一、單項(xiàng)選擇題
1、某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元，若預(yù)計(jì)下一年通貨膨脹率為5％，公司銷量增長(zhǎng)10％，所確定的外部融資占銷售增長(zhǎng)的百分比為25％，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（ ）萬元。
A、38.75
B、37.5
C、25
D、25.75
答案:A
解析:（1+5％）（1+10％）－1＝15.5％，相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金＝1000×15.5％×25％＝38.75（萬元）
2、企業(yè)的外部融資需求的正確估計(jì)為（ ）。
A、資產(chǎn)增加－預(yù)計(jì)總負(fù)債－預(yù)計(jì)股東權(quán)益
B、資產(chǎn)增加－負(fù)債自然增加－留存收益的增加
C、預(yù)計(jì)總資產(chǎn)－負(fù)債自然增加－留存收益的增加
D、預(yù)計(jì)總資產(chǎn)－負(fù)債自然增加－預(yù)計(jì)股東權(quán)益
答案:B
解析:本題的考核點(diǎn)是企業(yè)外部融資需求的計(jì)算公式。若用增加量的話，公式中的各項(xiàng)目都要采用增加量計(jì)算。若用總額的話，公式中的各項(xiàng)目都要采用總額計(jì)算。
3、ABC公司變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比為70％，變動(dòng)負(fù)債銷售百分比為10％。設(shè)ABC公司的外部融資銷售增長(zhǎng)比不超過0.4；如果ABC公司的銷售凈利率為10％，股利支付率為70％，假設(shè)其他條件不變，則ABC公司銷售增長(zhǎng)率的可能區(qū)間為（ ）。
A、3.34％－10.98％
B、7.25％－24.09％
C、5.26％－17.64％
D、13.52％－28.22％
答案:C
解析:先求外部融資為0時(shí)的銷售增長(zhǎng)率
70％－10％－ ×10％×（1－70％）＝0
內(nèi)含增長(zhǎng)率＝5.26％
再求外部融資條件下的銷售增長(zhǎng)率
70％－10％－ ×10％×（1－70％）＝0.4
銷售增長(zhǎng)率＝17.64％
4、在企業(yè)有盈利的情況下，下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是（ ）。
A、銷售增加，必然引起外部融資需求的增加
B、銷售凈利潤(rùn)的提高必然引起外部融資的減少
C、股利支付率的提高必然會(huì)引起外部融資增加
D、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必然引起外部融資增加
答案:C
解析:若銷售增加所引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增長(zhǎng)超過資產(chǎn)的增長(zhǎng)，則有時(shí)反而會(huì)有資金剩余，所以A不對(duì)；當(dāng)股利支付率為100％時(shí)，銷售凈利潤(rùn)不影響外部融資需求；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會(huì)加速資金周轉(zhuǎn)，反而有可能會(huì)使資金需要量減少，所以D不對(duì)。
5、企業(yè)2003年的銷售凈利潤(rùn)為10％，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.6次，權(quán)益乘數(shù)為2，留存收益比率為50％，則2003年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為（ ）。
A、6.38％
B、6.17％
C、8.32％
D、10％
答案:A
解析:可持續(xù)增長(zhǎng)率＝ 。
6、下列說法中不正確的是（ ）。
A、滿足特定條件時(shí)，可持續(xù)增長(zhǎng)率等于股東權(quán)益增長(zhǎng)率
B、只要保持某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同并不打算發(fā)行新股，則本年的實(shí)際增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率
C、只要保持某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則本年實(shí)際增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率
D、可持續(xù)增長(zhǎng)率等于期初權(quán)益本期凈利率乘以收益留存率
答案:C
解析:除了要滿足經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，還要滿足不發(fā)行新股，本年的實(shí)際增長(zhǎng)率才等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。
7、不需另外預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出和收入，直接參加現(xiàn)金預(yù)算匯總的預(yù)算是（ ）。
A、材料預(yù)算
B、銷售預(yù)算
C、人工預(yù)算
D、期間費(fèi)用預(yù)算
答案:C
解析:現(xiàn)金預(yù)算是根據(jù)其他預(yù)算來編制的，其他預(yù)算為了滿足現(xiàn)金預(yù)算的編制要求，在編制自身預(yù)算的同時(shí)，還需單獨(dú)反映有關(guān)現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出的內(nèi)容，唯獨(dú)人工預(yù)算不必單獨(dú)預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預(yù)算的匯總，因?yàn)槿斯すべY都應(yīng)在當(dāng)期用現(xiàn)金支付。
8、下列不屬于財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)步驟的是（ ）。
A、銷售預(yù)測(cè)
B、估計(jì)需要的資產(chǎn)
C、估計(jì)未來的流量現(xiàn)值
D、估計(jì)所需融資
答案:C
解析:財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基本步驟包括：銷售預(yù)測(cè)、估計(jì)需要的資產(chǎn)、估計(jì)收入、費(fèi)用和保留盈余、估計(jì)所需融資。
9、使用回歸分析技術(shù)預(yù)測(cè)籌資需要量的理論依據(jù)是（ ）。
A、假設(shè)銷售額與資產(chǎn)、負(fù)債等存在線性關(guān)系
B、假設(shè)籌資規(guī)模與投資額存在線性關(guān)系
C、假設(shè)籌資規(guī)模與籌資方式存在線性關(guān)系
D、假設(shè)長(zhǎng)短期資金之間存在線性關(guān)系
答案:A
解析:財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的回歸分析法，是利用一系列的歷史資料求得各資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目和銷售額的函數(shù)關(guān)系，據(jù)此預(yù)測(cè)計(jì)劃銷售額與資產(chǎn)、負(fù)債數(shù)量，然后預(yù)測(cè)融資需求。
10、從資金來源上看，不屬于企業(yè)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)方式的是（ ）。
A、完全依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng)
B、主要依靠外部資金增長(zhǎng)
C、平衡增長(zhǎng)
D、混合增長(zhǎng)
答案:D
解析:從資金來源上看，企業(yè)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)方式有完全依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng)、主要依靠外部資金增長(zhǎng)和平衡增長(zhǎng)三種。
11、如果外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，則說明( )。
A、企業(yè)需要從外部補(bǔ)充資金，以維持銷售增長(zhǎng)
B、企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資
C、企業(yè)需補(bǔ)充資金，以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的貨幣貶值損失
D、企業(yè)既不需要內(nèi)部融資，也不需要從外部融資
答案:B
解析:外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，即表明銷售收入增加不但不需要從企業(yè)外部融資，而且有剩余資金既可用于發(fā)放股利，也可用于證券投資。
12、某公司經(jīng)測(cè)算，資產(chǎn)銷售百分比為66％，負(fù)債銷售百分比為8％，預(yù)計(jì)銷售凈利率為6％，收益留存率為60％，預(yù)計(jì)明年市場(chǎng)調(diào)整，公司只能維持目前銷售水平1000萬元，若通貨膨脹率為8％，企業(yè)必須補(bǔ)充的資金為（ ）。
A、7.52萬元
B、8.63萬元
C、6.32萬元
D、10萬元
答案:A
解析:銷售名義增長(zhǎng)率＝（1+8％）×（1+0）－1＝8％
外部融資銷售增長(zhǎng)比＝66％－8％－6％×〔（1+8％）÷8％〕×60％＝0.094
外部融資額＝1000×8％×0.094＝7.52（萬元）
13、全面預(yù)算按其涉及的內(nèi)容分別為（ ）。
A、總預(yù)算和專門預(yù)算
B、銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算
C、損益表預(yù)算和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算
D、長(zhǎng)期預(yù)算和短期預(yù)算
答案:A
解析:全面預(yù)算按其涉及的內(nèi)容分為總預(yù)算和專門預(yù)算?？傤A(yù)算是指損益表預(yù)算和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算，它們是各種專門預(yù)算的綜合，全面預(yù)算按照涉及的業(yè)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域分為銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算。
14、作為整個(gè)企業(yè)預(yù)算編制的起點(diǎn)的是（ ）。
A、銷售預(yù)算
B、生產(chǎn)預(yù)算
C、現(xiàn)金收入預(yù)算
D、產(chǎn)品成本預(yù)算
答案:A
解析:預(yù)算編制要以銷售預(yù)算為起點(diǎn)，再根據(jù)“以銷定產(chǎn)”的原則確定生產(chǎn)預(yù)算。生產(chǎn)預(yù)算又是編制直接材料、直接人工和制造費(fèi)用預(yù)算的依據(jù)?，F(xiàn)金預(yù)算是以上預(yù)算的匯總。
15、在下列各項(xiàng)中，能夠同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量指標(biāo)分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算是（ ）。
A、現(xiàn)金預(yù)算
B、銷售預(yù)算
C、生產(chǎn)預(yù)算
D、產(chǎn)品成本預(yù)算
答案:B
解析:現(xiàn)金預(yù)算是以價(jià)值量指標(biāo)反映的預(yù)算；生產(chǎn)預(yù)算是以實(shí)物量指標(biāo)反映的預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算以價(jià)值指標(biāo)反映各種產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本與總成本，同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)反映年初、年末的存貨數(shù)量，但不反映企業(yè)經(jīng)營收入，銷售預(yù)算則以實(shí)物量指標(biāo)反映年度預(yù)計(jì)銷售量，以價(jià)值量指標(biāo)反映銷售收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算。
16、某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計(jì)第四季度期初存量456千克，預(yù)計(jì)生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計(jì)期末存量350千克，材料單價(jià)為10萬元，若材料采購貨款有50％在本季度內(nèi)付清，另外50％在下季度付清，則該企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目為（ ）。
A、11130元
B、14630元
C、10070元
D、13560元
答案:C
解析:預(yù)計(jì)材料采購量＝生產(chǎn)需要量+預(yù)計(jì)期末存量－預(yù)計(jì)期初存量＝2120+350－456＝2014（千克）
第四季度預(yù)計(jì)采購資金＝2014×10＝20140（元）
年末應(yīng)付賬款項(xiàng)目金額＝第四季度預(yù)計(jì)采購資金×50％＝20140×50％＝10070（元）
17、編制利潤(rùn)表預(yù)算時(shí)，不正確的做法是 （ ）。
A、“銷售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來自銷售收入預(yù)算
B、“銷售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來自銷售成本預(yù)算
C、“毛利”項(xiàng)目是“銷售收入”項(xiàng)目和“銷售成本”項(xiàng)目的差額
D、“所得稅”項(xiàng)目是根據(jù)“利潤(rùn)”項(xiàng)目和所得稅稅率計(jì)算出來的
答案:D
解析:因?yàn)榇嬖谥T多納稅調(diào)整項(xiàng)目，“所得稅”項(xiàng)目不能根據(jù)“利潤(rùn)”和所得稅率估算。
18、某公司具有以下的財(cái)務(wù)比率：變動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入之比為1.6；變動(dòng)負(fù)債與銷售收入之比為0.4；計(jì)劃下年銷售凈利率為10％，股利支付率為55％，該公司去年的銷售額為200萬元，假設(shè)這些比率在未來均會(huì)維持不變，并且所有的資產(chǎn)和負(fù)債都會(huì)隨銷售的增加而同時(shí)增加，則該公司的銷售增長(zhǎng)到什么程度，才無須向外籌資。（ ）
A、4.15％
B、3.90％
C、5.22％
D、4.06％
答案:B
解析:本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的計(jì)算。
設(shè)銷售增長(zhǎng)率為g
因?yàn)椋?＝1.6－0.4－0.1×〔（1+g）÷g〕×（1－0.55）
所以：g＝3.90％
當(dāng)增長(zhǎng)率為3.90％時(shí)，不需要向外界籌措資金。
19、某商業(yè)企業(yè)2005年預(yù)計(jì)全年的銷售收入為3000萬元，銷售毛利率為20％，假設(shè)全年均衡銷售，當(dāng)期購買當(dāng)期付款，按年末存貨計(jì)算的周轉(zhuǎn)次數(shù)為6次，三季度末預(yù)計(jì)的存貨為400萬元，則四季度預(yù)計(jì)的采購現(xiàn)金流出為（ ）萬元。
A、560
B、750
C、640
D、600
答案:D
解析:本題的主要考核點(diǎn)是采購現(xiàn)金流出的計(jì)算。
全年銷售成本＝3000×（1－20％）＝2400（萬元）
2005年年末存貨＝2400÷6＝400（萬元）
四季度預(yù)計(jì)的采購現(xiàn)金流出＝期末存貨+本期銷貨－期初存貨＝400+600－400＝600（萬元）。
20、全面預(yù)算體系的各種預(yù)算，是以企業(yè)決策確定的經(jīng)營目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)，根據(jù)以銷定產(chǎn)的原則，按照先（ ），后（ ）的順序編制的。
A、經(jīng)營預(yù)算 財(cái)務(wù)預(yù)算
B、財(cái)務(wù)預(yù)算 經(jīng)營預(yù)算
C、經(jīng)營預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算
D、現(xiàn)金預(yù)算 財(cái)務(wù)預(yù)算
