第二章 有價證券的投資價值分析
一、革項選擇題(以下各小題所給出的4個選項中，只有一項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填人括號內(nèi))
1．下列關(guān)于影響債券投資價值的因素的分析中，說法錯誤的是( )。
A．信用級別越低的債券，債券的內(nèi)在價值也越低
B．市場總體利率水平下降時，債券的內(nèi)在價值也下降
C．債券的票面利率越低，債券價值的易變性也越大
D．流動性好的債券比流動性差的債券有較高的內(nèi)在價值
2．某投資者的一項投資預(yù)計兩年后價值100 000元，假設(shè)必要收益率是20%，下述最接近按復(fù)利計算的該投資現(xiàn)值的是( )。
A．60 000元
B．65 000元
C．70 000元
D．75 000元
3．某投資者投資10 000元于一項期限為3年、年息8%的債券(按年計息)，按復(fù)利計算該項投資的終值為( )。
A．12 597．12元
B．12 400元
C．10 800元
D．13 310元
4．某投資者投資如下的項目，在未來第10年末將得到收入50 000元，期間沒有任何貨幣收人。假設(shè)希望得到的年利率為12%，則按復(fù)利計算的該項投資的現(xiàn)值為( )。
A．22 727．27元
B．19 277．16元
C．16 098．66元
D．20 833．30元
5．某一次還本付息債券的票面額為1 000元，票面利率10%，必要收益率為12%，期限為5年，如果按單利計息，復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價值為( )。
A．851．14元
B．937．50元
C．907．88元
D．913．85元
6．某一次還本付息債券的票面額為1 000元，票面利率10%，必要收益率為12%，期限為5年，如果按復(fù)利計息，復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價值為( )。
A．851．14元
B．937．50元
C．907．88元
D．913．85元
7．某一年付息一次的債券票面額為1 000元，票面利率10%，必要收益率為12%，期限為5年，如果按復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價值為( )。
A．926．40元
B．993．47元
C．927．90元
D．998．52元
8．流動性偏好理論將遠期利率與未來的預(yù)期即期利率之間的差額稱為( )。
A．期貨升水
B．轉(zhuǎn)換溢價
C．流動性溢價
D．評估增值
9．某投資者以900元的價格購買了面額為1 000元、票面利率為12%、期限為5年的債券，那么該投資者的當(dāng)前收益率為( )。
A．12%
B．13．33%
C．8%
D．11．11%
10．某投資者以800元的價格購買了一次還本付息的債券，持有2年后以950元的價格賣出，那么該投資者的持有期收益率為( )。
A．9%
B．7．90%
C．10%
D．9．38%
11．某投資者以700元的價格買入某企業(yè)發(fā)行面額為1 000元的5年期貼現(xiàn)債券，持有3年后試圖以8%的持有期間收益率將其賣出，則賣出價格應(yīng)為( )。
A．816．48元
B．881．80元
C．857．34元
D．793．83元
12．某投資者甲持有一債券，面額為100，票面利率為10%，期限為3年。于2006年12月31日到期一次還本付息，甲于2005年6月30日將其賣給投資者乙，乙要求12%的最終收益率，則其購買價格應(yīng)為( )(按單利計息復(fù)利貼現(xiàn))。
A．109．68元
B．112．29元
C．103．64元
D．116．07元
13．投資者在確定債券價格時，需要知道該債券的預(yù)期貨幣收入和要求的適當(dāng)收益率，該收益率又被稱為( )。
A．內(nèi)部收益率
B．必要收益率
C．市盈率
D．凈資產(chǎn)收益率
14．關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的理論，下列說法錯誤的是( )。
