第四章 財務估價
一、時間價值
這里需要關注：
從量的規(guī)定性來看，貨幣的時間價值是在沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。不同時間的貨幣價值不具有可比性。
復利終值系數（s/p , i , n）和復利現(xiàn)值系數（p/s , i, n）互為倒數。
普通年金終值系數（s/A , i, n）和償債基金系數（A/s , i, n）互為倒數。
普通年金現(xiàn)值系數（p/A , i, n）和投資回收系數（A/p , i, n）互為倒數。
預付年金終值系數[（s/A , i ，n+1）-1]與普通年金終值系數相比，期數加1，而系數減1。
預付年金現(xiàn)值系數[（p/A , i，n-1）+1]與普通年金現(xiàn)值系數相比，期數減1，而系數加1。
遞延年金終值計算同普通年金終值，遞延年金現(xiàn)值計算方法有兩種，①先求出總的年金現(xiàn)值，再求出未支付的遞延期的年金現(xiàn)值，求差，既可。②先按普通年金求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再據此按復利現(xiàn)值計算回期初既可。
永續(xù)年金現(xiàn)值p=A/i
實際利率和名義利率之間的關系：1+i=（1+r/M）M, r是名義利率，M是每年復利次數，i實際利率。
二、債券估價
兩個問題，一是債券價值的計算，二是債券收益率的計算。
一）債券定價的基本原則：必要報酬率等于債券利率時，債券價值就是其面值，如必要報酬率高于債券的利率，債券的價值就低于面值，等同于折價購買；如必要報酬率低于債券利率，債券的價值就高于面值，相當于溢價購買。
二）債券價值的大小，受下列主要因素影響：
1．必要報酬率：在其他條件不變的情況下，必要報酬率和債券的價值是反方向變動，必要報酬率越大，折現(xiàn)率就越大，折合成的現(xiàn)值就起小。
2．付息的頻率：針對分期付息債券，付息次數越多，意味著付息頻率越大，在其他條件不變情況下，對債券價值的影響：三種情況
3．到期時間：其他條件不變時，從整體上看，債券的價值都是向面值回歸。而從局部看，價值會呈現(xiàn)周期性變動。
三）債券的收益率（內涵報酬率）
內涵報酬率就是使凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。用逐步測試找到兩點，一點確保凈現(xiàn)值﹥0，一點確保凈現(xiàn)值﹤0，然后用內插法求出i。
凈現(xiàn)值=每年利息×年金現(xiàn)值系數+面值×復利現(xiàn)值系數-流出的現(xiàn)值
一、時間價值
這里需要關注：
從量的規(guī)定性來看，貨幣的時間價值是在沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。不同時間的貨幣價值不具有可比性。
復利終值系數（s/p , i , n）和復利現(xiàn)值系數（p/s , i, n）互為倒數。
普通年金終值系數（s/A , i, n）和償債基金系數（A/s , i, n）互為倒數。
普通年金現(xiàn)值系數（p/A , i, n）和投資回收系數（A/p , i, n）互為倒數。
預付年金終值系數[（s/A , i ，n+1）-1]與普通年金終值系數相比，期數加1，而系數減1。
預付年金現(xiàn)值系數[（p/A , i，n-1）+1]與普通年金現(xiàn)值系數相比，期數減1，而系數加1。
遞延年金終值計算同普通年金終值，遞延年金現(xiàn)值計算方法有兩種，①先求出總的年金現(xiàn)值，再求出未支付的遞延期的年金現(xiàn)值，求差，既可。②先按普通年金求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再據此按復利現(xiàn)值計算回期初既可。
永續(xù)年金現(xiàn)值p=A/i
實際利率和名義利率之間的關系：1+i=（1+r/M）M, r是名義利率，M是每年復利次數，i實際利率。
二、債券估價
兩個問題，一是債券價值的計算，二是債券收益率的計算。
一）債券定價的基本原則：必要報酬率等于債券利率時，債券價值就是其面值，如必要報酬率高于債券的利率，債券的價值就低于面值，等同于折價購買；如必要報酬率低于債券利率，債券的價值就高于面值，相當于溢價購買。
二）債券價值的大小，受下列主要因素影響：
1．必要報酬率：在其他條件不變的情況下，必要報酬率和債券的價值是反方向變動，必要報酬率越大，折現(xiàn)率就越大，折合成的現(xiàn)值就起小。
2．付息的頻率：針對分期付息債券，付息次數越多，意味著付息頻率越大，在其他條件不變情況下，對債券價值的影響：三種情況
3．到期時間：其他條件不變時，從整體上看，債券的價值都是向面值回歸。而從局部看，價值會呈現(xiàn)周期性變動。
三）債券的收益率（內涵報酬率）
內涵報酬率就是使凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。用逐步測試找到兩點，一點確保凈現(xiàn)值﹥0，一點確保凈現(xiàn)值﹤0，然后用內插法求出i。
凈現(xiàn)值=每年利息×年金現(xiàn)值系數+面值×復利現(xiàn)值系數-流出的現(xiàn)值