.當經(jīng)營杠桿系數(shù)為1時，下列表述正確的是（ ）。
A．產(chǎn)銷量增長率為零 B．邊際貢獻為零 C．息稅前利潤變動率等于產(chǎn)銷量變動率 D．利息費用為零
【正確答案】 C 【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)＝息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率，根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的定義公式可知，當經(jīng)營杠桿系數(shù)為1時，息稅前利潤變動率等于產(chǎn)銷量變動率。
9.某公司按面值發(fā)行100萬元的優(yōu)先股，籌資費率為2%，每年支付8%的股利，若該公司的所得稅率為40%，則優(yōu)先股的成本為（ ）。
A．4.90% B．10% C．8.16% D．8%
【正確答案】 C 【答案解析】 優(yōu)先股成本＝優(yōu)先股每年的股利/〔發(fā)行優(yōu)先股總額×（１－優(yōu)先股籌資費率）〕＝（100×8％）/[100×（1－2％）]＝8.16％。
10. 某企業(yè)本期財務杠桿系數(shù)為1.5，本期息稅前利潤為450萬元，則本期利息費用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息的和為（ ）。
A .100萬元 B .375萬元 C .450萬元 D. 150萬元
【正確答案】 D 【答案解析】 由于：財務杠桿系數(shù)＝息稅前利潤/（息稅前利潤－利息費用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息之和），即：1.5＝450/（450－利息費用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息之和）；利息費用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息之和＝（1.5×450-450）/1.5＝150
11.（ ）認為綜合資金成本由下降轉為上升的轉折點時的資金結構達到優(yōu)。
A．凈收益理論 B．凈營業(yè)收益理論 C．傳統(tǒng)折衷理論 D．MM理論
【正確答案】 C 【答案解析】 傳統(tǒng)折衷理論認為綜合資金成本由下降轉為上升的轉折點時的資金結構達到優(yōu)。
12.普通股、優(yōu)先股、債券和銀行借款的資金成本，按照從高到低的排列順序通常為（ ）。
A．普通股、優(yōu)先股、債券、銀行借款 B．優(yōu)先股、普通股、債券、銀行借款 C．債券、優(yōu)先股、普通股、銀行借款 D．銀行借款、普通股、優(yōu)先股、債券
【正確答案】 A 【答案解析】 各種資金來源的資金成本，按從高到低的順序排列通常為：普通股、優(yōu)先股、債券、銀行借款。
13.下列各項中，屬于約束性固定成本的是（ ）。
A 研究開發(fā)費 B 長期租賃費 C 職工培訓費 D 廣告費
【正確答案】 B 【答案解析】 約束性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營能力”成本，使企業(yè)維持一定的業(yè)務量所必須承擔的低成本。廠房、機器設備折舊費、長期租賃費等都屬于這類成本。
14.某公司的財務杠桿系數(shù)為3，預計息稅前利潤將增長10%，在其他條件不變的情況下，每股收益將增長（ ）。
A．3.33% B．10% C．30% D．40%
【正確答案】 C 【答案解析】 財務杠桿系數(shù)=每股收益變動率÷息稅前利潤變動率
每股收益變動率=息稅前利潤變動率×財務杠桿系數(shù)=10%×3=30%
二、多項選擇題。
1.用資費用主要包括（ ）。
A.股利 B.利息 C.借款手續(xù)費 D.債券發(fā)行費用
【正確答案】 AB 【答案解析】 借款手續(xù)費和債券發(fā)行費用屬于籌資費用。
2.資金成本并不是企業(yè)籌資決策要考慮的因素，企業(yè)還應考慮（ ）。
A. 財務風險 B. 限制條件 C.資金使用期限 D. 償還方式