答案:A
解析:本題的主要考核點(diǎn)是全面預(yù)算體系的框架結(jié)構(gòu)，全面預(yù)算體系的各種預(yù)算，按照先經(jīng)營預(yù)算，后財(cái)務(wù)預(yù)算的順序編制的。
21、某公司的內(nèi)含增長(zhǎng)率為15％，當(dāng)年的實(shí)際增長(zhǎng)率為11％，則表明（ ）。
A、外部融資銷售增長(zhǎng)比大于零
B、外部融資銷售增長(zhǎng)比小于零
C、外部融資銷售增長(zhǎng)比等于零
D、外部融資銷售增長(zhǎng)比為4％
答案:B
解析:本題的主要考核點(diǎn)是外部融資銷售增長(zhǎng)比的含義。由于當(dāng)年的實(shí)際增長(zhǎng)率低于其內(nèi)含增長(zhǎng)率，表明不需要從外部融資，所以，外部融資銷售增長(zhǎng)比小于零。
22、某企業(yè)2003年年末敏感資產(chǎn)總額為4000萬元，敏感負(fù)債總額為2000萬元。該企業(yè)預(yù)計(jì)2004年度的銷售額比2003年度增加10％（即增加100萬元），預(yù)計(jì)2004年度留存收益的增加額為50萬元，則該企業(yè)2004年度應(yīng)追加資金量為（ ）萬元。
A、0
B、2000
C、1950
D、150
答案:D
解析:該企業(yè)2004年度應(yīng)追加資金量＝
23、編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，關(guān)鍵是正確地確定（ ）。
A、銷售價(jià)格
B、銷售數(shù)量
C、期初存貨量
D、期末存貨量
答案:D
解析:本題的主要考核點(diǎn)是生產(chǎn)預(yù)算的編制。由于預(yù)計(jì)銷售量可以直接從銷售預(yù)算中查到，預(yù)計(jì)期初存貨量等于上期期末存貨量，所以，編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，關(guān)鍵是正確地確定期末存貨量。
二、多項(xiàng)選擇題
1、進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法包括（ ）。
A、回歸分析技術(shù)
B、交互財(cái)務(wù)規(guī)劃模型
C、綜合數(shù)據(jù)庫財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)
D、銷售百分比法
E、利用編制現(xiàn)金預(yù)算進(jìn)行預(yù)測(cè)
答案:ABCDE
解析:財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術(shù)預(yù)測(cè)、通過編制現(xiàn)金預(yù)算進(jìn)行預(yù)測(cè)以及使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，選項(xiàng)BC均屬于利用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的比較復(fù)雜的預(yù)測(cè)方法。
2、下列屬于受到資本市場(chǎng)制約只能臨時(shí)解決問題，但能達(dá)到支持企業(yè)有效增長(zhǎng)的措施是（ ）。
A、提高收益留存率
B、提高銷售凈利率
C、提高權(quán)益乘數(shù)
D、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
E、增發(fā)股票
答案:AC
解析:選項(xiàng)C屬于提高財(cái)務(wù)杠桿作用，選項(xiàng)A屬于改變股利分配率政策。財(cái)務(wù)杠桿和股利分配率受到資本市場(chǎng)的制約，通過提高這兩個(gè)比率支持高增長(zhǎng)，只能是一次性的臨時(shí)解決辦法，不可能持續(xù)使用。而選項(xiàng)E通過權(quán)益資金支持高增長(zhǎng)是無效的增長(zhǎng)，單純的銷售增長(zhǎng)，不會(huì)增長(zhǎng)股東財(cái)富，是無效的增長(zhǎng)，所以不選；如果通過技術(shù)和管理創(chuàng)新，使銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高到一個(gè)新水平，則企業(yè)增長(zhǎng)率可以相應(yīng)提高，不是一次性的臨時(shí)解決辦法。
3、下列有關(guān)可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算正確的表示為（ ）。
A、可持續(xù)增長(zhǎng)率＝
B、可持續(xù)增長(zhǎng)率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益比率
C、可持續(xù)增長(zhǎng)率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益比率/（1－資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益比率）
D、可持續(xù)增長(zhǎng)率＝留存收益本期增加額/期初股東權(quán)益
答案:ACD
解析:選項(xiàng)B應(yīng)該改為可持續(xù)增長(zhǎng)率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)×留存收益比率。
4、產(chǎn)品成本預(yù)算，是（ ）預(yù)算的匯總。
A、生產(chǎn)
B、直接材料
C、直接人工
D、制造費(fèi)用
答案:ABCD
解析:產(chǎn)品成本預(yù)算，是生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。
5、下列各項(xiàng)中，屬于業(yè)務(wù)預(yù)算內(nèi)容的有（ ）。
A、生產(chǎn)預(yù)算
B、產(chǎn)品成本預(yù)算
C、銷售費(fèi)用預(yù)算
D、資本支出預(yù)算
答案:ABC
解析:資本支出屬于財(cái)務(wù)預(yù)算。
6、運(yùn)用“銷售百分比法”進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)時(shí)正確的方法有（ ）。
A、首先要假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系
B、可根據(jù)銷售的增加額確定融資需求
C、銷售百分比法無須考慮歷史的數(shù)據(jù)
D、要注意區(qū)分資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目是否隨銷售額變動(dòng)
答案:ABD
解析:不同企業(yè)銷售變動(dòng)引起資產(chǎn)、負(fù)債變化的項(xiàng)目及比率是不同的，需要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)逐項(xiàng)研究確定
7、外部融資銷售增長(zhǎng)比的主要用途有（ ）。
A、可以測(cè)定剩余資金用于增加股利
B、可以預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)融資的影響
C、可以直接預(yù)計(jì)融資需求量
D、預(yù)計(jì)僅靠?jī)?nèi)部融資的增長(zhǎng)率
答案:ABCD
解析:“外部融資銷售增長(zhǎng)比”是預(yù)測(cè)外部融資額占銷售額增長(zhǎng)的百分比。因此，它可以直接預(yù)測(cè)外部融資需求。當(dāng)它為負(fù)值時(shí)，說明企業(yè)有剩余資金可安排發(fā)放股利；它還可計(jì)算出當(dāng)銷售額實(shí)際增長(zhǎng)率為零時(shí)，由于通貨膨脹造成的貨幣貶值需補(bǔ)充多少資金。設(shè)外部融資額為零，則可計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率。
8、若4個(gè)財(cái)務(wù)比率均不變，在保持資本結(jié)構(gòu)的前提下，同時(shí)籌集權(quán)益資金和增加借款，其結(jié)果是銷售增長(zhǎng)10％，則（ ）。
A、稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)10％
B、股利增長(zhǎng)10％
C、總資產(chǎn)增長(zhǎng)10％
D、權(quán)益凈利率增長(zhǎng)10％
答案:ABC
解析:權(quán)益凈利率沒有變化，仍保持上期水平。單純的銷售增長(zhǎng)，不會(huì)增加股東財(cái)富，是無效的增長(zhǎng)。
9、下列各項(xiàng)中，能夠在材料耗用與采購預(yù)算中找到的內(nèi)容是（ ）。
A、材料耗用量
B、材料采購單價(jià)
C、材料采購成本
D、應(yīng)付材料款的支付
答案:ABCD
解析:材料耗用與采購預(yù)算在編制過程中要根據(jù)預(yù)計(jì)耗用量確定采購量，根據(jù)采購量和單價(jià)確定采購成本，并根據(jù)各季現(xiàn)付與支付賒購貨款的可能情況反映現(xiàn)金支出。
10、若每期銷售收入中，本期收到部分現(xiàn)金，其余在下期收回；材料采購貨款部分在本期付清，其余在下期付清，在編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，下列計(jì)算公式正確的有（ ）。
A、期末應(yīng)收賬款＝本期銷售額×（1－本期收現(xiàn)率）
B、期末應(yīng)付賬款＝本期采購額×（1－本期付現(xiàn)率）
C、期末現(xiàn)金余額＝庫存現(xiàn)金+銀行存款
D、期末未分配利潤(rùn)＝期初未分配利潤(rùn)+本期利潤(rùn)－本期股利
答案:ABD
解析:期末現(xiàn)金余額＝期初現(xiàn)金余額+本期銷貨現(xiàn)金收入－本期各項(xiàng)現(xiàn)金支出+（銀行借款－還本付息）。
11、全面預(yù)算的作用包括（ ）。
A、規(guī)定企業(yè)一定時(shí)期的總目標(biāo)，動(dòng)員全體職工為此奮斗
B、使各級(jí)各部門的工作在預(yù)算的基礎(chǔ)上協(xié)調(diào)起來
C、預(yù)算是控制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的依據(jù)和衡量的標(biāo)準(zhǔn)
D、考核管理人員工作業(yè)績(jī)的依據(jù)
答案:ABCD
解析:全面預(yù)算的作用包括：奮斗的目標(biāo)、協(xié)調(diào)的工具、控制的標(biāo)準(zhǔn)和考核的依據(jù)。
12、在下列各項(xiàng)中，被納入現(xiàn)金預(yù)算的有（ ）。
A、繳納稅金
B、經(jīng)營性現(xiàn)金支出
C、資本性現(xiàn)金支出
D、股利與利息支出
答案:ABCD
解析:本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容?，F(xiàn)金預(yù)算主要反映現(xiàn)金收支差額和現(xiàn)金籌措使用情況。該預(yù)算中現(xiàn)金收入主要指經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金收入；現(xiàn)金支出除了涉及有關(guān)直接材料、直接人工、制造費(fèi)用和銷售與管理費(fèi)用方面的經(jīng)營性現(xiàn)金支出外，還包括用于繳納稅金、股利分配等支出，另外還包括購買設(shè)備等資本性支出。
13、如果希望提高銷售增長(zhǎng)率，即計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率。則可以通過（ ）。
A、發(fā)行新股或增加債務(wù)
B、降低股利支付率
C、提高銷售凈利率
D、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
答案:ABCD
解析:本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長(zhǎng)率問題。公司計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率所導(dǎo)致的資金增加主要有兩個(gè)解決途徑：提高經(jīng)營效率或改變財(cái)務(wù)政策。ABCD均可實(shí)現(xiàn)。
14、如果某年的計(jì)劃增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，則在不從外部股權(quán)融資并且其他財(cái)務(wù)指標(biāo)不變的情況下，計(jì)算確定為了實(shí)現(xiàn)計(jì)劃增長(zhǎng)率所需的經(jīng)營效率或財(cái)務(wù)政策條件時(shí)，直接可根據(jù)期末權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式求得結(jié)果的財(cái)務(wù)指標(biāo)有（ ）。
A、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
B、權(quán)益乘數(shù)
C、銷售凈利率
D、留存收益率
答案:CD
解析:本題的主要考核點(diǎn)是變化條件下的收入增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)所需的條件，如果某年的計(jì)劃增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，則在不從外部股權(quán)融資并且其他財(cái)務(wù)指標(biāo)不變的情況下，計(jì)算確定為了實(shí)現(xiàn)計(jì)劃增長(zhǎng)率所需的經(jīng)營效率或財(cái)務(wù)政策條件時(shí)，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式求得銷售凈利潤(rùn)和留存收益率，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)（或轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)負(fù)債率）不能直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式求得。
15、某公司2005年1－4月份預(yù)計(jì)的銷售收入分別為100萬元、200萬元、300萬元和400萬元，每月材料采購按照下月銷售收入的80％采購，采購當(dāng)月付現(xiàn)60％，下月付現(xiàn)40％。假設(shè)沒有其他購買業(yè)務(wù)，則2005年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額和2005年3月的材料采購現(xiàn)金流出分別為（ ）萬元
A、148
B、218
C、128
D、288
答案:CD
解析:本題的主要考核點(diǎn)是資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額和材料采購現(xiàn)金流出的確定。
2005年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額＝400×80％×40％＝128（萬元）
2005年3月的采購現(xiàn)金流出＝300×80％×40％+400×80％×60％＝288（萬元）
16、下列關(guān)于“外部融資銷售增長(zhǎng)比”指標(biāo)的說法正確的有（ ）
A、該指標(biāo)反映銷售增加額與外部融資需求量的比值
B、該指標(biāo)假設(shè)變動(dòng)資產(chǎn)、變動(dòng)負(fù)債與銷售同比率增長(zhǎng)
C、該指標(biāo)反映銷售增長(zhǎng)對(duì)外部融資依賴程度
D、該指標(biāo)可用來分析預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)外部融資的影響以及公司調(diào)整有關(guān)財(cái)務(wù)政策的可行性
答案:ABCD
解析:本題的主要考核點(diǎn)是外部融資銷售增長(zhǎng)比的含義和作用。外部融資銷售增長(zhǎng)比等于銷售增加額與外部融資需求量的比值，該指標(biāo)假設(shè)變動(dòng)資產(chǎn)、變動(dòng)負(fù)債與銷售同比率增長(zhǎng)，該指標(biāo)反映銷售增長(zhǎng)對(duì)外部融資的依賴程度，該指標(biāo)可用來分析預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)外部融資的影響以及公司調(diào)整有關(guān)財(cái)務(wù)政策的可行性，該指標(biāo)可用來計(jì)算外部融資需求量。
三、判斷題
1、銷售預(yù)測(cè)不僅是財(cái)務(wù)管理的職能，也是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)。（ ）
答案:×
解析:銷售預(yù)測(cè)本身不是財(cái)務(wù)管理的職能，但它是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)。
