第三章 資金時間價值與證券評價
一、單項選擇題
1. 下列說法中錯誤的是（）。
A. 資金的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險條件下的社會平均資金利潤率
B. 利率＝時間價值+通貨膨脹補償率+風(fēng)險收益率
C. 在通貨膨脹率很低的情況下，可以用政府債券利率來表示時間價值
D. 如果銀行存款利率為10％，則今天存入銀行的1元錢，一年以后的價值是1.10元
[答案]: A
[解析]: 資金的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險條件和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。
2. 某人希望在5年末取得本利和20000元，則在年利率為2％，單利計息的方式下，此人現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行（）元。
A. 18114
B. 18181.82
C. 18004
D. 18000
[答案]: B
[解析]: 現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行的數(shù)額＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元）。
3. 某公司目前向銀行存入200萬元，銀行存款年利率為3％，在復(fù)利計息的方式下，該公司希望5年后可以獲得本利和（）萬元。（F/P,3%,5）=1.1593
A. 230
B. 220.82
C. 231.86
D. 1061.82
[答案]: C
[解析]: 五年后可以取出的數(shù)額即存款的本利和＝200×（F/P,3%,5）＝231.86（萬元）。
4. 某人分期購買一套住房，每年年末支付40000元，分10次付清，假設(shè)年利率為2％，則該項分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付（）元。（P/A,2%,10）=8.9826
A. 400000
B. 359304
C. 43295
D. 55265
[答案]: B
[解析]: 本題相當(dāng)于求每年年末付款40000元，共計支付10年的年金現(xiàn)值，即30000×（P/A,2%,10）＝40000×8.9826＝359304（元）。
5. 某企業(yè)進(jìn)行一項投資，目前支付的投資額是10000元，預(yù)計在未來6年內(nèi)收回投資，在年利率是6％的情況下，為了使該項投資是合算的，那么企業(yè)每年至少應(yīng)當(dāng)收回（）元。（P/A,6%,6）=4.9173
A. 1433.63
B. 2033.64
C. 2023.64
D. 1443.63
[答案]: B
[解析]: 本題是投資回收額的計算問題，每年的投資回收額＝10000/（P/A,6%,6）＝2033.64（元）
6. 下列各項中，代表即付年金現(xiàn)值系數(shù)的是（）。
A. [（P/A，i，n+1）+1]
B. [（P/A，i，n+1）-1]
C. [（P/A，i，n-1）-1]
D. [（P/A，i，n-1） +1]
[答案]: D
[解析]: 即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比期數(shù)減1，系數(shù)加1。
7. 某一項年金前3年沒有流入，后5年每年年初流入4000元，則該項年金的遞延期是（）年。
A. 4
B. 3
C. 2
D. 1
[答案]: C
[解析]: 前3年沒有流入，后5年每年年初流入4000元，說明該項年金第一次流入發(fā)生在第4年年初，即第3年年末，所以遞延期應(yīng)是3－1＝2年。
8. 已知利率為10%的一期、兩期、三期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別是0.9091、0.8264、0.7513，則可以判斷利率為10%，3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)為（）。
A. 2.5436
B. 2.4868
C. 2.8550
D. 2.4342
[答案]: B
[解析]:利率為10%，3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)＝（1＋10%）-3＋（1＋10%）-2＋（1＋10%）-1＝0.7513＋0.8264＋0.9091＝2.4868。
9. 某人于第一年年初向銀行借款30000元，預(yù)計在未來每年年末償還借款6000元，連續(xù)10年還清，則該項貸款的年利率為（）。（P/A,14%,10）＝5.2161，（P/A,16％,10）＝4.8332
A. 20%
B. 14%
C. 16.13%
D. 15.13%
[答案]: D
[解析]: 根據(jù)題目的條件可知：30000＝6000×（P/A,i,10），所以（P/A,i,10）＝5，經(jīng)查表可知：（P/A,14％,10）＝5.2161，（P/A,16％,10）＝4.8332，使用內(nèi)插法計算可知：（16％－i）/（16％－14％）＝（5－4.8332）/（5.2161－4.8332），解得i＝15.13％。
