第一章 財務(wù)管理概論
一、單項選擇題
1.在企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)的各種表達(dá)中，被大家公認(rèn)的是（ ）。
A.企業(yè)價值化 B.產(chǎn)值化C.每股收益化 D.利潤化
答案：A
解析：股東財富或企業(yè)價值化考慮了企業(yè)的長遠(yuǎn)利益，考慮了資金的時間價值和風(fēng)險價值，也避免了經(jīng)營行為短期化的缺陷。企業(yè)價值化目標(biāo)反映了所有者、債權(quán)人、管理者及國家等各方面的要求，是現(xiàn)代財務(wù)管理理論的前提。
2.下列金融市場不屬于按照交易的直接對象劃分的是（?。?。
A.同業(yè)拆借市場B.國債市場C.企業(yè)債券市場D.資本市場
答案：D
解析：資本市場是按照交易的期限劃分的。
3.相對于每股收益化目標(biāo)而言，企業(yè)價值化目標(biāo)的不足之處是（?。?。
A.沒有考慮資金的時間價值 B.沒有考慮投資的風(fēng)險價值
C.不能反映企業(yè)潛在的獲利能力 D.不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平
答案：D
解析：本題的考核點是企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)四種提法的優(yōu)缺點。企業(yè)價值反映了企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力，不能直接反映當(dāng)前的獲利水平。
4.在下列各項中，能夠反映上市公司價值化目標(biāo)實現(xiàn)程度的指標(biāo)是（ ）。
A.總資產(chǎn)報酬率 B.凈資產(chǎn)收益率C.每股市價 D.每股收益
答案：C
解析：本題的考核點是反映上市公司價值化目標(biāo)實現(xiàn)程度的指標(biāo)。股東財富化，即追求企業(yè)價值化是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)。對于上市公司來講，其市價總值等于其總股數(shù)乘以其每股市價，在股數(shù)不變的情況下，其市價總值的大小取決于其每股市價的高低。
5.利率中不包括（ ）。
A.時間價值 B.勞動價值C.風(fēng)險價值 D.通貨膨脹
答案：B
解析：財務(wù)管理活動總是或多或少地存在風(fēng)險，而通貨膨脹也是市場經(jīng)濟(jì)中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。因此，利率不僅包含時間價值，而且也包含風(fēng)險價值和通貨膨脹的因素。
6.沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的均衡點利率是（ ）。
A.利率 B.純利率C.流動性風(fēng)險補償率 D.市場利率
答案：B
解析：純利率是沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的均衡點利率。
7.以每股收益化作為財務(wù)管理目標(biāo)，存在的缺陷是（ ）。
A.不能反映資本的獲利水平B.不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較
C.不能用于同一企業(yè)的不同期間比較 D.沒有考慮風(fēng)險因素和時間價值
答案：D
解析：以每股收益化作為財務(wù)管理目標(biāo)，存在的缺陷是沒有考慮風(fēng)險因素和時間價值。它可以反映資本的獲利水平，可以用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較，也可以用于同一企業(yè)的不同期間比較。
8.決定純利率高低最基本的因素為（ ）。
A.經(jīng)濟(jì)周期B.宏觀經(jīng)濟(jì)政策C.中央銀行的利率水平D.資金的需求和供給狀況
答案：D
解析：資金的需求和供給狀況是決定純利率高低最基本的因素。
9.沒有通貨膨脹時，（ ）的利率可以視為純利率。
A.短期借款 B.金融債券C.國庫券 D.公司債券
答案：C
解析：沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視為純利率。
10.A公司于第一年初借款50000元，每年年末還本付息額均為12500元，連續(xù)5年還清，則該項借款利率為（?。VA7%，5＝4.1002，PVA8%，5＝3.9927