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 根據(jù)教材P125后一段的說明，資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的因素，企業(yè)籌資還要考慮財務風險、資金期限、償還方式、限制條件等。
3.在計算個別資金成本時，需要考慮所得稅影響的是（ ）。
A. 債券成本 B. 銀行成本 C. 普通股成本 D. 優(yōu)先股成本
【正確答案】 AB 【答案解析】 負債資金成本在確定時，要考慮利息的抵稅作用，而權益資金成本的股利是由稅后利潤負擔的，不能抵稅。
4.關于資金結構的影響因素以下幾種說法正確的是（ ）
A. 如果企業(yè)的銷售具有較強的周期性，使用負債籌資將會冒較大的財務風險 B. 擁有大量固定資產(chǎn)的公司主要通過長期負債和股票籌集資金
C. 以技術開發(fā)研究為主的公司負債往往較少 D. 預期利率上升時，企業(yè)會大量發(fā)行長期債券籌資
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 根據(jù)教材P157－158的說明，如果企業(yè)的銷售具有較強的周期性，則負擔固定的財務費用將冒較大的財務風險；擁有大量固定資產(chǎn)的公司主要通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金；以技術開發(fā)研究為主的公司負債往往較少；預期利率上升時，企業(yè)會大量發(fā)行長期債券籌資，從而在若干年內把利率固定在較低的水平上，所以選項ABCD均正確。
5.下列屬于資本結構理論的是（ ?。?BR> A. 凈收益理論 B. 傳統(tǒng)折衷理論 C. “在手之鳥”理論 D. 等級籌資理論
【正確答案】 ABD 【答案解析】 資金結構理論包括凈收益理論、凈營業(yè)收益理論、傳統(tǒng)折衷理論、ＭＭ理論、平衡理論、代理理論和等級籌資理論等?！霸谑种B”理論屬于股利理論。
6.關于確定佳資金結構的方法，下列說法正確的是（ ?。?BR> A. 每股利潤無差別點法沒有考慮風險的影響 B. 比較資金成本法根據(jù)加權平均資金成本的高低確定佳資金結構
C. 比較資金成本法有把優(yōu)方案漏掉的可能 D. 比較資金成本法考慮了風險的影響
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 根據(jù)教材P166－168的說明，每股利潤無差別點法假定每股利潤大，股票價格就高，把資金結構對于風險的影響置之度外；比較資金成本法確定的佳資金結構是加權平均資金成本低的資金結構，在計算加權平均資本成本時考慮了風險因素，但是加權平均資本成本法擬訂的籌資方案數(shù)量有限，有把優(yōu)方案漏掉的可能，所以選項ABCD均正確。
7.下列屬于存量調整資金結構的是（ ?。?BR> A. 股轉債 B. 增發(fā)新股償還債務 C. 進行融資租賃 D. 進行企業(yè)分立
【正確答案】 AB 【答案解析】 存量調整的方法主要有：債轉股、股轉債；增發(fā)新股償還債務；調整現(xiàn)有負債結構；調整權益資金結構。
8.在其他因素不變的情況下，下列表述正確的是（ ）。
A．所得稅稅率下降，財務風險下降 B．銷售收入上升，財務風險下降 C．邊際貢獻上升，復合風險下降 D．負債利率提高，復合風險上升
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 通常來說，有利因素上升，不利因素下降，有利于杠桿系數(shù)的下降，相應的風險也就會下降。
9.復合杠桿系數(shù)等于（ ）。
A．普通股每股利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率 B．普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率 C．邊際貢獻/[息稅前利潤-利息-融資租賃租金－優(yōu)先股股利/（1-所得稅稅率）] D．邊際貢獻/（息稅前利潤-利息）
