(五)財(cái)務(wù)綜合性分析方法
1．五性分析
“五性”是指收益性、生產(chǎn)性、流動(dòng)性、安全性和成長(zhǎng)性五項(xiàng)內(nèi)容。五性分析就是利用客戶的經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)實(shí)際值與當(dāng)期同行業(yè)指標(biāo)的實(shí)際平均水平或水平比較，以評(píng)價(jià)客戶的生產(chǎn)經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況的一種分析方法。
(1)表示“五性”的指標(biāo)
①收益性——反映企業(yè)獲取稅后凈收益的能力。主要指標(biāo)有：
•經(jīng)營資金營業(yè)利潤率
經(jīng)營資金營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷平均經(jīng)營資金X100％
其中：經(jīng)營資金=總資產(chǎn)—(長(zhǎng)、短期對(duì)外投資十在建工程支出+封停的固定資產(chǎn))；平均經(jīng)營資金=(期初經(jīng)營資金+期未經(jīng)營資金)／2
•經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)率
經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額／平均經(jīng)營資金(次／年)
•銷售營業(yè)利潤率
銷售營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤／銷售收入凈額X100％
•銷售毛利潤率
銷售毛利潤率=(1—產(chǎn)品銷售成本／銷售收入凈額) X100％
•凈資產(chǎn)收益率
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤／所有者權(quán)益X100％
•期間費(fèi)用率
期間費(fèi)用率=(產(chǎn)品銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用)／銷售收入凈額X100％
•員工人均月勞務(wù)費(fèi)
•員工人均月勞務(wù)費(fèi)=(管理和銷售人員工資+直接勞務(wù)費(fèi)十間接勞務(wù)費(fèi)+企業(yè)衛(wèi)生福利費(fèi)+企業(yè)各種補(bǔ)貼)／平均員工人數(shù)(元／月•人)
根據(jù)客戶企業(yè)類型不同，收益性指標(biāo)還可以選擇總資金利潤率、銷售收入利潤率、企業(yè)留利率、股息分配率等經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)。
②生產(chǎn)性——反映企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)效率。其主要指標(biāo)有：
•人均增加值1
人均年增加值=年增加值／平均員工人數(shù)(秒年•人)
•人均銷售額
人均銷售額=年銷售額／平均員工人數(shù)(元／年•人)
•增加值比率
增加值比率=增加倍／銷售收入X100％
•勞務(wù)費(fèi)對(duì)增加值比率
勞務(wù)費(fèi)對(duì)增加值比率=[1—(管理和銷售人員工資+直接勞務(wù)費(fèi)+間接勞務(wù)費(fèi)企業(yè)衛(wèi)生福利費(fèi)+企業(yè)各種補(bǔ)貼費(fèi))／增加值)X100％
③流動(dòng)性——反映資金運(yùn)用能力。其主要指標(biāo)有：
•流動(dòng)比率
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債X100％
•速動(dòng)比率
速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債X100％
其中：速動(dòng)資產(chǎn)=現(xiàn)金+短期對(duì)外投資十應(yīng)收款項(xiàng)凈額
根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)，還可以選擇現(xiàn)金比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)期間(含原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)期間)等經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)。
④安全性——反映企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。其主要指標(biāo)有：
•自有資金比率自有資金比率=所有者權(quán)益／(所有者權(quán)益+負(fù)債)X100％
•固定比率
固定比率=固定資產(chǎn)／所有者權(quán)益X100％
•長(zhǎng)期固定比率
長(zhǎng)期固定比率=固定資產(chǎn)／(所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債) X100％
根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)，還可以選擇資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債比率、流動(dòng)資產(chǎn)率、非流動(dòng)資產(chǎn)率等經(jīng)
濟(jì)技術(shù)指標(biāo)。
⑤成長(zhǎng)性——反映企業(yè)的發(fā)展速度。其主要指標(biāo)有：
•銷售收入增長(zhǎng)率
銷售收入增長(zhǎng)率=(當(dāng)期銷售收入凈額／上期銷售收入凈額—1) X100％
•經(jīng)營資金增長(zhǎng)率，
