基金興業(yè)作為成立時間最早的一只封閉式基金將于今年11月14日到期。由于是第一只到期的封閉式基金，基金興業(yè)一直被當作“封轉(zhuǎn)開”的一個市場標志，而基金興業(yè)本身近來的投資也圍繞著“封轉(zhuǎn)開”進行。
基金興業(yè)過去幾年的業(yè)績一直平平，但其年化標準差則在逐年降低。年化標準差是一個衡量基金資產(chǎn)價值波動幅度的指標，能間接地反映出基金持有資產(chǎn)的狀況。年化標準差降低表明基金興業(yè)越來越趨向于持有風(fēng)險小的資產(chǎn)，即在大的資產(chǎn)配置上向債券和貨幣市場產(chǎn)品等低風(fēng)險投資品種傾斜，而在股票配置上向大盤價值型股票傾斜。這一點從最近四個季度基金興業(yè)的持倉狀況上也可以看出來。
基金興業(yè)的資產(chǎn)配置變化情況說明，管理人對于到期“封轉(zhuǎn)開”有比較充分的準備。風(fēng)險小流動性好的債券、貨幣市場產(chǎn)品以及大盤價值型股票不光保證了基金的保值增值，為持有人獲得市場上升時的投資收益，而且確保了基金能比較平滑地應(yīng)對“封轉(zhuǎn)開”時所可能面對的贖回壓力，減小集中贖回對基金資產(chǎn)價值帶來的沖擊。僅僅從基金興業(yè)本身的運作情況來看，如果基金在未來依照法律規(guī)范運作，那么前期某些認為基金“封轉(zhuǎn)開”時會產(chǎn)生巨額變現(xiàn)損失，從而認為目前封閉式基金的高折價機會并不具投資價值的論調(diào)是站不住腳的。原因很簡單，債券等低風(fēng)險品種本身的變現(xiàn)損失就不大，而大盤價值型股票在A股市場這樣一個全世界流動性的股票市場上的變現(xiàn)損失也遠不會如持上述“國外經(jīng)驗”論調(diào)的人士所預(yù)期的那樣大。
對最近一期（今年第一季度）基金興業(yè)的持股狀況進行分析，其所持有的前十大重倉股中，石油大明、中原油氣、齊魯石化、揚子石化已經(jīng)被中石化私有化，這四者合計已經(jīng)占到基金興業(yè)持有股票的65％，相信在“封轉(zhuǎn)開”預(yù)期的大背景下，這部分資金的投資還會在穩(wěn)健且流動性好的品種中進行選擇，這也是基金興業(yè)即使在今年以來的兇猛行情中業(yè)績也并不靠前的原因?？梢哉f，基金興業(yè)為了應(yīng)對“封轉(zhuǎn)開”，以犧牲收益能力為代價確保了流動性。
基金興業(yè)過去幾年的業(yè)績一直平平，但其年化標準差則在逐年降低。年化標準差是一個衡量基金資產(chǎn)價值波動幅度的指標，能間接地反映出基金持有資產(chǎn)的狀況。年化標準差降低表明基金興業(yè)越來越趨向于持有風(fēng)險小的資產(chǎn)，即在大的資產(chǎn)配置上向債券和貨幣市場產(chǎn)品等低風(fēng)險投資品種傾斜，而在股票配置上向大盤價值型股票傾斜。這一點從最近四個季度基金興業(yè)的持倉狀況上也可以看出來。
基金興業(yè)的資產(chǎn)配置變化情況說明，管理人對于到期“封轉(zhuǎn)開”有比較充分的準備。風(fēng)險小流動性好的債券、貨幣市場產(chǎn)品以及大盤價值型股票不光保證了基金的保值增值，為持有人獲得市場上升時的投資收益，而且確保了基金能比較平滑地應(yīng)對“封轉(zhuǎn)開”時所可能面對的贖回壓力，減小集中贖回對基金資產(chǎn)價值帶來的沖擊。僅僅從基金興業(yè)本身的運作情況來看，如果基金在未來依照法律規(guī)范運作，那么前期某些認為基金“封轉(zhuǎn)開”時會產(chǎn)生巨額變現(xiàn)損失，從而認為目前封閉式基金的高折價機會并不具投資價值的論調(diào)是站不住腳的。原因很簡單，債券等低風(fēng)險品種本身的變現(xiàn)損失就不大，而大盤價值型股票在A股市場這樣一個全世界流動性的股票市場上的變現(xiàn)損失也遠不會如持上述“國外經(jīng)驗”論調(diào)的人士所預(yù)期的那樣大。
對最近一期（今年第一季度）基金興業(yè)的持股狀況進行分析，其所持有的前十大重倉股中，石油大明、中原油氣、齊魯石化、揚子石化已經(jīng)被中石化私有化，這四者合計已經(jīng)占到基金興業(yè)持有股票的65％，相信在“封轉(zhuǎn)開”預(yù)期的大背景下，這部分資金的投資還會在穩(wěn)健且流動性好的品種中進行選擇，這也是基金興業(yè)即使在今年以來的兇猛行情中業(yè)績也并不靠前的原因?？梢哉f，基金興業(yè)為了應(yīng)對“封轉(zhuǎn)開”，以犧牲收益能力為代價確保了流動性。