2、管理費(fèi)用多屬于固定成本，所以，管理費(fèi)用預(yù)算一般是以過去的實(shí)際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化來調(diào)整。（ ）
答案:√
解析:變動(dòng)成本通常與業(yè)務(wù)量相關(guān)，而固定成本一般需以過去為基礎(chǔ)，進(jìn)行調(diào)整。
3、“現(xiàn)金預(yù)算”中的“所得稅現(xiàn)金支出”項(xiàng)目，要與“預(yù)計(jì)損益表”中的“所得稅”項(xiàng)目的金額一致。它是根據(jù)預(yù)算的“利潤(rùn)總額”和預(yù)計(jì)所得稅率計(jì)算出來的，一般不必考慮納稅調(diào)整事項(xiàng)。（ ）
答案:×
解析:“所得稅”項(xiàng)目是在利潤(rùn)規(guī)劃時(shí)估計(jì)的，通常不是根據(jù)“利潤(rùn)總額”和所得稅率計(jì)算出來的，以免陷入數(shù)據(jù)的循環(huán)修改。
4、發(fā)行股票會(huì)改變可持續(xù)增長(zhǎng)的假設(shè)，所以，銷售實(shí)際增長(zhǎng)率可以高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，所以會(huì)帶來股東財(cái)富的增加。（ ）
答案:×
解析:發(fā)行股票會(huì)改變可持續(xù)增長(zhǎng)的假設(shè)，所以，銷售實(shí)際增長(zhǎng)率可以高于可持續(xù)增長(zhǎng)率；但是在資本結(jié)構(gòu)不變的情況下，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變、銷售凈利率等不變的情況下，權(quán)益凈利率不會(huì)有任何提高，所以靠增發(fā)股票，達(dá)到銷售高增長(zhǎng)，單純銷售增長(zhǎng)不會(huì)增加股東財(cái)富。
5、如果企業(yè)目前生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，固定資產(chǎn)項(xiàng)目屬于隨銷售額變動(dòng)的資產(chǎn)。（ ）
答案:√
解析:生產(chǎn)能力飽和的情況下，銷售額增加就必須增加相應(yīng)的設(shè)備等固定資產(chǎn)。
6、企業(yè)外部融資包括借款和股權(quán)投資，不包括負(fù)債的自然增長(zhǎng)。（ ）
答案:√
解析:負(fù)債的自然融資包括應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)收款項(xiàng)和應(yīng)付費(fèi)用等，是企業(yè)正常業(yè)務(wù)經(jīng)營中自然生成的，企業(yè)不必預(yù)測(cè)和規(guī)劃。
7、企業(yè)的收益留存率和權(quán)益乘數(shù)的高低取決于決策人對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡。（ ）
答案:√
解析:收益留存率和權(quán)益乘數(shù)的高低體現(xiàn)了企業(yè)的財(cái)務(wù)政策，它們的變化都會(huì)影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，從而影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益。
8、財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)算編制的程序是先編制損益表預(yù)算，再編制資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算，最后編制現(xiàn)金流量表預(yù)算。（ ）
答案:×
解析:財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)算是全部預(yù)算的綜合，并不存在上述編制程序。另外，由于已經(jīng)編制了現(xiàn)金預(yù)算，通常沒有必要再編制現(xiàn)金流量表預(yù)算。
9、制造費(fèi)用預(yù)算表中的“現(xiàn)金支出的費(fèi)用”，可根據(jù)每季度制造費(fèi)用數(shù)額扣除折舊費(fèi)后的數(shù)額確定。（ ）
答案:√
解析:制造費(fèi)用中，除折舊費(fèi)外都需支付現(xiàn)金。
10、企業(yè)通過籌集權(quán)益資本和增加借款，使銷售增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)也增長(zhǎng)，必然會(huì)使權(quán)益凈利率也隨之增長(zhǎng)。（ ）
答案:×
解析:若在保持經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，且不增發(fā)新股的情況下，增加投入使銷售單純?cè)鲩L(zhǎng)，是無效的增長(zhǎng)，權(quán)益凈利率不會(huì)有任何提高，不會(huì)增加股東財(cái)富。
11、制造費(fèi)用預(yù)算分為變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用兩部分。變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用均以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制。（ ）
答案:×
解析:本題的主要考核點(diǎn)是制造費(fèi)用預(yù)算的編制，變動(dòng)制造費(fèi)用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)為編制，固定制造費(fèi)用，需要逐項(xiàng)進(jìn)行預(yù)計(jì)，通常與本期產(chǎn)量無關(guān)，按每期實(shí)際需要的支付額預(yù)計(jì)，然后求出全年數(shù)
12、企業(yè)不打算發(fā)行新股，只要保持目前的資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)和留存收益率不變，則該年的實(shí)際增長(zhǎng)率等于按上年的基礎(chǔ)數(shù)計(jì)算的本年預(yù)計(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)率。（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算的第二公式。資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)不變，即年末權(quán)益凈利率不變，同時(shí)由于留存收益率不變，可知該年的實(shí)際增長(zhǎng)率等于按上年的基期數(shù)計(jì)算的本年預(yù)計(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)率。
13、內(nèi)含增長(zhǎng)率是指外部股權(quán)融資為零，且保持目前資本結(jié)構(gòu)不變的情形下 ，銷售所能增長(zhǎng)的比率。（ ）
答案:×
解析:本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的含義。內(nèi)含增長(zhǎng)率是指外部融資需求為零，銷售所能增長(zhǎng)的比率。
14、內(nèi)含增長(zhǎng)率強(qiáng)調(diào)不從外部融資，僅靠?jī)?nèi)部留存收益推動(dòng)銷售所能達(dá)到的增長(zhǎng)率。（ ）
答案:×
解析:本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的含義。內(nèi)含增長(zhǎng)率強(qiáng)調(diào)不從外部融資，僅靠?jī)?nèi)部留存收益和負(fù)債自然增加推動(dòng)銷售所能達(dá)到的增長(zhǎng)率。
15、外部融資銷售增長(zhǎng)比越大，則說明企業(yè)對(duì)外部融資的依賴程度越大（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點(diǎn)是外部融資銷售增長(zhǎng)比的含義。外部融資銷售增長(zhǎng)比越大，則說明企業(yè)對(duì)外部融資的依賴程度越大，依靠?jī)?nèi)部資金促進(jìn)銷售增長(zhǎng)能力越差。
16、由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司資產(chǎn)、負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知資產(chǎn)銷售百分比為60％，負(fù)債銷售百分比為15％，計(jì)劃下年銷售凈利率5％，不進(jìn)行股利分配。據(jù)此，可以預(yù)計(jì)下年銷售增長(zhǎng)率為12.5％（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的計(jì)算
根據(jù)題意，設(shè)內(nèi)含增長(zhǎng)率為X，列方程式60％－15％－5％×（1+X）/X＝0，解得X＝12.5％。
17、企業(yè)的資產(chǎn)凈利率可以體現(xiàn)其經(jīng)營效率，而權(quán)益乘數(shù)和留存收益率可以體現(xiàn)其財(cái)務(wù)政策。（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點(diǎn)是企業(yè)經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策的含義。企業(yè)的經(jīng)營效率主要體現(xiàn)為銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積等于資產(chǎn)凈利率；而財(cái)務(wù)政策主要體現(xiàn)為資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率，資產(chǎn)負(fù)債率可以通過權(quán)益乘數(shù)計(jì)算求得；股利支付率等于1減留存收益率。
18、企業(yè)按照銷售百分比法預(yù)測(cè)出來的資金需要量，是企業(yè)在未來一定時(shí)期資金需要量的增量。（ ）
答案:√
解析:本題的考核點(diǎn)是銷售百分比法預(yù)測(cè)資金需要量的含義。按照銷售百分比法預(yù)測(cè)出來的資金需要量，是企業(yè)在未來一定時(shí)期支持銷售增長(zhǎng)而需要的外部融資額（不管用總額公式還是用增量公式，最終外部融資需求量都指的是外部融資增量）。
四、計(jì)算題
1、某公司20×1年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下：簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表 20×1年12月31日 單位：元
公司20×1年的銷售收入為100000元，銷售凈利率為10％。（1）若現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力，即增加收入不需進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，此外流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付賬款均隨銷售收入的增加而增加，如果20×2年的預(yù)計(jì)銷售收入為120000元，公司的利潤(rùn)分配給投資人的比率為50％，其他條件不變，那么需要從企業(yè)外部籌集多少資金？（2）若流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付賬款均隨銷售收入的增加而增加，如果20×2年要追加一項(xiàng)投資30000元，20×2年的預(yù)計(jì)銷售收入為120000元，公司的利潤(rùn)分配給投資人的比率為50％，其他條件不變，那么需要從企業(yè)外部籌集多少資金？（3）若結(jié)合第二問，同時(shí)要求企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率加快變?yōu)?.5次（按期末流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)確定），銷售凈利率提高到12％，其他條件不變，企業(yè)資金有何變化？
答案:
（1）變動(dòng)資產(chǎn)的銷售百分比＝60000/100000＝60％
變動(dòng)負(fù)債的銷售百分比＝13000/100000＝13％
需追加的資金＝20000×60％－20000×13％－120000×10％×50％
＝3400（元）
（2）需追加的資金＝30000＋3400＝33400（元）
（3）預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝2.5
120000/預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)＝2.5
預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)＝48000（元）
20×2年增加的資產(chǎn)＝30000＋（48000－60000）
＝18000（元）
外界資金需要量＝18000－20000×13％－120000×12％×50％＝8200（元）
企業(yè)需追加資金8200元。
解析:
2、A公司預(yù)算期間2003年度的簡(jiǎn)略銷售情況如表所示，若銷售當(dāng)季度收回貨款60％，次季度收款35％，第三季度收回貨款5％，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為22000元，其中包括上年度第三季度銷售的應(yīng)收賬款4000元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款18000元。 A公司銷售情況表
要求：根據(jù)上述資料編制預(yù)算年度的銷售預(yù)算。 2003年度 單位：元
答案:
A公司銷售預(yù)算
2003年度 單位：元
解析:
3、某公司2002年銷售收入為425000元，實(shí)現(xiàn)凈利21250元，發(fā)放現(xiàn)金股利8500元，公司尚有剩余生產(chǎn)能力。該公司2002年末資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)負(fù)債表 2002年12月31日 單位：元
資產(chǎn)負(fù)債表中流動(dòng)資產(chǎn)、應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅金與銷售變動(dòng)有關(guān)。若該公司2003年預(yù)計(jì)銷售收入為500000元，并保持2002年的股利支付率。2003年折舊提取數(shù)為3000元，零星資金需要量為10000元。要求：（1）按銷售百分比法預(yù)測(cè)計(jì)劃年度融資需求；（2）計(jì)算外部融資銷售增長(zhǎng)比，并用計(jì)算結(jié)果驗(yàn)證外部融資需求；（3）計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率。
答案:
（1）資產(chǎn)銷售百分比＝（10000＋75000＋100000）/425000＝43.53％
負(fù)債銷售百分比＝（50000＋25000）/425000＝17.65％
銷售凈利率＝21250/425000＝5％
股利支付率＝8500/21250＝40％
新增銷售額＝500000－425000＝75000（元）
融資需求＝75000×（43.53％－17.65％）－500000×5％×（1－40％）－3000＋10000
＝19410－15000－3000＋10000＝11410（元）
（2）2003年銷售收入增長(zhǎng)百分比＝（500000－425000）÷425000＝17.65％
外部融資銷售增長(zhǎng)比＝43.53％－17.65％－5％×〔（1＋17.65％）÷17.65％〕×60％＝25.88％－20％＝5.88％
外部融資需求＝75000×5.88％＋10000－3000
＝11410（元）
（3）計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率
43.53％－17.65％－5％×〔（1＋增長(zhǎng)率）÷增長(zhǎng)率〕×60％＝0
內(nèi)含增長(zhǎng)率＝13.11％
4、完成下列第三季度現(xiàn)金預(yù)算工作底稿和現(xiàn)金預(yù)算：
答案:
本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金預(yù)算的編制。
解析:
五、綜合題
1、ABC公司20×1年有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：
