第五節(jié) 融資方案設(shè)計與優(yōu)化
一、融資方案研究的任務(wù)
①調(diào)查項目的融資環(huán)境，擬定一套或幾套可行的融資方案；
②經(jīng)過完善和比選優(yōu)化，推薦資金來源可靠、資金結(jié)構(gòu)合理、融資成本低、融資風(fēng)險小的方案。
二、編制項目資金籌措方案（P218）
①項目資金籌措方案是在項目分年投資計劃基礎(chǔ)上編制的，是對資金來源、資金籌措方式、融資結(jié)構(gòu)和數(shù)量等做出的整體安排。
②項目的資金籌措需要滿足項目投資資金使用的要求。
③一個完整的項目資金籌措方案，主要由兩部分內(nèi)容構(gòu)成：項目資金來源計劃表和總投資使用與資金籌措計劃表。
（一）編制項目資金來源計劃表（教材219頁表7-3和表7-4）
（二）編制總投資使用計劃和資金籌措表（教材220頁表7-5）
注意：總投資使用計劃與資金籌措表是投資估算和融資方案兩部分的銜接點。
編制項目總投資使用計劃與資金籌措表時應(yīng)注意下列問題：
1.各年度的資金平衡
2.建設(shè)期利息
（1）首先要按照與建設(shè)投資用款計劃相匹配的籌資方案來計算。
（2）因融資條件的不同，建設(shè)期利息計算主要分為三種情況：
①建設(shè)期內(nèi)只計不付；
②建設(shè)期內(nèi)采用項目資本金按約定償付。
③使用債務(wù)資金償還同種債務(wù)資金的建設(shè)期利息。
[例題10]判斷項目可行性研究中的資金籌措方案是否完整，應(yīng)主要關(guān)注的內(nèi)容有（ ）。（2004年真題）
Ａ．項目資本金及債務(wù)資金來源的構(gòu)成是否明確
Ｂ．每一項資金來源條件是否有詳盡描述
Ｃ．是否編制了分年投資使用計劃與資金籌措表
Ｄ．對每項銀行貸款是否附有與銀行簽訂的貸款協(xié)議
Ｅ．資金的需求與籌措在時序、數(shù)量兩方面是否平衡
[答案] ABCE
三、資金結(jié)構(gòu)分析（P221）
（一）資金結(jié)構(gòu)
概念：
內(nèi)容：
（二）資本金與債務(wù)資金比例
①權(quán)益投資人角度：
②債權(quán)人角度：
（三）資本金結(jié)構(gòu)
資本金比例結(jié)構(gòu)：參與投資的各方投資人占有多大的出資比例。
公司的控股形式可以是絕對控股或相對控股。
（四）債務(wù)資金結(jié)構(gòu)
1.債務(wù)期限配比——長短期負債借款合理搭配
2.境內(nèi)外借貸占比——若有國外采購可附帶尋求國外的政府貸款、出口信貸等優(yōu)惠融資。
3.外匯幣種選擇——通常主要應(yīng)當(dāng)考慮的是還款幣種。
4.償債順序安排——包括償債的時間順序及不同債務(wù)的受償優(yōu)先順序
時間上：先償還利率較高的債務(wù)，后償還利率低債務(wù)；
匯率上：先償還硬貨幣的債務(wù)，后償還軟貨幣債務(wù)。
注意：項目融資受償優(yōu)先順序通常由借款人項目財產(chǎn)的抵押及公司賬戶的監(jiān)管安排所限定，應(yīng)盡可能使所有的債權(quán)人對受償?shù)膬?yōu)先順序感到滿意。
一種可行的辦法是安排所有的債權(quán)人以相同的受償順序受償。
一、融資方案研究的任務(wù)
①調(diào)查項目的融資環(huán)境，擬定一套或幾套可行的融資方案；
②經(jīng)過完善和比選優(yōu)化，推薦資金來源可靠、資金結(jié)構(gòu)合理、融資成本低、融資風(fēng)險小的方案。
二、編制項目資金籌措方案（P218）
①項目資金籌措方案是在項目分年投資計劃基礎(chǔ)上編制的，是對資金來源、資金籌措方式、融資結(jié)構(gòu)和數(shù)量等做出的整體安排。
②項目的資金籌措需要滿足項目投資資金使用的要求。
③一個完整的項目資金籌措方案，主要由兩部分內(nèi)容構(gòu)成：項目資金來源計劃表和總投資使用與資金籌措計劃表。
（一）編制項目資金來源計劃表（教材219頁表7-3和表7-4）
（二）編制總投資使用計劃和資金籌措表（教材220頁表7-5）
注意：總投資使用計劃與資金籌措表是投資估算和融資方案兩部分的銜接點。
編制項目總投資使用計劃與資金籌措表時應(yīng)注意下列問題：
1.各年度的資金平衡
2.建設(shè)期利息
（1）首先要按照與建設(shè)投資用款計劃相匹配的籌資方案來計算。
（2）因融資條件的不同，建設(shè)期利息計算主要分為三種情況：
①建設(shè)期內(nèi)只計不付；
②建設(shè)期內(nèi)采用項目資本金按約定償付。
③使用債務(wù)資金償還同種債務(wù)資金的建設(shè)期利息。
[例題10]判斷項目可行性研究中的資金籌措方案是否完整，應(yīng)主要關(guān)注的內(nèi)容有（ ）。（2004年真題）
Ａ．項目資本金及債務(wù)資金來源的構(gòu)成是否明確
Ｂ．每一項資金來源條件是否有詳盡描述
Ｃ．是否編制了分年投資使用計劃與資金籌措表
Ｄ．對每項銀行貸款是否附有與銀行簽訂的貸款協(xié)議
Ｅ．資金的需求與籌措在時序、數(shù)量兩方面是否平衡
[答案] ABCE
三、資金結(jié)構(gòu)分析（P221）
（一）資金結(jié)構(gòu)
概念：
內(nèi)容：
（二）資本金與債務(wù)資金比例
①權(quán)益投資人角度：
②債權(quán)人角度：
（三）資本金結(jié)構(gòu)
資本金比例結(jié)構(gòu)：參與投資的各方投資人占有多大的出資比例。
公司的控股形式可以是絕對控股或相對控股。
（四）債務(wù)資金結(jié)構(gòu)
1.債務(wù)期限配比——長短期負債借款合理搭配
2.境內(nèi)外借貸占比——若有國外采購可附帶尋求國外的政府貸款、出口信貸等優(yōu)惠融資。
3.外匯幣種選擇——通常主要應(yīng)當(dāng)考慮的是還款幣種。
4.償債順序安排——包括償債的時間順序及不同債務(wù)的受償優(yōu)先順序
時間上：先償還利率較高的債務(wù)，后償還利率低債務(wù)；
匯率上：先償還硬貨幣的債務(wù)，后償還軟貨幣債務(wù)。
注意：項目融資受償優(yōu)先順序通常由借款人項目財產(chǎn)的抵押及公司賬戶的監(jiān)管安排所限定，應(yīng)盡可能使所有的債權(quán)人對受償?shù)膬?yōu)先順序感到滿意。
一種可行的辦法是安排所有的債權(quán)人以相同的受償順序受償。