【正確答案】 ACD 【答案解析】 A是按定義確定的計算公式，C是同時存在銀行借款、融資租賃和優(yōu)先股時的簡化計算公式，D是不存在融資租賃和優(yōu)先股時的簡化計算公式。
10.關于普通股資金成本的計算下列說法正確的是（ ）。
A．股票的貝它系數(shù)越大，其資金成本越高 B．無風險利率不影響普通股資金成本 C．普通股的資金成本率就是投資者進行投資的必要報酬率
D．預期股利增長率越快，普通股成本越高
【正確答案】 ACD 【答案解析】 在根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型以及無風險利率加風險溢價法計算普通股資金成本時，無風險利率可能會影響到普通股資金成本的大小。
三、判斷題。
1.超過籌資總額分界點籌集資金時，即使維持了目標資本結構不變，其資金成本率也會發(fā)生變化。（ ）
【正確答案】 對 【答案解析】 籌集的資金超過籌資總額分界點后個別資金的資金成本是發(fā)生變化的，所以即使維持了目標資本結構資金成本率會發(fā)生變化。
2.債券成本中的利息在稅前支付，具有減稅效應。（ ）
【正確答案】 對 【答案解析】 債券成本中的利息在稅前支付，減少了企業(yè)的利潤，因而具有減稅效應。
3.在其他條件不變的情況下，產(chǎn)銷量的增加不會使固定成本總額增加，也不會降低單位固定成本。（ ）
【正確答案】 錯 【答案解析】 固定成本是指總額不隨業(yè)務量的變動而變動的成本，因此，在其他條件不變的情況下，產(chǎn)銷量的增加不會使固定成本總額增加，但會降低單位固定成本。
4.留存收益成本的計算與優(yōu)先股基本相同，但不用考慮籌資費用。（ ?。?BR> 【正確答案】 錯 【答案解析】 留存收益成本的計算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費用。
5.某保險公司的推銷員每月固定工資800元，在此基礎上，推銷員還可按推銷保險金額的1％領取獎金，那么推銷員的工資費用屬于半固定成本。（
【正確答案】 錯 【答案解析】 半變動成本通常有一個初始量（每月固定工資800元），在這個初始量的基礎上隨產(chǎn)量的增長而增長（按推銷保險金額的1％領取獎金），所以本題中推銷員的工資屬于半變動成本。
6.進行企業(yè)分立屬于資金結構的減量調整法。（ ）
【正確答案】 對 【答案解析】 資金結構的減量調整法包括提前歸還借款，股票回購以及進行企業(yè)分立等。
7.經(jīng)營杠桿系數(shù)表明經(jīng)營杠桿是利潤不穩(wěn)定的根源。（ ）
【正確答案】 錯 【答案解析】 經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源，經(jīng)營杠桿只是擴大了市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響。
8.固定成本不變，銷售額越大，經(jīng)營桿桿系數(shù)就越大，經(jīng)營風險就越大。（ ）
【正確答案】 錯 【答案解析】 在固定成本不變的條件下，當（M-a）大于0時，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風險越小。
9.影響企業(yè)邊際貢獻的因素包括產(chǎn)銷量、變動成本、固定成本、銷售單價。（ ?。?BR> 【正確答案】 錯 【答案解析】 邊際貢獻＝產(chǎn)銷量×（銷售單價－單位變動成本），所以固定成本不會影響企業(yè)的邊際貢獻。
10.某企業(yè)的產(chǎn)權比率為40%(按市場價格計算)，債務平均利率為15.15%，股東權益資金成本是20%，所得稅稅率為33%，則加權平均資金成本為17.19%。（ ）
【正確答案】 對 【答案解析】 （1）產(chǎn)權比率＝負債總額/所有者權益，根據(jù)產(chǎn)權比率為40%可知，負債＝0.4×所有者權益，因此，在資金結構中，負債資金占的比例為：負債/（負債＋所有者權益）＝0.4×所有者權益/（0.4×所有者權益＋所有者權益）＝2/7，權益資金占的比例為：所有者權益/（負債＋所有者權益）＝所有者權益/（0.4×所有者權益＋所有者權益）＝5/7