要求：計(jì)算回答以下互不關(guān)聯(lián)的4個(gè)問題：（1）假設(shè)20×2年計(jì)劃銷售收入為5000萬元，需要補(bǔ)充多少外部融資（保持目前的股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變）？（2）假設(shè)20×2年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，預(yù)計(jì)其可實(shí)現(xiàn)的銷售增長(zhǎng)率（保持其他財(cái)務(wù)比率不變）。（3）假設(shè)該公司實(shí)收資本一直保持不變，公司在今后可以維持20×1年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的銷售凈利率可以含蓋不斷增加的利息，20×2年可實(shí)現(xiàn)的銷售額是多少？20×2年的預(yù)期股利發(fā)放額是多少？（4）假設(shè)A公司×2年的計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為10％，請(qǐng)回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題： ①如果不打算從外部籌集權(quán)益資金，并保持20×1年的財(cái)務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售凈利率應(yīng)達(dá)到多少？ ②如果想保持20×1的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，需要從外部籌集多少股權(quán)資金？
答案:
（1）融資需求＝資產(chǎn)增長(zhǎng)－負(fù)債自然增長(zhǎng)－留存收益增長(zhǎng)
＝1000×（100％－10％）－5000×5％×70％＝900－175＝725（萬元）
（2）資產(chǎn)銷售比－負(fù)債銷售比＝銷售凈利率×〔（1＋增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率〕×留存率
100％－10％＝5％×〔（1＋增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率〕×70％
增長(zhǎng)率＝4.05％
（3）銷售凈利率＝5％
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝4000/4000＝1
權(quán)益乘數(shù)＝4000/（1200＋800）＝2
收益留存率＝70％
可持續(xù)增長(zhǎng)率＝
銷售額＝4000×107.53％＝4301.2（萬元）
20×2年的預(yù)期股利發(fā)放額＝60×（1＋7.53％）＝64.518（萬元）
（4）①設(shè)銷售凈利率為X％，
10％＝
X＝6.49％
或：因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝銷售收入增長(zhǎng)率＝10％
又因?yàn)樨?cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不變，所以所有者權(quán)益增長(zhǎng)率＝資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝10％
所有者權(quán)益增長(zhǎng)額＝2000×10％＝200
又因?yàn)椴辉黾庸善?，所以留存收益增長(zhǎng)額＝200
增加的留存收益＝4000×（1＋10％）×X×70％＝200
X＝6.49％
②因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝銷售收入增長(zhǎng)率＝10％
在因?yàn)樨?cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不變，所以所有者權(quán)益增長(zhǎng)率＝資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝10％
所有者權(quán)益增長(zhǎng)額＝2000×10％＝200（萬元）
增加的留存收益＝4000×（1＋10％）×5％×70％＝154（萬元）
增加的權(quán)益資金＝200－154＝46（萬元）
解析:
2、某企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下表： 單位：萬元
要求：（1）計(jì)算2003年度銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、凈資產(chǎn)收益率。（2）計(jì)算2003年度期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)和可持續(xù)增長(zhǎng)率。（3）保持2003年的全部財(cái)務(wù)比率，2004年可實(shí)現(xiàn)的銷售額是多少？（4）假設(shè)公司2004年計(jì)劃銷售增長(zhǎng)15％。公司擬通過提高銷售凈利率或提高資產(chǎn)負(fù)債率來解決資金不足問題。計(jì)算分析時(shí)假設(shè)除正在考察的財(cái)務(wù)比率之外其他財(cái)務(wù)比率均保持不變，銷售不受市場(chǎng)限制，銷售凈利率涵蓋了負(fù)債利息。并且公司不打算發(fā)行新的股票。分別計(jì)算銷售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到多少時(shí)可以滿足銷售增長(zhǎng)所需資金。
答案:（1）銷售凈利率＝137.5/2750＝5％
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝2750/（975＋1072.5）÷2＝2.69（次）
收益留存率＝82.5/137.5＝60％
資產(chǎn)負(fù)債率＝165/1072.5＝15.38％
產(chǎn)權(quán)比率＝165/907.5＝18.18％
權(quán)益乘數(shù)＝（975＋1072.5）÷2/（825＋907.5）÷2＝1023.75/866.25＝1.18
凈資產(chǎn)收益率＝137.5/（825＋907.5）÷2＝137.5/866.25＝15.87％
或＝5％×2.69×1.18＝15.87％
（2）期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)＝1072.5/825＝1.3
計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝本期銷售額/期末總資產(chǎn)＝2750/1072.5＝2.5641
可持續(xù)增長(zhǎng)率＝股東權(quán)益本期增加額/期初股東權(quán)益＝82.5/825＝10％
或＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)＝5％×2.5641×60％×1.3＝10％
根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率：
可持續(xù)增長(zhǎng)率＝（5％×2.5641×60％×1.18）/（1－5％×2.5641×60％×1.18）＝10％
（3）2001年銷售額＝2750×（1＋10％）＝3025（萬元）
（4）計(jì)算要求達(dá)到的銷售凈利率：
2004年銷售收入＝2750×（1＋15％）＝3162.5
2004年期末總資產(chǎn)＝3162.5÷2.5641＝1233.38（萬元）
2004年期末股東權(quán)益＝1233.38÷1.18＝1045.24（萬元）
2004年留利＝1045.24－907.5＝137.74（萬元）
2004年稅后利潤(rùn)＝137.74÷60％
＝229.57（萬元）
銷售凈利率＝229.57÷3162.5＝7.26％
計(jì)算要求達(dá)到的資產(chǎn)負(fù)債率：
2004年銷售收入＝2750×（1＋15％）
＝3162.5（萬元）
2004年凈利＝3162.5×5％＝158.125（萬元）
2004年收益留存＝158.125×60％＝94.875（萬元）
2004年期末股東權(quán)益＝907.5＋94.875＝1002.375（萬元）
2004年末總資產(chǎn)＝3162.5÷2.5641＝1233.38（萬元）
資產(chǎn)負(fù)債率＝（1233.38－1002.38）÷1233.38＝18.73％
解析:
3、ABC公司是一零售業(yè)上市公司，請(qǐng)你協(xié)助完成2003年盈利預(yù)測(cè)工作，上年度的財(cái)務(wù)報(bào)表如下：利潤(rùn)表 2002年 單位：萬元
資產(chǎn)負(fù)債表 2002年12月31日 單位：萬元
其他財(cái)務(wù)信息如下：（1）下一年度的銷售收入預(yù)計(jì)為1512萬元；（2）預(yù)計(jì)毛利率上升5個(gè)百分點(diǎn)；（3）預(yù)計(jì)經(jīng)營和管理費(fèi)用的變動(dòng)部分與銷售收入的百分比不變；（4）預(yù)計(jì)經(jīng)營和管理費(fèi)用的固定部分增加20萬元；（5）購置固定資產(chǎn)支出220萬元，并因此使公司年折舊額達(dá)到30萬元；（6）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（按年末余額計(jì)算）預(yù)計(jì)不變，上年應(yīng)收賬款均可在下年收回；（7）年末應(yīng)付賬款余額與當(dāng)年進(jìn)貨金額的比率不變；（8）期末存貨金額不變；（9）現(xiàn)金短缺時(shí)，用短期借款補(bǔ)充，借款的平均利息率不變，借款必須是5萬元的倍數(shù)；假設(shè)新增借款需年初借入，所有借款全年計(jì)息，本金年末不歸還；年末現(xiàn)金余額不少于10萬元；（10）預(yù)計(jì)所得稅為30萬元；（11）假設(shè)年度內(nèi)現(xiàn)金流動(dòng)是均衡的，無季節(jié)性變化。要求：（1）確定下年度現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和新增借款數(shù)額；（2）預(yù)測(cè)下年度稅后利潤(rùn)；（3）預(yù)測(cè)下年度每股盈利。
答案:
本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金預(yù)算的編制和預(yù)計(jì)利潤(rùn)表個(gè)別項(xiàng)目的計(jì)算。
（1）確定借款數(shù)額和利息
現(xiàn)金流入：
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝1260÷144＝8.75（次）
期末應(yīng)收賬款＝1512÷8.75＝172.8（萬元）
現(xiàn)金流入＝1512－（172.8－144）＝1483.2（萬元）
現(xiàn)金流出：年末應(yīng)付賬款＝1512×（1008/1260－5％）×246÷1008＝276.75（萬元）
購貨支出＝1512×75％－（276.75－246）＝1103.25（萬元）
費(fèi)用支出＝1512×63÷1260＋（63＋20）＝158.6（萬元）
購置固定資產(chǎn)支出： 220（萬元）
預(yù)計(jì)所得稅 30（萬元）
現(xiàn)金流出合計(jì) 1511.85（萬元）
現(xiàn)金多余或不足 －14.65（萬元）即（14＋1483.2－1511.85）
加：新增借款的數(shù)額 40（萬元）
減：利息支出 12（萬元）即〔10÷200×（200＋40）〕
期末現(xiàn)金余額 13.35（萬元）
（2）預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn)
收入 1512（萬元）
減：銷貨成本 1134（萬元）即〔1512×（80％－5％）〕
毛利 378（萬元）
減：經(jīng)營和管理費(fèi)：
變動(dòng)費(fèi)用 75.6（萬元）即（1512×63÷1260）
固定資產(chǎn) 83（萬元）即（63＋20）
折舊 30（萬元）
營業(yè)利潤(rùn) 189.4（萬元）
減：利息 12（萬元）
利潤(rùn)總額 177.4（萬元）
減：所得稅 30（萬元）
稅后利潤(rùn) 147.4（萬元）
（3）預(yù)計(jì)每股盈余
每股盈余＝147.4÷500＝0.29（元/股）
4、資料： E公司的2001年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）
要求：請(qǐng)分別回答下列互不相關(guān)的問題：（1）計(jì)算該公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率。（2）假設(shè)該公司2002年度計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率是10％。公司擬通過提高銷售凈利率或提高資產(chǎn)負(fù)債率來解決資金不足問題。請(qǐng)分別計(jì)算銷售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到多少時(shí)可以滿足銷售增長(zhǎng)所需資金。計(jì)算分析時(shí)假設(shè)除正在考查的財(cái)務(wù)比率之外其他財(cái)務(wù)比率不變，銷售不受市場(chǎng)限制，銷售凈利率涵蓋了負(fù)債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。（3）如果公司計(jì)劃2002年銷售增長(zhǎng)率為15％，它應(yīng)當(dāng)籌集多少股權(quán)資本？計(jì)算時(shí)假設(shè)不變的銷售凈利率可以涵蓋負(fù)債的利息，銷售不受市場(chǎng)限制，并且不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、收益留存率和經(jīng)營效率。（4）假設(shè)公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需要增加資金200萬元。這些資金有兩種籌集方式：全部通過增加借款取得，或者全部通過增發(fā)股份取得。如果通過借款補(bǔ)充資金，由于資產(chǎn)負(fù)債率提高，新增借款的利息率為6.5％，而2001年負(fù)債的平均利息率是5％；如果通過增發(fā)股份補(bǔ)充資金，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為10元/股。假設(shè)公司的所得稅稅率為20％，固定的成本和費(fèi)用（包括管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用）可以維持在2001年125萬元/年的水平，變動(dòng)成本率也可以維持2001年的水平，請(qǐng)計(jì)算兩種籌資方式的每股收益無差別點(diǎn)（銷售額）。
答案:
本題的主要考核點(diǎn)是穩(wěn)態(tài)模型條件下和變化條件下可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算和應(yīng)用以及每股收益無差別點(diǎn)的計(jì)算。
（1）可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算
銷售凈利率＝稅后利潤(rùn)/銷售收入＝100/1000＝10％
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/總資產(chǎn)＝1000/2000＝0.5（次）
總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益＝2000/1000＝2
留存收益率＝留存收益/稅后利潤(rùn)＝60/100＝60％
可持續(xù)增長(zhǎng)率＝
＝
或者：可持續(xù)增長(zhǎng)率＝期初權(quán)益凈利率×留存收益率＝
（2）設(shè)X為銷售凈利率：
10％＝
得出：X＝15.15％
由于公司不打算發(fā)行新的股份，所以：
△資產(chǎn)＝△負(fù)債＋△留存收益
△資產(chǎn)＝△S×A0/S0＝1000×10％×2＝200（萬元）
△留存收益＝1000×（1＋10％）×10％×60％＝66（萬元）
△負(fù)債＝△資產(chǎn)－△留存收益＝200－66＝134（萬元）
所以：資產(chǎn)負(fù)債率＝ ＝ <＝51.55％
或：設(shè)r為權(quán)益乘數(shù)（新增部分的權(quán)益乘數(shù)）：
10％＝
資產(chǎn)負(fù)債率＝1－ ＝67％（新增部分的資產(chǎn)負(fù)債率）
即△資產(chǎn)＝200（萬元），△負(fù)債＝200×67％＝134（元）
資產(chǎn)負(fù)債率＝
（3）下期預(yù)計(jì)銷售收入＝1000×（1＋15％）＝1150（萬元）
總資產(chǎn)＝銷售收入/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝1150/0.5＝2300（萬元）
期末股東權(quán)益＝總資產(chǎn)×權(quán)益/資產(chǎn)＝2300×0.5＝1150（萬元）
期初股東權(quán)益＝1000（萬元）
本期收益留存＝計(jì)劃銷售收入×銷售凈利率留存收益率
＝1150×10％×60％＝69（萬元）
需要籌集外部股權(quán)＝1150－1000－69＝81（萬元）
另一解法：
銷售凈利率不變：2002年凈利＝1000×（1＋15％）×10％＝115（萬元）
收存留存率不變：2002年留存收益＝115×60％＝69（萬元）
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變時(shí)，銷售增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率是一致的，即資產(chǎn)增長(zhǎng)15％
