2010《注冊(cè)稅務(wù)師》財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)預(yù)習(xí)輔導(dǎo)第四章(8)

【例題14】
    已知某公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下：
    籌資方式 金額（萬(wàn)元）
    長(zhǎng)期債券（年利率8%）
    普通股（4500萬(wàn)股）
    留存收益 1000
    4500
    2000
    合計(jì) 7500
    因生產(chǎn)發(fā)展，公司年初準(zhǔn)備增加資金2500萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行1000萬(wàn)股普通股，每股市價(jià)2.5元;乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬(wàn)元。假定股票與債券的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計(jì);適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。
    要求：
    (1) 計(jì)算兩種籌資方案下每股利潤(rùn)無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)。
    A.2500 　　B.1455 　　C.2540　　D.1862
    (2) 如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1200萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。
    A.兩個(gè)籌資方案均可 　　B.采用甲方案籌資
    C.采用乙方案籌資　　D.兩個(gè)籌資方案均不可
    (3)如果公司預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，指出該公司應(yīng)采用的籌資方案。
    A.兩個(gè)籌資方案均可　　B.采用甲方案籌資
    C.采用乙方案籌資　　D.兩個(gè)籌資方案均不可
    答案：
    (1) B
    解析:
    EBIT=1455萬(wàn)元
    (2) B
    由于預(yù)計(jì)的EBIT(1200萬(wàn)元)小于無(wú)差別點(diǎn)的EBIT(1455萬(wàn)元)，所以應(yīng)采用追加股票籌資，即采用甲方案籌資。
    (3) C
    由于預(yù)計(jì)的EBIT(1600萬(wàn)元)大于無(wú)差別點(diǎn)的EBIT(1455萬(wàn)元)，所以應(yīng)采用追加負(fù)債籌資，即采用乙方案籌資。