七、基金的申購(gòu)與贖回(以基金凈值為基礎(chǔ)計(jì)價(jià))
申購(gòu)：申購(gòu)價(jià)格、申購(gòu)傭金、最小申購(gòu)量、對(duì)基金購(gòu)買(mǎi)人的條件與要求。
贖回：贖回價(jià)格、贖回程序、短期交易費(fèi)用
八、期貨基金的終止和清算
管理人在投資者同意下，終止日期之前90天內(nèi)向所有投資人和托管人發(fā)出書(shū)面通知?；鹱詣?dòng)終止的情況：
1、如果基金資產(chǎn)凈值低于某一定值(如50萬(wàn))或低于當(dāng)前年度開(kāi)始時(shí)資產(chǎn)凈值的一定百分比(20%)。
2、在原托管人辭職或免職之后，沒(méi)有根據(jù)信托協(xié)議進(jìn)行任命繼任托管人。
3、如果CPO辭職等問(wèn)題。
4、達(dá)到基金在發(fā)起時(shí)規(guī)定的一定年限。
九、CPO與CTA的分工：
CPO：制定投資目標(biāo)、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對(duì)CTA的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。
CTA：設(shè)計(jì)交易程序、確定交易方法技術(shù)、交易的風(fēng)險(xiǎn)管理(止損)
十、投資風(fēng)格的類(lèi)型：
1、高風(fēng)險(xiǎn)高收益;2、長(zhǎng)期增長(zhǎng)與低風(fēng)險(xiǎn);3、一般收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡。為此，形成了不同的投資風(fēng)格和投資策略。
·投資組合的選擇規(guī)定
·關(guān)于資產(chǎn)分散化程度的規(guī)定
·投資充分程度的規(guī)定
十一、投資策略
1、系統(tǒng)性和自由式(前者計(jì)算機(jī)投資決策系統(tǒng)，后者個(gè)人經(jīng)驗(yàn))
2、技術(shù)分析投資策略與基本分析投資策略(前者決定進(jìn)出時(shí)機(jī)，后者決定大方向)
3、多品種分散型與專(zhuān)業(yè)型(專(zhuān)一品種套利)
4、短(1天—1周)、中(1周-1個(gè)月)、長(zhǎng)(1個(gè)月-幾個(gè)月以上)投資策略。
5、多CTA策略與單CTA策略。
投資策略發(fā)展趨勢(shì)：投資決策模型和計(jì)算輔助投資決策系統(tǒng)。擁有先進(jìn)的投資決策模型和系統(tǒng)已經(jīng)成為CTA和CPO的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。
十二、期貨基金的風(fēng)險(xiǎn)控制：
收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償
貝塔系數(shù)=某種投資工具的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險(xiǎn)部分
整個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險(xiǎn)部分
B大于>1風(fēng)險(xiǎn)高，B=等于1，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，B 小于<1，風(fēng)險(xiǎn)低。
風(fēng)險(xiǎn)控制的原則及目標(biāo)是：回避，減小，留置，共擔(dān)，轉(zhuǎn)移
十三、風(fēng)險(xiǎn)的管理辦法
1、現(xiàn)金管理——入市資金量控制：!用于保證金的比率(10%-30%，不能超過(guò)50%);!投資單個(gè)市場(chǎng)的資產(chǎn)比率控制;!保證金資產(chǎn)形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣(mài)出期權(quán)權(quán)利金不能用做保證金。
用于保證金外的其余資產(chǎn)主要發(fā)揮作用是：作為保證金的準(zhǔn)備金，隨時(shí)準(zhǔn)備彌補(bǔ)保證金的不足;作為后續(xù)投資的準(zhǔn)備金;以銀行存款或國(guó)債的形式預(yù)留一部分。
2、風(fēng)險(xiǎn)管理：重點(diǎn)在于將風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍之內(nèi)。
(總風(fēng)險(xiǎn))2=(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))2+(非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))2
·系統(tǒng)(全市)性風(fēng)險(xiǎn)——運(yùn)用指數(shù)期貨來(lái)控制和回避
·非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)——通過(guò)投資組合的分散化和多個(gè)CTA來(lái)控制回避。
3、三大風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)：
·分散化：投資工具(市場(chǎng))分散化，盡可能在相關(guān)度較低的市場(chǎng)和品種間交易組合;投資管理人(系統(tǒng))分散化
·期貨+期權(quán)。
·保護(hù)性止損：以低于支撐價(jià)的價(jià)格為止損上限，以高于阻力位的價(jià)格為止損下限。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格朝事先所預(yù)測(cè)的方向變化時(shí)，產(chǎn)生利潤(rùn)而有利于投資者，這時(shí)CTA應(yīng)該將止損向有利于投資者的方向推進(jìn)。
十四、期貨基金的費(fèi)用
1、管理費(fèi)：年費(fèi)，基金凈值的1-3%。每日按凈值提取，日積月累。
2、CTA費(fèi)用：
固定咨詢(xún)費(fèi)——以CTA管理基金的每日凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，逐日累計(jì)計(jì)算，在每個(gè)業(yè)績(jī)期末支付(0%-3%)。
業(yè)績(jī)激勵(lì)費(fèi)——基金凈增加值的10-30%，一般為20%，激勵(lì)費(fèi)用逐日累積計(jì)算，在業(yè)績(jī)期末支付。
3、經(jīng)紀(jì)傭金。
