大跌并不是什么稀罕的事，特別是在中國。不過這幾天的大跌卻讓人感覺沉甸甸的，畢竟是大量財富的消失，而其背后的原因也多少讓人感到緊張。人身體的某些部位出了問題，往往可以輕松治好?？扇绻侵袠猩窠?jīng)出了問題，那麻煩通常很大。而現(xiàn)在，大跌的背后，反映的就是世界經(jīng)濟的中樞神經(jīng)出了問題——美國的銀行系統(tǒng)遇到了大麻煩，盡管問題的嚴重程度目前還很難精確診斷。
美國是世界經(jīng)濟的火車頭，美國的金融系統(tǒng)更是在世界經(jīng)濟中扮演著特殊的角色。世界上很多國家，包括我們中國，在某種程度上都采取本幣盯住美元的政策。因此，其本幣幣值的穩(wěn)定，進而其國內(nèi)金融系統(tǒng)的健康和物價水平，往往都與美國的貨幣財政政策和通貨膨脹率有著緊密的聯(lián)系。所以從某種意義上來說，目前美國因為次級債導致的金融系統(tǒng)流動性問題以及所引起的損失，都會引發(fā)全世界主要經(jīng)濟體出現(xiàn)經(jīng)濟緊縮，而美國通貨膨脹率的高企，也造成了包括中國在內(nèi)的許多國家的物價上漲。
問題是，這對中國的影響到底會有多嚴重？其實，即使美國經(jīng)濟步入了衰退，中國在某種程度上仍然可以有免疫力。如果美國經(jīng)濟速度放緩并導致歐洲和日本出現(xiàn)增長停滯，那么對于中國的外需來說，的確會引發(fā)增長下降。但中國是大國經(jīng)濟體中少數(shù)同時擁有巨額財政盈余和外匯儲備的國家。中國其實可以用政府投資的方式提升內(nèi)需，或者用減稅和其他辦法提高國內(nèi)的消費水平，進而抵消外需放緩對總需求造成的影響。關于流動性問題，人民幣升值的預期仍然強烈，但如果考慮到央行在去年對沖了近80%的流動性，那么近期出現(xiàn)流動性衰竭的可能性仍然不大。即便對于出口型的企業(yè)來說，競爭力的不斷增長也可以在本幣升值的大背景下，仍然保持并擴大國際市場的份額。而中國兩萬億外匯儲備，足可以應付任何的供給沖擊。另外，中國尚未實行自由浮動匯率，資本管制也較為嚴格，私人對外投資規(guī)模比較有限，銀行系統(tǒng)在過去幾年機制改革和利潤累積的基礎上仍可以保持健康。
所以，真正脆弱的不是中國經(jīng)濟的基本面。真正脆弱的是過去兩年在堅實的經(jīng)濟基本面上形成的估值泡沫。隨著股票市場的大幅下跌，估值泡沫會逐漸洗去。
美國2000年高科技泡沫破滅后，市場一片恐慌。但醫(yī)療保健類和黃金類基金卻有了優(yōu)異的表現(xiàn)，而自然資源類股票也從此開始了波瀾壯闊的大牛市。所以，即使經(jīng)濟整體低迷，仍會有景氣上升的行業(yè)，特別是當政府采取了反周期的經(jīng)濟措施后。而在整體經(jīng)濟不振的時候投資這些行業(yè)，可以取得良好收益。這也是投資的挑戰(zhàn)和魅力所在。
大跌才有大機會，特別是當市場恐慌的時候。
美國是世界經(jīng)濟的火車頭，美國的金融系統(tǒng)更是在世界經(jīng)濟中扮演著特殊的角色。世界上很多國家，包括我們中國，在某種程度上都采取本幣盯住美元的政策。因此，其本幣幣值的穩(wěn)定，進而其國內(nèi)金融系統(tǒng)的健康和物價水平，往往都與美國的貨幣財政政策和通貨膨脹率有著緊密的聯(lián)系。所以從某種意義上來說，目前美國因為次級債導致的金融系統(tǒng)流動性問題以及所引起的損失，都會引發(fā)全世界主要經(jīng)濟體出現(xiàn)經(jīng)濟緊縮，而美國通貨膨脹率的高企，也造成了包括中國在內(nèi)的許多國家的物價上漲。
問題是，這對中國的影響到底會有多嚴重？其實，即使美國經(jīng)濟步入了衰退，中國在某種程度上仍然可以有免疫力。如果美國經(jīng)濟速度放緩并導致歐洲和日本出現(xiàn)增長停滯，那么對于中國的外需來說，的確會引發(fā)增長下降。但中國是大國經(jīng)濟體中少數(shù)同時擁有巨額財政盈余和外匯儲備的國家。中國其實可以用政府投資的方式提升內(nèi)需，或者用減稅和其他辦法提高國內(nèi)的消費水平，進而抵消外需放緩對總需求造成的影響。關于流動性問題，人民幣升值的預期仍然強烈，但如果考慮到央行在去年對沖了近80%的流動性，那么近期出現(xiàn)流動性衰竭的可能性仍然不大。即便對于出口型的企業(yè)來說，競爭力的不斷增長也可以在本幣升值的大背景下，仍然保持并擴大國際市場的份額。而中國兩萬億外匯儲備，足可以應付任何的供給沖擊。另外，中國尚未實行自由浮動匯率，資本管制也較為嚴格，私人對外投資規(guī)模比較有限，銀行系統(tǒng)在過去幾年機制改革和利潤累積的基礎上仍可以保持健康。
所以，真正脆弱的不是中國經(jīng)濟的基本面。真正脆弱的是過去兩年在堅實的經(jīng)濟基本面上形成的估值泡沫。隨著股票市場的大幅下跌，估值泡沫會逐漸洗去。
美國2000年高科技泡沫破滅后，市場一片恐慌。但醫(yī)療保健類和黃金類基金卻有了優(yōu)異的表現(xiàn)，而自然資源類股票也從此開始了波瀾壯闊的大牛市。所以，即使經(jīng)濟整體低迷，仍會有景氣上升的行業(yè)，特別是當政府采取了反周期的經(jīng)濟措施后。而在整體經(jīng)濟不振的時候投資這些行業(yè)，可以取得良好收益。這也是投資的挑戰(zhàn)和魅力所在。
大跌才有大機會，特別是當市場恐慌的時候。