A.7.93% B.7%C.8% D.8.05%
答案：A
解析：據(jù)題意，已知P＝50000，A＝12500，n＝5，則PVAr，5＝P/A＝40000/10000＝4。查n＝5的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，在n＝5一行上無法找到“4”這個數(shù)據(jù)，只能找到大于4和小于4的臨界系數(shù)值，分別為β1＝4.1002>4，β2＝3.9927<4，同時找出臨界利率為r1＝7%，r2＝8%；所以有（r－7%）/（8%－7%）＝（4－4.1002）/（3.9927－4.1002），即r＝7%＋（4－4.1002）/（3.9927－4.1002）×（8%－7%）＝7.93%
11.某企業(yè)在10年后需要償還60萬元債務(wù)，銀行存款年利率為10%。復(fù)利計息，為保證還款，企業(yè)現(xiàn)在需要存入（?。┤f元。PV10%，10＝0.3855
A.19 B.19.275C.20.22 D.23.13
答案：D
解析：50×PV10%，10＝60×0.3855＝23.13（萬元）
12.某企業(yè)于年初存入銀行20000元，假定年利息率為12%，每年復(fù)利兩次，已知FV6%，5＝1.3382，F(xiàn)V6%，10＝1.7908，F(xiàn)V12%，5＝1.7623，F(xiàn)V12%，10＝3.1058，則第五年末的本利和為（ ）元。
A.23382 B.27623C.35816 D.37058
答案：C
解析：第五年末的本利和＝20000×FV6%，10＝20000×1.7908=35816（元）。
13.有一項年金，前3年無流入，后5年每年初流入500元，年利率為10%，其現(xiàn)值為（ ）元。
A.1994.59 B.1565.68C.1813.48 D.1423.21
答案：B
解析：題中所提到的年金是遞延年金。需要注意的是，由于遞延年金是在普通年金的基礎(chǔ)上發(fā)展派生出來的，所以，遞延年金都是期末發(fā)生的。題中給出的年金是在每年年初流入，必須將其視為在上年年末流入，因此本題可轉(zhuǎn)化為求從第三年末開始有年金流入的遞延年金，遞延期為2。計算遞延年金的現(xiàn)值有兩種方法：
一是將遞延年金視為遞延期末的普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此值調(diào)整到第一期初的位置。
P=500×PVA ×
=500×3.791×0.826
=1565.68（萬元）
二是假設(shè)遞延期中也進(jìn)行發(fā)生了年金，由此得到的普通年金現(xiàn)值再扣除遞延期內(nèi)未發(fā)生的普通年金現(xiàn)值即可。
P（n）=P（m+n）-P（m）
=500×（PVA -PVA ）=1565.68（萬元）
14.關(guān)于投資的風(fēng)險價值，下列說法不正確的是（?。?。
A.風(fēng)險價值是指投資者在投資活動中冒風(fēng)險而取得的超過資金時間價值的額外報酬。
B.投資者冒的風(fēng)險越大，取得的投資收益就越多。
C.風(fēng)險價值可以用風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬額來表示。
D.投資者冒的風(fēng)險越大，投資的預(yù)期收益率就越高。
答案：B
解析：投資者冒的風(fēng)險越大，期望取得的收益就越高，但實際取得的收益不一定高。
15.企業(yè)年初借得50000元貸款，10年期，年利率12%，每年末等額償還。已知PVA =5.6502，則每年應(yīng)付金額為（ ）元。
A.8849 B.5000 C.6000 D.28251
答案：A
解析：本題的考點是資金時間價值計算的靈活運用，已知現(xiàn)值、期限、利率，求年金A。
A=50000/5.6502=8849.24（元）。
16.某人將10000元存入銀行，銀行的年利率為10％，按復(fù)利計算。則5年后此人可從銀行取出（ ）元。
A.17716 B.15386C.16105 D.14641
答案：C
解析： =10000×1.6105=16105（元）。
17.標(biāo)準(zhǔn)差是各種可能的報酬率偏離（ ）的綜合差異。
A.期望報酬率B.概率C.風(fēng)險報酬率D.實際報酬率
答案：A
解析：標(biāo)準(zhǔn)差是各種可能的報酬率偏離報酬率期望值的綜合差異。
