我們已經(jīng)分析了基金定投的選時問題，即基金定投的期限選擇在很大程度上會決定基金定投計劃的盈虧。而定投選擇什么基金，則是更加普遍的問題。定投基金品種
基金收益率決定定投收益率
定投收益率的高低無疑取決于定投期間所定投基金的累計收益率。因為定投只是改變了投資資金的流入方式，相對降低了收益波動，但整體上定投計劃的收益率仍然受制于基金本身的累計收益。
因此，如果能篩選出長期收益率較高的基金，這樣的基金當(dāng)然是最適合作為定投品種的。但判斷基金長期收益率高低，選對基金是件困難的事；如果大量投資者選擇的基金業(yè)績預(yù)期比較平均的話，還可以通過基金投資風(fēng)格的區(qū)分來幫助選擇定投基金。
基金本身投資能力：基金投資能力決定了長期業(yè)績預(yù)期，在這個層面上，定投選基和一般選基并沒有什么不同。
基金的投資風(fēng)格：在預(yù)期收益率相當(dāng)?shù)那闆r下，靈活風(fēng)格的基金更加適合進行定投。
定投選擇主動基金還是指數(shù)基金？
如果定投計劃時間足夠長，跨越了數(shù)個牛熊循環(huán)，那么定投的投資品種之一是指數(shù)基金；原因是相當(dāng)部分主動基金的長期累積收益率無法超越指數(shù)。如果定投計劃時間較短，比如三年以內(nèi)，那么主動型基金也是有吸引力的。因為在一個相對較短的時間期限內(nèi)，總是可以找到部分能夠持續(xù)戰(zhàn)勝市場的主動型基金。
當(dāng)然，如果能夠精選到長期業(yè)績持續(xù)性較好，能夠持續(xù)超越行業(yè)平均水平的主動型基金，定投收益率將會高于指數(shù)基金。原因是這些基金的長期業(yè)績能夠明顯跑贏市場，跑贏指數(shù)。
不同風(fēng)格的基金定投比較：靈活風(fēng)格更優(yōu)
基金的投資風(fēng)格劃分有兩個維度，一是基金的操作風(fēng)格，靈活、穩(wěn)健或保守；二是基金的持股風(fēng)格，即所投資股票主要是什么風(fēng)格類型?；卮鹉念惢痫L(fēng)格更適合定投，實際上一是要區(qū)分哪類風(fēng)格的長期預(yù)期收益率更好；二是要看不同風(fēng)格的基金因為業(yè)績增長方式的不同，有一些風(fēng)格更加適合進行定投。例如在相當(dāng)?shù)氖找媛仕较?，是穩(wěn)健風(fēng)格的基金更適合定投，還是激進風(fēng)格的基金更適合定投？
但從實證的角度去驗證定投優(yōu)勢風(fēng)格是比較困難的。因為個別基金之間收益率差別很大，基金定投的收益率差異主要來自于基金本身業(yè)績和投資能力的差別。
因此，我們選取同期中收益率水平大體相當(dāng)，但風(fēng)格差異較明顯的基金作為例子，實證分析定投效果的差異。
基金收益率決定定投收益率
定投收益率的高低無疑取決于定投期間所定投基金的累計收益率。因為定投只是改變了投資資金的流入方式，相對降低了收益波動，但整體上定投計劃的收益率仍然受制于基金本身的累計收益。
因此，如果能篩選出長期收益率較高的基金，這樣的基金當(dāng)然是最適合作為定投品種的。但判斷基金長期收益率高低，選對基金是件困難的事；如果大量投資者選擇的基金業(yè)績預(yù)期比較平均的話，還可以通過基金投資風(fēng)格的區(qū)分來幫助選擇定投基金。
基金本身投資能力：基金投資能力決定了長期業(yè)績預(yù)期，在這個層面上，定投選基和一般選基并沒有什么不同。
基金的投資風(fēng)格：在預(yù)期收益率相當(dāng)?shù)那闆r下，靈活風(fēng)格的基金更加適合進行定投。
定投選擇主動基金還是指數(shù)基金？
如果定投計劃時間足夠長，跨越了數(shù)個牛熊循環(huán)，那么定投的投資品種之一是指數(shù)基金；原因是相當(dāng)部分主動基金的長期累積收益率無法超越指數(shù)。如果定投計劃時間較短，比如三年以內(nèi)，那么主動型基金也是有吸引力的。因為在一個相對較短的時間期限內(nèi)，總是可以找到部分能夠持續(xù)戰(zhàn)勝市場的主動型基金。
當(dāng)然，如果能夠精選到長期業(yè)績持續(xù)性較好，能夠持續(xù)超越行業(yè)平均水平的主動型基金，定投收益率將會高于指數(shù)基金。原因是這些基金的長期業(yè)績能夠明顯跑贏市場，跑贏指數(shù)。
不同風(fēng)格的基金定投比較：靈活風(fēng)格更優(yōu)
基金的投資風(fēng)格劃分有兩個維度，一是基金的操作風(fēng)格，靈活、穩(wěn)健或保守；二是基金的持股風(fēng)格，即所投資股票主要是什么風(fēng)格類型?；卮鹉念惢痫L(fēng)格更適合定投，實際上一是要區(qū)分哪類風(fēng)格的長期預(yù)期收益率更好；二是要看不同風(fēng)格的基金因為業(yè)績增長方式的不同，有一些風(fēng)格更加適合進行定投。例如在相當(dāng)?shù)氖找媛仕较?，是穩(wěn)健風(fēng)格的基金更適合定投，還是激進風(fēng)格的基金更適合定投？
但從實證的角度去驗證定投優(yōu)勢風(fēng)格是比較困難的。因為個別基金之間收益率差別很大，基金定投的收益率差異主要來自于基金本身業(yè)績和投資能力的差別。
因此，我們選取同期中收益率水平大體相當(dāng)，但風(fēng)格差異較明顯的基金作為例子，實證分析定投效果的差異。