簡答題 (本類題共2題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標明，標明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)
50、
為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對一套尚可使用5年的設(shè)備進行更新改造。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成(即更新設(shè)備的建設(shè)期為零)，不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設(shè)備折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。
相關(guān)資料如下：
資料一：已知舊設(shè)備的原始價值為309000元，截止當(dāng)前的累計折舊為180000元，對外轉(zhuǎn)讓可獲變價凈收入109000元。如果繼續(xù)使用該設(shè)備，到第5年末的預(yù)計凈殘值為9000元(與稅法規(guī)定相同)。
資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。
甲方案的資料如下：
購置一套價值550000元的A設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計到第5年末回收的凈殘值為50000元(與稅法規(guī)定相同)。使用A設(shè)備可使企業(yè)第1年增加經(jīng)營收入110000元，增加經(jīng)營成本20000元;在第2-4年內(nèi)每年增加息稅前利潤100000元;第5年增加經(jīng)營凈現(xiàn)金流量114000元;使用A設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加折舊80000元。
經(jīng)計算，得到該方案的以下數(shù)據(jù)：按照14%折現(xiàn)率計算的差量凈現(xiàn)值為14940.44元，按16%計算的差量凈現(xiàn)值為-7839.03元。
乙方案的資料如下：
購置一套B設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為：
△ NCF0=-758160元，△NCF1-5=200000元。
資料三：已知當(dāng)前企業(yè)投資的風(fēng)險報酬率為4%，無風(fēng)險報酬率8%。
有關(guān)的資金時間價值系數(shù)如下：
要求：
(1)根據(jù)資料一計算當(dāng)前舊設(shè)備折余價值、提前報廢發(fā)生的凈損失以及凈損失抵減的所得稅。
(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關(guān)的指標：
① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額;
② 經(jīng)營期第1年總成本的變動額;
③ 經(jīng)營期第1年息稅前利潤的變動額;
④ 經(jīng)營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤;
⑤ 經(jīng)營期第2-4年每年因更新改造而增加的息前稅后凈利潤;
⑥ 第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額;
⑦ 按簡化公式計算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量(△NCF1);
⑧ 甲方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR甲)。
(3) 根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計算乙方案的有關(guān)指標：
① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額;
② B設(shè)備的投資;
③ 乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)。
(4) 根據(jù)資料三計算企業(yè)期望的投資報酬率。
(5) 以企業(yè)期望的投資報酬率為決策標準，按差額內(nèi)部收益率法對甲乙兩方案作出評價，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時說明理由。
標準答案： (1)根據(jù)資料一計算
當(dāng)前舊設(shè)備折余價值=309000-180000=129000(元)
提前報廢發(fā)生的凈損失=129000-109000=20000(元)
凈損失抵減所得稅額=20000*33%=6600(元)
(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關(guān)的指標：
① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額=550000-109000=441000(元)
②經(jīng)營期第1年總成本的變動額=20000+80000=100000(元)
③經(jīng)營期第1年息稅前利潤的變動額=110000-100000=10000(元)
④經(jīng)營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤=10000×(1-33%)=+6700(元)
⑤經(jīng)營期第2-4年每年因更新改造而增加的息前稅后利潤=100000×(1-33%)=+67000(元)
⑥第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額=50000-9000=41000(元)
⑦按簡化公式計算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量△NCF1;
△NCF0=-441000(元)
△NCF1=6700+80000+6600=93300(元)
△NCF2-4=67000+80000=147000(元)
△NCF5=114000+41000=155000(元)
⑧甲方案的差額內(nèi)部收益率計算如下：
0=93300×(P/F,IRR,1)+147000×(P/A,IRR,3)×(P/F,IRR,1)+155000×(P/F,IRR,5)
i1=14%，
△NPV
=93300×0.8772+147000×2.3216×0.8772+155000×0.5194-441000
=20716.37萬元
I2=16%，
△NPV
=93300×0.8621+147000×2.2459×0.8621+155000×0.4761-441000
=-2150.58萬元
運用內(nèi)插法
△IRR甲=14%+(0-20716.37)/[-2150.58-20716.37]×(16%-14%)
≈15.81%
(3)根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計算乙方案的有關(guān)指標：
①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額=-△NCF0=758160(元)
②B設(shè)備的投資=109000+758160=867160(元)
③乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)：
依題意，可按簡便方法計算
200000*(P/A，△IRR，5)=758160
∵(P/A，10%，5)=3.7908
∴△IRR乙=10%
(4)根據(jù)資料三計算企業(yè)期望的投資報酬率
企業(yè)期望的投資報酬率=4%+8%=12%。
(5)∵甲方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR甲)=15.81%>iC=12%
∴應(yīng)當(dāng)按甲方案進行設(shè)備的更新改造
∵乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)=10% ∴不應(yīng)當(dāng)按乙方案進行設(shè)備的更新改造
