14.公司的盈利能力分析包括：
（1）銷售毛利率。銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，表示每1元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。
（2）銷售凈利率。銷售凈利率是指凈利與銷售收入的百分比，反映每1元的銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。另外，銷售利潤率還能夠分解為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等，可作進一步分析。
（3）資產(chǎn)收益率。資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金
使用等方面取得了良好的效果，否則相反。
（4）股東權(quán)益收益率。股東權(quán)益收益率是凈利與平均股東權(quán)益的百分比。該指標反映股東權(quán)益的收益水平，指標值越高，說明投資帶來的收益越
高。
（5）主營業(yè)務(wù)利潤率。主營業(yè)務(wù)利潤率是主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的百分比。該指標反映公司的主營業(yè)務(wù)獲利水平。只有當公司主營業(yè)務(wù)突出，即主營業(yè)務(wù)利潤率較高的情況下，才能在競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。
15.公司的投資收益分析包括：
（1）普通股每股凈收益。普通股每股凈收益是本年盈余與普通股流通股數(shù)的比值。該指標反映普通股的獲利水平，指標值越高，每一股份可得的利潤越多，股東的投資效益越好，反之則越差。
（2）股息發(fā)放率。股息發(fā)放率是普通股每股股利與每股凈收益的百分比。該指標反映普通股股東從每股的全部凈收益中分得多少，就單獨的普通股投資者來講，這一指標比每股凈收益更直接體現(xiàn)當前利益。股息發(fā)放率高低要依據(jù)各公司對資金需要量的具體狀況而定。
（3）普通股獲利率。普通股獲利率是每股股息與每股市價的百分比，是衡量普通股股東當期股息收益率的指標。這一指標在用于分析股東投資收益時，分母應(yīng)采用投資者當初購買股票時支付的價格；在用于對準備投資的股票進行分析時，則使用當時的市價。這樣既可揭示投資該股票可能獲得股息的收益率，也表明出售或放棄投資這種股票的機會成本。投資者可利用股價和獲利率的關(guān)系以及市場調(diào)節(jié)機制預(yù)測股價的漲跌。
（4）本利比。本利比是每股股價與每股股息的比值，表明目前每股股票的市場價格是每股股息的幾倍，以此來分析相對于股息而言股票價格是否被高估以及股票有無投資價值。
（5）市盈率。市盈率是每股市價與每股稅后凈利的比率。該指標是衡量股份制企業(yè)盈利能力的重要指標，用股價與每股稅后凈利進行比較，反映投資者對每元凈利所愿支付的價格。這一比率越高，意味著公司未來成長的潛力越大。一般說來，市盈率越高，說明公眾對該股票的評價越高。但在市場過熱、投機氣氛濃郁時，常有被扭曲的情況，投資者應(yīng)特別小心。
（6）投資收益率。投資收益率等于公司投資收益除以平均投資額的比值。該指標反映公司利用資金進行長、短期投資的獲利能力。
（7）每股凈資產(chǎn)。每股凈資產(chǎn)是凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。該指標反映每股普通股所代表的股東權(quán)益額。對投資者來講，這一指標使他們了解每股的權(quán)益。
（8）凈資產(chǎn)倍率。凈資產(chǎn)倍率是每股市價與每股凈值的比值。凈資產(chǎn)倍率越小，說明股票的投資價值越高，股價的支撐越有保證；反之則投資價值越低。這一指標同樣是投資者判斷股票投資價值的重要指標。
16.財務(wù)分析中應(yīng)注意：
（1）財務(wù)報表數(shù)據(jù)的準確性、真實性與可靠性。財務(wù)報表是按會計準則編制的，它們合乎規(guī)范，但不一定反映該公司的客觀實際。例如：報表數(shù)據(jù)未按通貨膨脹或物價水平調(diào)整；非流動資產(chǎn)的余額是按歷史成本減折舊或攤銷計算的，不代表現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值；有許多項目，如科研開發(fā)支出和廣告支出，從理論上看是資本支出，但發(fā)生時已立即列作了當期費用；有些數(shù)據(jù)基本上是估計的，如無形資產(chǎn)攤銷和開辦費攤銷，但這種估計未必正確；發(fā)生了非常的或偶然的事項，如財產(chǎn)盤盈或壞帳損失，可能歪曲本期的凈收益，使之不能反映盈利的正常水平。