資產(chǎn)負(fù)債率不變，資產(chǎn)增長(zhǎng)15％，負(fù)債也增長(zhǎng)15％，所有者權(quán)益也增長(zhǎng)15％
需要籌集外部股權(quán)＝1000×15％－69＝81（萬元）
（4）2001年凈利率為100，故100＝（1000－1000×變動(dòng)成本率－125－1000×5％）×（1－20％）
變動(dòng)成本率＝70％
S＝1060（萬元）
1、某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元，若預(yù)計(jì)下一年通貨膨脹率為5％，公司銷量增長(zhǎng)10％，所確定的外部融資占銷售增長(zhǎng)的百分比為25％，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（ ）萬元。
A、38.75
B、37.5
C、25
D、25.75
答案:A
解析:（1+5％）（1+10％）－1＝15.5％，相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金＝1000×15.5％×25％＝38.75（萬元）
2、企業(yè)的外部融資需求的正確估計(jì)為（ ）。
A、資產(chǎn)增加－預(yù)計(jì)總負(fù)債－預(yù)計(jì)股東權(quán)益
B、資產(chǎn)增加－負(fù)債自然增加－留存收益的增加
C、預(yù)計(jì)總資產(chǎn)－負(fù)債自然增加－留存收益的增加
D、預(yù)計(jì)總資產(chǎn)－負(fù)債自然增加－預(yù)計(jì)股東權(quán)益
答案:B
解析:本題的考核點(diǎn)是企業(yè)外部融資需求的計(jì)算公式。若用增加量的話，公式中的各項(xiàng)目都要采用增加量計(jì)算。若用總額的話，公式中的各項(xiàng)目都要采用總額計(jì)算。
3、ABC公司變動(dòng)資產(chǎn)銷售百分比為70％，變動(dòng)負(fù)債銷售百分比為10％。設(shè)ABC公司的外部融資銷售增長(zhǎng)比不超過0.4；如果ABC公司的銷售凈利率為10％，股利支付率為70％，假設(shè)其他條件不變，則ABC公司銷售增長(zhǎng)率的可能區(qū)間為（ ）。
A、3.34％－10.98％
B、7.25％－24.09％
C、5.26％－17.64％
D、13.52％－28.22％
答案:C
解析:先求外部融資為0時(shí)的銷售增長(zhǎng)率
70％－10％－ ×10％×（1－70％）＝0
內(nèi)含增長(zhǎng)率＝5.26％
再求外部融資條件下的銷售增長(zhǎng)率
70％－10％－ ×10％×（1－70％）＝0.4
銷售增長(zhǎng)率＝17.64％
4、在企業(yè)有盈利的情況下，下列有關(guān)外部融資需求表述正確的是（ ）。
A、銷售增加，必然引起外部融資需求的增加
B、銷售凈利潤(rùn)的提高必然引起外部融資的減少
C、股利支付率的提高必然會(huì)引起外部融資增加
D、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高必然引起外部融資增加
答案:C
解析:若銷售增加所引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增長(zhǎng)超過資產(chǎn)的增長(zhǎng)，則有時(shí)反而會(huì)有資金剩余，所以A不對(duì)；當(dāng)股利支付率為100％時(shí)，銷售凈利潤(rùn)不影響外部融資需求；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會(huì)加速資金周轉(zhuǎn)，反而有可能會(huì)使資金需要量減少，所以D不對(duì)。
5、企業(yè)2003年的銷售凈利潤(rùn)為10％，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.6次，權(quán)益乘數(shù)為2，留存收益比率為50％，則2003年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為（ ）。
A、6.38％
B、6.17％
C、8.32％
D、10％
答案:A
解析:可持續(xù)增長(zhǎng)率＝ 。
6、下列說法中不正確的是（ ）。
A、滿足特定條件時(shí)，可持續(xù)增長(zhǎng)率等于股東權(quán)益增長(zhǎng)率
B、只要保持某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同并不打算發(fā)行新股，則本年的實(shí)際增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率
C、只要保持某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則本年實(shí)際增長(zhǎng)率等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率
D、可持續(xù)增長(zhǎng)率等于期初權(quán)益本期凈利率乘以收益留存率
答案:C
解析:除了要滿足經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，還要滿足不發(fā)行新股，本年的實(shí)際增長(zhǎng)率才等于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。
7、不需另外預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出和收入，直接參加現(xiàn)金預(yù)算匯總的預(yù)算是（ ）。
A、材料預(yù)算
B、銷售預(yù)算
C、人工預(yù)算
D、期間費(fèi)用預(yù)算
答案:C
解析:現(xiàn)金預(yù)算是根據(jù)其他預(yù)算來編制的，其他預(yù)算為了滿足現(xiàn)金預(yù)算的編制要求，在編制自身預(yù)算的同時(shí)，還需單獨(dú)反映有關(guān)現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出的內(nèi)容，唯獨(dú)人工預(yù)算不必單獨(dú)預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預(yù)算的匯總，因?yàn)槿斯すべY都應(yīng)在當(dāng)期用現(xiàn)金支付。
8、下列不屬于財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)步驟的是（ ）。
A、銷售預(yù)測(cè)
B、估計(jì)需要的資產(chǎn)
C、估計(jì)未來的流量現(xiàn)值
D、估計(jì)所需融資
答案:C
解析:財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基本步驟包括：銷售預(yù)測(cè)、估計(jì)需要的資產(chǎn)、估計(jì)收入、費(fèi)用和保留盈余、估計(jì)所需融資。
9、使用回歸分析技術(shù)預(yù)測(cè)籌資需要量的理論依據(jù)是（ ）。
A、假設(shè)銷售額與資產(chǎn)、負(fù)債等存在線性關(guān)系
B、假設(shè)籌資規(guī)模與投資額存在線性關(guān)系
C、假設(shè)籌資規(guī)模與籌資方式存在線性關(guān)系
D、假設(shè)長(zhǎng)短期資金之間存在線性關(guān)系
答案:A
解析:財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的回歸分析法，是利用一系列的歷史資料求得各資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目和銷售額的函數(shù)關(guān)系，據(jù)此預(yù)測(cè)計(jì)劃銷售額與資產(chǎn)、負(fù)債數(shù)量，然后預(yù)測(cè)融資需求。
10、從資金來源上看，不屬于企業(yè)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)方式的是（ ）。
A、完全依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng)
B、主要依靠外部資金增長(zhǎng)
C、平衡增長(zhǎng)
D、混合增長(zhǎng)
答案:D
解析:從資金來源上看，企業(yè)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)方式有完全依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng)、主要依靠外部資金增長(zhǎng)和平衡增長(zhǎng)三種。
11、如果外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，則說明( )。
A、企業(yè)需要從外部補(bǔ)充資金，以維持銷售增長(zhǎng)
B、企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資
C、企業(yè)需補(bǔ)充資金，以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的貨幣貶值損失
D、企業(yè)既不需要內(nèi)部融資，也不需要從外部融資
答案:B
解析:外部融資銷售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，即表明銷售收入增加不但不需要從企業(yè)外部融資，而且有剩余資金既可用于發(fā)放股利，也可用于證券投資。
12、某公司經(jīng)測(cè)算，資產(chǎn)銷售百分比為66％，負(fù)債銷售百分比為8％，預(yù)計(jì)銷售凈利率為6％，收益留存率為60％，預(yù)計(jì)明年市場(chǎng)調(diào)整，公司只能維持目前銷售水平1000萬元，若通貨膨脹率為8％，企業(yè)必須補(bǔ)充的資金為（ ）。
A、7.52萬元
B、8.63萬元
C、6.32萬元
D、10萬元
答案:A
解析:銷售名義增長(zhǎng)率＝（1+8％）×（1+0）－1＝8％
外部融資銷售增長(zhǎng)比＝66％－8％－6％×〔（1+8％）÷8％〕×60％＝0.094
外部融資額＝1000×8％×0.094＝7.52（萬元）
13、全面預(yù)算按其涉及的內(nèi)容分別為（ ）。
A、總預(yù)算和專門預(yù)算
B、銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算
C、損益表預(yù)算和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算
D、長(zhǎng)期預(yù)算和短期預(yù)算
答案:A
解析:全面預(yù)算按其涉及的內(nèi)容分為總預(yù)算和專門預(yù)算?？傤A(yù)算是指損益表預(yù)算和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算，它們是各種專門預(yù)算的綜合，全面預(yù)算按照涉及的業(yè)務(wù)活動(dòng)領(lǐng)域分為銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算和財(cái)務(wù)預(yù)算。
14、作為整個(gè)企業(yè)預(yù)算編制的起點(diǎn)的是（ ）。
A、銷售預(yù)算
B、生產(chǎn)預(yù)算
C、現(xiàn)金收入預(yù)算
D、產(chǎn)品成本預(yù)算
答案:A
解析:預(yù)算編制要以銷售預(yù)算為起點(diǎn)，再根據(jù)“以銷定產(chǎn)”的原則確定生產(chǎn)預(yù)算。生產(chǎn)預(yù)算又是編制直接材料、直接人工和制造費(fèi)用預(yù)算的依據(jù)?，F(xiàn)金預(yù)算是以上預(yù)算的匯總。
15、在下列各項(xiàng)中，能夠同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)和價(jià)值量指標(biāo)分別反映企業(yè)經(jīng)營收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算是（ ）。
A、現(xiàn)金預(yù)算
B、銷售預(yù)算
C、生產(chǎn)預(yù)算
D、產(chǎn)品成本預(yù)算
答案:B
解析:現(xiàn)金預(yù)算是以價(jià)值量指標(biāo)反映的預(yù)算；生產(chǎn)預(yù)算是以實(shí)物量指標(biāo)反映的預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算以價(jià)值指標(biāo)反映各種產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本與總成本，同時(shí)以實(shí)物量指標(biāo)反映年初、年末的存貨數(shù)量，但不反映企業(yè)經(jīng)營收入，銷售預(yù)算則以實(shí)物量指標(biāo)反映年度預(yù)計(jì)銷售量，以價(jià)值量指標(biāo)反映銷售收入和相關(guān)現(xiàn)金收支的預(yù)算。
16、某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”，預(yù)計(jì)第四季度期初存量456千克，預(yù)計(jì)生產(chǎn)需用量2120千克，預(yù)計(jì)期末存量350千克，材料單價(jià)為10萬元，若材料采購貨款有50％在本季度內(nèi)付清，另外50％在下季度付清，則該企業(yè)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表年末“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目為（ ）。
A、11130元
B、14630元
C、10070元
D、13560元
答案:C
解析:預(yù)計(jì)材料采購量＝生產(chǎn)需要量+預(yù)計(jì)期末存量－預(yù)計(jì)期初存量＝2120+350－456＝2014（千克）
第四季度預(yù)計(jì)采購資金＝2014×10＝20140（元）
年末應(yīng)付賬款項(xiàng)目金額＝第四季度預(yù)計(jì)采購資金×50％＝20140×50％＝10070（元）
17、編制利潤(rùn)表預(yù)算時(shí)，不正確的做法是 （ ）。
A、“銷售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來自銷售收入預(yù)算
B、“銷售成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)來自銷售成本預(yù)算
C、“毛利”項(xiàng)目是“銷售收入”項(xiàng)目和“銷售成本”項(xiàng)目的差額
D、“所得稅”項(xiàng)目是根據(jù)“利潤(rùn)”項(xiàng)目和所得稅稅率計(jì)算出來的
答案:D
解析:因?yàn)榇嬖谥T多納稅調(diào)整項(xiàng)目，“所得稅”項(xiàng)目不能根據(jù)“利潤(rùn)”和所得稅率估算。
18、某公司具有以下的財(cái)務(wù)比率：變動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入之比為1.6；變動(dòng)負(fù)債與銷售收入之比為0.4；計(jì)劃下年銷售凈利率為10％，股利支付率為55％，該公司去年的銷售額為200萬元，假設(shè)這些比率在未來均會(huì)維持不變，并且所有的資產(chǎn)和負(fù)債都會(huì)隨銷售的增加而同時(shí)增加，則該公司的銷售增長(zhǎng)到什么程度，才無須向外籌資。（ ）
A、4.15％
B、3.90％
C、5.22％
D、4.06％
答案:B
解析:本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的計(jì)算。
設(shè)銷售增長(zhǎng)率為g
因?yàn)椋?＝1.6－0.4－0.1×〔（1+g）÷g〕×（1－0.55）
所以：g＝3.90％
當(dāng)增長(zhǎng)率為3.90％時(shí)，不需要向外界籌措資金。
19、某商業(yè)企業(yè)2005年預(yù)計(jì)全年的銷售收入為3000萬元，銷售毛利率為20％，假設(shè)全年均衡銷售，當(dāng)期購買當(dāng)期付款，按年末存貨計(jì)算的周轉(zhuǎn)次數(shù)為6次，三季度末預(yù)計(jì)的存貨為400萬元，則四季度預(yù)計(jì)的采購現(xiàn)金流出為（ ）萬元。
A、560
B、750
C、640
D、600
答案:D
解析:本題的主要考核點(diǎn)是采購現(xiàn)金流出的計(jì)算。
全年銷售成本＝3000×（1－20％）＝2400（萬元）
2005年年末存貨＝2400÷6＝400（萬元）
四季度預(yù)計(jì)的采購現(xiàn)金流出＝期末存貨+本期銷貨－期初存貨＝400+600－400＝600（萬元）。
20、全面預(yù)算體系的各種預(yù)算，是以企業(yè)決策確定的經(jīng)營目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)，根據(jù)以銷定產(chǎn)的原則，按照先（ ），后（ ）的順序編制的。
