1999 年夏，許多權(quán)威人士認(rèn)定美元將對(duì)歐元貶值，理由是持續(xù)增長(zhǎng)的美國(guó)經(jīng)常帳戶赤字和華爾街的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。此觀點(diǎn)的理論基礎(chǔ)是，非美國(guó)投資者將會(huì)從美國(guó)股票和債券市場(chǎng)抽取資金，投入到經(jīng)濟(jì)狀況更為健康的市場(chǎng)中去，從而大幅壓低美元幣值。而這樣的恐懼自 80 年代早期以來(lái)一直沒(méi)有消散。當(dāng)時(shí)，美國(guó)經(jīng)常帳戶迅速增長(zhǎng)至歷史記錄，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)值（GDP）的 3.5%。
正如80年代那樣，外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的胃口依舊如此貪婪。但與 80 年代不同的是，財(cái)政赤字在 90 年代消失了。雖然外國(guó)持有美國(guó)債券的增長(zhǎng)速度可能已經(jīng)放緩，但源源不斷注入美國(guó)股市的大量資金卻足以抵銷(xiāo)這種緩勢(shì)。在美國(guó)泡沫破裂的情況下，非美國(guó)投資者最有可能做出的選擇是更安全的美國(guó)國(guó)庫(kù)券，而不是歐元區(qū)或英國(guó)股票，因?yàn)闅W元區(qū)或英國(guó)股票很有可能在上述事件中受到重創(chuàng)。在 1998 年 11 月危機(jī)，以及 1996 年 12 月由美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘的信口雌黃而引發(fā)的股慌中，此類(lèi)情況已經(jīng)發(fā)生。在前一事例中，外國(guó)國(guó)庫(kù)券凈購(gòu)買(mǎi)量幾乎增長(zhǎng)了兩倍，達(dá)到 440 億美元；而在后一事例中，此項(xiàng)指標(biāo)狂增十倍有余，達(dá)到 250 億美元。
過(guò)去二十年中，在估計(jì)美元行為方面，國(guó)際收支法已為資產(chǎn)市場(chǎng)法所取代。盡管歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面要素的改善必將幫助這一年輕的貨幣收復(fù)失地，但是單靠基本面要素很難支撐這一復(fù)蘇。而今仍舊存在歐洲央行的信用問(wèn)題；截止目前，歐洲央行的信用度與歐元受到的頻繁的口頭支持成反比關(guān)系。歐元區(qū)三巨頭（德國(guó)、法國(guó)和意大利）的政府穩(wěn)定性，以及歐洲貨幣聯(lián)盟擴(kuò)展等敏感問(wèn)題若隱若現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)也被看作是單一貨幣的潛在障礙。
目前，美元得以保持穩(wěn)定應(yīng)歸因于下列因素：零通脹增長(zhǎng)，美國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)的安全避風(fēng)港性質(zhì)，以及上文提及的歐元風(fēng)險(xiǎn)
正如80年代那樣，外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的胃口依舊如此貪婪。但與 80 年代不同的是，財(cái)政赤字在 90 年代消失了。雖然外國(guó)持有美國(guó)債券的增長(zhǎng)速度可能已經(jīng)放緩，但源源不斷注入美國(guó)股市的大量資金卻足以抵銷(xiāo)這種緩勢(shì)。在美國(guó)泡沫破裂的情況下，非美國(guó)投資者最有可能做出的選擇是更安全的美國(guó)國(guó)庫(kù)券，而不是歐元區(qū)或英國(guó)股票，因?yàn)闅W元區(qū)或英國(guó)股票很有可能在上述事件中受到重創(chuàng)。在 1998 年 11 月危機(jī)，以及 1996 年 12 月由美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘的信口雌黃而引發(fā)的股慌中，此類(lèi)情況已經(jīng)發(fā)生。在前一事例中，外國(guó)國(guó)庫(kù)券凈購(gòu)買(mǎi)量幾乎增長(zhǎng)了兩倍，達(dá)到 440 億美元；而在后一事例中，此項(xiàng)指標(biāo)狂增十倍有余，達(dá)到 250 億美元。
過(guò)去二十年中，在估計(jì)美元行為方面，國(guó)際收支法已為資產(chǎn)市場(chǎng)法所取代。盡管歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面要素的改善必將幫助這一年輕的貨幣收復(fù)失地，但是單靠基本面要素很難支撐這一復(fù)蘇。而今仍舊存在歐洲央行的信用問(wèn)題；截止目前，歐洲央行的信用度與歐元受到的頻繁的口頭支持成反比關(guān)系。歐元區(qū)三巨頭（德國(guó)、法國(guó)和意大利）的政府穩(wěn)定性，以及歐洲貨幣聯(lián)盟擴(kuò)展等敏感問(wèn)題若隱若現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)也被看作是單一貨幣的潛在障礙。
目前，美元得以保持穩(wěn)定應(yīng)歸因于下列因素：零通脹增長(zhǎng)，美國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)的安全避風(fēng)港性質(zhì)，以及上文提及的歐元風(fēng)險(xiǎn)