據(jù)考試大了解，上升等不利國(guó)際經(jīng)濟(jì)因素影響，國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍然保持了平穩(wěn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，總體上繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展。
展望下半年，美國(guó)次貸危機(jī)影響會(huì)繼續(xù)蔓延，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展將面對(duì)“滯”與“漲”同時(shí)加劇的嚴(yán)峻形勢(shì)，影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定與不確定因素進(jìn)一步增加，繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展所面臨的困難和挑戰(zhàn)不斷加大。盡管受外需與投資實(shí)際增速明顯放緩影響，全年ＧＤＰ增速將回落至10％左右，但消費(fèi)需求仍會(huì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，物價(jià)水平也將有所回落，國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體上將繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。
一、投資將平穩(wěn)增長(zhǎng)，而實(shí)際增速仍呈下滑趨勢(shì)
上半年，盡管我國(guó)遭受了重大自然災(zāi)害，因?yàn)?zāi)后恢復(fù)重建投資較多，但前6個(gè)月全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速為26.3％，同比僅加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。
盡管當(dāng)前投資增速比較平穩(wěn)，增幅與去年同期相比差別不大，但考慮到今年投資品價(jià)格快速上漲因素，投資增速實(shí)際上已明顯放緩。前6個(gè)月，在資源品價(jià)格大幅上漲和工人最低工資標(biāo)準(zhǔn)提高影響下，固定資產(chǎn)投資價(jià)格漲幅達(dá)10％，同比上升6.5個(gè)百分點(diǎn)。上半年，扣除價(jià)格上漲因素，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速僅為16.3％，為2002年以來(lái)最低水平。從資源品價(jià)格持續(xù)上漲走勢(shì)看，固定資產(chǎn)投資價(jià)格仍有可能繼續(xù)提高，如果固定資產(chǎn)投資名義增速不明顯上升，則投資實(shí)際增速明顯放緩態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)，這將進(jìn)一步增加經(jīng)濟(jì)大幅回落風(fēng)險(xiǎn)，影響到國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。
當(dāng)前，推動(dòng)投資增長(zhǎng)的主要因素：一是2005年以來(lái)，新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量快速增加，從2005至2007年累計(jì)新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量比此前三年增長(zhǎng)54％。今年上半年，盡管新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃投資總額同比僅增長(zhǎng)1.5％，但由于在建項(xiàng)目數(shù)量較多，施工項(xiàng)目計(jì)劃投資總額仍增長(zhǎng)17.3％，增幅同比上升1.5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前，在建工程規(guī)模較大，隨著工程持續(xù)推進(jìn)，投資完成額將不斷增加。二是前6個(gè)月，房地產(chǎn)投資增速達(dá)33.5％，增幅同比提高5個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)投資占城鎮(zhèn)投資比重達(dá)22.6％，同比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。7月1日商務(wù)部下放外商投資房地產(chǎn)備案權(quán)后，外資企業(yè)將會(huì)加快進(jìn)入房地產(chǎn)投資領(lǐng)域步伐，外商房地產(chǎn)投資規(guī)模將會(huì)有所擴(kuò)大。三是災(zāi)后重建需求將拉動(dòng)投資快速增長(zhǎng)。上半年，我國(guó)經(jīng)歷了罕見(jiàn)的低溫雨雪冰凍災(zāi)害，遭遇了8級(jí)強(qiáng)烈地震襲擊，人員傷亡和財(cái)產(chǎn)損失都很大。政府、企業(yè)和居民都在不斷投入資金重建受損建筑與設(shè)施，盡快恢復(fù)正常生產(chǎn)和生活。2008年，中央財(cái)政安排災(zāi)后恢復(fù)重建基金700億元，明、后兩年還將根據(jù)需要繼續(xù)安排相應(yīng)財(cái)政預(yù)算。四是經(jīng)過(guò)人民銀行連續(xù)6次加息和美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)7次降息，中美之間利差不斷擴(kuò)大，6月末一年期人民幣存、貸款基準(zhǔn)利率與美元倫敦同業(yè)拆放利率差額分別為0.76和4.18個(gè)百分點(diǎn)，加之上半年人民幣升值6.5％，一些境內(nèi)外機(jī)構(gòu)利用人民幣與美元之間利差進(jìn)行套利收益很大。