與其他長期負(fù)債籌資用比，長期借款籌資的優(yōu)點為：
（1）籌資速度快
（2）借款彈性較大
（3）借款成本較低
長期借款籌資的缺點為：
（1）限制性條款比較多
（2）財務(wù)風(fēng)險高
（3）籌資額有限
1Z102114資金成本
（一）資金成本的概念和意義
1、資金成本的概念
資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。
資金成本包括資金籌集費和資金占用費兩部分。資金籌集費是指在資金籌集過程中支付的各項費用，如發(fā)行股票、債券支付的印刷費、發(fā)行手續(xù)費、律師費、資信評估費、公證費、擔(dān)保費、廣告費，等等。資金占用費用是指占用資金過程中支付的各種費用，如債券的利息、股票股利和向銀行借款所支付的利息等。相比之下，資金占用費是籌資企業(yè)經(jīng)常發(fā)生的，而資金籌集費通常在計算資金成本時作為籌資金額的減項一次性扣除。
企業(yè)在不同時期、不同條件下，其籌資的數(shù)額是不相等的，為了便于分析比較，資金成本通常是以相對數(shù)即資金成本率來表示的。資金成本率是指企業(yè)資金占用費與實際籌集資金的比率。其計算公式如下：
（8.12.2）
2、資金成本的作用
其作用主要有以下幾個方面：
（1）資金成本是企業(yè)選擇籌資渠道，擬定籌資方案的依據(jù)
（2）資金成本是評價投資項目可行性的主要評價標(biāo)準(zhǔn)
（3）資金成本是評價企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)
（二）個別資金成本
個別資金成本指使用各種長期資金的成本。這又分為長期借款成本、債券成本、普通股成本和保留盈余成本。前兩種為債務(wù)資金成本，后兩種為權(quán)益資金成本。
1、長期借款成本
長期借款的成本是指借款利息和籌資費。由于借款利息計入稅前成本費用，因此它可以抵稅。一次還本、分期付息長期借款，當(dāng)長期借款的籌資費(主要是借款的手續(xù)費)很小而可以忽略不計時，其資金成本公式為：
資金成本率=借款利率×（1-所得稅率） （8.12.3）
如果長期借款有一定的籌資費時，長期借款資金成本的計算公式與債券資金成本的計算公式相同。
2、債券資金成本
發(fā)行債券的成本主要指債券利息和籌資費用。債券利息的處理與長期借款利息的處理相同，應(yīng)以稅后的債務(wù)成本為計算依據(jù)。債券的籌資費用一般比較高，不可在計算資金成本時省略。債券資金成本的計算公式為：
（8.12.4）
如果債券溢價或折價發(fā)行，為更準(zhǔn)確地計算資金成本，應(yīng)以實際發(fā)行價格作為債券籌資額。
3、普通股成本
普通股成本是權(quán)益資金成本。權(quán)益資金的資金占用費是向股東分派的股利，而股利是以所得稅后凈利支付的，不能抵減所得稅，所以權(quán)益資金成本與前述兩種債務(wù)資金成本的顯著不同在于計算時不扣除所得稅的影響。一般情況下，預(yù)期的獲利能力與普通股的價格成正比關(guān)系。由于多數(shù)企業(yè)的股利都呈增長趨勢，其成本還要加上股利年增長率。其計算公式如下：
（8.12.5）
4、優(yōu)先股資金成本率。
優(yōu)先股享有優(yōu)先支付股利的權(quán)利，且股利率固定，因此資金成本率計算較為簡便。其計其公式如下：
（8.12.6）
5、留存收益成本
留存收益是所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東，實質(zhì)上相當(dāng)于股東對企業(yè)的追加投資。股東將留存收益留用于公司，是想從中獲取投資報酬，所以留存收益也有資金成本。它的資金成本是股東失去向外投資的機會成本，因此與普通股成本的計算基本相同，只是不考慮籌資費用。留存收益成本的計算公式為：
（8.12.7）
（三）綜合資金成本
企業(yè)往往需要通過多種方式籌集所需資金。為進行籌資決策，就要計算確定企業(yè)全部長期資金的綜合資金成本。綜合資金成本—般以各種資金占全部長期資金的比重為權(quán)數(shù)，對個別資金成本進行加權(quán)平均確定的，又稱加權(quán)平均資金成本。其計算公式為：
（8.12.8）
【典型例題】
1、某企業(yè)取得3年期長期借款100萬元，年利率10%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率2%，所得稅率33%。該項長期借款的資金成本為：
A、10% B、6.7% C、6.84% D、10.2%
[答案]選C
該項長期借款的資金成本為：