10. 某人擬進(jìn)行一項投資，投資額為2000元，該項投資每半年可以給投資者帶來50元的收益，則該項投資的年實際報酬率為（）。
A. 4%
B. 5.06%
C. 6%
D. 5%
[答案]: B
[解析]:根據(jù)題目條件可知半年的報酬率＝50/2000＝2.5%，所以年實際報酬率＝（1＋2.5%）2－1＝5.06%。
11. 下列各個選項，表述錯誤的是（）。
A. 票面價值是指股票票面上標(biāo)明的票面金額
B. 清算價值是股份有限公司進(jìn)行清算時，股票每股所代表的實際價值
C. 賬面價值，就是指股票的股本額
D. 市場價值是股票在股票市場交易過程中具有的價值
[答案]: C
[解析]: 賬面價值，又稱凈值，是股票包含的實際資產(chǎn)價值，每股賬面價值即每股凈資產(chǎn)。
12. 甲公司以10元的價格購入某股票，假設(shè)持有半年之后以10.2元的價格售出，在持有期間共獲得1.5元的現(xiàn)金股利，則該股票的持有期年均收益率是（）。
A. 34%
B. 9%
C. 20%
D. 35%
[答案]: A
[解析]: 股票的持有期收益率＝[（10.2－10）＋1.5]/10＝17%，持有期年均收益率＝17%/0.5＝34%。
13. 某種股票為固定成長股票，股利年增長率6%，預(yù)計第一年的股利為6元/股，無風(fēng)險收益率為10%，市場上所有股票的平均收益率為16%，而該股票的貝它系數(shù)為1.3，則該股票的內(nèi)在價值為（）元。
A. 50.85
B. 67.8
C. 53.89
D. 71.86
[答案]: A
[解析]: 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知該股票的必要收益率＝10%＋1.3×（16%－10%）＝17.8%，股票的內(nèi)在價值＝6/（17.8%－6%）＝50.85（元）。
14. 某公司發(fā)行3年期債券，債券的面值為1000元，半年票面利率5%，每半年付息一次，到期還本，投資者要求的年必要報酬率為12%。則該債券的價值為（）元。
A. 784.67
B. 769
C. 1000
D. 950.87
[答案]: D
[解析]: 債券的價值＝1000×（P/F，6%，6）＋1000×5%×（P/A，6%，6）＝950.87（元）
15. ABC公司于01年2月1日平價發(fā)行面值為1000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日支付一次利息，并于04年1月31日到期，則持有期年均收益率為（）。
A. 4%
B. 8%
C. 8..24%
D. 10%
[答案]: B
[解析]: 持有期年限為3年，設(shè)持有期年均收益率為I，那么計算為1000＝1000×8%×（P/A，I，3）＋1000×（P/F，I，3），解得I＝8%。
一、單項選擇題
1. 下列說法中錯誤的是（）。
A. 資金的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險條件下的社會平均資金利潤率
B. 利率＝時間價值+通貨膨脹補償率+風(fēng)險收益率
C. 在通貨膨脹率很低的情況下，可以用政府債券利率來表示時間價值
D. 如果銀行存款利率為10％，則今天存入銀行的1元錢，一年以后的價值是1.10元
[答案]: A
[解析]: 資金的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險條件和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。
2. 某人希望在5年末取得本利和20000元，則在年利率為2％，單利計息的方式下，此人現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行（）元。
A. 18114
B. 18181.82
C. 18004
D. 18000
[答案]: B
[解析]: 現(xiàn)在應(yīng)當(dāng)存入銀行的數(shù)額＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元）。
3. 某公司目前向銀行存入200萬元，銀行存款年利率為3％，在復(fù)利計息的方式下，該公司希望5年后可以獲得本利和（）萬元。（F/P,3%,5）=1.1593
A. 230
B. 220.82
C. 231.86
D. 1061.82
[答案]: C
[解析]: 五年后可以取出的數(shù)額即存款的本利和＝200×（F/P,3%,5）＝231.86（萬元）。
4. 某人分期購買一套住房，每年年末支付40000元，分10次付清，假設(shè)年利率為2％，則該項分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付（）元。（P/A,2%,10）=8.9826
A. 400000
B. 359304
C. 43295
D. 55265
[答案]: B
[解析]: 本題相當(dāng)于求每年年末付款40000元，共計支付10年的年金現(xiàn)值，即30000×（P/A,2%,10）＝40000×8.9826＝359304（元）。
5. 某企業(yè)進(jìn)行一項投資，目前支付的投資額是10000元，預(yù)計在未來6年內(nèi)收回投資，在年利率是6％的情況下，為了使該項投資是合算的，那么企業(yè)每年至少應(yīng)當(dāng)收回（）元。（P/A,6%,6）=4.9173