前6個(gè)月，金融機(jī)構(gòu)外匯貸款余額和國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額均大幅增加，同比分別增長(zhǎng)48.6％和35.7％，表明套利規(guī)模還是比較大的。在當(dāng)前中美利差較大且我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩風(fēng)險(xiǎn)加大情況下，人民銀行繼續(xù)升息的可能性較小，能夠抑制投資增長(zhǎng)的利率政策作用將不會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。
與此同時(shí)，抑制投資增長(zhǎng)的因素也較多，甚至部分促進(jìn)因素還有可能轉(zhuǎn)化為抑制因素。首先，盡管前5個(gè)月房地產(chǎn)土地購(gòu)置面積和商品房施工面積同比分別增長(zhǎng)13.7％和24.9％，增幅同比分別提高8.7和3個(gè)百分點(diǎn)，這使得房地產(chǎn)在建工程不斷增加，未來(lái)投資需求將持續(xù)擴(kuò)大。但是，前5個(gè)月商品房銷(xiāo)售面積卻同比減少2.8％，如果未來(lái)商品房銷(xiāo)售量下滑態(tài)勢(shì)不能改變，則房地產(chǎn)投資必會(huì)因企業(yè)資金緊張而出現(xiàn)明顯放緩狀況。
其次，前5個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速為20.9％，增幅同比下降21.2個(gè)百分點(diǎn)。剔除石油加工和電力生產(chǎn)政策減利因素，以及石油、煤炭和鐵礦開(kāi)采行業(yè)由于價(jià)格累漲帶來(lái)的利潤(rùn)暴漲因素，其余34個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增速同比卻減少27.16個(gè)百分點(diǎn)。由于今年以來(lái)工業(yè)原材料成本上漲較快，原料類(lèi)和采掘類(lèi)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)6月份分別達(dá)11.17％和29.32％，在消費(fèi)品市場(chǎng)供過(guò)于求比較嚴(yán)重、企業(yè)難以大幅度提高產(chǎn)品價(jià)格情況下，下游企業(yè)利潤(rùn)將不斷受到擠壓，利潤(rùn)增幅就會(huì)明顯放緩，企業(yè)自有資金增速和擴(kuò)大投資意愿就會(huì)減弱。人民銀行調(diào)查顯示，今年二季度企業(yè)盈利指數(shù)低于2006和2007年同期6.6和1個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)盈利能力持續(xù)下降狀況。
第三，由于出口減少和投資增加，部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題加劇，其在建工程項(xiàng)目有可能因產(chǎn)品缺乏市場(chǎng)而被迫停工。今年上半年，我國(guó)外貿(mào)出口增幅減緩，傳統(tǒng)大宗商品出口增長(zhǎng)放緩比較明顯。其中，服裝類(lèi)、鞋類(lèi)出口僅增長(zhǎng)3.4％和12.5％，相關(guān)行業(yè)的部分企業(yè)已出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難局面。但是，前6個(gè)月服裝與鞋類(lèi)行業(yè)投資增速仍達(dá)24.7％，水泥、鋼鐵等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)投資增幅也分別為46.8％和23％，這將進(jìn)一步加劇產(chǎn)能過(guò)剩矛盾。
第四，由于今年以來(lái)國(guó)家采取從緊貨幣政策，在實(shí)施信貸規(guī)模控制的同時(shí)，人民銀行連續(xù)5次上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率至歷史水平的17.5％，使企業(yè)特別是中小企業(yè)貸款難度明顯加大。前6個(gè)月，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額同比增長(zhǎng)14.12％，增幅同比回落2.36個(gè)百分點(diǎn)。人民銀行調(diào)查顯示，今年第二季度銀行貸款掌握指數(shù)已連續(xù)5個(gè)季度回落，為2005年以來(lái)的最低水平。由于上半年新增貸款達(dá)2.7萬(wàn)億，已完成全年信貸控制規(guī)模近70％，因此預(yù)計(jì)下半年金融機(jī)構(gòu)信貸投放會(huì)有所收緊，人民幣貸款增幅將進(jìn)一步減少。
第五，今年以來(lái)，中國(guó)股市在內(nèi)、外部多種因素作用下大幅下跌，投資者信心嚴(yán)重受挫，許多股票已跌破發(fā)行價(jià)格，首次公開(kāi)發(fā)行募集資金總額僅898億元，比去年同期下降了41％，企業(yè)特別是大型企業(yè)股票融資明顯減少。由于目前投資者信心和市場(chǎng)疲軟狀況短期內(nèi)難以恢復(fù)，下半年股票市場(chǎng)融資功能仍將較弱，投資資金來(lái)源必然受到影響。
如果經(jīng)濟(jì)大幅回落風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，就有可能采取相應(yīng)調(diào)控措施保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定。因此預(yù)計(jì)，下半年固定資產(chǎn)投資仍有可能繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資全年增幅將達(dá)25％左右，但實(shí)際增速則將明顯放緩。