10%×(1―33%)／(1―2%)≈6.84%
（1）籌資速度快
（2）借款彈性較大
（3）借款成本較低
長期借款籌資的缺點為：
（1）限制性條款比較多
（2）財務(wù)風(fēng)險高
（3）籌資額有限
1Z102114資金成本
（一）資金成本的概念和意義
1、資金成本的概念
資金成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。
資金成本包括資金籌集費和資金占用費兩部分。資金籌集費是指在資金籌集過程中支付的各項費用，如發(fā)行股票、債券支付的印刷費、發(fā)行手續(xù)費、律師費、資信評估費、公證費、擔(dān)保費、廣告費，等等。資金占用費用是指占用資金過程中支付的各種費用，如債券的利息、股票股利和向銀行借款所支付的利息等。相比之下，資金占用費是籌資企業(yè)經(jīng)常發(fā)生的，而資金籌集費通常在計算資金成本時作為籌資金額的減項一次性扣除。
企業(yè)在不同時期、不同條件下，其籌資的數(shù)額是不相等的，為了便于分析比較，資金成本通常是以相對數(shù)即資金成本率來表示的。資金成本率是指企業(yè)資金占用費與實際籌集資金的比率。其計算公式如下：
（8.12.2）
2、資金成本的作用
其作用主要有以下幾個方面：
（1）資金成本是企業(yè)選擇籌資渠道，擬定籌資方案的依據(jù)
（2）資金成本是評價投資項目可行性的主要評價標(biāo)準(zhǔn)
（3）資金成本是評價企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)
（二）個別資金成本
個別資金成本指使用各種長期資金的成本。這又分為長期借款成本、債券成本、普通股成本和保留盈余成本。前兩種為債務(wù)資金成本，后兩種為權(quán)益資金成本。
1、長期借款成本
長期借款的成本是指借款利息和籌資費。由于借款利息計入稅前成本費用，因此它可以抵稅。一次還本、分期付息長期借款，當(dāng)長期借款的籌資費(主要是借款的手續(xù)費)很小而可以忽略不計時，其資金成本公式為：
資金成本率=借款利率×（1-所得稅率） （8.12.3）
如果長期借款有一定的籌資費時，長期借款資金成本的計算公式與債券資金成本的計算公式相同。
2、債券資金成本
發(fā)行債券的成本主要指債券利息和籌資費用。債券利息的處理與長期借款利息的處理相同，應(yīng)以稅后的債務(wù)成本為計算依據(jù)。債券的籌資費用一般比較高，不可在計算資金成本時省略。債券資金成本的計算公式為：
（8.12.4）
如果債券溢價或折價發(fā)行，為更準(zhǔn)確地計算資金成本，應(yīng)以實際發(fā)行價格作為債券籌資額。
3、普通股成本
普通股成本是權(quán)益資金成本。權(quán)益資金的資金占用費是向股東分派的股利，而股利是以所得稅后凈利支付的，不能抵減所得稅，所以權(quán)益資金成本與前述兩種債務(wù)資金成本的顯著不同在于計算時不扣除所得稅的影響。一般情況下，預(yù)期的獲利能力與普通股的價格成正比關(guān)系。由于多數(shù)企業(yè)的股利都呈增長趨勢，其成本還要加上股利年增長率。其計算公式如下：
（8.12.5）
4、優(yōu)先股資金成本率。
優(yōu)先股享有優(yōu)先支付股利的權(quán)利，且股利率固定，因此資金成本率計算較為簡便。其計其公式如下：
（8.12.6）
5、留存收益成本
留存收益是所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東，實質(zhì)上相當(dāng)于股東對企業(yè)的追加投資。股東將留存收益留用于公司，是想從中獲取投資報酬，所以留存收益也有資金成本。它的資金成本是股東失去向外投資的機會成本，因此與普通股成本的計算基本相同，只是不考慮籌資費用。留存收益成本的計算公式為：
（8.12.7）
（三）綜合資金成本
企業(yè)往往需要通過多種方式籌集所需資金。為進行籌資決策，就要計算確定企業(yè)全部長期資金的綜合資金成本。綜合資金成本—般以各種資金占全部長期資金的比重為權(quán)數(shù)，對個別資金成本進行加權(quán)平均確定的，又稱加權(quán)平均資金成本。其計算公式為：
（8.12.8）
【典型例題】
1、某企業(yè)取得3年期長期借款100萬元，年利率10%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率2%，所得稅率33%。該項長期借款的資金成本為：
A、10% B、6.7% C、6.84% D、10.2%
[答案]選C
該項長期借款的資金成本為：
10%×(1―33%)／(1―2%)≈6.84%