經(jīng)營資金增長(zhǎng)率=(當(dāng)期平均經(jīng)營資金／上期平均經(jīng)營資金—1) X100％
，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率
凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=(當(dāng)期平均凈資產(chǎn)／上期平均凈資產(chǎn)—1) X100％
•總資產(chǎn)增長(zhǎng)率
總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=(當(dāng)期平均總資產(chǎn)／上期平均總資產(chǎn)—1) X100％
•經(jīng)營資金營業(yè)利潤率增長(zhǎng)率
經(jīng)營資金營業(yè)利潤率增長(zhǎng)率=(當(dāng)期經(jīng)營資金營業(yè)利潤率／上期經(jīng)營資金營業(yè)利潤率
—1)X100％
•凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率
凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率=(當(dāng)期凈資產(chǎn)收益率／上期凈資產(chǎn)收益率—1) X100％
根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)，還可以選擇員工人均月勞務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)率、企業(yè)留利增長(zhǎng)率、企業(yè)資本金稅后利潤(每股收益)增長(zhǎng)率、股息分配增長(zhǎng)率等。
(2)五性分析的方法
①明確五性分析的對(duì)象；
②建立五性分析的指標(biāo)體系，并進(jìn)行經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的計(jì)算；
③編制經(jīng)營指標(biāo)匯總表，如表5—1所示；
表5-1 某公司節(jié)約指標(biāo)匯總表
注：C欄內(nèi)的對(duì)比值超過100％時(shí)，表示A企業(yè)該指標(biāo)比同行業(yè)平均值要好；低于100％，表示比同行業(yè)指標(biāo)水平低。所以對(duì)附有。符號(hào)的指標(biāo)用公式200％—B／AXl00％計(jì)算，其他用公式B／Axl00％計(jì)算。
④繪制五性分析圖——雷達(dá)圖
五性分析雷達(dá)圖是從企業(yè)的收益性、生產(chǎn)性、流動(dòng)性、安全性及成長(zhǎng)性等五個(gè)方面對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合性分析與評(píng)價(jià)的圖表，由于其畫法及圖形與軍事上使用的雷達(dá)圖相似，所以稱為五性分析雷達(dá)圖。
繪制雷達(dá)圖的目的是比較直觀，容易將本企業(yè)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)值與同行業(yè)平均水平或水平的指標(biāo)值進(jìn)行對(duì)比，一目了然。其畫法現(xiàn)舉例，如圖5—3所示。
⑤企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)
財(cái)務(wù)管理咨詢師應(yīng)根據(jù)企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)在五性分析雷達(dá)圖上反映的圖形，參照以下資料確定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所屬的類型并對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。
——當(dāng)企業(yè)的五性指標(biāo)值都處于標(biāo)準(zhǔn)線(同行業(yè)平均值)外側(cè)，并接近圓時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為穩(wěn)定理想性。
——當(dāng)企業(yè)的收益性、流動(dòng)性、安全性指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，而生產(chǎn)性、成長(zhǎng)性指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為保守型。
——當(dāng)企業(yè)安全性指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)，而其他指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為成長(zhǎng)型。
——當(dāng)企業(yè)安全性、成長(zhǎng)性指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)，而其他指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為特殊型。
——當(dāng)企業(yè)收益性、流動(dòng)性指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)，而其他指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為積極擴(kuò)大型。
——當(dāng)企業(yè)安全性指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，而其他指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)面時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為積極安全型。