（2）因為負債利息可以抵減所得稅，所以，債務資金的平均成本＝15.15％×（1－33％）
因此，加權平均資金成本=2/7×15.15％×（1－33％）＋5/7×20％＝17.19％
A．產(chǎn)銷量增長率為零 B．邊際貢獻為零 C．息稅前利潤變動率等于產(chǎn)銷量變動率 D．利息費用為零
【正確答案】 C 【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)＝息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率，根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的定義公式可知，當經(jīng)營杠桿系數(shù)為1時，息稅前利潤變動率等于產(chǎn)銷量變動率。
9.某公司按面值發(fā)行100萬元的優(yōu)先股，籌資費率為2%，每年支付8%的股利，若該公司的所得稅率為40%，則優(yōu)先股的成本為（ ）。
A．4.90% B．10% C．8.16% D．8%
【正確答案】 C 【答案解析】 優(yōu)先股成本＝優(yōu)先股每年的股利/〔發(fā)行優(yōu)先股總額×（１－優(yōu)先股籌資費率）〕＝（100×8％）/[100×（1－2％）]＝8.16％。
10. 某企業(yè)本期財務杠桿系數(shù)為1.5，本期息稅前利潤為450萬元，則本期利息費用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息的和為（ ）。
A .100萬元 B .375萬元 C .450萬元 D. 150萬元
【正確答案】 D 【答案解析】 由于：財務杠桿系數(shù)＝息稅前利潤/（息稅前利潤－利息費用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息之和），即：1.5＝450/（450－利息費用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息之和）；利息費用、融資租賃租金、稅前優(yōu)先股股息之和＝（1.5×450-450）/1.5＝150
11.（ ）認為綜合資金成本由下降轉為上升的轉折點時的資金結構達到優(yōu)。
A．凈收益理論 B．凈營業(yè)收益理論 C．傳統(tǒng)折衷理論 D．MM理論
【正確答案】 C 【答案解析】 傳統(tǒng)折衷理論認為綜合資金成本由下降轉為上升的轉折點時的資金結構達到優(yōu)。
12.普通股、優(yōu)先股、債券和銀行借款的資金成本，按照從高到低的排列順序通常為（ ）。
A．普通股、優(yōu)先股、債券、銀行借款 B．優(yōu)先股、普通股、債券、銀行借款 C．債券、優(yōu)先股、普通股、銀行借款 D．銀行借款、普通股、優(yōu)先股、債券
【正確答案】 A 【答案解析】 各種資金來源的資金成本，按從高到低的順序排列通常為：普通股、優(yōu)先股、債券、銀行借款。
13.下列各項中，屬于約束性固定成本的是（ ）。
A 研究開發(fā)費 B 長期租賃費 C 職工培訓費 D 廣告費
【正確答案】 B 【答案解析】 約束性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營能力”成本，使企業(yè)維持一定的業(yè)務量所必須承擔的低成本。廠房、機器設備折舊費、長期租賃費等都屬于這類成本。
14.某公司的財務杠桿系數(shù)為3，預計息稅前利潤將增長10%，在其他條件不變的情況下，每股收益將增長（ ）。
A．3.33% B．10% C．30% D．40%
【正確答案】 C 【答案解析】 財務杠桿系數(shù)=每股收益變動率÷息稅前利潤變動率
每股收益變動率=息稅前利潤變動率×財務杠桿系數(shù)=10%×3=30%
二、多項選擇題。
1.用資費用主要包括（ ）。
A.股利 B.利息 C.借款手續(xù)費 D.債券發(fā)行費用
【正確答案】 AB 【答案解析】 借款手續(xù)費和債券發(fā)行費用屬于籌資費用。
2.資金成本并不是企業(yè)籌資決策要考慮的因素，企業(yè)還應考慮（ ）。