A．市場預(yù)期理論認為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來即期利率的市場預(yù)期
B．流動性偏好理論的基本觀點認為長期債券是短期債券的理想替代物
C．市場分割理論假設(shè)貸款者和借款者并不能自由地在利率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分
D．在市場分割理論中，利率期限結(jié)構(gòu)取決于短期資金市場供求狀況與長期資金市場供求狀況的比較
15．關(guān)于影響股票投資價值的因素，以下說法錯誤的是( )。
A．從理論上講，公司凈資產(chǎn)增加，股價上漲；凈資產(chǎn)減少，股價下跌
B．在一般情況下，股利水平越高，股價越高；股利水平越低。股價越低
C．在一般情況下，預(yù)期公司盈利增加，股價上漲；預(yù)期公司盈利減少，股價下降
D．公司增資一定會使每股凈資產(chǎn)下降，因而促使股價下跌
16．某公司在未來無期內(nèi)每年支付的股利為5元/股，必要收益率為10%，則該公司股理論價值為( )。
A．15元
B．50元
C．10元
D．100元
17．上年年末某公司支付每股股息為2元，預(yù)計在未來該公司的股票按每年4%的速度增長，必要收益率為12%，則該公司股票的價值為( )。
A．25元
B．26元
C．16．67元
D．17．33元
18．如果某投資者以52．5元的價格購買某公司的股票，該公司在上年年末支付每股股息5元，預(yù)計在未來該公司的股票按每年5%的速度增長，則該投資者的預(yù)期收益率為( )。
A．14%
B．15%
C．16%
D．12%
19．某公司上年年末支付每股股息為2元，預(yù)期回報率為15%，未來3年中超常態(tài)增長率為20%，隨后的增長率為8%，則股票的價值為( )。
A．41．60元
B．34．29元
C．48元
D．30元
20．在決定優(yōu)先股的內(nèi)在價值時，( )相當(dāng)有用。
A．零增長模型
B．不變增長模型
C．二元增長模型
D．可變增長模型
21．下列對股票市盈率的簡單估計方法中不屬于利用歷史數(shù)據(jù)進行估計的方法是( )。
A．算術(shù)平均數(shù)法或中間數(shù)法
B．趨勢調(diào)整法
C．市場預(yù)期回報率倒數(shù)法
D．回歸調(diào)整法
22．下列關(guān)于ETF和LOF套利機制的說法中，錯誤的是( )。
A．當(dāng)ETF或LOF的二級市場價格高于其單位資產(chǎn)凈值過多時，市場套利者就會在一級市場申購ETF或LOF，然后在二級市場上拋，出獲利
B．當(dāng)ETF或LOF的二級市場價格低于其單位資產(chǎn)凈值過多時。市場套利者就會在二級市場上買入ETF或LOF，然后在一級市場要求贖回
C．LOF一級市場申購和贖回的基本單位是100萬份，因此資金規(guī)模較小的普通投資者不適宜參與深市LOF的套利交易
D．與普通開放式基金不同，ETF或LOF的交易機制為市場套利者提供了跨一、二級市場實施套利的可能
23．就我國的市場而言，下面說法正確的是( )。
A．滬市的上證50ETF基金跨一、二級市場交易方式可以實現(xiàn)T+1交易
B．深市的LOF基金跨一 二級市場交易方式可以實現(xiàn)T+0交易
C．普通開放式基金從申購到贖回，一般實行T+7回轉(zhuǎn)制度
D．權(quán)證的交易方式采取的T+1的交易制度
24．金融期貨的標的物包括( )。
A．股票
B．外匯
C．利率
D．以上都是
25．下列說法正確的是( )。
A．對看漲期權(quán)而言，若市場價格低于協(xié)定價格，期權(quán)的買方執(zhí)行期權(quán)將有利可圖
B．對看跌期權(quán)而言，若市場價格高于協(xié)定價格，期權(quán)的買方執(zhí)行期權(quán)將有利可圖
C．從理論上說，實值期權(quán)的內(nèi)在價值為正，虛值期權(quán)的內(nèi)在價值為負，平價期權(quán)的內(nèi)在價值為零