A、經(jīng)營預(yù)算 財(cái)務(wù)預(yù)算
B、財(cái)務(wù)預(yù)算 經(jīng)營預(yù)算
C、經(jīng)營預(yù)算 現(xiàn)金預(yù)算
D、現(xiàn)金預(yù)算 財(cái)務(wù)預(yù)算
答案:A
解析:本題的主要考核點(diǎn)是全面預(yù)算體系的框架結(jié)構(gòu)，全面預(yù)算體系的各種預(yù)算，按照先經(jīng)營預(yù)算，后財(cái)務(wù)預(yù)算的順序編制的。
21、某公司的內(nèi)含增長(zhǎng)率為15％，當(dāng)年的實(shí)際增長(zhǎng)率為11％，則表明（ ）。
A、外部融資銷售增長(zhǎng)比大于零
B、外部融資銷售增長(zhǎng)比小于零
C、外部融資銷售增長(zhǎng)比等于零
D、外部融資銷售增長(zhǎng)比為4％
答案:B
解析:本題的主要考核點(diǎn)是外部融資銷售增長(zhǎng)比的含義。由于當(dāng)年的實(shí)際增長(zhǎng)率低于其內(nèi)含增長(zhǎng)率，表明不需要從外部融資，所以，外部融資銷售增長(zhǎng)比小于零。
22、某企業(yè)2003年年末敏感資產(chǎn)總額為4000萬元，敏感負(fù)債總額為2000萬元。該企業(yè)預(yù)計(jì)2004年度的銷售額比2003年度增加10％（即增加100萬元），預(yù)計(jì)2004年度留存收益的增加額為50萬元，則該企業(yè)2004年度應(yīng)追加資金量為（ ）萬元。
A、0
B、2000
C、1950
D、150
答案:D
解析:該企業(yè)2004年度應(yīng)追加資金量＝
23、編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，關(guān)鍵是正確地確定（ ）。
A、銷售價(jià)格
B、銷售數(shù)量
C、期初存貨量
D、期末存貨量
答案:D
解析:本題的主要考核點(diǎn)是生產(chǎn)預(yù)算的編制。由于預(yù)計(jì)銷售量可以直接從銷售預(yù)算中查到，預(yù)計(jì)期初存貨量等于上期期末存貨量，所以，編制生產(chǎn)預(yù)算時(shí)，關(guān)鍵是正確地確定期末存貨量。
二、多項(xiàng)選擇題
1、進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法包括（ ）。
A、回歸分析技術(shù)
B、交互財(cái)務(wù)規(guī)劃模型
C、綜合數(shù)據(jù)庫財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)
D、銷售百分比法
E、利用編制現(xiàn)金預(yù)算進(jìn)行預(yù)測(cè)
答案:ABCDE
解析:財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術(shù)預(yù)測(cè)、通過編制現(xiàn)金預(yù)算進(jìn)行預(yù)測(cè)以及使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，選項(xiàng)BC均屬于利用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的比較復(fù)雜的預(yù)測(cè)方法。
2、下列屬于受到資本市場(chǎng)制約只能臨時(shí)解決問題，但能達(dá)到支持企業(yè)有效增長(zhǎng)的措施是（ ）。
A、提高收益留存率
B、提高銷售凈利率
C、提高權(quán)益乘數(shù)
D、提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
E、增發(fā)股票
答案:AC
解析:選項(xiàng)C屬于提高財(cái)務(wù)杠桿作用，選項(xiàng)A屬于改變股利分配率政策。財(cái)務(wù)杠桿和股利分配率受到資本市場(chǎng)的制約，通過提高這兩個(gè)比率支持高增長(zhǎng)，只能是一次性的臨時(shí)解決辦法，不可能持續(xù)使用。而選項(xiàng)E通過權(quán)益資金支持高增長(zhǎng)是無效的增長(zhǎng)，單純的銷售增長(zhǎng)，不會(huì)增長(zhǎng)股東財(cái)富，是無效的增長(zhǎng)，所以不選；如果通過技術(shù)和管理創(chuàng)新，使銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高到一個(gè)新水平，則企業(yè)增長(zhǎng)率可以相應(yīng)提高，不是一次性的臨時(shí)解決辦法。
3、下列有關(guān)可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算正確的表示為（ ）。
A、可持續(xù)增長(zhǎng)率＝
B、可持續(xù)增長(zhǎng)率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益比率
C、可持續(xù)增長(zhǎng)率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益比率/（1－資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益比率）
D、可持續(xù)增長(zhǎng)率＝留存收益本期增加額/期初股東權(quán)益
答案:ACD
解析:選項(xiàng)B應(yīng)該改為可持續(xù)增長(zhǎng)率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)×留存收益比率。
4、產(chǎn)品成本預(yù)算，是（ ）預(yù)算的匯總。
A、生產(chǎn)
B、直接材料
C、直接人工
D、制造費(fèi)用
答案:ABCD
解析:產(chǎn)品成本預(yù)算，是生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。
5、下列各項(xiàng)中，屬于業(yè)務(wù)預(yù)算內(nèi)容的有（ ）。
A、生產(chǎn)預(yù)算
B、產(chǎn)品成本預(yù)算
C、銷售費(fèi)用預(yù)算
D、資本支出預(yù)算
答案:ABC
解析:資本支出屬于財(cái)務(wù)預(yù)算。
6、運(yùn)用“銷售百分比法”進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)時(shí)正確的方法有（ ）。
A、首先要假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系
B、可根據(jù)銷售的增加額確定融資需求
C、銷售百分比法無須考慮歷史的數(shù)據(jù)
D、要注意區(qū)分資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目是否隨銷售額變動(dòng)
答案:ABD
解析:不同企業(yè)銷售變動(dòng)引起資產(chǎn)、負(fù)債變化的項(xiàng)目及比率是不同的，需要根據(jù)歷史數(shù)據(jù)逐項(xiàng)研究確定
7、外部融資銷售增長(zhǎng)比的主要用途有（ ）。
A、可以測(cè)定剩余資金用于增加股利
B、可以預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)融資的影響
C、可以直接預(yù)計(jì)融資需求量
D、預(yù)計(jì)僅靠?jī)?nèi)部融資的增長(zhǎng)率
答案:ABCD
解析:“外部融資銷售增長(zhǎng)比”是預(yù)測(cè)外部融資額占銷售額增長(zhǎng)的百分比。因此，它可以直接預(yù)測(cè)外部融資需求。當(dāng)它為負(fù)值時(shí)，說明企業(yè)有剩余資金可安排發(fā)放股利；它還可計(jì)算出當(dāng)銷售額實(shí)際增長(zhǎng)率為零時(shí)，由于通貨膨脹造成的貨幣貶值需補(bǔ)充多少資金。設(shè)外部融資額為零，則可計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率。
8、若4個(gè)財(cái)務(wù)比率均不變，在保持資本結(jié)構(gòu)的前提下，同時(shí)籌集權(quán)益資金和增加借款，其結(jié)果是銷售增長(zhǎng)10％，則（ ）。
A、稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)10％
B、股利增長(zhǎng)10％
C、總資產(chǎn)增長(zhǎng)10％
D、權(quán)益凈利率增長(zhǎng)10％
答案:ABC
解析:權(quán)益凈利率沒有變化，仍保持上期水平。單純的銷售增長(zhǎng)，不會(huì)增加股東財(cái)富，是無效的增長(zhǎng)。
9、下列各項(xiàng)中，能夠在材料耗用與采購預(yù)算中找到的內(nèi)容是（ ）。
A、材料耗用量
B、材料采購單價(jià)
C、材料采購成本
D、應(yīng)付材料款的支付
答案:ABCD
解析:材料耗用與采購預(yù)算在編制過程中要根據(jù)預(yù)計(jì)耗用量確定采購量，根據(jù)采購量和單價(jià)確定采購成本，并根據(jù)各季現(xiàn)付與支付賒購貨款的可能情況反映現(xiàn)金支出。
10、若每期銷售收入中，本期收到部分現(xiàn)金，其余在下期收回；材料采購貨款部分在本期付清，其余在下期付清，在編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，下列計(jì)算公式正確的有（ ）。
A、期末應(yīng)收賬款＝本期銷售額×（1－本期收現(xiàn)率）
B、期末應(yīng)付賬款＝本期采購額×（1－本期付現(xiàn)率）
C、期末現(xiàn)金余額＝庫存現(xiàn)金+銀行存款
D、期末未分配利潤(rùn)＝期初未分配利潤(rùn)+本期利潤(rùn)－本期股利
答案:ABD
解析:期末現(xiàn)金余額＝期初現(xiàn)金余額+本期銷貨現(xiàn)金收入－本期各項(xiàng)現(xiàn)金支出+（銀行借款－還本付息）。
11、全面預(yù)算的作用包括（ ）。
A、規(guī)定企業(yè)一定時(shí)期的總目標(biāo)，動(dòng)員全體職工為此奮斗
B、使各級(jí)各部門的工作在預(yù)算的基礎(chǔ)上協(xié)調(diào)起來
C、預(yù)算是控制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的依據(jù)和衡量的標(biāo)準(zhǔn)
D、考核管理人員工作業(yè)績(jī)的依據(jù)
答案:ABCD
解析:全面預(yù)算的作用包括：奮斗的目標(biāo)、協(xié)調(diào)的工具、控制的標(biāo)準(zhǔn)和考核的依據(jù)。
12、在下列各項(xiàng)中，被納入現(xiàn)金預(yù)算的有（ ）。
A、繳納稅金
B、經(jīng)營性現(xiàn)金支出
C、資本性現(xiàn)金支出
D、股利與利息支出
答案:ABCD
解析:本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金預(yù)算的內(nèi)容?，F(xiàn)金預(yù)算主要反映現(xiàn)金收支差額和現(xiàn)金籌措使用情況。該預(yù)算中現(xiàn)金收入主要指經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金收入；現(xiàn)金支出除了涉及有關(guān)直接材料、直接人工、制造費(fèi)用和銷售與管理費(fèi)用方面的經(jīng)營性現(xiàn)金支出外，還包括用于繳納稅金、股利分配等支出，另外還包括購買設(shè)備等資本性支出。
13、如果希望提高銷售增長(zhǎng)率，即計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率。則可以通過（ ）。
A、發(fā)行新股或增加債務(wù)
B、降低股利支付率
C、提高銷售凈利率
D、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
答案:ABCD
解析:本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長(zhǎng)率問題。公司計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率所導(dǎo)致的資金增加主要有兩個(gè)解決途徑：提高經(jīng)營效率或改變財(cái)務(wù)政策。ABCD均可實(shí)現(xiàn)。
14、如果某年的計(jì)劃增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，則在不從外部股權(quán)融資并且其他財(cái)務(wù)指標(biāo)不變的情況下，計(jì)算確定為了實(shí)現(xiàn)計(jì)劃增長(zhǎng)率所需的經(jīng)營效率或財(cái)務(wù)政策條件時(shí)，直接可根據(jù)期末權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式求得結(jié)果的財(cái)務(wù)指標(biāo)有（ ）。
A、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
B、權(quán)益乘數(shù)
C、銷售凈利率
D、留存收益率
答案:CD
解析:本題的主要考核點(diǎn)是變化條件下的收入增長(zhǎng)率實(shí)現(xiàn)所需的條件，如果某年的計(jì)劃增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，則在不從外部股權(quán)融資并且其他財(cái)務(wù)指標(biāo)不變的情況下，計(jì)算確定為了實(shí)現(xiàn)計(jì)劃增長(zhǎng)率所需的經(jīng)營效率或財(cái)務(wù)政策條件時(shí)，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式求得銷售凈利潤(rùn)和留存收益率，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)（或轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)負(fù)債率）不能直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率公式求得。
15、某公司2005年1－4月份預(yù)計(jì)的銷售收入分別為100萬元、200萬元、300萬元和400萬元，每月材料采購按照下月銷售收入的80％采購，采購當(dāng)月付現(xiàn)60％，下月付現(xiàn)40％。假設(shè)沒有其他購買業(yè)務(wù)，則2005年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額和2005年3月的材料采購現(xiàn)金流出分別為（ ）萬元
A、148
B、218
C、128
D、288
答案:CD
解析:本題的主要考核點(diǎn)是資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額和材料采購現(xiàn)金流出的確定。
2005年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額＝400×80％×40％＝128（萬元）
2005年3月的采購現(xiàn)金流出＝300×80％×40％+400×80％×60％＝288（萬元）
16、下列關(guān)于“外部融資銷售增長(zhǎng)比”指標(biāo)的說法正確的有（ ）
A、該指標(biāo)反映銷售增加額與外部融資需求量的比值
B、該指標(biāo)假設(shè)變動(dòng)資產(chǎn)、變動(dòng)負(fù)債與銷售同比率增長(zhǎng)
C、該指標(biāo)反映銷售增長(zhǎng)對(duì)外部融資依賴程度
D、該指標(biāo)可用來分析預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)外部融資的影響以及公司調(diào)整有關(guān)財(cái)務(wù)政策的可行性
答案:ABCD
解析:本題的主要考核點(diǎn)是外部融資銷售增長(zhǎng)比的含義和作用。外部融資銷售增長(zhǎng)比等于銷售增加額與外部融資需求量的比值，該指標(biāo)假設(shè)變動(dòng)資產(chǎn)、變動(dòng)負(fù)債與銷售同比率增長(zhǎng)，該指標(biāo)反映銷售增長(zhǎng)對(duì)外部融資的依賴程度，該指標(biāo)可用來分析預(yù)計(jì)通貨膨脹對(duì)外部融資的影響以及公司調(diào)整有關(guān)財(cái)務(wù)政策的可行性，該指標(biāo)可用來計(jì)算外部融資需求量。
三、判斷題
1、銷售預(yù)測(cè)不僅是財(cái)務(wù)管理的職能，也是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)。（ ）
答案:×
解析:銷售預(yù)測(cè)本身不是財(cái)務(wù)管理的職能，但它是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)。
