●我們認為在國家宏觀調控的大背景下，受制于煤電油運等成本因素制約，紡織企業(yè)的資金緊張問題將日益突出，再加上貿易摩擦帶來的不確定性，預計下半年紡織行業(yè)固定資產(chǎn)投資增幅將繼續(xù)回落。
●上半年紡織行業(yè)出口繼續(xù)反彈，增長的主要動力仍來自對歐美地區(qū)的出口增長。隨著歐美有關設限品種配額的在短時間內陸續(xù)用完，預計９月份開始對歐美地區(qū)的出口增速將出現(xiàn)明顯回落。
●中美紡織品貿易第四輪談判再次無果而終攔黽恿嚼嚳鬧飛柘薜耐保俅甕瞥倨溆啵蠢嚳鬧誹乇Ｉ柘薜牟鎂鍪奔?。晤U僑銜誶凹復紊釗牘低ǖ幕∩希謚忻朗啄裕乖路莼崳畹拇蟊塵跋攏獬】躒粘志玫拿騁啄Σ劣型冢乖路萋湎籮∧弧?nbsp;
●隨著未來中美之間就紡織品貿易達成一定的協(xié)議，行業(yè)出口形勢將進一步明朗化。從長遠看，貿易摩擦和人民幣升值將加速紡織服裝行業(yè)的重組和升級，優(yōu)勝劣汰在所難免。我們對行業(yè)維持"中性"評級。
前半年行業(yè)整體量增價升（１）收入平穩(wěn)增長，毛利率有所反彈２００５年１－６月紡織行業(yè)總體保持平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢，根據(jù)中國紡織工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計中心的數(shù)據(jù)顯示，前６月全行業(yè)實現(xiàn)銷售收入８６４４億元，實現(xiàn)利潤總額２６３億元，同比分別增長了２７．８２％和２７．５７％，收入增幅基本保持穩(wěn)定，利潤增幅有所上升。行業(yè)盈利增幅與收入增幅差距縮小的主要原因之一是行業(yè)毛利率回升明顯，前６月紡織行業(yè)毛利率為１０．１０％，６月份當月毛利率為１０．９８％，同比上升了１．３２個百分點，環(huán)比上升了１．５９個百分點。
另外根據(jù)國家統(tǒng)計局的資料顯示，２００５年前６月紡織行業(yè)內主要產(chǎn)品產(chǎn)量均保持了較快的增長速度，特別是紡紗產(chǎn)量再次刷新了５月份的國內單月紡紗記錄，月產(chǎn)量高達１２３．５７萬噸，同比增長了２３．２％，環(huán)比增長了７．０６％。我們認為紡紗產(chǎn)量的增加除了受行業(yè)整體產(chǎn)能擴張影響外，與下游服裝企業(yè)集中趕進度搶出口存在很大關系，隨著設限配額的逐步用盡，我們預計未來紡紗產(chǎn)量將有所回落。
（２）出口增速，６月創(chuàng)新高２００５年１－６月我國紡織品和服裝出口總額為５１４．３６億美元，同比增長了２０．７５％，比１－５月１９．１４％的出口增幅增加了１．６１個百分點，其中６月份單月出口額更是首次突破１００億美元，同比增幅高達２７％。６月份行業(yè)出口增速繼續(xù)反彈的主要動力仍來自對歐美地區(qū)的出口增長，自５月份設限以來，不少企業(yè)為了完成合同和避免損失，紛紛搶關出口，中美之間遲遲未能達成協(xié)議更是加劇了這一局面，另外６月１１日－７月２０日是對歐盟出口的１０種紡織品正式實施出口管理前的真空期，企業(yè)瘋狂出口的情況更是達到頂點，從而導致６月份當月出口達到了１０６．６１億美元的歷史高點，同比增幅也僅次于２月份。
根據(jù)統(tǒng)計，上半年我國對歐盟和美國的出口額分別為８８．８７億美元和８７．４６億美元，同比分別增長了５５．４９％和７１．６４％，一舉超過日本和香港地區(qū)成為我國紡織服裝出口前兩位市場。
另外需要指出的是，在出口價格方面，紡織品中各類商品的出口單價基本穩(wěn)定，出口額的增長主要來自數(shù)量的增長；而服裝中大類商品的出口單價明顯提升，針織服裝平均單價上升了２２％，梭織服裝平均單價上升了５．９％、毛皮革服裝價格上升了１２％。具體到出口國，對歐盟出口服裝單價全面增長，但對美國出口的針織和梭織服裝價格分別下降了４７％和９％。說明在美國市場上我國的服裝產(chǎn)品主要還是以價格取勝，相互壓價無序出口的情況較為嚴重。
