作為去年最早看空、最早減倉的基金，作為當今市場上管理資產(chǎn)規(guī)模毫無爭議地位居老大地位的公募基金，華夏基金公司似乎正是在慘烈的熊市之中確立了自己在市場上的領導地位。所以，當華夏基金率先推出2009年投資策略報告時，業(yè)界認為，華夏的觀點將不可避免地對整個公募基金產(chǎn)生方向性的影響。
“在經(jīng)濟上升期，消費、有乘數(shù)性的投資同時啟動，積累下大量產(chǎn)能；在經(jīng)濟下降期，消費、有乘數(shù)性的投資同時收縮。上升期越過度，下降期越劇烈?！比A夏基金對2009年宏觀經(jīng)濟的預判，已經(jīng)明確了其未來整體投資思路的謹慎基調。但是，以4萬億元為代表的政府投資將會對經(jīng)濟帶來怎樣的影響，卻成為明年投資中的不確定因素。已經(jīng)在今年取得令人滿意的牛市收益的債券基金，未雨綢繆地預計著未來經(jīng)濟復蘇可能帶來的向下拐點；被稱為“最?；鸾?jīng)理”的王亞偉認為未來的資產(chǎn)配置中股票優(yōu)于債券，但又作出了“防套牢、防踏空”這樣模棱兩可的“兩防策略”。從自下而上的角度，密切關注企業(yè)微觀層面所出現(xiàn)的見底征兆，這似乎是華夏明年“過河”的時候所需要摸著的“石頭”。
股票投資
自下而上關注拐點
如果說當前籠罩在中國乃至全球經(jīng)濟經(jīng)濟的陰云，為本次的年度投資策略會定下了一個悲觀的基調，那么來自華夏基金投資決策者的分析反而顯得相對亮色。
華夏基金機構投資總監(jiān)郭樹強認為，在經(jīng)濟上升期，消費、有乘數(shù)性的投資同時啟動，積累下大量產(chǎn)能；在經(jīng)濟下降期，消費與投資同時收縮，并且錯誤的投資與過度的消費無法還貸，產(chǎn)生大量需要填補的黑洞。“上升期越過度，下降期越慘烈?！彼A計，市場經(jīng)濟2008年的深幅下跌后，2009年在希望與失望的交織中會出現(xiàn)較大的震蕩行情。
華夏基金投資總監(jiān)劉文動認為，當經(jīng)濟從上升周期向下拐時，自上而下的判斷會比較準確；而當尋找經(jīng)濟從低迷周期向上的拐點時，采取自下而上的觀察方式會更為有效。
對于近期給市場帶來反彈動力的4萬億元政府投資，一線投資者們在肯定其短期刺激作用的同時，也紛紛提出，政府的反向投資拉動不能夠改變經(jīng)濟調整周期的長期性，一些低效率的投資項目快速上馬、允許地方政府發(fā)債等措施，還有可能帶來壞賬的增加。中國經(jīng)濟的長期增長，仍然要寄望于深層次的體制改革，如產(chǎn)權制度改革、完善法律系統(tǒng)、發(fā)展多層次的資本市場等。
債券投資
寬松貨幣政策帶來機會
債券投資是今年投資市場上的寵兒。管理著千億固定收益類資產(chǎn)的華夏基金固定收益總監(jiān)楊愛斌認為，明年市場將面臨著寬貨幣、寬信貸的資金環(huán)境，債券投資有望延續(xù)今年以來的投資黃金期，債市的預期收益率為5%。
華夏基金預計，明年將面臨一個極為寬松的貨幣政策環(huán)境，準備金率下調空間大，預計可能下調到10%甚至更低；利率可能回復到2005年的低水平。銀行在經(jīng)濟下滑階段的惜貸行為，將會造成貸款增長同比變化不大、但銀行體系存貸差繼續(xù)擴大的情況，銀行可投資金大幅增加。這給債券市場帶來非常充裕的資金。
