第三章 財務預測與計劃
經典問題
1． “預計明年通貨膨脹率為10％，公司銷量增長5％，則銷售額的名義增長率為15．5％”，請列示銷售額名義增長率的計算過程。
2．“現(xiàn)有生產能力已飽和”和“目前有剩余生產能力”在計算外部融資需求量時怎樣應用?
3．如何理解“股利支付率越低，外部融資需求對銷售凈利率的變化越敏感；銷售凈利率越高，外部融資需求對股利支付率的變化越敏感”?
4．已知A公司在預算期間，銷售當季度收回貨款60％，次季度收回貨款35％，第三季度收回貨款5％，預算年度期初應收賬款金額為22000元，其中包括上年度第三季度銷售的應收賬款4000元，第四季度銷售的應收賬款18000元，則第一季度可I≥上收回期初應收賬款19750元，第二季度可以收回期初應收賬款2250元，請給出第一、二季度收回期初應收賬款的計算過程。
5．可持續(xù)增長率的第4個假設條件是“公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息”，請解釋后半句話的含義。
6．能否根據(jù)按照期初股東權益計算可持續(xù)增長率的公式推導按照期末股東權益計算可持續(xù)增長率的公式?
7．教材中推導“根據(jù)期末股東權益計算可持續(xù)增長率”的公式時，寫到：“對(銷售增加／本期銷售額)×本期資產總額=收益留存率×(凈利潤／銷售額)×(基期銷售額+銷售增加額)+收益留存率×(凈利潤／銷售額)×(基期銷售額+銷售增加額)×(負債／股東權益)整理以后得：銷售增加／基期銷售=[收益留存率×銷售凈利率×(1+負債／股東權益)]／{(資產／銷售額)-[收益留存率×銷售凈利率×(1+負債／股東權益)])”，請寫出具體的整理過程。
8．如何理解‘限制銷售增長的是資產，限制資產增長的是資金來源(包括負債和股東權益)”?
9．如何理解“不改變經營效率和財務政策的情況下(即企業(yè)平衡增長)，限制資產增長的是股東權益的增長率”?
10.請比較內含增長率和可持續(xù)增長率。
11．請解釋可持續(xù)增長率的五個假設條件中的第1、3、5條的具體含義。
12．請解釋可持續(xù)增長率的定義與五個假設條件之間的對應關系。
13．在計算超常增長所需資金時有四個表達式“實際銷售需要資金=實際銷售／本年資產周轉率”，“持續(xù)增長需要資金=可持續(xù)增長銷售／上年資產周轉率”，“超常增長的銷售額=實際銷售-可持續(xù)增長銷售”，“超常部分銷售所需資金=實際增長需要資金-可持續(xù)增長需要資金”。請解釋。
14．某公司2006年的財務數(shù)據(jù)如下：
收入1000萬元
凈利100萬元
現(xiàn)金股利60萬元
普通股股數(shù)100萬元
年末資產總額2000萬元
年末權益乘數(shù)4(負債均為借款，負債平均利率10％)
要求回答以下問題：
(1)2006年的可持續(xù)增長率；
(2)假設外部融資銷售增長比為30％，2007年的預期增長率等于2006年的可持續(xù)增長率，則外部融資額為多少?
15．請解釋問題14解答中“2006年的可持續(xù)增長率=(100-60)／[500-(100-60)]x 100％=8．7％”的含義。
16．本題中計算可持續(xù)增長率時，可不可以按照期末股東權益計算?
17．A公司2006年銷售收入5000萬元，凈利400萬元，支付股利200萬元。2006年未有關
資產負債表資料如下：
資 產
金額(萬元)
負債和所有者權益
金額(萬元)
流動資產
3700
流動負債
1000
非流動資產
6000
長期負債
2500
所有者權益
6200
合 計
9700
合 計
9700
其中流動資產和流動負債與銷售成正比例變動。
要求回答下列互不相關的問題：
(1)若A公司既不發(fā)行新股，也不舉借新債，銷售凈利率和股利政策不變，計算2007年可實現(xiàn)的銷售額。
(2)若2007年預計銷售額為6000萬元，且銷售凈利率和股利政策與2006年相同，其外部融資額為多少?
(3)：若2007年預計銷售額仍為6000萬元，但A公司經預測，2007年只能獲得外部融資額200萬元，在銷售凈利率不變的情況下，A公司2007年最多可以支付多少股利?
(4)若2007年A公司銷售量增長可達到25％，但據(jù)預測產品銷售價格將下降7％，銷 售凈利率可提高到10％，并可發(fā)行新股籌資100萬元，如果仍維持50％的股利支付率，其新增外部負債為多少?
18．針對問題17的解答，為什么新的銷售收入可以用5000 x(1+25％)×(1-7％)來確定?
19．針對問題17的解答，銷售量增長可達到25％與銷售量增長25％是否是相同的概念，為什么題中直接×(1+25％)?
