第八章 金融市場(chǎng)運(yùn)行
第一節(jié) 金融市場(chǎng)的功能與構(gòu)成
（一）金融市場(chǎng)的定義
金融市場(chǎng)是金融工具交易的市場(chǎng)組織機(jī)制；是市場(chǎng)機(jī)制的概念，而非特定場(chǎng)所的概念。
（二）金融市場(chǎng)的功能（簡(jiǎn)單題重點(diǎn)備考題）
金融市場(chǎng)的最基本功能是媒介資金融通、合理配置資源；金融市場(chǎng)還具有支持規(guī)模經(jīng)濟(jì)的功能；價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。
（三）金融市場(chǎng)的要素分析
金融市場(chǎng)一般包括以上要素（多選題）：交易對(duì)象；交易工具；交易主體；交易價(jià)格；交易的組織系統(tǒng)。交易對(duì)象是貨幣資金的使用權(quán)。交易工具有傳統(tǒng)金融工具和衍生金融工具。交易主體分籌資者、投資者和作為調(diào)控者的中央銀行。交易價(jià)格與資產(chǎn)價(jià)值的偏離決定投資者的買賣行為。交易的組織系統(tǒng)傳統(tǒng)上劃分為交易所交易和場(chǎng)外交易兩種。
第二節(jié) 金融市場(chǎng)運(yùn)行的微觀基礎(chǔ)
（實(shí)際講述三個(gè)關(guān)鍵概念：成本、收益、風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在聯(lián)系和矛盾沖突）
（一）籌資者對(duì)成本和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡
籌資者追求低成本、低風(fēng)險(xiǎn)，要對(duì)不同籌資方式、籌資種類進(jìn)行成本和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)效用化。
（二）投資者對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡
投資者追求高收益、低風(fēng)險(xiǎn)，要對(duì)不同的投資對(duì)象進(jìn)行收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)效用化。
第三節(jié) 金融市場(chǎng)運(yùn)行的宏觀考察
（一）從市場(chǎng)運(yùn)行的核心機(jī)構(gòu)角度考察
從這一角度考察，金融市場(chǎng)是由以銀行為核心的市場(chǎng)運(yùn)行和以券商為核心的市場(chǎng)運(yùn)行所構(gòu)成的既相互獨(dú)立、又相互轉(zhuǎn)化的有機(jī)整體。其中的兩個(gè)子市場(chǎng)又有各自縱向的市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)。以銀行為核心的市場(chǎng)體系是由中央銀行與商業(yè)銀行之間的交易市場(chǎng)、商業(yè)銀行間的同業(yè)拆借市場(chǎng)和商業(yè)銀行與企業(yè)和個(gè)人的存貸款市場(chǎng)組成的。以券商為核心的市場(chǎng)體系是由券商之間的直接交易與企業(yè)和個(gè)人委托券商交易這兩個(gè)層次構(gòu)成的。
（二）從市場(chǎng)的職能角度考察
從市場(chǎng)最初的職能出發(fā)，金融市場(chǎng)可以分成發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。
發(fā)行市場(chǎng)是在國民收入賬戶核算體系中出現(xiàn)儲(chǔ)蓄投資缺口的部門以籌集資金為目的發(fā)行有價(jià)證券的市場(chǎng)；發(fā)行市場(chǎng)的主體構(gòu)成。
流通市場(chǎng)是為已發(fā)行證券流通的交易機(jī)制；交易市場(chǎng)的主體構(gòu)成；場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)：訂單驅(qū)動(dòng)機(jī)制、報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制；場(chǎng)外交易市場(chǎng)。
從市場(chǎng)職能的發(fā)展（注意究竟按什么分類，以及具體的類別有什么）來看，金融市場(chǎng)又可分為傳統(tǒng)金融市場(chǎng)和衍生金融市場(chǎng)。傳統(tǒng)金融市場(chǎng)執(zhí)行金融市場(chǎng)媒介資金融通的傳統(tǒng)職能，衍生金融市場(chǎng)則是為進(jìn)一步發(fā)展和完善傳統(tǒng)市場(chǎng)而創(chuàng)造的以套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)為基本功能的市場(chǎng)機(jī)制。
（三）從金融工具的存續(xù)期限角度考察