D．實際上，期權(quán)的內(nèi)在價值可能大于零，可能等于零，也可能為負值
一、革項選擇題(以下各小題所給出的4個選項中，只有一項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填人括號內(nèi))
1．下列關(guān)于影響債券投資價值的因素的分析中，說法錯誤的是( )。
A．信用級別越低的債券，債券的內(nèi)在價值也越低
B．市場總體利率水平下降時，債券的內(nèi)在價值也下降
C．債券的票面利率越低，債券價值的易變性也越大
D．流動性好的債券比流動性差的債券有較高的內(nèi)在價值
2．某投資者的一項投資預(yù)計兩年后價值100 000元，假設(shè)必要收益率是20%，下述最接近按復(fù)利計算的該投資現(xiàn)值的是( )。
A．60 000元
B．65 000元
C．70 000元
D．75 000元
3．某投資者投資10 000元于一項期限為3年、年息8%的債券(按年計息)，按復(fù)利計算該項投資的終值為( )。
A．12 597．12元
B．12 400元
C．10 800元
D．13 310元
4．某投資者投資如下的項目，在未來第10年末將得到收入50 000元，期間沒有任何貨幣收人。假設(shè)希望得到的年利率為12%，則按復(fù)利計算的該項投資的現(xiàn)值為( )。
A．22 727．27元
B．19 277．16元
C．16 098．66元
D．20 833．30元
5．某一次還本付息債券的票面額為1 000元，票面利率10%，必要收益率為12%，期限為5年，如果按單利計息，復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價值為( )。
A．851．14元
B．937．50元
C．907．88元
D．913．85元
6．某一次還本付息債券的票面額為1 000元，票面利率10%，必要收益率為12%，期限為5年，如果按復(fù)利計息，復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價值為( )。
A．851．14元
B．937．50元
C．907．88元
D．913．85元
7．某一年付息一次的債券票面額為1 000元，票面利率10%，必要收益率為12%，期限為5年，如果按復(fù)利貼現(xiàn)，其內(nèi)在價值為( )。
A．926．40元
B．993．47元
C．927．90元
D．998．52元
8．流動性偏好理論將遠期利率與未來的預(yù)期即期利率之間的差額稱為( )。
A．期貨升水
B．轉(zhuǎn)換溢價
C．流動性溢價
D．評估增值
9．某投資者以900元的價格購買了面額為1 000元、票面利率為12%、期限為5年的債券，那么該投資者的當(dāng)前收益率為( )。
A．12%
B．13．33%
C．8%
D．11．11%
10．某投資者以800元的價格購買了一次還本付息的債券，持有2年后以950元的價格賣出，那么該投資者的持有期收益率為( )。
A．9%
B．7．90%
C．10%
D．9．38%
11．某投資者以700元的價格買入某企業(yè)發(fā)行面額為1 000元的5年期貼現(xiàn)債券，持有3年后試圖以8%的持有期間收益率將其賣出，則賣出價格應(yīng)為( )。
A．816．48元
B．881．80元
C．857．34元
D．793．83元
12．某投資者甲持有一債券，面額為100，票面利率為10%，期限為3年。于2006年12月31日到期一次還本付息，甲于2005年6月30日將其賣給投資者乙，乙要求12%的最終收益率，則其購買價格應(yīng)為( )(按單利計息復(fù)利貼現(xiàn))。
A．109．68元
B．112．29元
C．103．64元
D．116．07元
13．投資者在確定債券價格時，需要知道該債券的預(yù)期貨幣收入和要求的適當(dāng)收益率，該收益率又被稱為( )。
A．內(nèi)部收益率
B．必要收益率
C．市盈率
D．凈資產(chǎn)收益率
14．關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的理論，下列說法錯誤的是( )。