18.下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（ ）。
A.普通年金 B.預(yù)付年金 C.永續(xù)年金 D.后付年金
答案：C
解析：永續(xù)年金的終值為無窮大，即沒有終值。
19.某企業(yè)向銀行借款1000萬元（年利率為10％）投資購入一固定資產(chǎn)設(shè)備，設(shè)備購入后即投入使用，預(yù)計3年收回全部投資，每年年末應(yīng)收回的投資額為（ ）萬元。（計算結(jié)果保留整數(shù)）
A.402 B.440 C.476 D.348
答案：A
解析：每年應(yīng)收回的投資額=1000/2.4869=402（萬元）。
20.甲乙兩方案投資報酬率的期望值均為15%，甲方案標(biāo)準(zhǔn)差大于乙方案標(biāo)準(zhǔn)差，則下列說法正確的是（?。?。
A.甲方案風(fēng)險大于乙方案風(fēng)險B.甲方案風(fēng)險小于乙方案風(fēng)險
C.甲乙方案風(fēng)險相同D.甲乙方案風(fēng)險不能比較
答案：A
解析：在期望值相等的前提下，標(biāo)準(zhǔn)差越大的風(fēng)險越大，所以甲方案的風(fēng)險大于乙方案的風(fēng)險。
21.某企業(yè)擬進(jìn)行一項存在一定風(fēng)險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是（ ）。
A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風(fēng)險大于乙方案
C.甲方案的風(fēng)險小于乙方案D.無法評價甲、乙方案的風(fēng)險大小
答案：B
解析：本題的考核點是標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較不同方案風(fēng)險程度時的前提條件。由于甲、乙方案的期望值不同，只能通過標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較甲、乙方案的風(fēng)險程度。甲、乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率分別為30%、27.5%，所以， 甲方案的風(fēng)險大于乙方案。
一、單項選擇題
1.在企業(yè)的財務(wù)管理目標(biāo)的各種表達(dá)中，被大家公認(rèn)的是（ ）。
A.企業(yè)價值化 B.產(chǎn)值化C.每股收益化 D.利潤化
答案：A
解析：股東財富或企業(yè)價值化考慮了企業(yè)的長遠(yuǎn)利益，考慮了資金的時間價值和風(fēng)險價值，也避免了經(jīng)營行為短期化的缺陷。企業(yè)價值化目標(biāo)反映了所有者、債權(quán)人、管理者及國家等各方面的要求，是現(xiàn)代財務(wù)管理理論的前提。
2.下列金融市場不屬于按照交易的直接對象劃分的是（?。?。
A.同業(yè)拆借市場B.國債市場C.企業(yè)債券市場D.資本市場
答案：D
解析：資本市場是按照交易的期限劃分的。
3.相對于每股收益化目標(biāo)而言，企業(yè)價值化目標(biāo)的不足之處是（?。?。
A.沒有考慮資金的時間價值 B.沒有考慮投資的風(fēng)險價值
C.不能反映企業(yè)潛在的獲利能力 D.不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平
答案：D
解析：本題的考核點是企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)四種提法的優(yōu)缺點。企業(yè)價值反映了企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力，不能直接反映當(dāng)前的獲利水平。
4.在下列各項中，能夠反映上市公司價值化目標(biāo)實現(xiàn)程度的指標(biāo)是（ ）。
A.總資產(chǎn)報酬率 B.凈資產(chǎn)收益率C.每股市價 D.每股收益
答案：C
解析：本題的考核點是反映上市公司價值化目標(biāo)實現(xiàn)程度的指標(biāo)。股東財富化，即追求企業(yè)價值化是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)。對于上市公司來講，其市價總值等于其總股數(shù)乘以其每股市價，在股數(shù)不變的情況下，其市價總值的大小取決于其每股市價的高低。
