1.在肯定當量法下，有關(guān)變化系數(shù)與肯定當量系數(shù)的關(guān)系不正確的表述是（?。?BR> A.變化系數(shù)越大，肯定當量系數(shù)越大
B.變化系數(shù)越小，肯定當量系數(shù)越小
C.變化系數(shù)越小，肯定當量系數(shù)越大
D.變化系數(shù)與肯定當量系數(shù)同向變化
[答案]ABD
[解析]變化系數(shù)是用來反映項目風(fēng)險程度的，變化系數(shù)越大，風(fēng)險越大，肯定程度越低，肯定當量系數(shù)越小，即變化系數(shù)與肯定當量系數(shù)呈反向變化。
2、下列關(guān)于類比法項目β值，正確的有（ ）。
A、β資產(chǎn)=β權(quán)益/[1＋（1-所得稅率）×替代企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率]
B、β資產(chǎn)=β權(quán)益/[1＋（1-所得稅率）×替代企業(yè)負債/替代企業(yè)權(quán)益]
C、β值代表了項目的系統(tǒng)風(fēng)險的估計
D、β值代表了項目的自身特有風(fēng)險
答案:ABC
解析:類比法計算企業(yè)β值，應(yīng)注意類比企業(yè)與項目所在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不同，β值是反映項目系統(tǒng)風(fēng)險的指標。
3. 使用當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率應(yīng)滿足的條件為（ ）。
A.項目的預(yù)期收益與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均收益相同
B.項目的風(fēng)險與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同
C.項目的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)當前的資本結(jié)構(gòu)相同
D.資本市場是完善的
答案：BC
解析：本題的考點是用企業(yè)當前資本成本作為項目的折現(xiàn)率的條件。
使用當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率應(yīng)滿足的條件為：項目的風(fēng)險與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同；項目的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)當前的資本結(jié)構(gòu)相同
4. 計算投資項目的凈現(xiàn)值可以采用實體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法。關(guān)于這兩種方法的下列表述中，正確的有（?。?BR> A.計算實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應(yīng)當采用相同的折現(xiàn)率
B.如果數(shù)據(jù)的假設(shè)相同，兩種方法對項目的評價結(jié)論是一致的
C.實體現(xiàn)金流量不包含財務(wù)風(fēng)險，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險小
D.股權(quán)現(xiàn)金流量不受項目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響
【答案】BC
【解析】計算實體現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時，應(yīng)當使用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，計算股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時，應(yīng)當使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率，所以A錯誤；采用實體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法計算的凈現(xiàn)值沒有實質(zhì)的區(qū)別，二者對于同一項目的判斷結(jié)論是相同的，所以B正確；股權(quán)現(xiàn)金流量中包含財務(wù)風(fēng)險，而實體現(xiàn)金流量中不包含財務(wù)風(fēng)險，所以實體現(xiàn)金流量的風(fēng)險小于股權(quán)現(xiàn)金流量，即C正確；在計算股權(quán)現(xiàn)金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，所以D錯誤。
5.采用凈現(xiàn)值法評價方案時，關(guān)鍵是選擇體現(xiàn)率，下列表述正確的有（ ）
A在實體現(xiàn)金流量法下應(yīng)以加權(quán)平均資本成本為貼現(xiàn)率
B在實體現(xiàn)金流量法下應(yīng)以股東要求的必要報酬率為貼現(xiàn)率
C在股權(quán)現(xiàn)金流量法下應(yīng)以加權(quán)平均資本成本為貼現(xiàn)率
D在股權(quán)現(xiàn)金流量法下應(yīng)以股權(quán)資本成本為貼現(xiàn)率
答案：AD
解析：企業(yè)實體現(xiàn)金流量法―――以“加權(quán)平均資本成本”為折現(xiàn)率對企業(yè)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)股權(quán)現(xiàn)金流量法―――――以“股東要求的收益率”為折現(xiàn)率對股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)
