寶鋼增發(fā)事件
2005年4月下旬，當(dāng)時(shí)上證50ETF權(quán)重接近10%的寶鋼增發(fā)，由于增發(fā)價(jià)格明顯低于停牌前的股價(jià)，投資者預(yù)期寶鋼復(fù)牌后將大跌。投資者用一攬子股票申購ETF而一攬子股票中有股票停牌，投資者用現(xiàn)金加上保證金替代寶鋼用以申購ETF；一旦寶鋼股票復(fù)牌，管理ETF的基金公司將為客戶代為購買這一停牌的股票，購買價(jià)和替代對價(jià)之間的差額多退少補(bǔ)。
寶鋼復(fù)牌當(dāng)日幾乎跌停開盤，隨后一直在低位震蕩，基金公司推給了當(dāng)時(shí)申購上證50ETF的投資者更多資金。而申購的投資者早已以接近單位凈值的價(jià)格賣出上證50ETF，套利空間就是寶鋼復(fù)牌當(dāng)日下跌的金額，不算交易成本的套利收益率接近1%。
寶鋼股改事件
由于寶鋼股權(quán)分置改革中的特殊規(guī)定：投資者只要在股改停牌前一天持有寶鋼股票，就有權(quán)獲得寶鋼的股改對價(jià)，不管復(fù)牌前一天是否持有寶鋼股票。投資者在寶鋼股改停牌期間，用寶鋼的股票加上其他一攬子股票，換購ETF份額，然后賣出，以套取寶鋼的股改對價(jià)。
這樣就對ETF持有人造成了不公平，間接持有寶鋼股票的ETF投資者，在寶鋼股改復(fù)牌的時(shí)候，可能得不到足夠?qū)氫摰墓筛膶r(jià)。大批套利者在寶鋼股改復(fù)牌前申購上證50ETF，又在寶鋼股改復(fù)牌后贖回ETF，這樣一進(jìn)一出的規(guī)模都達(dá)到了數(shù)十億元，造成了ETF規(guī)模的劇烈波動(dòng)。當(dāng)時(shí)如果ETF平價(jià)交易，投資者的套利空間是ETF的2%左右。
套取股改股事件
從2005年中期到2006年下半年，上證50ETF不斷有重倉股股改，而在2006年股市大漲之后，就有投資者認(rèn)為重倉股股改停牌期間，上證50ETF的真正價(jià)值被低估，采用二級市場買入上證50ETF，然后贖回的方法，如果ETF平價(jià)交易，投資者就可以以停牌前的價(jià)格加上少量交易成本，獲得停牌的股改股票了。
只是當(dāng)時(shí)上證50ETF大多數(shù)情況下都處在溢價(jià)中，有時(shí)溢價(jià)超過1%，溢價(jià)較高時(shí)“套取停牌股”的投資者就沒有利益可圖，但當(dāng)ETF平價(jià)或略微溢價(jià)交易時(shí)，投資者就有了套利空間。
2005年4月下旬，當(dāng)時(shí)上證50ETF權(quán)重接近10%的寶鋼增發(fā)，由于增發(fā)價(jià)格明顯低于停牌前的股價(jià)，投資者預(yù)期寶鋼復(fù)牌后將大跌。投資者用一攬子股票申購ETF而一攬子股票中有股票停牌，投資者用現(xiàn)金加上保證金替代寶鋼用以申購ETF；一旦寶鋼股票復(fù)牌，管理ETF的基金公司將為客戶代為購買這一停牌的股票，購買價(jià)和替代對價(jià)之間的差額多退少補(bǔ)。
寶鋼復(fù)牌當(dāng)日幾乎跌停開盤，隨后一直在低位震蕩，基金公司推給了當(dāng)時(shí)申購上證50ETF的投資者更多資金。而申購的投資者早已以接近單位凈值的價(jià)格賣出上證50ETF，套利空間就是寶鋼復(fù)牌當(dāng)日下跌的金額，不算交易成本的套利收益率接近1%。
寶鋼股改事件
由于寶鋼股權(quán)分置改革中的特殊規(guī)定：投資者只要在股改停牌前一天持有寶鋼股票，就有權(quán)獲得寶鋼的股改對價(jià)，不管復(fù)牌前一天是否持有寶鋼股票。投資者在寶鋼股改停牌期間，用寶鋼的股票加上其他一攬子股票，換購ETF份額，然后賣出，以套取寶鋼的股改對價(jià)。
這樣就對ETF持有人造成了不公平，間接持有寶鋼股票的ETF投資者，在寶鋼股改復(fù)牌的時(shí)候，可能得不到足夠?qū)氫摰墓筛膶r(jià)。大批套利者在寶鋼股改復(fù)牌前申購上證50ETF，又在寶鋼股改復(fù)牌后贖回ETF，這樣一進(jìn)一出的規(guī)模都達(dá)到了數(shù)十億元，造成了ETF規(guī)模的劇烈波動(dòng)。當(dāng)時(shí)如果ETF平價(jià)交易，投資者的套利空間是ETF的2%左右。
套取股改股事件
從2005年中期到2006年下半年，上證50ETF不斷有重倉股股改，而在2006年股市大漲之后，就有投資者認(rèn)為重倉股股改停牌期間，上證50ETF的真正價(jià)值被低估，采用二級市場買入上證50ETF，然后贖回的方法，如果ETF平價(jià)交易，投資者就可以以停牌前的價(jià)格加上少量交易成本，獲得停牌的股改股票了。
只是當(dāng)時(shí)上證50ETF大多數(shù)情況下都處在溢價(jià)中，有時(shí)溢價(jià)超過1%，溢價(jià)較高時(shí)“套取停牌股”的投資者就沒有利益可圖，但當(dāng)ETF平價(jià)或略微溢價(jià)交易時(shí)，投資者就有了套利空間。