——當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)性、成長(zhǎng)性指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，而其他指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為活動(dòng)型。
——當(dāng)企業(yè)所有的指標(biāo)值都處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為均衡縮小型。
2．杜邦財(cái)務(wù)分析體系
杜邦財(cái)務(wù)分析體系，又稱為杜邦財(cái)務(wù)分析法。該方法是由美國杜邦公司首先提出來的并在實(shí)踐中獲取成功而得名。它是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)綜合性分析與評(píng)價(jià)的常用分析方法之一。
杜邦財(cái)務(wù)分析體系是利用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)綜合效益進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。
(1)杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖
杜邦財(cái)務(wù)分析體系的分析對(duì)象是企業(yè)自有資金利潤率的實(shí)際值與當(dāng)期的計(jì)劃值或上期實(shí)際值的差異，即自有資金利潤率的增減額。自有資金利潤率也稱為自有資金本利潤率、凈資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率等，其計(jì)算公式如下所示。
素有者權(quán)益利潤率=凈利潤／所有者權(quán)益X100％
=(凈利潤／銷售收人凈額) X(銷售收入凈額／總資產(chǎn))／(所有者權(quán)益／總資產(chǎn))
=(凈利潤／銷售收入凈額) X(銷售收入凈額／總資產(chǎn))／[1—(負(fù)債／總資產(chǎn))] 杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖如圖5—4所示。
(2)杜邦財(cái)務(wù)分析方法
通過杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖可知，自有資金利潤率是有綜合性與代表性的指標(biāo)，在整個(gè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中居于核心地位，其它各項(xiàng)指標(biāo)都是圍繞這一核心展開的。
題目：有綜合性與代表性的指標(biāo)，在整個(gè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中居于核心地位，其它各項(xiàng)指標(biāo)都是圍繞這一核心展開的是：（）。
A．總資本凈利潤率
B．銷售凈利潤率
C．凈資產(chǎn)收益率
D．自有資金利潤率
答案：（D）
3．綜合系數(shù)分析
綜合系數(shù)分析是對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況進(jìn)行綜合性分析和評(píng)價(jià)的一種方法。它是利用財(cái)務(wù)指標(biāo)并且對(duì)每個(gè)指標(biāo)賦予一定的評(píng)價(jià)比重系數(shù)對(duì)企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力的大小進(jìn)行計(jì)算，根據(jù)總評(píng)分?jǐn)?shù)對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合性分析和評(píng)價(jià)的方法。若總分≥100分說明企業(yè)上述的綜合能力較好，在同行業(yè)平均水平以上；若總分<100分，則說明企業(yè)在某些方面存在問題。
(1)綜合系數(shù)分析的評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算公式
盈利能力
總資本凈利潤率=(凈利潤／總資本)X100％
銷售凈利潤率=(凈利潤／銷售收入)X100％
凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤／所有者權(quán)益)X100％
償債能力
自有資本比率=(所有者權(quán)益／總資本)X100％
流動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債)x100％
營運(yùn)能力
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=(銷售收入／應(yīng)收賬款)(次／年)
存貨周轉(zhuǎn)率=(銷售收人／存貨)(7欠／年)
其中：存貨=原材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品
成長(zhǎng)能力
銷售收入增長(zhǎng)率=(當(dāng)期銷售收入／前期銷售收入—1)X100％
凈利潤增長(zhǎng)率=(當(dāng)期凈利潤／前期凈利潤—1)X100％
總資本增長(zhǎng)率=(期末總資本／期初總資本—1) X100％
(2)綜合評(píng)分的標(biāo)準(zhǔn)
綜合評(píng)分的標(biāo)準(zhǔn)如表5—2所示。
表5-2 綜合評(píng)分的標(biāo)準(zhǔn)
指 標(biāo) 標(biāo)準(zhǔn)
評(píng)分值 標(biāo)準(zhǔn)值
(％) 行業(yè)最
高值(％)
評(píng)分 最低
評(píng)分 每分值