關于下半年的出口形勢，我們認為隨著歐美有關設限品種配額的在短時間內陸續(xù)用完，預計８月開始對歐美地區(qū)的出口增速將出現(xiàn)明顯回落。面對設限，紡織出口企業(yè)下一步將積極調整出口產(chǎn)品結構和市場結構，預計下半年對非設限地區(qū)的增長及其比重將有所回升?？傮w而言，由于上半年對歐美地區(qū)出口的大幅增長已基本奠定行業(yè)出口的大局，預計２００５年全年行業(yè)出口增幅能達到１５％左右。
中歐貿易，變數(shù)迭起根據(jù)最新的統(tǒng)計，歐盟設限的１０類紡織品中除了棉布外，其他商品都已達到或接近今年的配額，大量按訂單發(fā)往歐洲的中國紡織服裝產(chǎn)品積壓在歐洲各港口無法入關。根據(jù)歐盟進口監(jiān)測系統(tǒng)顯示，截至８月２２日，共有８７萬件Ｔ恤衫、５９００萬件毛衫、１７００萬條褲子、４１萬件女襯衫、１２４萬件胸衣、１．５噸亞麻紗滯留在各國海關，這已引起歐盟進口商、零售商及相關行業(yè)組織等"反設限派"的強烈不滿，歐盟內部各成員國原先存在的分歧也因此進一步激化。
除了中歐之間的分歧外，歐盟成員國內部在中國紡織品進口這個問題上意見也并不一致，像法國、意大利、葡萄牙這些成衣制造國家便堅持要維持限額制度，而瑞典、丹麥等北歐國家因本國紡織業(yè)較小對完全按照協(xié)議行事有所保留。歐盟委員會只有在中歐磋商結束后才能根據(jù)其結論提出建議，再由各成員國表決裁定。因此我們預計至少還要一周的時間才能最終解決輸歐紡織品壓港問題。
我們認為從０６年開始，由于不存在管理上的真空期，加上行業(yè)和企業(yè)自身的警醒，未來出口壓港現(xiàn)象出現(xiàn)的概率將大大減小，但是對于國內紡織出口企業(yè)來說首要考慮的調整產(chǎn)品結構和市場構成，積極應對設限的影響。
●上半年紡織行業(yè)出口繼續(xù)反彈，增長的主要動力仍來自對歐美地區(qū)的出口增長。隨著歐美有關設限品種配額的在短時間內陸續(xù)用完，預計９月份開始對歐美地區(qū)的出口增速將出現(xiàn)明顯回落。
●中美紡織品貿易第四輪談判再次無果而終攔黽恿嚼嚳鬧飛柘薜耐保俅甕瞥倨溆啵蠢嚳鬧誹乇Ｉ柘薜牟鎂鍪奔?。晤U僑銜誶凹復紊釗牘低ǖ幕∩希謚忻朗啄裕乖路莼崳畹拇蟊塵跋攏獬】躒粘志玫拿騁啄Σ劣型冢乖路萋湎籮∧弧?nbsp;
●隨著未來中美之間就紡織品貿易達成一定的協(xié)議，行業(yè)出口形勢將進一步明朗化。從長遠看，貿易摩擦和人民幣升值將加速紡織服裝行業(yè)的重組和升級，優(yōu)勝劣汰在所難免。我們對行業(yè)維持"中性"評級。
前半年行業(yè)整體量增價升（１）收入平穩(wěn)增長，毛利率有所反彈２００５年１－６月紡織行業(yè)總體保持平穩(wěn)發(fā)展的態(tài)勢，根據(jù)中國紡織工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計中心的數(shù)據(jù)顯示，前６月全行業(yè)實現(xiàn)銷售收入８６４４億元，實現(xiàn)利潤總額２６３億元，同比分別增長了２７．８２％和２７．５７％，收入增幅基本保持穩(wěn)定，利潤增幅有所上升。行業(yè)盈利增幅與收入增幅差距縮小的主要原因之一是行業(yè)毛利率回升明顯，前６月紡織行業(yè)毛利率為１０．１０％，６月份當月毛利率為１０．９８％，同比上升了１．３２個百分點，環(huán)比上升了１．５９個百分點。