經典問題
1． “預計明年通貨膨脹率為10％，公司銷量增長5％，則銷售額的名義增長率為15．5％”，請列示銷售額名義增長率的計算過程。
2．“現(xiàn)有生產能力已飽和”和“目前有剩余生產能力”在計算外部融資需求量時怎樣應用?
3．如何理解“股利支付率越低，外部融資需求對銷售凈利率的變化越敏感；銷售凈利率越高，外部融資需求對股利支付率的變化越敏感”?
4．已知A公司在預算期間，銷售當季度收回貨款60％，次季度收回貨款35％，第三季度收回貨款5％，預算年度期初應收賬款金額為22000元，其中包括上年度第三季度銷售的應收賬款4000元，第四季度銷售的應收賬款18000元，則第一季度可I≥上收回期初應收賬款19750元，第二季度可以收回期初應收賬款2250元，請給出第一、二季度收回期初應收賬款的計算過程。
5．可持續(xù)增長率的第4個假設條件是“公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息”，請解釋后半句話的含義。
6．能否根據(jù)按照期初股東權益計算可持續(xù)增長率的公式推導按照期末股東權益計算可持續(xù)增長率的公式?
7．教材中推導“根據(jù)期末股東權益計算可持續(xù)增長率”的公式時，寫到：“對(銷售增加／本期銷售額)×本期資產總額=收益留存率×(凈利潤／銷售額)×(基期銷售額+銷售增加額)+收益留存率×(凈利潤／銷售額)×(基期銷售額+銷售增加額)×(負債／股東權益)整理以后得：銷售增加／基期銷售=[收益留存率×銷售凈利率×(1+負債／股東權益)]／{(資產／銷售額)-[收益留存率×銷售凈利率×(1+負債／股東權益)])”，請寫出具體的整理過程。
8．如何理解‘限制銷售增長的是資產，限制資產增長的是資金來源(包括負債和股東權益)”?
9．如何理解“不改變經營效率和財務政策的情況下(即企業(yè)平衡增長)，限制資產增長的是股東權益的增長率”?
10.請比較內含增長率和可持續(xù)增長率。
11．請解釋可持續(xù)增長率的五個假設條件中的第1、3、5條的具體含義。
12．請解釋可持續(xù)增長率的定義與五個假設條件之間的對應關系。
13．在計算超常增長所需資金時有四個表達式“實際銷售需要資金=實際銷售／本年資產周轉率”，“持續(xù)增長需要資金=可持續(xù)增長銷售／上年資產周轉率”，“超常增長的銷售額=實際銷售-可持續(xù)增長銷售”，“超常部分銷售所需資金=實際增長需要資金-可持續(xù)增長需要資金”。請解釋。
14．某公司2006年的財務數(shù)據(jù)如下：
收入1000萬元
凈利100萬元
現(xiàn)金股利60萬元
普通股股數(shù)100萬元
年末資產總額2000萬元
年末權益乘數(shù)4(負債均為借款，負債平均利率10％)
要求回答以下問題：
(1)2006年的可持續(xù)增長率；
(2)假設外部融資銷售增長比為30％，2007年的預期增長率等于2006年的可持續(xù)增長率，則外部融資額為多少?
15．請解釋問題14解答中“2006年的可持續(xù)增長率=(100-60)／[500-(100-60)]x 100％=8．7％”的含義。
16．本題中計算可持續(xù)增長率時，可不可以按照期末股東權益計算?
17．A公司2006年銷售收入5000萬元，凈利400萬元，支付股利200萬元。2006年未有關
資產負債表資料如下：
資 產
金額(萬元)
負債和所有者權益
金額(萬元)
流動資產
3700
流動負債
1000
非流動資產
6000
長期負債
2500
所有者權益
6200
合 計
9700
合 計
9700
其中流動資產和流動負債與銷售成正比例變動。
要求回答下列互不相關的問題：
(1)若A公司既不發(fā)行新股，也不舉借新債，銷售凈利率和股利政策不變，計算2007年可實現(xiàn)的銷售額。
(2)若2007年預計銷售額為6000萬元，且銷售凈利率和股利政策與2006年相同，其外部融資額為多少?
(3)：若2007年預計銷售額仍為6000萬元，但A公司經預測，2007年只能獲得外部融資額200萬元，在銷售凈利率不變的情況下，A公司2007年最多可以支付多少股利?
(4)若2007年A公司銷售量增長可達到25％，但據(jù)預測產品銷售價格將下降7％，銷 售凈利率可提高到10％，并可發(fā)行新股籌資100萬元，如果仍維持50％的股利支付率，其新增外部負債為多少?
18．針對問題17的解答，為什么新的銷售收入可以用5000 x(1+25％)×(1-7％)來確定?
19．針對問題17的解答，銷售量增長可達到25％與銷售量增長25％是否是相同的概念，為什么題中直接×(1+25％)?