之差(％)
盈 總資產(chǎn)凈利潤率 20 30 10
利
能
銷售凈利潤率
20
30
10
力
凈資產(chǎn)收益率
10
15
5
償
債 自有資本比率 8 12 4
能
力
流動(dòng)比率
8
12
4
營
運(yùn) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次／年) 8 12 4
能
力
存貨周轉(zhuǎn)率(次／年)
8
12
4
成 銷售增長(zhǎng)率 6 9 3
長(zhǎng)
能
凈利潤增長(zhǎng)率
6
9
3
力
總資本增長(zhǎng)率
6
9
3
合 計(jì) 100 150 50
注：標(biāo)準(zhǔn)值為同行業(yè)該指標(biāo)的平均值。
現(xiàn)舉例說明，見表5—3。
表5-3 綜合評(píng)分的標(biāo)準(zhǔn)
指 標(biāo) 標(biāo)準(zhǔn)
評(píng)分值 標(biāo)準(zhǔn)值
(％) 行業(yè)最
高值(％)
評(píng)分 最低
評(píng)分 每分值
之差(％)
盈 總資本凈利潤率 20 10 20 30 10 1
利
能 銷售凈利潤率 20 4 20 30 10 1． 6
力
凈資產(chǎn)收益率
10
16
20
15
5
1．6
償
債 自有資本比率 8 40 100 12 4 15
能
力
流動(dòng)比率
8
150
450
12
4
75
營
運(yùn) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次／年) 8 6 1．2 12 4 1．5
能
力
存貨周轉(zhuǎn)率(次／年)
8
8
1．2
12
4
1
成 銷售增長(zhǎng)率 6 15 30 9 3 5
長(zhǎng)
能
凈利潤增長(zhǎng)率
6
15
20
9
3
3．3
力
總資本增長(zhǎng)率
6
10
20
9
3
3．3
合 計(jì) 100 150 50
從上表可知：
(1)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值應(yīng)以本行業(yè)的指標(biāo)平均值為基礎(chǔ)，并適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行必要的調(diào)整；
(2)盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力指標(biāo)的評(píng)價(jià)比重為10：3：3：4。
(3)在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，設(shè)定了一個(gè)上限和下限，以減少個(gè)別指標(biāo)的異常對(duì)總分造成不合理的影響。上限為標(biāo)準(zhǔn)(正常)評(píng)分值的1．5倍，而下限為標(biāo)準(zhǔn)(正常)評(píng)分值的0．5倍。
(4)在評(píng)分時(shí)，不采用乘的關(guān)系，而采用“加”或“減”的關(guān)系來處理，以克服某些評(píng)價(jià)法的不足。
(3)年度財(cái)務(wù)情況評(píng)分表
表格的編制程序：
(1)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值應(yīng)以本行業(yè)的指標(biāo)平均值為基礎(chǔ)，并適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行必要的調(diào)整。
(2)根據(jù)表5—2綜合評(píng)分的標(biāo)準(zhǔn)表記入行業(yè)指標(biāo)平均值(標(biāo)準(zhǔn)值)和值，并計(jì)算每分值之差。
每分值之差=(同行業(yè)指標(biāo)值—標(biāo)準(zhǔn)值)／(評(píng)分—標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值)
(3)將某公司的實(shí)際值和同行業(yè)指標(biāo)平均值(標(biāo)準(zhǔn)值)、每分值之差記人表54“某公司X X年度財(cái)務(wù)情況評(píng)分表”內(nèi)。
(4)在表5-4“某公司X X年度財(cái)務(wù)情況評(píng)分表”中，計(jì)算差異、調(diào)整分和得分，最后將每項(xiàng)得分匯總即為該公司綜合評(píng)價(jià)分的結(jié)果。
差異=實(shí)際值—標(biāo)準(zhǔn)值
調(diào)整分=差異／每分值之差
得分=調(diào)整分+標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值
現(xiàn)舉例說明，見表5—5。
指 標(biāo) 實(shí)際
值 標(biāo)準(zhǔn)
值
差異 每分值
之差 調(diào)整
分 標(biāo)準(zhǔn)
評(píng)分值
得分
盈 總資產(chǎn)凈利率 11．26 10 1．26 1 1．26 20 21．26
利
能 銷售凈利率 12．73 4 8．73 1．6 5．46 20 25．46
力
凈資產(chǎn)收益率 10．80 16 —5．2 0．8 —6．50 10 3．5
償
債
自有資本比率 83．94 40 43．94 15 2．93 8 10．93
能
力 流動(dòng)比率 438 150 288 75 3．84 8 11．84
營
運(yùn)
能 應(yīng)收賬款
周轉(zhuǎn)率
10．38
6．00
4．38
1．50
2．92
8
10．92
力 存貨周轉(zhuǎn)率 5．17 8．00 —2．83 1．00 —2．83 8 5．17
成 銷售增長(zhǎng)率 3．08 15 —11．92 5 —2．38 6 3．62
長(zhǎng)
能 凈利增長(zhǎng)率 15．40 10 5．40 3．3 1．64 6 7．64