展望下半年，美國(guó)次貸危機(jī)影響會(huì)繼續(xù)蔓延，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展將面對(duì)“滯”與“漲”同時(shí)加劇的嚴(yán)峻形勢(shì)，影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定與不確定因素進(jìn)一步增加，繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展所面臨的困難和挑戰(zhàn)不斷加大。盡管受外需與投資實(shí)際增速明顯放緩影響，全年ＧＤＰ增速將回落至10％左右，但消費(fèi)需求仍會(huì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，物價(jià)水平也將有所回落，國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體上將繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。
一、投資將平穩(wěn)增長(zhǎng)，而實(shí)際增速仍呈下滑趨勢(shì)
上半年，盡管我國(guó)遭受了重大自然災(zāi)害，因?yàn)?zāi)后恢復(fù)重建投資較多，但前6個(gè)月全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速為26.3％，同比僅加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。
盡管當(dāng)前投資增速比較平穩(wěn)，增幅與去年同期相比差別不大，但考慮到今年投資品價(jià)格快速上漲因素，投資增速實(shí)際上已明顯放緩。前6個(gè)月，在資源品價(jià)格大幅上漲和工人最低工資標(biāo)準(zhǔn)提高影響下，固定資產(chǎn)投資價(jià)格漲幅達(dá)10％，同比上升6.5個(gè)百分點(diǎn)。上半年，扣除價(jià)格上漲因素，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速僅為16.3％，為2002年以來(lái)最低水平。從資源品價(jià)格持續(xù)上漲走勢(shì)看，固定資產(chǎn)投資價(jià)格仍有可能繼續(xù)提高，如果固定資產(chǎn)投資名義增速不明顯上升，則投資實(shí)際增速明顯放緩態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)，這將進(jìn)一步增加經(jīng)濟(jì)大幅回落風(fēng)險(xiǎn)，影響到國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。
當(dāng)前，推動(dòng)投資增長(zhǎng)的主要因素：一是2005年以來(lái)，新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量快速增加，從2005至2007年累計(jì)新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)量比此前三年增長(zhǎng)54％。今年上半年，盡管新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃投資總額同比僅增長(zhǎng)1.5％，但由于在建項(xiàng)目數(shù)量較多，施工項(xiàng)目計(jì)劃投資總額仍增長(zhǎng)17.3％，增幅同比上升1.5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前，在建工程規(guī)模較大，隨著工程持續(xù)推進(jìn)，投資完成額將不斷增加。二是前6個(gè)月，房地產(chǎn)投資增速達(dá)33.5％，增幅同比提高5個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)投資占城鎮(zhèn)投資比重達(dá)22.6％，同比上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。7月1日商務(wù)部下放外商投資房地產(chǎn)備案權(quán)后，外資企業(yè)將會(huì)加快進(jìn)入房地產(chǎn)投資領(lǐng)域步伐，外商房地產(chǎn)投資規(guī)模將會(huì)有所擴(kuò)大。三是災(zāi)后重建需求將拉動(dòng)投資快速增長(zhǎng)。上半年，我國(guó)經(jīng)歷了罕見(jiàn)的低溫雨雪冰凍災(zāi)害，遭遇了8級(jí)強(qiáng)烈地震襲擊，人員傷亡和財(cái)產(chǎn)損失都很大。政府、企業(yè)和居民都在不斷投入資金重建受損建筑與設(shè)施，盡快恢復(fù)正常生產(chǎn)和生活。2008年，中央財(cái)政安排災(zāi)后恢復(fù)重建基金700億元，明、后兩年還將根據(jù)需要繼續(xù)安排相應(yīng)財(cái)政預(yù)算。四是經(jīng)過(guò)人民銀行連續(xù)6次加息和美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)7次降息，中美之間利差不斷擴(kuò)大，6月末一年期人民幣存、貸款基準(zhǔn)利率與美元倫敦同業(yè)拆放利率差額分別為0.76和4.18個(gè)百分點(diǎn)，加之上半年人民幣升值6.5％，一些境內(nèi)外機(jī)構(gòu)利用人民幣與美元之間利差進(jìn)行套利收益很大。前6個(gè)月，金融機(jī)構(gòu)外匯貸款余額和國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額均大幅增加，同比分別增長(zhǎng)48.6％和35.7％，表明套利規(guī)模還是比較大的。在當(dāng)前中美利差較大且我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩風(fēng)險(xiǎn)加大情況下，人民銀行繼續(xù)升息的可能性較小，能夠抑制投資增長(zhǎng)的利率政策作用將不會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。