決策結(jié)論：應(yīng)當(dāng)按甲方案進行設(shè)備的更新改造(或：用A設(shè)備替換舊設(shè)備)。
50、
為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對一套尚可使用5年的設(shè)備進行更新改造。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成(即更新設(shè)備的建設(shè)期為零)，不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設(shè)備折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。
相關(guān)資料如下：
資料一：已知舊設(shè)備的原始價值為309000元，截止當(dāng)前的累計折舊為180000元，對外轉(zhuǎn)讓可獲變價凈收入109000元。如果繼續(xù)使用該設(shè)備，到第5年末的預(yù)計凈殘值為9000元(與稅法規(guī)定相同)。
資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。
甲方案的資料如下：
購置一套價值550000元的A設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計到第5年末回收的凈殘值為50000元(與稅法規(guī)定相同)。使用A設(shè)備可使企業(yè)第1年增加經(jīng)營收入110000元，增加經(jīng)營成本20000元;在第2-4年內(nèi)每年增加息稅前利潤100000元;第5年增加經(jīng)營凈現(xiàn)金流量114000元;使用A設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加折舊80000元。
經(jīng)計算，得到該方案的以下數(shù)據(jù)：按照14%折現(xiàn)率計算的差量凈現(xiàn)值為14940.44元，按16%計算的差量凈現(xiàn)值為-7839.03元。
乙方案的資料如下：
購置一套B設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為：
△ NCF0=-758160元，△NCF1-5=200000元。
資料三：已知當(dāng)前企業(yè)投資的風(fēng)險報酬率為4%，無風(fēng)險報酬率8%。
有關(guān)的資金時間價值系數(shù)如下：
要求：
(1)根據(jù)資料一計算當(dāng)前舊設(shè)備折余價值、提前報廢發(fā)生的凈損失以及凈損失抵減的所得稅。
(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關(guān)的指標：
① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額;
② 經(jīng)營期第1年總成本的變動額;
③ 經(jīng)營期第1年息稅前利潤的變動額;
④ 經(jīng)營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤;
⑤ 經(jīng)營期第2-4年每年因更新改造而增加的息前稅后凈利潤;
⑥ 第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額;
⑦ 按簡化公式計算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量(△NCF1);
⑧ 甲方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR甲)。
(3) 根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計算乙方案的有關(guān)指標：
① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額;
② B設(shè)備的投資;
③ 乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)。
(4) 根據(jù)資料三計算企業(yè)期望的投資報酬率。
(5) 以企業(yè)期望的投資報酬率為決策標準，按差額內(nèi)部收益率法對甲乙兩方案作出評價，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時說明理由。
標準答案： (1)根據(jù)資料一計算
當(dāng)前舊設(shè)備折余價值=309000-180000=129000(元)
提前報廢發(fā)生的凈損失=129000-109000=20000(元)
凈損失抵減所得稅額=20000*33%=6600(元)
(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關(guān)的指標：
① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額=550000-109000=441000(元)
②經(jīng)營期第1年總成本的變動額=20000+80000=100000(元)
③經(jīng)營期第1年息稅前利潤的變動額=110000-100000=10000(元)
④經(jīng)營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤=10000×(1-33%)=+6700(元)
⑤經(jīng)營期第2-4年每年因更新改造而增加的息前稅后利潤=100000×(1-33%)=+67000(元)
⑥第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額=50000-9000=41000(元)
⑦按簡化公式計算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量△NCF1;
△NCF0=-441000(元)
△NCF1=6700+80000+6600=93300(元)
△NCF2-4=67000+80000=147000(元)
△NCF5=114000+41000=155000(元)
⑧甲方案的差額內(nèi)部收益率計算如下：
0=93300×(P/F,IRR,1)+147000×(P/A,IRR,3)×(P/F,IRR,1)+155000×(P/F,IRR,5)
i1=14%，
△NPV
=93300×0.8772+147000×2.3216×0.8772+155000×0.5194-441000
=20716.37萬元
I2=16%，
△NPV
=93300×0.8621+147000×2.2459×0.8621+155000×0.4761-441000
=-2150.58萬元
運用內(nèi)插法
△IRR甲=14%+(0-20716.37)/[-2150.58-20716.37]×(16%-14%)
≈15.81%
(3)根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計算乙方案的有關(guān)指標：
①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額=-△NCF0=758160(元)
②B設(shè)備的投資=109000+758160=867160(元)
③乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)：
依題意，可按簡便方法計算
200000*(P/A，△IRR，5)=758160
∵(P/A，10%，5)=3.7908
∴△IRR乙=10%
(4)根據(jù)資料三計算企業(yè)期望的投資報酬率
企業(yè)期望的投資報酬率=4%+8%=12%。
(5)∵甲方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR甲)=15.81%>iC=12%
∴應(yīng)當(dāng)按甲方案進行設(shè)備的更新改造
∵乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)=10% ∴不應(yīng)當(dāng)按乙方案進行設(shè)備的更新改造
決策結(jié)論：應(yīng)當(dāng)按甲方案進行設(shè)備的更新改造(或：用A設(shè)備替換舊設(shè)備)。