力
資本增長(zhǎng)率
8．07
10
—1．93
3．3
—0．58
6
5．42
合 計(jì) 100 105．76
1．五性分析
“五性”是指收益性、生產(chǎn)性、流動(dòng)性、安全性和成長(zhǎng)性五項(xiàng)內(nèi)容。五性分析就是利用客戶的經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)實(shí)際值與當(dāng)期同行業(yè)指標(biāo)的實(shí)際平均水平或水平比較，以評(píng)價(jià)客戶的生產(chǎn)經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況的一種分析方法。
(1)表示“五性”的指標(biāo)
①收益性——反映企業(yè)獲取稅后凈收益的能力。主要指標(biāo)有：
•經(jīng)營資金營業(yè)利潤率
經(jīng)營資金營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷平均經(jīng)營資金X100％
其中：經(jīng)營資金=總資產(chǎn)—(長(zhǎng)、短期對(duì)外投資十在建工程支出+封停的固定資產(chǎn))；平均經(jīng)營資金=(期初經(jīng)營資金+期未經(jīng)營資金)／2
•經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)率
經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額／平均經(jīng)營資金(次／年)
•銷售營業(yè)利潤率
銷售營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤／銷售收入凈額X100％
•銷售毛利潤率
銷售毛利潤率=(1—產(chǎn)品銷售成本／銷售收入凈額) X100％
•凈資產(chǎn)收益率
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤／所有者權(quán)益X100％
•期間費(fèi)用率
期間費(fèi)用率=(產(chǎn)品銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用)／銷售收入凈額X100％
•員工人均月勞務(wù)費(fèi)
•員工人均月勞務(wù)費(fèi)=(管理和銷售人員工資+直接勞務(wù)費(fèi)十間接勞務(wù)費(fèi)+企業(yè)衛(wèi)生福利費(fèi)+企業(yè)各種補(bǔ)貼)／平均員工人數(shù)(元／月•人)
根據(jù)客戶企業(yè)類型不同，收益性指標(biāo)還可以選擇總資金利潤率、銷售收入利潤率、企業(yè)留利率、股息分配率等經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)。
②生產(chǎn)性——反映企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)效率。其主要指標(biāo)有：
•人均增加值1
人均年增加值=年增加值／平均員工人數(shù)(秒年•人)
•人均銷售額
人均銷售額=年銷售額／平均員工人數(shù)(元／年•人)
•增加值比率
增加值比率=增加倍／銷售收入X100％
•勞務(wù)費(fèi)對(duì)增加值比率
勞務(wù)費(fèi)對(duì)增加值比率=[1—(管理和銷售人員工資+直接勞務(wù)費(fèi)+間接勞務(wù)費(fèi)企業(yè)衛(wèi)生福利費(fèi)+企業(yè)各種補(bǔ)貼費(fèi))／增加值)X100％
③流動(dòng)性——反映資金運(yùn)用能力。其主要指標(biāo)有：
•流動(dòng)比率
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債X100％
•速動(dòng)比率
速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債X100％
其中：速動(dòng)資產(chǎn)=現(xiàn)金+短期對(duì)外投資十應(yīng)收款項(xiàng)凈額
根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)，還可以選擇現(xiàn)金比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)期間(含原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)期間)等經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)。
④安全性——反映企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。其主要指標(biāo)有：
•自有資金比率自有資金比率=所有者權(quán)益／(所有者權(quán)益+負(fù)債)X100％
•固定比率
固定比率=固定資產(chǎn)／所有者權(quán)益X100％
•長(zhǎng)期固定比率
長(zhǎng)期固定比率=固定資產(chǎn)／(所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債) X100％
根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)，還可以選擇資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債比率、流動(dòng)資產(chǎn)率、非流動(dòng)資產(chǎn)率等經(jīng)
濟(jì)技術(shù)指標(biāo)。
⑤成長(zhǎng)性——反映企業(yè)的發(fā)展速度。其主要指標(biāo)有：
•銷售收入增長(zhǎng)率
銷售收入增長(zhǎng)率=(當(dāng)期銷售收入凈額／上期銷售收入凈額—1) X100％