2、管理費(fèi)用多屬于固定成本，所以，管理費(fèi)用預(yù)算一般是以過去的實(shí)際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化來調(diào)整。（ ）
答案:√
解析:變動(dòng)成本通常與業(yè)務(wù)量相關(guān)，而固定成本一般需以過去為基礎(chǔ)，進(jìn)行調(diào)整。
3、“現(xiàn)金預(yù)算”中的“所得稅現(xiàn)金支出”項(xiàng)目，要與“預(yù)計(jì)損益表”中的“所得稅”項(xiàng)目的金額一致。它是根據(jù)預(yù)算的“利潤(rùn)總額”和預(yù)計(jì)所得稅率計(jì)算出來的，一般不必考慮納稅調(diào)整事項(xiàng)。（ ）
答案:×
解析:“所得稅”項(xiàng)目是在利潤(rùn)規(guī)劃時(shí)估計(jì)的，通常不是根據(jù)“利潤(rùn)總額”和所得稅率計(jì)算出來的，以免陷入數(shù)據(jù)的循環(huán)修改。
4、發(fā)行股票會(huì)改變可持續(xù)增長(zhǎng)的假設(shè)，所以，銷售實(shí)際增長(zhǎng)率可以高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，所以會(huì)帶來股東財(cái)富的增加。（ ）
答案:×
解析:發(fā)行股票會(huì)改變可持續(xù)增長(zhǎng)的假設(shè)，所以，銷售實(shí)際增長(zhǎng)率可以高于可持續(xù)增長(zhǎng)率；但是在資本結(jié)構(gòu)不變的情況下，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變、銷售凈利率等不變的情況下，權(quán)益凈利率不會(huì)有任何提高，所以靠增發(fā)股票，達(dá)到銷售高增長(zhǎng)，單純銷售增長(zhǎng)不會(huì)增加股東財(cái)富。
5、如果企業(yè)目前生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，固定資產(chǎn)項(xiàng)目屬于隨銷售額變動(dòng)的資產(chǎn)。（ ）
答案:√
解析:生產(chǎn)能力飽和的情況下，銷售額增加就必須增加相應(yīng)的設(shè)備等固定資產(chǎn)。
6、企業(yè)外部融資包括借款和股權(quán)投資，不包括負(fù)債的自然增長(zhǎng)。（ ）
答案:√
解析:負(fù)債的自然融資包括應(yīng)付款項(xiàng)、預(yù)收款項(xiàng)和應(yīng)付費(fèi)用等，是企業(yè)正常業(yè)務(wù)經(jīng)營中自然生成的，企業(yè)不必預(yù)測(cè)和規(guī)劃。
7、企業(yè)的收益留存率和權(quán)益乘數(shù)的高低取決于決策人對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡。（ ）
答案:√
解析:收益留存率和權(quán)益乘數(shù)的高低體現(xiàn)了企業(yè)的財(cái)務(wù)政策，它們的變化都會(huì)影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，從而影響企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和收益。
8、財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)算編制的程序是先編制損益表預(yù)算，再編制資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算，最后編制現(xiàn)金流量表預(yù)算。（ ）
答案:×
解析:財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)算是全部預(yù)算的綜合，并不存在上述編制程序。另外，由于已經(jīng)編制了現(xiàn)金預(yù)算，通常沒有必要再編制現(xiàn)金流量表預(yù)算。
9、制造費(fèi)用預(yù)算表中的“現(xiàn)金支出的費(fèi)用”，可根據(jù)每季度制造費(fèi)用數(shù)額扣除折舊費(fèi)后的數(shù)額確定。（ ）
答案:√
解析:制造費(fèi)用中，除折舊費(fèi)外都需支付現(xiàn)金。
10、企業(yè)通過籌集權(quán)益資本和增加借款，使銷售增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)也增長(zhǎng)，必然會(huì)使權(quán)益凈利率也隨之增長(zhǎng)。（ ）
答案:×
解析:若在保持經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，且不增發(fā)新股的情況下，增加投入使銷售單純?cè)鲩L(zhǎng)，是無效的增長(zhǎng)，權(quán)益凈利率不會(huì)有任何提高，不會(huì)增加股東財(cái)富。
11、制造費(fèi)用預(yù)算分為變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用兩部分。變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用均以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制。（ ）
答案:×
解析:本題的主要考核點(diǎn)是制造費(fèi)用預(yù)算的編制，變動(dòng)制造費(fèi)用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)為編制，固定制造費(fèi)用，需要逐項(xiàng)進(jìn)行預(yù)計(jì)，通常與本期產(chǎn)量無關(guān)，按每期實(shí)際需要的支付額預(yù)計(jì)，然后求出全年數(shù)
12、企業(yè)不打算發(fā)行新股，只要保持目前的資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)和留存收益率不變，則該年的實(shí)際增長(zhǎng)率等于按上年的基礎(chǔ)數(shù)計(jì)算的本年預(yù)計(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)率。（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算的第二公式。資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)不變，即年末權(quán)益凈利率不變，同時(shí)由于留存收益率不變，可知該年的實(shí)際增長(zhǎng)率等于按上年的基期數(shù)計(jì)算的本年預(yù)計(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)率。
13、內(nèi)含增長(zhǎng)率是指外部股權(quán)融資為零，且保持目前資本結(jié)構(gòu)不變的情形下 ，銷售所能增長(zhǎng)的比率。（ ）
答案:×
解析:本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的含義。內(nèi)含增長(zhǎng)率是指外部融資需求為零，銷售所能增長(zhǎng)的比率。
14、內(nèi)含增長(zhǎng)率強(qiáng)調(diào)不從外部融資，僅靠?jī)?nèi)部留存收益推動(dòng)銷售所能達(dá)到的增長(zhǎng)率。（ ）
答案:×
解析:本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的含義。內(nèi)含增長(zhǎng)率強(qiáng)調(diào)不從外部融資，僅靠?jī)?nèi)部留存收益和負(fù)債自然增加推動(dòng)銷售所能達(dá)到的增長(zhǎng)率。
15、外部融資銷售增長(zhǎng)比越大，則說明企業(yè)對(duì)外部融資的依賴程度越大（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點(diǎn)是外部融資銷售增長(zhǎng)比的含義。外部融資銷售增長(zhǎng)比越大，則說明企業(yè)對(duì)外部融資的依賴程度越大，依靠?jī)?nèi)部資金促進(jìn)銷售增長(zhǎng)能力越差。
16、由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司資產(chǎn)、負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知資產(chǎn)銷售百分比為60％，負(fù)債銷售百分比為15％，計(jì)劃下年銷售凈利率5％，不進(jìn)行股利分配。據(jù)此，可以預(yù)計(jì)下年銷售增長(zhǎng)率為12.5％（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含增長(zhǎng)率的計(jì)算
根據(jù)題意，設(shè)內(nèi)含增長(zhǎng)率為X，列方程式60％－15％－5％×（1+X）/X＝0，解得X＝12.5％。
17、企業(yè)的資產(chǎn)凈利率可以體現(xiàn)其經(jīng)營效率，而權(quán)益乘數(shù)和留存收益率可以體現(xiàn)其財(cái)務(wù)政策。（ ）
答案:√
解析:本題的主要考核點(diǎn)是企業(yè)經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策的含義。企業(yè)的經(jīng)營效率主要體現(xiàn)為銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積等于資產(chǎn)凈利率；而財(cái)務(wù)政策主要體現(xiàn)為資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率，資產(chǎn)負(fù)債率可以通過權(quán)益乘數(shù)計(jì)算求得；股利支付率等于1減留存收益率。
18、企業(yè)按照銷售百分比法預(yù)測(cè)出來的資金需要量，是企業(yè)在未來一定時(shí)期資金需要量的增量。（ ）
答案:√
解析:本題的考核點(diǎn)是銷售百分比法預(yù)測(cè)資金需要量的含義。按照銷售百分比法預(yù)測(cè)出來的資金需要量，是企業(yè)在未來一定時(shí)期支持銷售增長(zhǎng)而需要的外部融資額（不管用總額公式還是用增量公式，最終外部融資需求量都指的是外部融資增量）。
四、計(jì)算題
1、某公司20×1年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下：簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表 20×1年12月31日 單位：元
公司20×1年的銷售收入為100000元，銷售凈利率為10％。（1）若現(xiàn)在還有剩余生產(chǎn)能力，即增加收入不需進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，此外流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付賬款均隨銷售收入的增加而增加，如果20×2年的預(yù)計(jì)銷售收入為120000元，公司的利潤(rùn)分配給投資人的比率為50％，其他條件不變，那么需要從企業(yè)外部籌集多少資金？（2）若流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債中的應(yīng)付賬款均隨銷售收入的增加而增加，如果20×2年要追加一項(xiàng)投資30000元，20×2年的預(yù)計(jì)銷售收入為120000元，公司的利潤(rùn)分配給投資人的比率為50％，其他條件不變，那么需要從企業(yè)外部籌集多少資金？（3）若結(jié)合第二問，同時(shí)要求企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率加快變?yōu)?.5次（按期末流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)確定），銷售凈利率提高到12％，其他條件不變，企業(yè)資金有何變化？
答案:
（1）變動(dòng)資產(chǎn)的銷售百分比＝60000/100000＝60％
變動(dòng)負(fù)債的銷售百分比＝13000/100000＝13％
需追加的資金＝20000×60％－20000×13％－120000×10％×50％
＝3400（元）
（2）需追加的資金＝30000＋3400＝33400（元）
（3）預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝2.5
120000/預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)＝2.5
預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)＝48000（元）
20×2年增加的資產(chǎn)＝30000＋（48000－60000）
＝18000（元）
外界資金需要量＝18000－20000×13％－120000×12％×50％＝8200（元）
企業(yè)需追加資金8200元。
解析:
2、A公司預(yù)算期間2003年度的簡(jiǎn)略銷售情況如表所示，若銷售當(dāng)季度收回貨款60％，次季度收款35％，第三季度收回貨款5％，預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為22000元，其中包括上年度第三季度銷售的應(yīng)收賬款4000元，第四季度銷售的應(yīng)收賬款18000元。 A公司銷售情況表
要求：根據(jù)上述資料編制預(yù)算年度的銷售預(yù)算。 2003年度 單位：元
答案:
A公司銷售預(yù)算
2003年度 單位：元
解析:
3、某公司2002年銷售收入為425000元，實(shí)現(xiàn)凈利21250元，發(fā)放現(xiàn)金股利8500元，公司尚有剩余生產(chǎn)能力。該公司2002年末資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)負(fù)債表 2002年12月31日 單位：元
資產(chǎn)負(fù)債表中流動(dòng)資產(chǎn)、應(yīng)付賬款、應(yīng)交稅金與銷售變動(dòng)有關(guān)。若該公司2003年預(yù)計(jì)銷售收入為500000元，并保持2002年的股利支付率。2003年折舊提取數(shù)為3000元，零星資金需要量為10000元。要求：（1）按銷售百分比法預(yù)測(cè)計(jì)劃年度融資需求；（2）計(jì)算外部融資銷售增長(zhǎng)比，并用計(jì)算結(jié)果驗(yàn)證外部融資需求；（3）計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率。
答案:
（1）資產(chǎn)銷售百分比＝（10000＋75000＋100000）/425000＝43.53％
負(fù)債銷售百分比＝（50000＋25000）/425000＝17.65％
銷售凈利率＝21250/425000＝5％
股利支付率＝8500/21250＝40％
新增銷售額＝500000－425000＝75000（元）
融資需求＝75000×（43.53％－17.65％）－500000×5％×（1－40％）－3000＋10000
＝19410－15000－3000＋10000＝11410（元）
（2）2003年銷售收入增長(zhǎng)百分比＝（500000－425000）÷425000＝17.65％
外部融資銷售增長(zhǎng)比＝43.53％－17.65％－5％×〔（1＋17.65％）÷17.65％〕×60％＝25.88％－20％＝5.88％
外部融資需求＝75000×5.88％＋10000－3000
＝11410（元）
（3）計(jì)算內(nèi)含增長(zhǎng)率
43.53％－17.65％－5％×〔（1＋增長(zhǎng)率）÷增長(zhǎng)率〕×60％＝0
內(nèi)含增長(zhǎng)率＝13.11％
4、完成下列第三季度現(xiàn)金預(yù)算工作底稿和現(xiàn)金預(yù)算：
答案:
本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金預(yù)算的編制。
解析:
五、綜合題
1、ABC公司20×1年有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：