從這一角度考察，金融市場(chǎng)可以分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)交易一年及一年以下的金融工具：資本市場(chǎng)交易一年以上的金融工具。資本市場(chǎng)是籌集長(zhǎng)期建設(shè)資金的市場(chǎng)，是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的必要條件，
貨幣市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的必要補(bǔ)充，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的形成，市場(chǎng)流動(dòng)性的提高有著積極的作用。貨幣市場(chǎng)又包括幾個(gè)子市場(chǎng)。（重點(diǎn)理解貨幣市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)中的作用，書中有論述，分析其答題的思路和結(jié)構(gòu)，比如分別從哪個(gè)角度分析其作用，這些角度有什么內(nèi)在經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，從而自己揣摩答題的一般范式）
（四）其他考察角度綜述
按金融工具的種類劃分，金融市場(chǎng)可分為：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、投資基金市場(chǎng)、認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、掉期市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、信托市場(chǎng)、租賃市場(chǎng)、存款單市場(chǎng)、抵押市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)；從市場(chǎng)參與者的國籍身份考察，可分為國內(nèi)金融市場(chǎng)和國際金融市場(chǎng)；從市場(chǎng)參與者的性質(zhì)和交易數(shù)量來劃分可分為零售市場(chǎng)和批發(fā)市場(chǎng)。
綜合應(yīng)用題目：分析說明金融市場(chǎng)深入發(fā)展的意義。（好像某年考過，學(xué)會(huì)從已有的考題答案中尋中出題人所認(rèn)為的標(biāo)準(zhǔn)的答題思路和結(jié)構(gòu)、邏輯）
第一節(jié) 金融市場(chǎng)的功能與構(gòu)成
（一）金融市場(chǎng)的定義
金融市場(chǎng)是金融工具交易的市場(chǎng)組織機(jī)制；是市場(chǎng)機(jī)制的概念，而非特定場(chǎng)所的概念。
（二）金融市場(chǎng)的功能（簡(jiǎn)單題重點(diǎn)備考題）
金融市場(chǎng)的最基本功能是媒介資金融通、合理配置資源；金融市場(chǎng)還具有支持規(guī)模經(jīng)濟(jì)的功能；價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能。
（三）金融市場(chǎng)的要素分析
金融市場(chǎng)一般包括以上要素（多選題）：交易對(duì)象；交易工具；交易主體；交易價(jià)格；交易的組織系統(tǒng)。交易對(duì)象是貨幣資金的使用權(quán)。交易工具有傳統(tǒng)金融工具和衍生金融工具。交易主體分籌資者、投資者和作為調(diào)控者的中央銀行。交易價(jià)格與資產(chǎn)價(jià)值的偏離決定投資者的買賣行為。交易的組織系統(tǒng)傳統(tǒng)上劃分為交易所交易和場(chǎng)外交易兩種。
第二節(jié) 金融市場(chǎng)運(yùn)行的微觀基礎(chǔ)
（實(shí)際講述三個(gè)關(guān)鍵概念：成本、收益、風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在聯(lián)系和矛盾沖突）
（一）籌資者對(duì)成本和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡
籌資者追求低成本、低風(fēng)險(xiǎn)，要對(duì)不同籌資方式、籌資種類進(jìn)行成本和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)效用化。
（二）投資者對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡
投資者追求高收益、低風(fēng)險(xiǎn)，要對(duì)不同的投資對(duì)象進(jìn)行收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，實(shí)現(xiàn)效用化。
第三節(jié) 金融市場(chǎng)運(yùn)行的宏觀考察
（一）從市場(chǎng)運(yùn)行的核心機(jī)構(gòu)角度考察