•經(jīng)營資金增長(zhǎng)率，
經(jīng)營資金增長(zhǎng)率=(當(dāng)期平均經(jīng)營資金／上期平均經(jīng)營資金—1) X100％
，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率
凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率=(當(dāng)期平均凈資產(chǎn)／上期平均凈資產(chǎn)—1) X100％
•總資產(chǎn)增長(zhǎng)率
總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=(當(dāng)期平均總資產(chǎn)／上期平均總資產(chǎn)—1) X100％
•經(jīng)營資金營業(yè)利潤率增長(zhǎng)率
經(jīng)營資金營業(yè)利潤率增長(zhǎng)率=(當(dāng)期經(jīng)營資金營業(yè)利潤率／上期經(jīng)營資金營業(yè)利潤率
—1)X100％
•凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率
凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)率=(當(dāng)期凈資產(chǎn)收益率／上期凈資產(chǎn)收益率—1) X100％
根據(jù)企業(yè)特點(diǎn)，還可以選擇員工人均月勞務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)率、企業(yè)留利增長(zhǎng)率、企業(yè)資本金稅后利潤(每股收益)增長(zhǎng)率、股息分配增長(zhǎng)率等。
(2)五性分析的方法
①明確五性分析的對(duì)象；
②建立五性分析的指標(biāo)體系，并進(jìn)行經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的計(jì)算；
③編制經(jīng)營指標(biāo)匯總表，如表5—1所示；
表5-1 某公司節(jié)約指標(biāo)匯總表
注：C欄內(nèi)的對(duì)比值超過100％時(shí)，表示A企業(yè)該指標(biāo)比同行業(yè)平均值要好；低于100％，表示比同行業(yè)指標(biāo)水平低。所以對(duì)附有。符號(hào)的指標(biāo)用公式200％—B／AXl00％計(jì)算，其他用公式B／Axl00％計(jì)算。
④繪制五性分析圖——雷達(dá)圖
五性分析雷達(dá)圖是從企業(yè)的收益性、生產(chǎn)性、流動(dòng)性、安全性及成長(zhǎng)性等五個(gè)方面對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合性分析與評(píng)價(jià)的圖表，由于其畫法及圖形與軍事上使用的雷達(dá)圖相似，所以稱為五性分析雷達(dá)圖。
繪制雷達(dá)圖的目的是比較直觀，容易將本企業(yè)的經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)值與同行業(yè)平均水平或水平的指標(biāo)值進(jìn)行對(duì)比，一目了然。其畫法現(xiàn)舉例，如圖5—3所示。
⑤企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況的評(píng)價(jià)
財(cái)務(wù)管理咨詢師應(yīng)根據(jù)企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)指標(biāo)在五性分析雷達(dá)圖上反映的圖形，參照以下資料確定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)所屬的類型并對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。
——當(dāng)企業(yè)的五性指標(biāo)值都處于標(biāo)準(zhǔn)線(同行業(yè)平均值)外側(cè)，并接近圓時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為穩(wěn)定理想性。
——當(dāng)企業(yè)的收益性、流動(dòng)性、安全性指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，而生產(chǎn)性、成長(zhǎng)性指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為保守型。
——當(dāng)企業(yè)安全性指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)，而其他指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為成長(zhǎng)型。
——當(dāng)企業(yè)安全性、成長(zhǎng)性指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)，而其他指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為特殊型。
——當(dāng)企業(yè)收益性、流動(dòng)性指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)，而其他指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為積極擴(kuò)大型。
——當(dāng)企業(yè)安全性指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，而其他指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)面時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為積極安全型。