值得注意的是，不能用股東要求的報酬率折現(xiàn)企業(yè)實體的現(xiàn)金流量，也不能用企業(yè)加權(quán)平均的資本成本折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量。
B.變化系數(shù)越小，肯定當量系數(shù)越小
C.變化系數(shù)越小，肯定當量系數(shù)越大
D.變化系數(shù)與肯定當量系數(shù)同向變化
[答案]ABD
[解析]變化系數(shù)是用來反映項目風(fēng)險程度的，變化系數(shù)越大，風(fēng)險越大，肯定程度越低，肯定當量系數(shù)越小，即變化系數(shù)與肯定當量系數(shù)呈反向變化。
2、下列關(guān)于類比法項目β值，正確的有（ ）。
A、β資產(chǎn)=β權(quán)益/[1＋（1-所得稅率）×替代企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率]
B、β資產(chǎn)=β權(quán)益/[1＋（1-所得稅率）×替代企業(yè)負債/替代企業(yè)權(quán)益]
C、β值代表了項目的系統(tǒng)風(fēng)險的估計
D、β值代表了項目的自身特有風(fēng)險
答案:ABC
解析:類比法計算企業(yè)β值，應(yīng)注意類比企業(yè)與項目所在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不同，β值是反映項目系統(tǒng)風(fēng)險的指標。
3. 使用當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率應(yīng)滿足的條件為（ ）。
A.項目的預(yù)期收益與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均收益相同
B.項目的風(fēng)險與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同
C.項目的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)當前的資本結(jié)構(gòu)相同
D.資本市場是完善的
答案：BC
解析：本題的考點是用企業(yè)當前資本成本作為項目的折現(xiàn)率的條件。
使用當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率應(yīng)滿足的條件為：項目的風(fēng)險與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同；項目的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)當前的資本結(jié)構(gòu)相同
4. 計算投資項目的凈現(xiàn)值可以采用實體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法。關(guān)于這兩種方法的下列表述中，正確的有（?。?BR> A.計算實體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應(yīng)當采用相同的折現(xiàn)率
B.如果數(shù)據(jù)的假設(shè)相同，兩種方法對項目的評價結(jié)論是一致的
C.實體現(xiàn)金流量不包含財務(wù)風(fēng)險，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險小
D.股權(quán)現(xiàn)金流量不受項目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響
【答案】BC
【解析】計算實體現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時，應(yīng)當使用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，計算股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時，應(yīng)當使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率，所以A錯誤；采用實體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法計算的凈現(xiàn)值沒有實質(zhì)的區(qū)別，二者對于同一項目的判斷結(jié)論是相同的，所以B正確；股權(quán)現(xiàn)金流量中包含財務(wù)風(fēng)險，而實體現(xiàn)金流量中不包含財務(wù)風(fēng)險，所以實體現(xiàn)金流量的風(fēng)險小于股權(quán)現(xiàn)金流量，即C正確；在計算股權(quán)現(xiàn)金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，所以D錯誤。
5.采用凈現(xiàn)值法評價方案時，關(guān)鍵是選擇體現(xiàn)率，下列表述正確的有（ ）
A在實體現(xiàn)金流量法下應(yīng)以加權(quán)平均資本成本為貼現(xiàn)率
B在實體現(xiàn)金流量法下應(yīng)以股東要求的必要報酬率為貼現(xiàn)率
C在股權(quán)現(xiàn)金流量法下應(yīng)以加權(quán)平均資本成本為貼現(xiàn)率
D在股權(quán)現(xiàn)金流量法下應(yīng)以股權(quán)資本成本為貼現(xiàn)率
答案：AD
解析：企業(yè)實體現(xiàn)金流量法―――以“加權(quán)平均資本成本”為折現(xiàn)率對企業(yè)的現(xiàn)金流量折現(xiàn)股權(quán)現(xiàn)金流量法―――――以“股東要求的收益率”為折現(xiàn)率對股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)
值得注意的是，不能用股東要求的報酬率折現(xiàn)企業(yè)實體的現(xiàn)金流量，也不能用企業(yè)加權(quán)平均的資本成本折現(xiàn)股東現(xiàn)金流量。