5.利率中不包括（ ）。
A.時間價值 B.勞動價值C.風(fēng)險價值 D.通貨膨脹
答案：B
解析：財務(wù)管理活動總是或多或少地存在風(fēng)險，而通貨膨脹也是市場經(jīng)濟(jì)中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。因此，利率不僅包含時間價值，而且也包含風(fēng)險價值和通貨膨脹的因素。
6.沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的均衡點利率是（ ）。
A.利率 B.純利率C.流動性風(fēng)險補償率 D.市場利率
答案：B
解析：純利率是沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的均衡點利率。
7.以每股收益化作為財務(wù)管理目標(biāo)，存在的缺陷是（ ）。
A.不能反映資本的獲利水平B.不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較
C.不能用于同一企業(yè)的不同期間比較 D.沒有考慮風(fēng)險因素和時間價值
答案：D
解析：以每股收益化作為財務(wù)管理目標(biāo)，存在的缺陷是沒有考慮風(fēng)險因素和時間價值。它可以反映資本的獲利水平，可以用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較，也可以用于同一企業(yè)的不同期間比較。
8.決定純利率高低最基本的因素為（ ）。
A.經(jīng)濟(jì)周期B.宏觀經(jīng)濟(jì)政策C.中央銀行的利率水平D.資金的需求和供給狀況
答案：D
解析：資金的需求和供給狀況是決定純利率高低最基本的因素。
9.沒有通貨膨脹時，（ ）的利率可以視為純利率。
A.短期借款 B.金融債券C.國庫券 D.公司債券
答案：C
解析：沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視為純利率。
10.A公司于第一年初借款50000元，每年年末還本付息額均為12500元，連續(xù)5年還清，則該項借款利率為（?。VA7%，5＝4.1002，PVA8%，5＝3.9927
A.7.93% B.7%C.8% D.8.05%
答案：A
解析：據(jù)題意，已知P＝50000，A＝12500，n＝5，則PVAr，5＝P/A＝40000/10000＝4。查n＝5的普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，在n＝5一行上無法找到“4”這個數(shù)據(jù)，只能找到大于4和小于4的臨界系數(shù)值，分別為β1＝4.1002>4，β2＝3.9927<4，同時找出臨界利率為r1＝7%，r2＝8%；所以有（r－7%）/（8%－7%）＝（4－4.1002）/（3.9927－4.1002），即r＝7%＋（4－4.1002）/（3.9927－4.1002）×（8%－7%）＝7.93%
11.某企業(yè)在10年后需要償還60萬元債務(wù)，銀行存款年利率為10%。復(fù)利計息，為保證還款，企業(yè)現(xiàn)在需要存入（?。┤f元。PV10%，10＝0.3855
A.19 B.19.275C.20.22 D.23.13
答案：D
解析：50×PV10%，10＝60×0.3855＝23.13（萬元）
12.某企業(yè)于年初存入銀行20000元，假定年利息率為12%，每年復(fù)利兩次，已知FV6%，5＝1.3382，F(xiàn)V6%，10＝1.7908，F(xiàn)V12%，5＝1.7623，F(xiàn)V12%，10＝3.1058，則第五年末的本利和為（ ）元。
A.23382 B.27623C.35816 D.37058
答案：C
解析：第五年末的本利和＝20000×FV6%，10＝20000×1.7908=35816（元）。
13.有一項年金，前3年無流入，后5年每年初流入500元，年利率為10%，其現(xiàn)值為（ ）元。
A.1994.59 B.1565.68C.1813.48 D.1423.21
答案：B
解析：題中所提到的年金是遞延年金。需要注意的是，由于遞延年金是在普通年金的基礎(chǔ)上發(fā)展派生出來的，所以，遞延年金都是期末發(fā)生的。題中給出的年金是在每年年初流入，必須將其視為在上年年末流入，因此本題可轉(zhuǎn)化為求從第三年末開始有年金流入的遞延年金，遞延期為2。計算遞延年金的現(xiàn)值有兩種方法：
