、答案:
(1)2007年的凈利潤
=10000×(1+10%)×6%=660(萬元)
應(yīng)分配的股利
=2006年分配的股利=100(萬元)
(2)變動資產(chǎn)占銷售額的百分比
=(3000+2000+3000)/10000×100%=80%
變動負債占銷售額的百分比
=1000/10000×100%=10%
銷售增加額=10000×10%=1000(萬元)
2007年需要增加的資金
=1000×(80%-10%)=700(萬元)
2007年增加的留存收益
=660-100=560(萬元)
2007年需要從外部追加的資金
=700-560=140(萬元)
(3)甲方案需要增發(fā)的普通股股數(shù)
=140/1.4=100(萬股)
乙方案增加的利息=140×5%=7(萬元)
得到：
甲乙兩個方案的每股利潤無差別點的息稅前利潤為94萬元
(4)由于2007年預(yù)計息稅前利潤(100萬元)大于每股利潤無差別點息稅前利潤(94萬元)，因此，應(yīng)該選擇發(fā)行債券的外部追加籌資方式，即選擇乙方案。
4、答案:
(1)為新項目籌集資金需要的留存收益
=500×40%=200(萬元)
2007年的凈利潤=200/(1-20%)=250(萬元)
(2)增加長期負債的數(shù)額=500×60%=300(萬元)
(4)權(quán)益資金成本=5%+0.5×14%=12%
(5)原長期負債的資金成本
=10%×(1-30%)=7%
新增長期負債的資金成本
=12%×(1-30%)=8.4%
(6)籌集資金后的權(quán)益資金總額
=1200+200=1400(萬元)
原長期負債金額
=(1200/40%)×60%=1800(萬元)
籌集資金后的資金總額
=1400+1800+300=3500(萬元)
加權(quán)平均資金成本
(1)2007年的凈利潤
=10000×(1+10%)×6%=660(萬元)
應(yīng)分配的股利
=2006年分配的股利=100(萬元)
(2)變動資產(chǎn)占銷售額的百分比
=(3000+2000+3000)/10000×100%=80%
變動負債占銷售額的百分比
=1000/10000×100%=10%
銷售增加額=10000×10%=1000(萬元)
2007年需要增加的資金
=1000×(80%-10%)=700(萬元)
2007年增加的留存收益
=660-100=560(萬元)
2007年需要從外部追加的資金
=700-560=140(萬元)
(3)甲方案需要增發(fā)的普通股股數(shù)
=140/1.4=100(萬股)
乙方案增加的利息=140×5%=7(萬元)
得到：
甲乙兩個方案的每股利潤無差別點的息稅前利潤為94萬元
(4)由于2007年預(yù)計息稅前利潤(100萬元)大于每股利潤無差別點息稅前利潤(94萬元)，因此，應(yīng)該選擇發(fā)行債券的外部追加籌資方式，即選擇乙方案。
4、答案:
(1)為新項目籌集資金需要的留存收益
=500×40%=200(萬元)
2007年的凈利潤=200/(1-20%)=250(萬元)
(2)增加長期負債的數(shù)額=500×60%=300(萬元)
(4)權(quán)益資金成本=5%+0.5×14%=12%
(5)原長期負債的資金成本
=10%×(1-30%)=7%
新增長期負債的資金成本
=12%×(1-30%)=8.4%
(6)籌集資金后的權(quán)益資金總額
=1200+200=1400(萬元)
原長期負債金額
=(1200/40%)×60%=1800(萬元)
籌集資金后的資金總額
=1400+1800+300=3500(萬元)
加權(quán)平均資金成本