近期關(guān)于基金復(fù)制與基金分拆的討論十分熱鬧，而第一只復(fù)制基金南方穩(wěn)健貳號(hào)已經(jīng)開(kāi)始發(fā)行，富國(guó)天益基金的分拆有望在今年7月進(jìn)行。那么面對(duì)基金的復(fù)制與基金分拆，投資者究竟應(yīng)該采取何種態(tài)度呢？
基金復(fù)制與基金分拆都屬于基金業(yè)的重大金融創(chuàng)新，其主要著眼點(diǎn)在于業(yè)績(jī)較好的老基金凈值已經(jīng)相對(duì)偏高，不符合普通投資者買“便宜好基金”的需要，有必要采取必要方式讓投資人對(duì)基金不再恐高 。
天相投資公司基金分析師劉淑霞對(duì)這兩種方式分析后認(rèn)為，目前中國(guó)的復(fù)制基金本質(zhì)其實(shí)是一種新基金，只不過(guò)采取的是與母版基金同樣的操作思路，而基金分拆在原理上是同一只基金，只是將凈值較高的基金拆分成凈值較小的基金，這是復(fù)制基金與基金分拆的根本不同。
讓我們先來(lái)關(guān)注一下復(fù)制基金。復(fù)制基金（Clone Fund）是指通過(guò)利用衍生產(chǎn)品來(lái)復(fù)制一只已經(jīng)存在的基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或者投資策略的一種基金。國(guó)外的復(fù)制基金主要分為兩種形式，一種是通過(guò)衍生產(chǎn)品來(lái)復(fù)制目標(biāo)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，另一種是對(duì)目標(biāo)基金的投資策略進(jìn)行復(fù)制，相當(dāng)于發(fā)行一只一模一樣的基金。前者主要使用在由于監(jiān)管等原因?qū)е峦顿Y者不能直接投資于目標(biāo)基金的情況；后者主要使用在基金管理公司旗下業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定較好的基金，規(guī)模比較大而且凈值比較高的情形，目的是希望在相同的投資目標(biāo)和投資策略前提下取得與目標(biāo)基金相似的收益率。目前我國(guó)第一只復(fù)制基金———南方穩(wěn)健貳號(hào)采用的就是第二種模式，其母版就是南方穩(wěn)健基金。
投資人最關(guān)心的問(wèn)題是，如果現(xiàn)在認(rèn)購(gòu)南方穩(wěn)健貳號(hào)，能取得與南方穩(wěn)健一樣優(yōu)異的業(yè)績(jī)嗎？有一個(gè)例子有助于投資人對(duì)這個(gè)問(wèn)題的認(rèn)識(shí)。根據(jù)天相投資基金分析師劉淑霞的研究，國(guó)際上較為有名的采取該類復(fù)制模式的基金為富達(dá)基金管理公司旗下的Fidelity Equity Income II Fund(簡(jiǎn)稱FEQTX US)，該基金設(shè)立于1990年8月21日，其母板是設(shè)立于1966年5月16日的Fidelity Equity Income Fund(簡(jiǎn)稱FEQIX US)，兩者均為大盤股的資本收入型股票基金，投資目標(biāo)是取得合理的收益，兼顧獲取資本利得潛力較大的股票，涉及國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)。截至2006年5月31日，F(xiàn)EQIX US和FEQTX US的總資產(chǎn)規(guī)模分別是262.75億美元和115.92億美元。可以看出，復(fù)制基金FEQTX US和母基金FEQIX US每年的業(yè)績(jī)不盡相同，但長(zhǎng)期業(yè)績(jī)趨于一致，過(guò)去十年兩者的年回報(bào)率合計(jì)分別達(dá)到105.20%和104.04%，僅相差1.16個(gè)百分點(diǎn)。
基金分拆實(shí)質(zhì)如同拆股，將凈值較高的基金拆細(xì)為若干凈值較低的基金，讓投資人可以較低的價(jià)格來(lái)申購(gòu)、贖回該基金。比如，某基金目前的凈值為兩元，可以將其分拆為2份凈值為1元錢的基金，分拆前后，基金的運(yùn)作沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性的變化，但是分拆后的基金凈值只有前者的一半。原有持有人的資產(chǎn)規(guī)模不發(fā)生任何變化，比如說(shuō)投資人在分拆前持有基金2000份，總資產(chǎn)為4000元，一拆為二之后，該投資人持有基金4000份，基金凈值由2元變?yōu)?元，總資產(chǎn)仍為4000元。這一過(guò)程益當(dāng)屬新進(jìn)來(lái)的投資者，因?yàn)榻档土松曩?gòu)的門檻。
值得關(guān)注的是，降低老基金凈值，讓投資人不再恐高，還有第三種方式，這就是對(duì)持有人進(jìn)行高比例分紅。比如說(shuō)基金的凈值達(dá)到2元，可以考慮進(jìn)行每份基金0.9元的分紅，這樣把基金凈值降到1.1元，同樣可以吸引廣大的投資者。
天相投資基金分析師劉淑霞提醒說(shuō)，投資者在選擇復(fù)制基金和分拆基金的時(shí)候，需要認(rèn)清兩者的本質(zhì)，以往高業(yè)績(jī)并不代表將來(lái)高業(yè)績(jī)，投資者尚須結(jié)合基金的歷史業(yè)績(jī)和基金公司的實(shí)力等因素進(jìn)行綜合考慮，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基金進(jìn)行投資，切忌盲目跟風(fēng)