與此同時(shí)，抑制投資增長(zhǎng)的因素也較多，甚至部分促進(jìn)因素還有可能轉(zhuǎn)化為抑制因素。首先，盡管前5個(gè)月房地產(chǎn)土地購(gòu)置面積和商品房施工面積同比分別增長(zhǎng)13.7％和24.9％，增幅同比分別提高8.7和3個(gè)百分點(diǎn)，這使得房地產(chǎn)在建工程不斷增加，未來(lái)投資需求將持續(xù)擴(kuò)大。但是，前5個(gè)月商品房銷(xiāo)售面積卻同比減少2.8％，如果未來(lái)商品房銷(xiāo)售量下滑態(tài)勢(shì)不能改變，則房地產(chǎn)投資必會(huì)因企業(yè)資金緊張而出現(xiàn)明顯放緩狀況。
其次，前5個(gè)月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速為20.9％，增幅同比下降21.2個(gè)百分點(diǎn)。剔除石油加工和電力生產(chǎn)政策減利因素，以及石油、煤炭和鐵礦開(kāi)采行業(yè)由于價(jià)格累漲帶來(lái)的利潤(rùn)暴漲因素，其余34個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增速同比卻減少27.16個(gè)百分點(diǎn)。由于今年以來(lái)工業(yè)原材料成本上漲較快，原料類(lèi)和采掘類(lèi)工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)6月份分別達(dá)11.17％和29.32％，在消費(fèi)品市場(chǎng)供過(guò)于求比較嚴(yán)重、企業(yè)難以大幅度提高產(chǎn)品價(jià)格情況下，下游企業(yè)利潤(rùn)將不斷受到擠壓，利潤(rùn)增幅就會(huì)明顯放緩，企業(yè)自有資金增速和擴(kuò)大投資意愿就會(huì)減弱。人民銀行調(diào)查顯示，今年二季度企業(yè)盈利指數(shù)低于2006和2007年同期6.6和1個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)盈利能力持續(xù)下降狀況。
第三，由于出口減少和投資增加，部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題加劇，其在建工程項(xiàng)目有可能因產(chǎn)品缺乏市場(chǎng)而被迫停工。今年上半年，我國(guó)外貿(mào)出口增幅減緩，傳統(tǒng)大宗商品出口增長(zhǎng)放緩比較明顯。其中，服裝類(lèi)、鞋類(lèi)出口僅增長(zhǎng)3.4％和12.5％，相關(guān)行業(yè)的部分企業(yè)已出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難局面。但是，前6個(gè)月服裝與鞋類(lèi)行業(yè)投資增速仍達(dá)24.7％，水泥、鋼鐵等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)投資增幅也分別為46.8％和23％，這將進(jìn)一步加劇產(chǎn)能過(guò)剩矛盾。
第四，由于今年以來(lái)國(guó)家采取從緊貨幣政策，在實(shí)施信貸規(guī)模控制的同時(shí)，人民銀行連續(xù)5次上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率至歷史水平的17.5％，使企業(yè)特別是中小企業(yè)貸款難度明顯加大。前6個(gè)月，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額同比增長(zhǎng)14.12％，增幅同比回落2.36個(gè)百分點(diǎn)。人民銀行調(diào)查顯示，今年第二季度銀行貸款掌握指數(shù)已連續(xù)5個(gè)季度回落，為2005年以來(lái)的最低水平。由于上半年新增貸款達(dá)2.7萬(wàn)億，已完成全年信貸控制規(guī)模近70％，因此預(yù)計(jì)下半年金融機(jī)構(gòu)信貸投放會(huì)有所收緊，人民幣貸款增幅將進(jìn)一步減少。
第五，今年以來(lái)，中國(guó)股市在內(nèi)、外部多種因素作用下大幅下跌，投資者信心嚴(yán)重受挫，許多股票已跌破發(fā)行價(jià)格，首次公開(kāi)發(fā)行募集資金總額僅898億元，比去年同期下降了41％，企業(yè)特別是大型企業(yè)股票融資明顯減少。由于目前投資者信心和市場(chǎng)疲軟狀況短期內(nèi)難以恢復(fù)，下半年股票市場(chǎng)融資功能仍將較弱，投資資金來(lái)源必然受到影響。
如果經(jīng)濟(jì)大幅回落風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，就有可能采取相應(yīng)調(diào)控措施保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定。因此預(yù)計(jì)，下半年固定資產(chǎn)投資仍有可能繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資全年增幅將達(dá)25％左右，但實(shí)際增速則將明顯放緩。