財務(wù)成本管理第六講
P292
六、證券組合的定性分析（熟悉）
自己看
七、證券組合的定量分析（掌握）
源于公司之外
的致險因素的影響所有公司事件
市場風(fēng)險的特點：
（系統(tǒng)風(fēng)險不可分散
股票的不可分散風(fēng)險）的衡量指標β系數(shù)的β＝1，該股票市場風(fēng)險＝整個市場的平
投資均風(fēng)險的
風(fēng)險的β＞1，該股票市場風(fēng)險＞整個。。。
β＜1，該股票市場風(fēng)險＜整個。。。
β＝0，無市場風(fēng)險（理論上存在）
（有關(guān)β系數(shù)P297第三段）
貝他系數(shù)是反映個別股票相對于平均風(fēng)險股票的變動程度的指標。它可以衡量出個別股票的市場風(fēng)險，而不是公司的特有風(fēng)險。
假如A種股票的β系數(shù)等于1，則它的風(fēng)險與整個市場的平均風(fēng)險相同。這就是說，市場收益率上漲1%，則A種股票的收益率也上升1%。假設(shè)B種股票的β系數(shù)等于2，則它的風(fēng)險程度是股票市場的平均風(fēng)險的2倍。這就是說，市場收益率上漲1%，則B種股票的收益率上升2%。
Β系數(shù)的意義：β系數(shù)可以反映各種股票不同的市場風(fēng)險程度。（不是股票的所有風(fēng)險）
P298投資組合市場風(fēng)險
投資組合的市場風(fēng)險即β系數(shù)是個別股票的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。它反映特定投資組合的風(fēng)險，即該組合的報酬率相對于整個市場組合報酬率的變異程度。（具體看P299例8）
風(fēng)險減小了，再看一下加權(quán)的報酬率。ABD在風(fēng)險降低的同時，報酬也降低了。這是風(fēng)險－報酬權(quán)衡原則的體現(xiàn)。
得出結(jié)論：投資人確定了風(fēng)險水平后，通過選擇證券種類，優(yōu)化投資組合，在不提高風(fēng)險的條件下使報酬率；或者在報酬率確定之后，優(yōu)化證券組合，使風(fēng)險降至最低。
致險因素源于公司內(nèi)部
公司特有風(fēng)險的特點影響個別公司的特有事件
（非系統(tǒng)風(fēng)險的可分散
可分散風(fēng)險）的
分散方式投資組合的包括所有股票，分散（40種含以上就可把風(fēng)險分散掉）
的
的等量資本
投資于兩種股票
能否分散風(fēng)險取決于的完全正相關(guān)的P296，5－1不能分散
證券間的相關(guān)程度完全負相關(guān)P296，5－2可以分散
實際上是可以降低風(fēng)險，
但不能完全消除風(fēng)險
市場風(fēng)險如何計算：
P298
資本資產(chǎn)定價模型
Ri=RF+β(Rm-RF)
Rm-RF表示市場風(fēng)險報酬率
β(Rm-RF)是股票風(fēng)險報酬率
RF是無風(fēng)險報酬率
用途：
1． 現(xiàn)投資人要求的必要報酬率進行比較，應(yīng)大于投資人要求的必要報酬率。
2． 用于計算股票價值
P292
六、證券組合的定性分析（熟悉）
自己看
七、證券組合的定量分析（掌握）
源于公司之外
的致險因素的影響所有公司事件
市場風(fēng)險的特點：
（系統(tǒng)風(fēng)險不可分散
股票的不可分散風(fēng)險）的衡量指標β系數(shù)的β＝1，該股票市場風(fēng)險＝整個市場的平
投資均風(fēng)險的
風(fēng)險的β＞1，該股票市場風(fēng)險＞整個。。。
β＜1，該股票市場風(fēng)險＜整個。。。
β＝0，無市場風(fēng)險（理論上存在）
（有關(guān)β系數(shù)P297第三段）
貝他系數(shù)是反映個別股票相對于平均風(fēng)險股票的變動程度的指標。它可以衡量出個別股票的市場風(fēng)險，而不是公司的特有風(fēng)險。
假如A種股票的β系數(shù)等于1，則它的風(fēng)險與整個市場的平均風(fēng)險相同。這就是說，市場收益率上漲1%，則A種股票的收益率也上升1%。假設(shè)B種股票的β系數(shù)等于2，則它的風(fēng)險程度是股票市場的平均風(fēng)險的2倍。這就是說，市場收益率上漲1%，則B種股票的收益率上升2%。
Β系數(shù)的意義：β系數(shù)可以反映各種股票不同的市場風(fēng)險程度。（不是股票的所有風(fēng)險）
P298投資組合市場風(fēng)險
投資組合的市場風(fēng)險即β系數(shù)是個別股票的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)。它反映特定投資組合的風(fēng)險，即該組合的報酬率相對于整個市場組合報酬率的變異程度。（具體看P299例8）
風(fēng)險減小了，再看一下加權(quán)的報酬率。ABD在風(fēng)險降低的同時，報酬也降低了。這是風(fēng)險－報酬權(quán)衡原則的體現(xiàn)。
得出結(jié)論：投資人確定了風(fēng)險水平后，通過選擇證券種類，優(yōu)化投資組合，在不提高風(fēng)險的條件下使報酬率；或者在報酬率確定之后，優(yōu)化證券組合，使風(fēng)險降至最低。
致險因素源于公司內(nèi)部
公司特有風(fēng)險的特點影響個別公司的特有事件
（非系統(tǒng)風(fēng)險的可分散
可分散風(fēng)險）的
分散方式投資組合的包括所有股票，分散（40種含以上就可把風(fēng)險分散掉）
的
的等量資本
投資于兩種股票
能否分散風(fēng)險取決于的完全正相關(guān)的P296，5－1不能分散
證券間的相關(guān)程度完全負相關(guān)P296，5－2可以分散
實際上是可以降低風(fēng)險，
但不能完全消除風(fēng)險
市場風(fēng)險如何計算：
P298
資本資產(chǎn)定價模型
Ri=RF+β(Rm-RF)
Rm-RF表示市場風(fēng)險報酬率
β(Rm-RF)是股票風(fēng)險報酬率
RF是無風(fēng)險報酬率
用途：
1． 現(xiàn)投資人要求的必要報酬率進行比較，應(yīng)大于投資人要求的必要報酬率。
2． 用于計算股票價值