要求：計(jì)算回答以下互不關(guān)聯(lián)的4個(gè)問題：（1）假設(shè)20×2年計(jì)劃銷售收入為5000萬元，需要補(bǔ)充多少外部融資（保持目前的股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變）？（2）假設(shè)20×2年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，預(yù)計(jì)其可實(shí)現(xiàn)的銷售增長(zhǎng)率（保持其他財(cái)務(wù)比率不變）。（3）假設(shè)該公司實(shí)收資本一直保持不變，公司在今后可以維持20×1年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的銷售凈利率可以含蓋不斷增加的利息，20×2年可實(shí)現(xiàn)的銷售額是多少？20×2年的預(yù)期股利發(fā)放額是多少？（4）假設(shè)A公司×2年的計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率為10％，請(qǐng)回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題： ①如果不打算從外部籌集權(quán)益資金，并保持20×1年的財(cái)務(wù)政策和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售凈利率應(yīng)達(dá)到多少？ ②如果想保持20×1的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，需要從外部籌集多少股權(quán)資金？
答案:
（1）融資需求＝資產(chǎn)增長(zhǎng)－負(fù)債自然增長(zhǎng)－留存收益增長(zhǎng)
＝1000×（100％－10％）－5000×5％×70％＝900－175＝725（萬元）
（2）資產(chǎn)銷售比－負(fù)債銷售比＝銷售凈利率×〔（1＋增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率〕×留存率
100％－10％＝5％×〔（1＋增長(zhǎng)率）/增長(zhǎng)率〕×70％
增長(zhǎng)率＝4.05％
（3）銷售凈利率＝5％
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝4000/4000＝1
權(quán)益乘數(shù)＝4000/（1200＋800）＝2
收益留存率＝70％
可持續(xù)增長(zhǎng)率＝
銷售額＝4000×107.53％＝4301.2（萬元）
20×2年的預(yù)期股利發(fā)放額＝60×（1＋7.53％）＝64.518（萬元）
（4）①設(shè)銷售凈利率為X％，
10％＝
X＝6.49％
或：因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝銷售收入增長(zhǎng)率＝10％
又因?yàn)樨?cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不變，所以所有者權(quán)益增長(zhǎng)率＝資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝10％
所有者權(quán)益增長(zhǎng)額＝2000×10％＝200
又因?yàn)椴辉黾庸善?，所以留存收益增長(zhǎng)額＝200
增加的留存收益＝4000×（1＋10％）×X×70％＝200
X＝6.49％
②因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝銷售收入增長(zhǎng)率＝10％
在因?yàn)樨?cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不變，所以所有者權(quán)益增長(zhǎng)率＝資產(chǎn)增長(zhǎng)率＝10％
所有者權(quán)益增長(zhǎng)額＝2000×10％＝200（萬元）
增加的留存收益＝4000×（1＋10％）×5％×70％＝154（萬元）
增加的權(quán)益資金＝200－154＝46（萬元）
解析:
2、某企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下表： 單位：萬元
要求：（1）計(jì)算2003年度銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、凈資產(chǎn)收益率。（2）計(jì)算2003年度期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)和可持續(xù)增長(zhǎng)率。（3）保持2003年的全部財(cái)務(wù)比率，2004年可實(shí)現(xiàn)的銷售額是多少？（4）假設(shè)公司2004年計(jì)劃銷售增長(zhǎng)15％。公司擬通過提高銷售凈利率或提高資產(chǎn)負(fù)債率來解決資金不足問題。計(jì)算分析時(shí)假設(shè)除正在考察的財(cái)務(wù)比率之外其他財(cái)務(wù)比率均保持不變，銷售不受市場(chǎng)限制，銷售凈利率涵蓋了負(fù)債利息。并且公司不打算發(fā)行新的股票。分別計(jì)算銷售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到多少時(shí)可以滿足銷售增長(zhǎng)所需資金。
答案:（1）銷售凈利率＝137.5/2750＝5％
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝2750/（975＋1072.5）÷2＝2.69（次）
收益留存率＝82.5/137.5＝60％
資產(chǎn)負(fù)債率＝165/1072.5＝15.38％
產(chǎn)權(quán)比率＝165/907.5＝18.18％
權(quán)益乘數(shù)＝（975＋1072.5）÷2/（825＋907.5）÷2＝1023.75/866.25＝1.18
凈資產(chǎn)收益率＝137.5/（825＋907.5）÷2＝137.5/866.25＝15.87％
或＝5％×2.69×1.18＝15.87％
（2）期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)＝1072.5/825＝1.3
計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率時(shí)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝本期銷售額/期末總資產(chǎn)＝2750/1072.5＝2.5641
可持續(xù)增長(zhǎng)率＝股東權(quán)益本期增加額/期初股東權(quán)益＝82.5/825＝10％
或＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)＝5％×2.5641×60％×1.3＝10％
根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率：
可持續(xù)增長(zhǎng)率＝（5％×2.5641×60％×1.18）/（1－5％×2.5641×60％×1.18）＝10％
（3）2001年銷售額＝2750×（1＋10％）＝3025（萬元）
（4）計(jì)算要求達(dá)到的銷售凈利率：
2004年銷售收入＝2750×（1＋15％）＝3162.5
2004年期末總資產(chǎn)＝3162.5÷2.5641＝1233.38（萬元）
2004年期末股東權(quán)益＝1233.38÷1.18＝1045.24（萬元）
2004年留利＝1045.24－907.5＝137.74（萬元）
2004年稅后利潤(rùn)＝137.74÷60％
＝229.57（萬元）
銷售凈利率＝229.57÷3162.5＝7.26％
計(jì)算要求達(dá)到的資產(chǎn)負(fù)債率：
2004年銷售收入＝2750×（1＋15％）
＝3162.5（萬元）
2004年凈利＝3162.5×5％＝158.125（萬元）
2004年收益留存＝158.125×60％＝94.875（萬元）
2004年期末股東權(quán)益＝907.5＋94.875＝1002.375（萬元）
2004年末總資產(chǎn)＝3162.5÷2.5641＝1233.38（萬元）
資產(chǎn)負(fù)債率＝（1233.38－1002.38）÷1233.38＝18.73％
解析:
3、ABC公司是一零售業(yè)上市公司，請(qǐng)你協(xié)助完成2003年盈利預(yù)測(cè)工作，上年度的財(cái)務(wù)報(bào)表如下：利潤(rùn)表 2002年 單位：萬元
資產(chǎn)負(fù)債表 2002年12月31日 單位：萬元
其他財(cái)務(wù)信息如下：（1）下一年度的銷售收入預(yù)計(jì)為1512萬元；（2）預(yù)計(jì)毛利率上升5個(gè)百分點(diǎn)；（3）預(yù)計(jì)經(jīng)營和管理費(fèi)用的變動(dòng)部分與銷售收入的百分比不變；（4）預(yù)計(jì)經(jīng)營和管理費(fèi)用的固定部分增加20萬元；（5）購置固定資產(chǎn)支出220萬元，并因此使公司年折舊額達(dá)到30萬元；（6）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（按年末余額計(jì)算）預(yù)計(jì)不變，上年應(yīng)收賬款均可在下年收回；（7）年末應(yīng)付賬款余額與當(dāng)年進(jìn)貨金額的比率不變；（8）期末存貨金額不變；（9）現(xiàn)金短缺時(shí)，用短期借款補(bǔ)充，借款的平均利息率不變，借款必須是5萬元的倍數(shù)；假設(shè)新增借款需年初借入，所有借款全年計(jì)息，本金年末不歸還；年末現(xiàn)金余額不少于10萬元；（10）預(yù)計(jì)所得稅為30萬元；（11）假設(shè)年度內(nèi)現(xiàn)金流動(dòng)是均衡的，無季節(jié)性變化。要求：（1）確定下年度現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和新增借款數(shù)額；（2）預(yù)測(cè)下年度稅后利潤(rùn)；（3）預(yù)測(cè)下年度每股盈利。
答案:
本題的主要考核點(diǎn)是現(xiàn)金預(yù)算的編制和預(yù)計(jì)利潤(rùn)表個(gè)別項(xiàng)目的計(jì)算。
（1）確定借款數(shù)額和利息
現(xiàn)金流入：
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝1260÷144＝8.75（次）
期末應(yīng)收賬款＝1512÷8.75＝172.8（萬元）
現(xiàn)金流入＝1512－（172.8－144）＝1483.2（萬元）
現(xiàn)金流出：年末應(yīng)付賬款＝1512×（1008/1260－5％）×246÷1008＝276.75（萬元）
購貨支出＝1512×75％－（276.75－246）＝1103.25（萬元）
費(fèi)用支出＝1512×63÷1260＋（63＋20）＝158.6（萬元）
購置固定資產(chǎn)支出： 220（萬元）
預(yù)計(jì)所得稅 30（萬元）
現(xiàn)金流出合計(jì) 1511.85（萬元）
現(xiàn)金多余或不足 －14.65（萬元）即（14＋1483.2－1511.85）
加：新增借款的數(shù)額 40（萬元）
減：利息支出 12（萬元）即〔10÷200×（200＋40）〕
期末現(xiàn)金余額 13.35（萬元）
（2）預(yù)計(jì)稅后利潤(rùn)
收入 1512（萬元）
減：銷貨成本 1134（萬元）即〔1512×（80％－5％）〕
毛利 378（萬元）
減：經(jīng)營和管理費(fèi)：
變動(dòng)費(fèi)用 75.6（萬元）即（1512×63÷1260）
固定資產(chǎn) 83（萬元）即（63＋20）
折舊 30（萬元）
營業(yè)利潤(rùn) 189.4（萬元）
減：利息 12（萬元）
利潤(rùn)總額 177.4（萬元）
減：所得稅 30（萬元）
稅后利潤(rùn) 147.4（萬元）
（3）預(yù)計(jì)每股盈余
每股盈余＝147.4÷500＝0.29（元/股）
4、資料： E公司的2001年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）
要求：請(qǐng)分別回答下列互不相關(guān)的問題：（1）計(jì)算該公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率。（2）假設(shè)該公司2002年度計(jì)劃銷售增長(zhǎng)率是10％。公司擬通過提高銷售凈利率或提高資產(chǎn)負(fù)債率來解決資金不足問題。請(qǐng)分別計(jì)算銷售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到多少時(shí)可以滿足銷售增長(zhǎng)所需資金。計(jì)算分析時(shí)假設(shè)除正在考查的財(cái)務(wù)比率之外其他財(cái)務(wù)比率不變，銷售不受市場(chǎng)限制，銷售凈利率涵蓋了負(fù)債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。（3）如果公司計(jì)劃2002年銷售增長(zhǎng)率為15％，它應(yīng)當(dāng)籌集多少股權(quán)資本？計(jì)算時(shí)假設(shè)不變的銷售凈利率可以涵蓋負(fù)債的利息，銷售不受市場(chǎng)限制，并且不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、收益留存率和經(jīng)營效率。（4）假設(shè)公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需要增加資金200萬元。這些資金有兩種籌集方式：全部通過增加借款取得，或者全部通過增發(fā)股份取得。如果通過借款補(bǔ)充資金，由于資產(chǎn)負(fù)債率提高，新增借款的利息率為6.5％，而2001年負(fù)債的平均利息率是5％；如果通過增發(fā)股份補(bǔ)充資金，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為10元/股。假設(shè)公司的所得稅稅率為20％，固定的成本和費(fèi)用（包括管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用）可以維持在2001年125萬元/年的水平，變動(dòng)成本率也可以維持2001年的水平，請(qǐng)計(jì)算兩種籌資方式的每股收益無差別點(diǎn)（銷售額）。
答案:
本題的主要考核點(diǎn)是穩(wěn)態(tài)模型條件下和變化條件下可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算和應(yīng)用以及每股收益無差別點(diǎn)的計(jì)算。
（1）可持續(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算
銷售凈利率＝稅后利潤(rùn)/銷售收入＝100/1000＝10％
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/總資產(chǎn)＝1000/2000＝0.5（次）
總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益＝2000/1000＝2
留存收益率＝留存收益/稅后利潤(rùn)＝60/100＝60％
可持續(xù)增長(zhǎng)率＝
＝
或者：可持續(xù)增長(zhǎng)率＝期初權(quán)益凈利率×留存收益率＝
（2）設(shè)X為銷售凈利率：
10％＝
得出：X＝15.15％
由于公司不打算發(fā)行新的股份，所以：
△資產(chǎn)＝△負(fù)債＋△留存收益
△資產(chǎn)＝△S×A0/S0＝1000×10％×2＝200（萬元）
△留存收益＝1000×（1＋10％）×10％×60％＝66（萬元）
△負(fù)債＝△資產(chǎn)－△留存收益＝200－66＝134（萬元）
所以：資產(chǎn)負(fù)債率＝ ＝ <＝51.55％
或：設(shè)r為權(quán)益乘數(shù)（新增部分的權(quán)益乘數(shù)）：
10％＝
資產(chǎn)負(fù)債率＝1－ ＝67％（新增部分的資產(chǎn)負(fù)債率）
即△資產(chǎn)＝200（萬元），△負(fù)債＝200×67％＝134（元）
資產(chǎn)負(fù)債率＝
（3）下期預(yù)計(jì)銷售收入＝1000×（1＋15％）＝1150（萬元）
總資產(chǎn)＝銷售收入/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝1150/0.5＝2300（萬元）
期末股東權(quán)益＝總資產(chǎn)×權(quán)益/資產(chǎn)＝2300×0.5＝1150（萬元）
期初股東權(quán)益＝1000（萬元）
本期收益留存＝計(jì)劃銷售收入×銷售凈利率留存收益率
＝1150×10％×60％＝69（萬元）
需要籌集外部股權(quán)＝1150－1000－69＝81（萬元）
另一解法：
銷售凈利率不變：2002年凈利＝1000×（1＋15％）×10％＝115（萬元）
收存留存率不變：2002年留存收益＝115×60％＝69（萬元）
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變時(shí)，銷售增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率是一致的，即資產(chǎn)增長(zhǎng)15％
資產(chǎn)負(fù)債率不變，資產(chǎn)增長(zhǎng)15％，負(fù)債也增長(zhǎng)15％，所有者權(quán)益也增長(zhǎng)15％
需要籌集外部股權(quán)＝1000×15％－69＝81（萬元）
（4）2001年凈利率為100，故100＝（1000－1000×變動(dòng)成本率－125－1000×5％）×（1－20％）
變動(dòng)成本率＝70％
S＝1060（萬元）