（2）根據(jù)不斷變化的經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)營條件進行適當?shù)恼{(diào)整。公司的經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)營條件發(fā)生變化后，原有的財務(wù)數(shù)據(jù)與新情況下的財務(wù)數(shù)據(jù)就不再具有直接可比性，因為財務(wù)數(shù)據(jù)反映的基礎(chǔ)發(fā)生了變化。比如某公司由批發(fā)銷售為主轉(zhuǎn)為以零售為主的經(jīng)營方式，其應(yīng)收帳款數(shù)額會大幅下降，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率加快，但這并不意味著公司應(yīng)收帳款的管理發(fā)生了突破性的改變。如果忽略經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)營條件的變化，就會得出錯誤的判斷。
（3）進行具體現(xiàn)實的分析。財務(wù)報表的數(shù)據(jù)只是粗略的數(shù)字，它并不反映這些數(shù)字具體的細分，要想真正細致分析，得出客觀恰當?shù)慕Y(jié)論還應(yīng)對財務(wù)報表數(shù)據(jù)作細化分析。比如兩個公司的財務(wù)數(shù)據(jù)完全相同，其中一個的應(yīng)收帳款帳齡均為1 年以內(nèi)的，另一個的應(yīng)收帳款帳齡有50％以上超過2 年，顯然后者的應(yīng)收帳款管理水平較差，發(fā)生壞帳的可能性更大，其流動比率的可信度低于前者。因此，要準確地把握公司財務(wù)狀況，還要透過現(xiàn)象看本質(zhì)，對報表數(shù)據(jù)背后反映的情況進行具體現(xiàn)實的分析。
（1）銷售毛利率。銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，表示每1元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。
（2）銷售凈利率。銷售凈利率是指凈利與銷售收入的百分比，反映每1元的銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。另外，銷售利潤率還能夠分解為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等，可作進一步分析。
（3）資產(chǎn)收益率。資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金
使用等方面取得了良好的效果，否則相反。
（4）股東權(quán)益收益率。股東權(quán)益收益率是凈利與平均股東權(quán)益的百分比。該指標反映股東權(quán)益的收益水平，指標值越高，說明投資帶來的收益越
高。
（5）主營業(yè)務(wù)利潤率。主營業(yè)務(wù)利潤率是主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的百分比。該指標反映公司的主營業(yè)務(wù)獲利水平。只有當公司主營業(yè)務(wù)突出，即主營業(yè)務(wù)利潤率較高的情況下，才能在競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。
15.公司的投資收益分析包括：
（1）普通股每股凈收益。普通股每股凈收益是本年盈余與普通股流通股數(shù)的比值。該指標反映普通股的獲利水平，指標值越高，每一股份可得的利潤越多，股東的投資效益越好，反之則越差。
（2）股息發(fā)放率。股息發(fā)放率是普通股每股股利與每股凈收益的百分比。該指標反映普通股股東從每股的全部凈收益中分得多少，就單獨的普通股投資者來講，這一指標比每股凈收益更直接體現(xiàn)當前利益。股息發(fā)放率高低要依據(jù)各公司對資金需要量的具體狀況而定。