A. 財務風險 B. 限制條件 C.資金使用期限 D. 償還方式
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 根據(jù)教材P125后一段的說明，資金成本并不是企業(yè)籌資決策中所要考慮的因素，企業(yè)籌資還要考慮財務風險、資金期限、償還方式、限制條件等。
3.在計算個別資金成本時，需要考慮所得稅影響的是（ ）。
A. 債券成本 B. 銀行成本 C. 普通股成本 D. 優(yōu)先股成本
【正確答案】 AB 【答案解析】 負債資金成本在確定時，要考慮利息的抵稅作用，而權益資金成本的股利是由稅后利潤負擔的，不能抵稅。
4.關于資金結構的影響因素以下幾種說法正確的是（ ）
A. 如果企業(yè)的銷售具有較強的周期性，使用負債籌資將會冒較大的財務風險 B. 擁有大量固定資產(chǎn)的公司主要通過長期負債和股票籌集資金
C. 以技術開發(fā)研究為主的公司負債往往較少 D. 預期利率上升時，企業(yè)會大量發(fā)行長期債券籌資
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 根據(jù)教材P157－158的說明，如果企業(yè)的銷售具有較強的周期性，則負擔固定的財務費用將冒較大的財務風險；擁有大量固定資產(chǎn)的公司主要通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金；以技術開發(fā)研究為主的公司負債往往較少；預期利率上升時，企業(yè)會大量發(fā)行長期債券籌資，從而在若干年內把利率固定在較低的水平上，所以選項ABCD均正確。
5.下列屬于資本結構理論的是（ ?。?BR> A. 凈收益理論 B. 傳統(tǒng)折衷理論 C. “在手之鳥”理論 D. 等級籌資理論
【正確答案】 ABD 【答案解析】 資金結構理論包括凈收益理論、凈營業(yè)收益理論、傳統(tǒng)折衷理論、ＭＭ理論、平衡理論、代理理論和等級籌資理論等?！霸谑种B”理論屬于股利理論。
6.關于確定佳資金結構的方法，下列說法正確的是（ ?。?BR> A. 每股利潤無差別點法沒有考慮風險的影響 B. 比較資金成本法根據(jù)加權平均資金成本的高低確定佳資金結構
C. 比較資金成本法有把優(yōu)方案漏掉的可能 D. 比較資金成本法考慮了風險的影響
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 根據(jù)教材P166－168的說明，每股利潤無差別點法假定每股利潤大，股票價格就高，把資金結構對于風險的影響置之度外；比較資金成本法確定的佳資金結構是加權平均資金成本低的資金結構，在計算加權平均資本成本時考慮了風險因素，但是加權平均資本成本法擬訂的籌資方案數(shù)量有限，有把優(yōu)方案漏掉的可能，所以選項ABCD均正確。
7.下列屬于存量調整資金結構的是（ ?。?BR> A. 股轉債 B. 增發(fā)新股償還債務 C. 進行融資租賃 D. 進行企業(yè)分立
【正確答案】 AB 【答案解析】 存量調整的方法主要有：債轉股、股轉債；增發(fā)新股償還債務；調整現(xiàn)有負債結構；調整權益資金結構。
8.在其他因素不變的情況下，下列表述正確的是（ ）。
A．所得稅稅率下降，財務風險下降 B．銷售收入上升，財務風險下降 C．邊際貢獻上升，復合風險下降 D．負債利率提高，復合風險上升
【正確答案】 ABCD 【答案解析】 通常來說，有利因素上升，不利因素下降，有利于杠桿系數(shù)的下降，相應的風險也就會下降。
9.復合杠桿系數(shù)等于（ ）。
A．普通股每股利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率 B．普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率 C．邊際貢獻/[息稅前利潤-利息-融資租賃租金－優(yōu)先股股利/（1-所得稅稅率）] D．邊際貢獻/（息稅前利潤-利息）
【正確答案】 ACD 【答案解析】 A是按定義確定的計算公式，C是同時存在銀行借款、融資租賃和優(yōu)先股時的簡化計算公式，D是不存在融資租賃和優(yōu)先股時的簡化計算公式。