基金復(fù)制與基金分拆都屬于基金業(yè)的重大金融創(chuàng)新，其主要著眼點(diǎn)在于業(yè)績(jī)較好的老基金凈值已經(jīng)相對(duì)偏高，不符合普通投資者買“便宜好基金”的需要，有必要采取必要方式讓投資人對(duì)基金不再恐高 。
天相投資公司基金分析師劉淑霞對(duì)這兩種方式分析后認(rèn)為，目前中國(guó)的復(fù)制基金本質(zhì)其實(shí)是一種新基金，只不過(guò)采取的是與母版基金同樣的操作思路，而基金分拆在原理上是同一只基金，只是將凈值較高的基金拆分成凈值較小的基金，這是復(fù)制基金與基金分拆的根本不同。
讓我們先來(lái)關(guān)注一下復(fù)制基金。復(fù)制基金（Clone Fund）是指通過(guò)利用衍生產(chǎn)品來(lái)復(fù)制一只已經(jīng)存在的基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)或者投資策略的一種基金。國(guó)外的復(fù)制基金主要分為兩種形式，一種是通過(guò)衍生產(chǎn)品來(lái)復(fù)制目標(biāo)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，另一種是對(duì)目標(biāo)基金的投資策略進(jìn)行復(fù)制，相當(dāng)于發(fā)行一只一模一樣的基金。前者主要使用在由于監(jiān)管等原因?qū)е峦顿Y者不能直接投資于目標(biāo)基金的情況；后者主要使用在基金管理公司旗下業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定較好的基金，規(guī)模比較大而且凈值比較高的情形，目的是希望在相同的投資目標(biāo)和投資策略前提下取得與目標(biāo)基金相似的收益率。目前我國(guó)第一只復(fù)制基金———南方穩(wěn)健貳號(hào)采用的就是第二種模式，其母版就是南方穩(wěn)健基金。
投資人最關(guān)心的問(wèn)題是，如果現(xiàn)在認(rèn)購(gòu)南方穩(wěn)健貳號(hào)，能取得與南方穩(wěn)健一樣優(yōu)異的業(yè)績(jī)嗎？有一個(gè)例子有助于投資人對(duì)這個(gè)問(wèn)題的認(rèn)識(shí)。根據(jù)天相投資基金分析師劉淑霞的研究，國(guó)際上較為有名的采取該類復(fù)制模式的基金為富達(dá)基金管理公司旗下的Fidelity Equity Income II Fund(簡(jiǎn)稱FEQTX US)，該基金設(shè)立于1990年8月21日，其母板是設(shè)立于1966年5月16日的Fidelity Equity Income Fund(簡(jiǎn)稱FEQIX US)，兩者均為大盤股的資本收入型股票基金，投資目標(biāo)是取得合理的收益，兼顧獲取資本利得潛力較大的股票，涉及國(guó)內(nèi)和國(guó)外市場(chǎng)。截至2006年5月31日，F(xiàn)EQIX US和FEQTX US的總資產(chǎn)規(guī)模分別是262.75億美元和115.92億美元。可以看出，復(fù)制基金FEQTX US和母基金FEQIX US每年的業(yè)績(jī)不盡相同，但長(zhǎng)期業(yè)績(jī)趨于一致，過(guò)去十年兩者的年回報(bào)率合計(jì)分別達(dá)到105.20%和104.04%，僅相差1.16個(gè)百分點(diǎn)。
基金分拆實(shí)質(zhì)如同拆股，將凈值較高的基金拆細(xì)為若干凈值較低的基金，讓投資人可以較低的價(jià)格來(lái)申購(gòu)、贖回該基金。比如，某基金目前的凈值為兩元，可以將其分拆為2份凈值為1元錢的基金，分拆前后，基金的運(yùn)作沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性的變化，但是分拆后的基金凈值只有前者的一半。原有持有人的資產(chǎn)規(guī)模不發(fā)生任何變化，比如說(shuō)投資人在分拆前持有基金2000份，總資產(chǎn)為4000元，一拆為二之后，該投資人持有基金4000份，基金凈值由2元變?yōu)?元，總資產(chǎn)仍為4000元。這一過(guò)程益當(dāng)屬新進(jìn)來(lái)的投資者，因?yàn)榻档土松曩?gòu)的門檻。
值得關(guān)注的是，降低老基金凈值，讓投資人不再恐高，還有第三種方式，這就是對(duì)持有人進(jìn)行高比例分紅。比如說(shuō)基金的凈值達(dá)到2元，可以考慮進(jìn)行每份基金0.9元的分紅，這樣把基金凈值降到1.1元，同樣可以吸引廣大的投資者。
天相投資基金分析師劉淑霞提醒說(shuō)，投資者在選擇復(fù)制基金和分拆基金的時(shí)候，需要認(rèn)清兩者的本質(zhì)，以往高業(yè)績(jī)并不代表將來(lái)高業(yè)績(jī)，投資者尚須結(jié)合基金的歷史業(yè)績(jī)和基金公司的實(shí)力等因素進(jìn)行綜合考慮，選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)收益特征的基金進(jìn)行投資，切忌盲目跟風(fēng)