（3）普通股獲利率。普通股獲利率是每股股息與每股市價的百分比，是衡量普通股股東當期股息收益率的指標。這一指標在用于分析股東投資收益時，分母應(yīng)采用投資者當初購買股票時支付的價格；在用于對準備投資的股票進行分析時，則使用當時的市價。這樣既可揭示投資該股票可能獲得股息的收益率，也表明出售或放棄投資這種股票的機會成本。投資者可利用股價和獲利率的關(guān)系以及市場調(diào)節(jié)機制預(yù)測股價的漲跌。
（4）本利比。本利比是每股股價與每股股息的比值，表明目前每股股票的市場價格是每股股息的幾倍，以此來分析相對于股息而言股票價格是否被高估以及股票有無投資價值。
（5）市盈率。市盈率是每股市價與每股稅后凈利的比率。該指標是衡量股份制企業(yè)盈利能力的重要指標，用股價與每股稅后凈利進行比較，反映投資者對每元凈利所愿支付的價格。這一比率越高，意味著公司未來成長的潛力越大。一般說來，市盈率越高，說明公眾對該股票的評價越高。但在市場過熱、投機氣氛濃郁時，常有被扭曲的情況，投資者應(yīng)特別小心。
（6）投資收益率。投資收益率等于公司投資收益除以平均投資額的比值。該指標反映公司利用資金進行長、短期投資的獲利能力。
（7）每股凈資產(chǎn)。每股凈資產(chǎn)是凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。該指標反映每股普通股所代表的股東權(quán)益額。對投資者來講，這一指標使他們了解每股的權(quán)益。
（8）凈資產(chǎn)倍率。凈資產(chǎn)倍率是每股市價與每股凈值的比值。凈資產(chǎn)倍率越小，說明股票的投資價值越高，股價的支撐越有保證；反之則投資價值越低。這一指標同樣是投資者判斷股票投資價值的重要指標。
16.財務(wù)分析中應(yīng)注意：
（1）財務(wù)報表數(shù)據(jù)的準確性、真實性與可靠性。財務(wù)報表是按會計準則編制的，它們合乎規(guī)范，但不一定反映該公司的客觀實際。例如：報表數(shù)據(jù)未按通貨膨脹或物價水平調(diào)整；非流動資產(chǎn)的余額是按歷史成本減折舊或攤銷計算的，不代表現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值；有許多項目，如科研開發(fā)支出和廣告支出，從理論上看是資本支出，但發(fā)生時已立即列作了當期費用；有些數(shù)據(jù)基本上是估計的，如無形資產(chǎn)攤銷和開辦費攤銷，但這種估計未必正確；發(fā)生了非常的或偶然的事項，如財產(chǎn)盤盈或壞帳損失，可能歪曲本期的凈收益，使之不能反映盈利的正常水平。
（2）根據(jù)不斷變化的經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)營條件進行適當?shù)恼{(diào)整。公司的經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)營條件發(fā)生變化后，原有的財務(wù)數(shù)據(jù)與新情況下的財務(wù)數(shù)據(jù)就不再具有直接可比性，因為財務(wù)數(shù)據(jù)反映的基礎(chǔ)發(fā)生了變化。比如某公司由批發(fā)銷售為主轉(zhuǎn)為以零售為主的經(jīng)營方式，其應(yīng)收帳款數(shù)額會大幅下降，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率加快，但這并不意味著公司應(yīng)收帳款的管理發(fā)生了突破性的改變。如果忽略經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)營條件的變化，就會得出錯誤的判斷。
（3）進行具體現(xiàn)實的分析。財務(wù)報表的數(shù)據(jù)只是粗略的數(shù)字，它并不反映這些數(shù)字具體的細分，要想真正細致分析，得出客觀恰當?shù)慕Y(jié)論還應(yīng)對財務(wù)報表數(shù)據(jù)作細化分析。比如兩個公司的財務(wù)數(shù)據(jù)完全相同，其中一個的應(yīng)收帳款帳齡均為1 年以內(nèi)的，另一個的應(yīng)收帳款帳齡有50％以上超過2 年，顯然后者的應(yīng)收帳款管理水平較差，發(fā)生壞帳的可能性更大，其流動比率的可信度低于前者。因此，要準確地把握公司財務(wù)狀況，還要透過現(xiàn)象看本質(zhì)，對報表數(shù)據(jù)背后反映的情況進行具體現(xiàn)實的分析。