A．市場預(yù)期理論認為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對未來即期利率的市場預(yù)期
B．流動性偏好理論的基本觀點認為長期債券是短期債券的理想替代物
C．市場分割理論假設(shè)貸款者和借款者并不能自由地在利率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分
D．在市場分割理論中，利率期限結(jié)構(gòu)取決于短期資金市場供求狀況與長期資金市場供求狀況的比較
15．關(guān)于影響股票投資價值的因素，以下說法錯誤的是( )。
A．從理論上講，公司凈資產(chǎn)增加，股價上漲；凈資產(chǎn)減少，股價下跌
B．在一般情況下，股利水平越高，股價越高；股利水平越低。股價越低
C．在一般情況下，預(yù)期公司盈利增加，股價上漲；預(yù)期公司盈利減少，股價下降
D．公司增資一定會使每股凈資產(chǎn)下降，因而促使股價下跌
16．某公司在未來無期內(nèi)每年支付的股利為5元/股，必要收益率為10%，則該公司股理論價值為( )。
A．15元
B．50元
C．10元
D．100元
17．上年年末某公司支付每股股息為2元，預(yù)計在未來該公司的股票按每年4%的速度增長，必要收益率為12%，則該公司股票的價值為( )。
A．25元
B．26元
C．16．67元
D．17．33元
18．如果某投資者以52．5元的價格購買某公司的股票，該公司在上年年末支付每股股息5元，預(yù)計在未來該公司的股票按每年5%的速度增長，則該投資者的預(yù)期收益率為( )。
A．14%
B．15%
C．16%
D．12%
19．某公司上年年末支付每股股息為2元，預(yù)期回報率為15%，未來3年中超常態(tài)增長率為20%，隨后的增長率為8%，則股票的價值為( )。
A．41．60元
B．34．29元
C．48元
D．30元
20．在決定優(yōu)先股的內(nèi)在價值時，( )相當(dāng)有用。
A．零增長模型
B．不變增長模型
C．二元增長模型
D．可變增長模型
21．下列對股票市盈率的簡單估計方法中不屬于利用歷史數(shù)據(jù)進行估計的方法是( )。
A．算術(shù)平均數(shù)法或中間數(shù)法
B．趨勢調(diào)整法
C．市場預(yù)期回報率倒數(shù)法
D．回歸調(diào)整法
22．下列關(guān)于ETF和LOF套利機制的說法中，錯誤的是( )。
A．當(dāng)ETF或LOF的二級市場價格高于其單位資產(chǎn)凈值過多時，市場套利者就會在一級市場申購ETF或LOF，然后在二級市場上拋，出獲利
B．當(dāng)ETF或LOF的二級市場價格低于其單位資產(chǎn)凈值過多時。市場套利者就會在二級市場上買入ETF或LOF，然后在一級市場要求贖回
C．LOF一級市場申購和贖回的基本單位是100萬份，因此資金規(guī)模較小的普通投資者不適宜參與深市LOF的套利交易
D．與普通開放式基金不同，ETF或LOF的交易機制為市場套利者提供了跨一、二級市場實施套利的可能
23．就我國的市場而言，下面說法正確的是( )。
A．滬市的上證50ETF基金跨一、二級市場交易方式可以實現(xiàn)T+1交易
B．深市的LOF基金跨一 二級市場交易方式可以實現(xiàn)T+0交易
C．普通開放式基金從申購到贖回，一般實行T+7回轉(zhuǎn)制度
D．權(quán)證的交易方式采取的T+1的交易制度
24．金融期貨的標的物包括( )。
A．股票
B．外匯
C．利率
D．以上都是
25．下列說法正確的是( )。
A．對看漲期權(quán)而言，若市場價格低于協(xié)定價格，期權(quán)的買方執(zhí)行期權(quán)將有利可圖
B．對看跌期權(quán)而言，若市場價格高于協(xié)定價格，期權(quán)的買方執(zhí)行期權(quán)將有利可圖
C．從理論上說，實值期權(quán)的內(nèi)在價值為正，虛值期權(quán)的內(nèi)在價值為負，平價期權(quán)的內(nèi)在價值為零
D．實際上，期權(quán)的內(nèi)在價值可能大于零，可能等于零，也可能為負值