楊愛斌預計，明年一季度債市可能預期了經(jīng)濟的最悲觀面，出現(xiàn)2009年的一波上漲。隨后債市將進入高風險區(qū)域。一旦經(jīng)濟復蘇，債券市場的基本面變壞，信用債券將成為對沖風險的有效途徑。
“在經(jīng)濟上升期，消費、有乘數(shù)性的投資同時啟動，積累下大量產(chǎn)能；在經(jīng)濟下降期，消費、有乘數(shù)性的投資同時收縮。上升期越過度，下降期越劇烈?！比A夏基金對2009年宏觀經(jīng)濟的預判，已經(jīng)明確了其未來整體投資思路的謹慎基調。但是，以4萬億元為代表的政府投資將會對經(jīng)濟帶來怎樣的影響，卻成為明年投資中的不確定因素。已經(jīng)在今年取得令人滿意的牛市收益的債券基金，未雨綢繆地預計著未來經(jīng)濟復蘇可能帶來的向下拐點；被稱為“最?；鸾?jīng)理”的王亞偉認為未來的資產(chǎn)配置中股票優(yōu)于債券，但又作出了“防套牢、防踏空”這樣模棱兩可的“兩防策略”。從自下而上的角度，密切關注企業(yè)微觀層面所出現(xiàn)的見底征兆，這似乎是華夏明年“過河”的時候所需要摸著的“石頭”。
股票投資
自下而上關注拐點
如果說當前籠罩在中國乃至全球經(jīng)濟經(jīng)濟的陰云，為本次的年度投資策略會定下了一個悲觀的基調，那么來自華夏基金投資決策者的分析反而顯得相對亮色。
華夏基金機構投資總監(jiān)郭樹強認為，在經(jīng)濟上升期，消費、有乘數(shù)性的投資同時啟動，積累下大量產(chǎn)能；在經(jīng)濟下降期，消費與投資同時收縮，并且錯誤的投資與過度的消費無法還貸，產(chǎn)生大量需要填補的黑洞。“上升期越過度，下降期越慘烈?！彼A計，市場經(jīng)濟2008年的深幅下跌后，2009年在希望與失望的交織中會出現(xiàn)較大的震蕩行情。
華夏基金投資總監(jiān)劉文動認為，當經(jīng)濟從上升周期向下拐時，自上而下的判斷會比較準確；而當尋找經(jīng)濟從低迷周期向上的拐點時，采取自下而上的觀察方式會更為有效。
對于近期給市場帶來反彈動力的4萬億元政府投資，一線投資者們在肯定其短期刺激作用的同時，也紛紛提出，政府的反向投資拉動不能夠改變經(jīng)濟調整周期的長期性，一些低效率的投資項目快速上馬、允許地方政府發(fā)債等措施，還有可能帶來壞賬的增加。中國經(jīng)濟的長期增長，仍然要寄望于深層次的體制改革，如產(chǎn)權制度改革、完善法律系統(tǒng)、發(fā)展多層次的資本市場等。
債券投資
寬松貨幣政策帶來機會
債券投資是今年投資市場上的寵兒。管理著千億固定收益類資產(chǎn)的華夏基金固定收益總監(jiān)楊愛斌認為，明年市場將面臨著寬貨幣、寬信貸的資金環(huán)境，債券投資有望延續(xù)今年以來的投資黃金期，債市的預期收益率為5%。
華夏基金預計，明年將面臨一個極為寬松的貨幣政策環(huán)境，準備金率下調空間大，預計可能下調到10%甚至更低；利率可能回復到2005年的低水平。銀行在經(jīng)濟下滑階段的惜貸行為，將會造成貸款增長同比變化不大、但銀行體系存貸差繼續(xù)擴大的情況，銀行可投資金大幅增加。這給債券市場帶來非常充裕的資金。
楊愛斌預計，明年一季度債市可能預期了經(jīng)濟的最悲觀面，出現(xiàn)2009年的一波上漲。隨后債市將進入高風險區(qū)域。一旦經(jīng)濟復蘇，債券市場的基本面變壞，信用債券將成為對沖風險的有效途徑。