——當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)性、成長(zhǎng)性指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線外側(cè)，而其他指標(biāo)值處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為活動(dòng)型。
——當(dāng)企業(yè)所有的指標(biāo)值都處于標(biāo)準(zhǔn)線內(nèi)側(cè)時(shí)，則企業(yè)應(yīng)視為均衡縮小型。
2．杜邦財(cái)務(wù)分析體系
杜邦財(cái)務(wù)分析體系，又稱為杜邦財(cái)務(wù)分析法。該方法是由美國杜邦公司首先提出來的并在實(shí)踐中獲取成功而得名。它是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)綜合性分析與評(píng)價(jià)的常用分析方法之一。
杜邦財(cái)務(wù)分析體系是利用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)綜合效益進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法。
(1)杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖
杜邦財(cái)務(wù)分析體系的分析對(duì)象是企業(yè)自有資金利潤率的實(shí)際值與當(dāng)期的計(jì)劃值或上期實(shí)際值的差異，即自有資金利潤率的增減額。自有資金利潤率也稱為自有資金本利潤率、凈資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率等，其計(jì)算公式如下所示。
素有者權(quán)益利潤率=凈利潤／所有者權(quán)益X100％
=(凈利潤／銷售收人凈額) X(銷售收入凈額／總資產(chǎn))／(所有者權(quán)益／總資產(chǎn))
=(凈利潤／銷售收入凈額) X(銷售收入凈額／總資產(chǎn))／[1—(負(fù)債／總資產(chǎn))] 杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖如圖5—4所示。
(2)杜邦財(cái)務(wù)分析方法
通過杜邦財(cái)務(wù)分析體系圖可知，自有資金利潤率是有綜合性與代表性的指標(biāo)，在整個(gè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中居于核心地位，其它各項(xiàng)指標(biāo)都是圍繞這一核心展開的。
題目：有綜合性與代表性的指標(biāo)，在整個(gè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中居于核心地位，其它各項(xiàng)指標(biāo)都是圍繞這一核心展開的是：（）。
A．總資本凈利潤率
B．銷售凈利潤率
C．凈資產(chǎn)收益率
D．自有資金利潤率
答案：（D）
3．綜合系數(shù)分析
綜合系數(shù)分析是對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況進(jìn)行綜合性分析和評(píng)價(jià)的一種方法。它是利用財(cái)務(wù)指標(biāo)并且對(duì)每個(gè)指標(biāo)賦予一定的評(píng)價(jià)比重系數(shù)對(duì)企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力的大小進(jìn)行計(jì)算，根據(jù)總評(píng)分?jǐn)?shù)對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合性分析和評(píng)價(jià)的方法。若總分≥100分說明企業(yè)上述的綜合能力較好，在同行業(yè)平均水平以上；若總分<100分，則說明企業(yè)在某些方面存在問題。
(1)綜合系數(shù)分析的評(píng)價(jià)指標(biāo)計(jì)算公式
盈利能力
總資本凈利潤率=(凈利潤／總資本)X100％
銷售凈利潤率=(凈利潤／銷售收入)X100％
凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤／所有者權(quán)益)X100％
償債能力
自有資本比率=(所有者權(quán)益／總資本)X100％
流動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債)x100％
營運(yùn)能力
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=(銷售收入／應(yīng)收賬款)(次／年)
存貨周轉(zhuǎn)率=(銷售收人／存貨)(7欠／年)
其中：存貨=原材料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品
成長(zhǎng)能力
銷售收入增長(zhǎng)率=(當(dāng)期銷售收入／前期銷售收入—1)X100％
凈利潤增長(zhǎng)率=(當(dāng)期凈利潤／前期凈利潤—1)X100％
總資本增長(zhǎng)率=(期末總資本／期初總資本—1) X100％
(2)綜合評(píng)分的標(biāo)準(zhǔn)
綜合評(píng)分的標(biāo)準(zhǔn)如表5—2所示。
表5-2 綜合評(píng)分的標(biāo)準(zhǔn)
指 標(biāo) 標(biāo)準(zhǔn)
評(píng)分值 標(biāo)準(zhǔn)值
(％) 行業(yè)最
高值(％)
評(píng)分 最低
評(píng)分 每分值
之差(％)
