有者權益資金的特點與內(nèi)容
第三節(jié) 債務資金的籌集
二、籌集債務資金的方式
影響債券發(fā)行價格的因素有：債券面值、債券利率、市場利率、債券期限。
債券籌資方式的優(yōu)缺點
長期借款方式籌資的優(yōu)缺點
影響融資租賃租金的因素主要有：租賃設備的購買價款、運雜費用和運輸途中保險費用；租賃手續(xù)費用；利息；設備殘值；租賃費的支付方式。
租賃籌資的特點
第四節(jié) 資金成本
一、資金成本的意義
資金成本率=使用資金支付的報酬/（籌資總額-籌資費用）
=（籌資總額×資金使用報酬率）/[籌資總額×（1-籌資費用率）]
=資金使用報酬率/（1-籌資費用率）
二、不同籌資方式的資金成本
債券資金成本的計算公式為：K=[I（1-T）/B（1-F）]
優(yōu)先股資金成本的計算公式為：K=D/[P（1-F）]
普通股資金成本的計算公式為：K=D/〔P（1-F）〕+g
保留盈余資金成本計算公式為：K=D/P+g
三、綜合資金成本
綜合資金成本的計算公式為：
第五節(jié) 資金結(jié)構(gòu)
一、影響資金結(jié)構(gòu)的因素
1.資金成本。
一般來講，負債資金的資金成本較低；所有者權益資金的資金成本較高。
2.財務風險。
企業(yè)增加負債資金，就相應的增加固定支付利息的壓力。
3.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
重工業(yè)企業(yè)長期資產(chǎn)所占比重一般比輕工業(yè)企業(yè)要大。
4.企業(yè)的籌資策略。
籌資策略有積極型、保守型和中庸型籌資策略，積極型籌資策略是盡量利用短期籌資金用于長期資產(chǎn)投資，負債比重會高一些；保守型籌資策略是將長期資金投資流動資產(chǎn)，所有者權益資金會多一些；中庸型籌資策略介于二者之間。
二、資金結(jié)構(gòu)選擇方法
（一）比較資金成本法
企業(yè)的綜合資金成本隨著負債的增加而降低，隨著所有者權益資金的增加而上升。所以，比較資金成本法是在多個籌資方案中，選擇綜合資金成本最低的方案。
（二）籌資無差別點法
籌資無差別點法也稱EBTT-EPS分析法。它是通過分析籌資方案對每股收益的影響，結(jié)合企業(yè)的獲利能力選擇籌資方案的方法。
第一節(jié)企業(yè)籌集資金的原因與要求
一、企業(yè)籌集資金的動因
二、企業(yè)籌集資金的要求
當資產(chǎn)息稅前利潤率大于債務資本成本率時，利用負債資金有利于企業(yè)獲得財務杠桿利益。
三、籌資渠道和籌資方式
籌資方式分為所有者權益資金的籌集方式和負債資金的籌集方式。
所有者權益資金的籌集方式包括：吸收直接投資、發(fā)行股票、利用未分配利潤；
負債資金的籌集方式包括：銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用。
第二節(jié) 所有者權益資金的籌集
一、所有者權益資金的特點與內(nèi)容
第三節(jié) 債務資金的籌集
二、籌集債務資金的方式
影響債券發(fā)行價格的因素有：債券面值、債券利率、市場利率、債券期限。
債券籌資方式的優(yōu)缺點
長期借款方式籌資的優(yōu)缺點
影響融資租賃租金的因素主要有：租賃設備的購買價款、運雜費用和運輸途中保險費用；租賃手續(xù)費用；利息；設備殘值；租賃費的支付方式。
租賃籌資的特點
第四節(jié) 資金成本
一、資金成本的意義
資金成本率=使用資金支付的報酬/（籌資總額-籌資費用）
=（籌資總額×資金使用報酬率）/[籌資總額×（1-籌資費用率）]
=資金使用報酬率/（1-籌資費用率）
二、不同籌資方式的資金成本
債券資金成本的計算公式為：K=[I（1-T）/B（1-F）]
優(yōu)先股資金成本的計算公式為：K=D/[P（1-F）]
普通股資金成本的計算公式為：K=D/〔P（1-F）〕+g
保留盈余資金成本計算公式為：K=D/P+g
三、綜合資金成本
綜合資金成本的計算公式為：
第五節(jié) 資金結(jié)構(gòu)
一、影響資金結(jié)構(gòu)的因素
1.資金成本。
一般來講，負債資金的資金成本較低；所有者權益資金的資金成本較高。
2.財務風險。
企業(yè)增加負債資金，就相應的增加固定支付利息的壓力。
3.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
重工業(yè)企業(yè)長期資產(chǎn)所占比重一般比輕工業(yè)企業(yè)要大。
4.企業(yè)的籌資策略。
籌資策略有積極型、保守型和中庸型籌資策略，積極型籌資策略是盡量利用短期籌資金用于長期資產(chǎn)投資，負債比重會高一些；保守型籌資策略是將長期資金投資流動資產(chǎn)，所有者權益資金會多一些；中庸型籌資策略介于二者之間。
二、資金結(jié)構(gòu)選擇方法
（一）比較資金成本法
企業(yè)的綜合資金成本隨著負債的增加而降低，隨著所有者權益資金的增加而上升。所以，比較資金成本法是在多個籌資方案中，選擇綜合資金成本最低的方案。
（二）籌資無差別點法
籌資無差別點法也稱EBTT-EPS分析法。它是通過分析籌資方案對每股收益的影響，結(jié)合企業(yè)的獲利能力選擇籌資方案的方法。