A. 1433.63
B. 2033.64
C. 2023.64
D. 1443.63
[答案]: B
[解析]: 本題是投資回收額的計算問題，每年的投資回收額＝10000/（P/A,6%,6）＝2033.64（元）
6. 下列各項中，代表即付年金現(xiàn)值系數(shù)的是（）。
A. [（P/A，i，n+1）+1]
B. [（P/A，i，n+1）-1]
C. [（P/A，i，n-1）-1]
D. [（P/A，i，n-1） +1]
[答案]: D
[解析]: 即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)相比期數(shù)減1，系數(shù)加1。
7. 某一項年金前3年沒有流入，后5年每年年初流入4000元，則該項年金的遞延期是（）年。
A. 4
B. 3
C. 2
D. 1
[答案]: C
[解析]: 前3年沒有流入，后5年每年年初流入4000元，說明該項年金第一次流入發(fā)生在第4年年初，即第3年年末，所以遞延期應(yīng)是3－1＝2年。
8. 已知利率為10%的一期、兩期、三期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別是0.9091、0.8264、0.7513，則可以判斷利率為10%，3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)為（）。
A. 2.5436
B. 2.4868
C. 2.8550
D. 2.4342
[答案]: B
[解析]:利率為10%，3年期的年金現(xiàn)值系數(shù)＝（1＋10%）-3＋（1＋10%）-2＋（1＋10%）-1＝0.7513＋0.8264＋0.9091＝2.4868。
9. 某人于第一年年初向銀行借款30000元，預(yù)計在未來每年年末償還借款6000元，連續(xù)10年還清，則該項貸款的年利率為（）。（P/A,14%,10）＝5.2161，（P/A,16％,10）＝4.8332
A. 20%
B. 14%
C. 16.13%
D. 15.13%
[答案]: D
[解析]: 根據(jù)題目的條件可知：30000＝6000×（P/A,i,10），所以（P/A,i,10）＝5，經(jīng)查表可知：（P/A,14％,10）＝5.2161，（P/A,16％,10）＝4.8332，使用內(nèi)插法計算可知：（16％－i）/（16％－14％）＝（5－4.8332）/（5.2161－4.8332），解得i＝15.13％。
10. 某人擬進(jìn)行一項投資，投資額為2000元，該項投資每半年可以給投資者帶來50元的收益，則該項投資的年實際報酬率為（）。
A. 4%
B. 5.06%
C. 6%
D. 5%
[答案]: B
[解析]:根據(jù)題目條件可知半年的報酬率＝50/2000＝2.5%，所以年實際報酬率＝（1＋2.5%）2－1＝5.06%。
11. 下列各個選項，表述錯誤的是（）。
A. 票面價值是指股票票面上標(biāo)明的票面金額
B. 清算價值是股份有限公司進(jìn)行清算時，股票每股所代表的實際價值
C. 賬面價值，就是指股票的股本額
D. 市場價值是股票在股票市場交易過程中具有的價值
[答案]: C
[解析]: 賬面價值，又稱凈值，是股票包含的實際資產(chǎn)價值，每股賬面價值即每股凈資產(chǎn)。
12. 甲公司以10元的價格購入某股票，假設(shè)持有半年之后以10.2元的價格售出，在持有期間共獲得1.5元的現(xiàn)金股利，則該股票的持有期年均收益率是（）。
A. 34%
B. 9%
C. 20%
D. 35%
[答案]: A
[解析]: 股票的持有期收益率＝[（10.2－10）＋1.5]/10＝17%，持有期年均收益率＝17%/0.5＝34%。
13. 某種股票為固定成長股票，股利年增長率6%，預(yù)計第一年的股利為6元/股，無風(fēng)險收益率為10%，市場上所有股票的平均收益率為16%，而該股票的貝它系數(shù)為1.3，則該股票的內(nèi)在價值為（）元。
A. 50.85
B. 67.8
C. 53.89
D. 71.86
[答案]: A
[解析]: 根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知該股票的必要收益率＝10%＋1.3×（16%－10%）＝17.8%，股票的內(nèi)在價值＝6/（17.8%－6%）＝50.85（元）。
14. 某公司發(fā)行3年期債券，債券的面值為1000元，半年票面利率5%，每半年付息一次，到期還本，投資者要求的年必要報酬率為12%。則該債券的價值為（）元。
A. 784.67
B. 769
C. 1000
D. 950.87
[答案]: D
[解析]: 債券的價值＝1000×（P/F，6%，6）＋1000×5%×（P/A，6%，6）＝950.87（元）
15. ABC公司于01年2月1日平價發(fā)行面值為1000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日支付一次利息，并于04年1月31日到期，則持有期年均收益率為（）。
A. 4%
B. 8%
C. 8..24%
D. 10%
[答案]: B
[解析]: 持有期年限為3年，設(shè)持有期年均收益率為I，那么計算為1000＝1000×8%×（P/A，I，3）＋1000×（P/F，I，3），解得I＝8%。