另外根據(jù)國家統(tǒng)計局的資料顯示，２００５年前６月紡織行業(yè)內主要產(chǎn)品產(chǎn)量均保持了較快的增長速度，特別是紡紗產(chǎn)量再次刷新了５月份的國內單月紡紗記錄，月產(chǎn)量高達１２３．５７萬噸，同比增長了２３．２％，環(huán)比增長了７．０６％。我們認為紡紗產(chǎn)量的增加除了受行業(yè)整體產(chǎn)能擴張影響外，與下游服裝企業(yè)集中趕進度搶出口存在很大關系，隨著設限配額的逐步用盡，我們預計未來紡紗產(chǎn)量將有所回落。
（２）出口增速，６月創(chuàng)新高２００５年１－６月我國紡織品和服裝出口總額為５１４．３６億美元，同比增長了２０．７５％，比１－５月１９．１４％的出口增幅增加了１．６１個百分點，其中６月份單月出口額更是首次突破１００億美元，同比增幅高達２７％。６月份行業(yè)出口增速繼續(xù)反彈的主要動力仍來自對歐美地區(qū)的出口增長，自５月份設限以來，不少企業(yè)為了完成合同和避免損失，紛紛搶關出口，中美之間遲遲未能達成協(xié)議更是加劇了這一局面，另外６月１１日－７月２０日是對歐盟出口的１０種紡織品正式實施出口管理前的真空期，企業(yè)瘋狂出口的情況更是達到頂點，從而導致６月份當月出口達到了１０６．６１億美元的歷史高點，同比增幅也僅次于２月份。
根據(jù)統(tǒng)計，上半年我國對歐盟和美國的出口額分別為８８．８７億美元和８７．４６億美元，同比分別增長了５５．４９％和７１．６４％，一舉超過日本和香港地區(qū)成為我國紡織服裝出口前兩位市場。
另外需要指出的是，在出口價格方面，紡織品中各類商品的出口單價基本穩(wěn)定，出口額的增長主要來自數(shù)量的增長；而服裝中大類商品的出口單價明顯提升，針織服裝平均單價上升了２２％，梭織服裝平均單價上升了５．９％、毛皮革服裝價格上升了１２％。具體到出口國，對歐盟出口服裝單價全面增長，但對美國出口的針織和梭織服裝價格分別下降了４７％和９％。說明在美國市場上我國的服裝產(chǎn)品主要還是以價格取勝，相互壓價無序出口的情況較為嚴重。
關于下半年的出口形勢，我們認為隨著歐美有關設限品種配額的在短時間內陸續(xù)用完，預計８月開始對歐美地區(qū)的出口增速將出現(xiàn)明顯回落。面對設限，紡織出口企業(yè)下一步將積極調整出口產(chǎn)品結構和市場結構，預計下半年對非設限地區(qū)的增長及其比重將有所回升?？傮w而言，由于上半年對歐美地區(qū)出口的大幅增長已基本奠定行業(yè)出口的大局，預計２００５年全年行業(yè)出口增幅能達到１５％左右。
中歐貿易，變數(shù)迭起根據(jù)最新的統(tǒng)計，歐盟設限的１０類紡織品中除了棉布外，其他商品都已達到或接近今年的配額，大量按訂單發(fā)往歐洲的中國紡織服裝產(chǎn)品積壓在歐洲各港口無法入關。根據(jù)歐盟進口監(jiān)測系統(tǒng)顯示，截至８月２２日，共有８７萬件Ｔ恤衫、５９００萬件毛衫、１７００萬條褲子、４１萬件女襯衫、１２４萬件胸衣、１．５噸亞麻紗滯留在各國海關，這已引起歐盟進口商、零售商及相關行業(yè)組織等"反設限派"的強烈不滿，歐盟內部各成員國原先存在的分歧也因此進一步激化。
除了中歐之間的分歧外，歐盟成員國內部在中國紡織品進口這個問題上意見也并不一致，像法國、意大利、葡萄牙這些成衣制造國家便堅持要維持限額制度，而瑞典、丹麥等北歐國家因本國紡織業(yè)較小對完全按照協(xié)議行事有所保留。歐盟委員會只有在中歐磋商結束后才能根據(jù)其結論提出建議，再由各成員國表決裁定。因此我們預計至少還要一周的時間才能最終解決輸歐紡織品壓港問題。
我們認為從０６年開始，由于不存在管理上的真空期，加上行業(yè)和企業(yè)自身的警醒，未來出口壓港現(xiàn)象出現(xiàn)的概率將大大減小，但是對于國內紡織出口企業(yè)來說首要考慮的調整產(chǎn)品結構和市場構成，積極應對設限的影響。