10.關于普通股資金成本的計算下列說法正確的是（ ）。
A．股票的貝它系數(shù)越大，其資金成本越高 B．無風險利率不影響普通股資金成本 C．普通股的資金成本率就是投資者進行投資的必要報酬率
D．預期股利增長率越快，普通股成本越高
【正確答案】 ACD 【答案解析】 在根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型以及無風險利率加風險溢價法計算普通股資金成本時，無風險利率可能會影響到普通股資金成本的大小。
三、判斷題。
1.超過籌資總額分界點籌集資金時，即使維持了目標資本結構不變，其資金成本率也會發(fā)生變化。（ ）
【正確答案】 對 【答案解析】 籌集的資金超過籌資總額分界點后個別資金的資金成本是發(fā)生變化的，所以即使維持了目標資本結構資金成本率會發(fā)生變化。
2.債券成本中的利息在稅前支付，具有減稅效應。（ ）
【正確答案】 對 【答案解析】 債券成本中的利息在稅前支付，減少了企業(yè)的利潤，因而具有減稅效應。
3.在其他條件不變的情況下，產(chǎn)銷量的增加不會使固定成本總額增加，也不會降低單位固定成本。（ ）
【正確答案】 錯 【答案解析】 固定成本是指總額不隨業(yè)務量的變動而變動的成本，因此，在其他條件不變的情況下，產(chǎn)銷量的增加不會使固定成本總額增加，但會降低單位固定成本。
4.留存收益成本的計算與優(yōu)先股基本相同，但不用考慮籌資費用。（ ?。?BR> 【正確答案】 錯 【答案解析】 留存收益成本的計算與普通股基本相同，但不用考慮籌資費用。
5.某保險公司的推銷員每月固定工資800元，在此基礎上，推銷員還可按推銷保險金額的1％領取獎金，那么推銷員的工資費用屬于半固定成本。（
【正確答案】 錯 【答案解析】 半變動成本通常有一個初始量（每月固定工資800元），在這個初始量的基礎上隨產(chǎn)量的增長而增長（按推銷保險金額的1％領取獎金），所以本題中推銷員的工資屬于半變動成本。
6.進行企業(yè)分立屬于資金結構的減量調整法。（ ）
【正確答案】 對 【答案解析】 資金結構的減量調整法包括提前歸還借款，股票回購以及進行企業(yè)分立等。
7.經(jīng)營杠桿系數(shù)表明經(jīng)營杠桿是利潤不穩(wěn)定的根源。（ ）
【正確答案】 錯 【答案解析】 經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源，經(jīng)營杠桿只是擴大了市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響。
8.固定成本不變，銷售額越大，經(jīng)營桿桿系數(shù)就越大，經(jīng)營風險就越大。（ ）
【正確答案】 錯 【答案解析】 在固定成本不變的條件下，當（M-a）大于0時，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風險越小。
9.影響企業(yè)邊際貢獻的因素包括產(chǎn)銷量、變動成本、固定成本、銷售單價。（ ?。?BR> 【正確答案】 錯 【答案解析】 邊際貢獻＝產(chǎn)銷量×（銷售單價－單位變動成本），所以固定成本不會影響企業(yè)的邊際貢獻。
10.某企業(yè)的產(chǎn)權比率為40%(按市場價格計算)，債務平均利率為15.15%，股東權益資金成本是20%，所得稅稅率為33%，則加權平均資金成本為17.19%。（ ）
【正確答案】 對 【答案解析】 （1）產(chǎn)權比率＝負債總額/所有者權益，根據(jù)產(chǎn)權比率為40%可知，負債＝0.4×所有者權益，因此，在資金結構中，負債資金占的比例為：負債/（負債＋所有者權益）＝0.4×所有者權益/（0.4×所有者權益＋所有者權益）＝2/7，權益資金占的比例為：所有者權益/（負債＋所有者權益）＝所有者權益/（0.4×所有者權益＋所有者權益）＝5/7
（2）因為負債利息可以抵減所得稅，所以，債務資金的平均成本＝15.15％×（1－33％）
因此，加權平均資金成本=2/7×15.15％×（1－33％）＋5/7×20％＝17.19％