盈 總資產(chǎn)凈利潤率 20 30 10
利
能
銷售凈利潤率
20
30
10
力
凈資產(chǎn)收益率
10
15
5
償
債 自有資本比率 8 12 4
能
力
流動(dòng)比率
8
12
4
營
運(yùn) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次／年) 8 12 4
能
力
存貨周轉(zhuǎn)率(次／年)
8
12
4
成 銷售增長(zhǎng)率 6 9 3
長(zhǎng)
能
凈利潤增長(zhǎng)率
6
9
3
力
總資本增長(zhǎng)率
6
9
3
合 計(jì) 100 150 50
注：標(biāo)準(zhǔn)值為同行業(yè)該指標(biāo)的平均值。
現(xiàn)舉例說明，見表5—3。
表5-3 綜合評(píng)分的標(biāo)準(zhǔn)
指 標(biāo) 標(biāo)準(zhǔn)
評(píng)分值 標(biāo)準(zhǔn)值
(％) 行業(yè)最
高值(％)
評(píng)分 最低
評(píng)分 每分值
之差(％)
盈 總資本凈利潤率 20 10 20 30 10 1
利
能 銷售凈利潤率 20 4 20 30 10 1． 6
力
凈資產(chǎn)收益率
10
16
20
15
5
1．6
償
債 自有資本比率 8 40 100 12 4 15
能
力
流動(dòng)比率
8
150
450
12
4
75
營
運(yùn) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次／年) 8 6 1．2 12 4 1．5
能
力
存貨周轉(zhuǎn)率(次／年)
8
8
1．2
12
4
1
成 銷售增長(zhǎng)率 6 15 30 9 3 5
長(zhǎng)
能
凈利潤增長(zhǎng)率
6
15
20
9
3
3．3
力
總資本增長(zhǎng)率
6
10
20
9
3
3．3
合 計(jì) 100 150 50
從上表可知：
(1)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值應(yīng)以本行業(yè)的指標(biāo)平均值為基礎(chǔ)，并適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行必要的調(diào)整；
(2)盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力指標(biāo)的評(píng)價(jià)比重為10：3：3：4。
(3)在給每個(gè)指標(biāo)評(píng)分時(shí)，設(shè)定了一個(gè)上限和下限，以減少個(gè)別指標(biāo)的異常對(duì)總分造成不合理的影響。上限為標(biāo)準(zhǔn)(正常)評(píng)分值的1．5倍，而下限為標(biāo)準(zhǔn)(正常)評(píng)分值的0．5倍。
(4)在評(píng)分時(shí)，不采用乘的關(guān)系，而采用“加”或“減”的關(guān)系來處理，以克服某些評(píng)價(jià)法的不足。
(3)年度財(cái)務(wù)情況評(píng)分表
表格的編制程序：
(1)財(cái)務(wù)比率的標(biāo)準(zhǔn)值應(yīng)以本行業(yè)的指標(biāo)平均值為基礎(chǔ)，并適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行必要的調(diào)整。
(2)根據(jù)表5—2綜合評(píng)分的標(biāo)準(zhǔn)表記入行業(yè)指標(biāo)平均值(標(biāo)準(zhǔn)值)和值，并計(jì)算每分值之差。
每分值之差=(同行業(yè)指標(biāo)值—標(biāo)準(zhǔn)值)／(評(píng)分—標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值)
(3)將某公司的實(shí)際值和同行業(yè)指標(biāo)平均值(標(biāo)準(zhǔn)值)、每分值之差記人表54“某公司X X年度財(cái)務(wù)情況評(píng)分表”內(nèi)。
(4)在表5-4“某公司X X年度財(cái)務(wù)情況評(píng)分表”中，計(jì)算差異、調(diào)整分和得分，最后將每項(xiàng)得分匯總即為該公司綜合評(píng)價(jià)分的結(jié)果。
差異=實(shí)際值—標(biāo)準(zhǔn)值
調(diào)整分=差異／每分值之差
得分=調(diào)整分+標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分值
現(xiàn)舉例說明，見表5—5。
指 標(biāo) 實(shí)際
值 標(biāo)準(zhǔn)
值
差異 每分值
之差 調(diào)整
分 標(biāo)準(zhǔn)
評(píng)分值
得分
盈 總資產(chǎn)凈利率 11．26 10 1．26 1 1．26 20 21．26
利
能 銷售凈利率 12．73 4 8．73 1．6 5．46 20 25．46
力
凈資產(chǎn)收益率 10．80 16 —5．2 0．8 —6．50 10 3．5
償
債
自有資本比率 83．94 40 43．94 15 2．93 8 10．93
能
力 流動(dòng)比率 438 150 288 75 3．84 8 11．84
營
運(yùn)
能 應(yīng)收賬款
周轉(zhuǎn)率
10．38
6．00
4．38
1．50
2．92
8
10．92
力 存貨周轉(zhuǎn)率 5．17 8．00 —2．83 1．00 —2．83 8 5．17
成 銷售增長(zhǎng)率 3．08 15 —11．92 5 —2．38 6 3．62
長(zhǎng)
能 凈利增長(zhǎng)率 15．40 10 5．40 3．3 1．64 6 7．64
力
資本增長(zhǎng)率
8．07
10
—1．93
3．3
—0．58
6
5．42
合 計(jì) 100 105．76