一是將遞延年金視為遞延期末的普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此值調(diào)整到第一期初的位置。
P=500×PVA ×
=500×3.791×0.826
=1565.68（萬元）
二是假設(shè)遞延期中也進(jìn)行發(fā)生了年金，由此得到的普通年金現(xiàn)值再扣除遞延期內(nèi)未發(fā)生的普通年金現(xiàn)值即可。
P（n）=P（m+n）-P（m）
=500×（PVA -PVA ）=1565.68（萬元）
14.關(guān)于投資的風(fēng)險價值，下列說法不正確的是（?。?。
A.風(fēng)險價值是指投資者在投資活動中冒風(fēng)險而取得的超過資金時間價值的額外報酬。
B.投資者冒的風(fēng)險越大，取得的投資收益就越多。
C.風(fēng)險價值可以用風(fēng)險報酬率和風(fēng)險報酬額來表示。
D.投資者冒的風(fēng)險越大，投資的預(yù)期收益率就越高。
答案：B
解析：投資者冒的風(fēng)險越大，期望取得的收益就越高，但實際取得的收益不一定高。
15.企業(yè)年初借得50000元貸款，10年期，年利率12%，每年末等額償還。已知PVA =5.6502，則每年應(yīng)付金額為（ ）元。
A.8849 B.5000 C.6000 D.28251
答案：A
解析：本題的考點是資金時間價值計算的靈活運用，已知現(xiàn)值、期限、利率，求年金A。
A=50000/5.6502=8849.24（元）。
16.某人將10000元存入銀行，銀行的年利率為10％，按復(fù)利計算。則5年后此人可從銀行取出（ ）元。
A.17716 B.15386C.16105 D.14641
答案：C
解析： =10000×1.6105=16105（元）。
17.標(biāo)準(zhǔn)差是各種可能的報酬率偏離（ ）的綜合差異。
A.期望報酬率B.概率C.風(fēng)險報酬率D.實際報酬率
答案：A
解析：標(biāo)準(zhǔn)差是各種可能的報酬率偏離報酬率期望值的綜合差異。
18.下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（ ）。
A.普通年金 B.預(yù)付年金 C.永續(xù)年金 D.后付年金
答案：C
解析：永續(xù)年金的終值為無窮大，即沒有終值。
19.某企業(yè)向銀行借款1000萬元（年利率為10％）投資購入一固定資產(chǎn)設(shè)備，設(shè)備購入后即投入使用，預(yù)計3年收回全部投資，每年年末應(yīng)收回的投資額為（ ）萬元。（計算結(jié)果保留整數(shù)）
A.402 B.440 C.476 D.348
答案：A
解析：每年應(yīng)收回的投資額=1000/2.4869=402（萬元）。
20.甲乙兩方案投資報酬率的期望值均為15%，甲方案標(biāo)準(zhǔn)差大于乙方案標(biāo)準(zhǔn)差，則下列說法正確的是（?。?。
A.甲方案風(fēng)險大于乙方案風(fēng)險B.甲方案風(fēng)險小于乙方案風(fēng)險
C.甲乙方案風(fēng)險相同D.甲乙方案風(fēng)險不能比較
答案：A
解析：在期望值相等的前提下，標(biāo)準(zhǔn)差越大的風(fēng)險越大，所以甲方案的風(fēng)險大于乙方案的風(fēng)險。
21.某企業(yè)擬進(jìn)行一項存在一定風(fēng)險的完整工業(yè)項目投資，有甲、乙兩個方案可供選擇。已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是（ ）。
A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風(fēng)險大于乙方案
C.甲方案的風(fēng)險小于乙方案D.無法評價甲、乙方案的風(fēng)險大小
答案：B
解析：本題的考核點是標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較不同方案風(fēng)險程度時的前提條件。由于甲、乙方案的期望值不同，只能通過標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較甲、乙方案的風(fēng)險程度。甲、乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率分別為30%、27.5%，所以， 甲方案的風(fēng)險大于乙方案。