從這一角度考察，金融市場(chǎng)是由以銀行為核心的市場(chǎng)運(yùn)行和以券商為核心的市場(chǎng)運(yùn)行所構(gòu)成的既相互獨(dú)立、又相互轉(zhuǎn)化的有機(jī)整體。其中的兩個(gè)子市場(chǎng)又有各自縱向的市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)。以銀行為核心的市場(chǎng)體系是由中央銀行與商業(yè)銀行之間的交易市場(chǎng)、商業(yè)銀行間的同業(yè)拆借市場(chǎng)和商業(yè)銀行與企業(yè)和個(gè)人的存貸款市場(chǎng)組成的。以券商為核心的市場(chǎng)體系是由券商之間的直接交易與企業(yè)和個(gè)人委托券商交易這兩個(gè)層次構(gòu)成的。
（二）從市場(chǎng)的職能角度考察
從市場(chǎng)最初的職能出發(fā)，金融市場(chǎng)可以分成發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。
發(fā)行市場(chǎng)是在國民收入賬戶核算體系中出現(xiàn)儲(chǔ)蓄投資缺口的部門以籌集資金為目的發(fā)行有價(jià)證券的市場(chǎng)；發(fā)行市場(chǎng)的主體構(gòu)成。
流通市場(chǎng)是為已發(fā)行證券流通的交易機(jī)制；交易市場(chǎng)的主體構(gòu)成；場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)：訂單驅(qū)動(dòng)機(jī)制、報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制；場(chǎng)外交易市場(chǎng)。
從市場(chǎng)職能的發(fā)展（注意究竟按什么分類，以及具體的類別有什么）來看，金融市場(chǎng)又可分為傳統(tǒng)金融市場(chǎng)和衍生金融市場(chǎng)。傳統(tǒng)金融市場(chǎng)執(zhí)行金融市場(chǎng)媒介資金融通的傳統(tǒng)職能，衍生金融市場(chǎng)則是為進(jìn)一步發(fā)展和完善傳統(tǒng)市場(chǎng)而創(chuàng)造的以套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)為基本功能的市場(chǎng)機(jī)制。
（三）從金融工具的存續(xù)期限角度考察
從這一角度考察，金融市場(chǎng)可以分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)交易一年及一年以下的金融工具：資本市場(chǎng)交易一年以上的金融工具。資本市場(chǎng)是籌集長(zhǎng)期建設(shè)資金的市場(chǎng)，是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的必要條件，
貨幣市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的必要補(bǔ)充，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的形成，市場(chǎng)流動(dòng)性的提高有著積極的作用。貨幣市場(chǎng)又包括幾個(gè)子市場(chǎng)。（重點(diǎn)理解貨幣市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)中的作用，書中有論述，分析其答題的思路和結(jié)構(gòu)，比如分別從哪個(gè)角度分析其作用，這些角度有什么內(nèi)在經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，從而自己揣摩答題的一般范式）
（四）其他考察角度綜述
按金融工具的種類劃分，金融市場(chǎng)可分為：股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、投資基金市場(chǎng)、認(rèn)股權(quán)證市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、掉期市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、信托市場(chǎng)、租賃市場(chǎng)、存款單市場(chǎng)、抵押市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)；從市場(chǎng)參與者的國籍身份考察，可分為國內(nèi)金融市場(chǎng)和國際金融市場(chǎng)；從市場(chǎng)參與者的性質(zhì)和交易數(shù)量來劃分可分為零售市場(chǎng)和批發(fā)市場(chǎng)。
綜合應(yīng)用題目：分析說明金融市場(chǎng)深入發(fā)展的意義。（好像某年考過，學(xué)會(huì)從已有的考題答案中尋中出題人所認(rèn)為的標(biāo)準(zhǔn)的答題思路和結(jié)構(gòu)、邏輯）