4、基金日常運(yùn)作費(fèi)用
5、承銷(xiāo)費(fèi)用和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。
十五、期貨基金的監(jiān)管框架
1、法律框架：
·《1934年證券交易法》和《商品交易法》
·《1940年投資顧問(wèn)法》和《1940年投資公司法》
·《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代法》(對(duì)上兩法進(jìn)行修訂)
2、監(jiān)管機(jī)構(gòu)：
兩個(gè)聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)
·證券交易委員會(huì)(SEC)——基金設(shè)立登記、發(fā)行運(yùn)作的監(jiān)管
·商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)——CPO、CTAD的監(jiān)管
3、兩個(gè)自律組織：
·全國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(NFA)——審計(jì)、從業(yè)規(guī)范、仲裁
·全國(guó)證券商協(xié)會(huì)(NASD)
1、 監(jiān)管的主要措施：
·期貨基金設(shè)立的登記注冊(cè)
·商品基金經(jīng)理(CP0)、商品交易顧問(wèn)(CTA)資格注冊(cè)。
·信息披露。
申購(gòu)：申購(gòu)價(jià)格、申購(gòu)傭金、最小申購(gòu)量、對(duì)基金購(gòu)買(mǎi)人的條件與要求。
贖回：贖回價(jià)格、贖回程序、短期交易費(fèi)用
八、期貨基金的終止和清算
管理人在投資者同意下，終止日期之前90天內(nèi)向所有投資人和托管人發(fā)出書(shū)面通知?；鹱詣?dòng)終止的情況：
1、如果基金資產(chǎn)凈值低于某一定值(如50萬(wàn))或低于當(dāng)前年度開(kāi)始時(shí)資產(chǎn)凈值的一定百分比(20%)。
2、在原托管人辭職或免職之后，沒(méi)有根據(jù)信托協(xié)議進(jìn)行任命繼任托管人。
3、如果CPO辭職等問(wèn)題。
4、達(dá)到基金在發(fā)起時(shí)規(guī)定的一定年限。
九、CPO與CTA的分工：
CPO：制定投資目標(biāo)、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對(duì)CTA的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。
CTA：設(shè)計(jì)交易程序、確定交易方法技術(shù)、交易的風(fēng)險(xiǎn)管理(止損)
十、投資風(fēng)格的類(lèi)型：
1、高風(fēng)險(xiǎn)高收益;2、長(zhǎng)期增長(zhǎng)與低風(fēng)險(xiǎn);3、一般收益與風(fēng)險(xiǎn)平衡。為此，形成了不同的投資風(fēng)格和投資策略。
·投資組合的選擇規(guī)定
·關(guān)于資產(chǎn)分散化程度的規(guī)定
·投資充分程度的規(guī)定
十一、投資策略
1、系統(tǒng)性和自由式(前者計(jì)算機(jī)投資決策系統(tǒng)，后者個(gè)人經(jīng)驗(yàn))
2、技術(shù)分析投資策略與基本分析投資策略(前者決定進(jìn)出時(shí)機(jī)，后者決定大方向)
3、多品種分散型與專(zhuān)業(yè)型(專(zhuān)一品種套利)
4、短(1天—1周)、中(1周-1個(gè)月)、長(zhǎng)(1個(gè)月-幾個(gè)月以上)投資策略。
5、多CTA策略與單CTA策略。
投資策略發(fā)展趨勢(shì)：投資決策模型和計(jì)算輔助投資決策系統(tǒng)。擁有先進(jìn)的投資決策模型和系統(tǒng)已經(jīng)成為CTA和CPO的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在。
十二、期貨基金的風(fēng)險(xiǎn)控制：
收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償
貝塔系數(shù)=某種投資工具的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險(xiǎn)部分
整個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期收益-該收益中的非風(fēng)險(xiǎn)部分
B大于>1風(fēng)險(xiǎn)高，B=等于1，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，B 小于<1，風(fēng)險(xiǎn)低。
風(fēng)險(xiǎn)控制的原則及目標(biāo)是：回避，減小，留置，共擔(dān)，轉(zhuǎn)移
十三、風(fēng)險(xiǎn)的管理辦法
1、現(xiàn)金管理——入市資金量控制：!用于保證金的比率(10%-30%，不能超過(guò)50%);!投資單個(gè)市場(chǎng)的資產(chǎn)比率控制;!保證金資產(chǎn)形式做出限制，虛盈合約不能做保證金，賣(mài)出期權(quán)權(quán)利金不能用做保證金。
用于保證金外的其余資產(chǎn)主要發(fā)揮作用是：作為保證金的準(zhǔn)備金，隨時(shí)準(zhǔn)備彌補(bǔ)保證金的不足;作為后續(xù)投資的準(zhǔn)備金;以銀行存款或國(guó)債的形式預(yù)留一部分。
2、風(fēng)險(xiǎn)管理：重點(diǎn)在于將風(fēng)險(xiǎn)控制在合理的范圍之內(nèi)。
(總風(fēng)險(xiǎn))2=(系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))2+(非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn))2
·系統(tǒng)(全市)性風(fēng)險(xiǎn)——運(yùn)用指數(shù)期貨來(lái)控制和回避
·非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)——通過(guò)投資組合的分散化和多個(gè)CTA來(lái)控制回避。
3、三大風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)：
·分散化：投資工具(市場(chǎng))分散化，盡可能在相關(guān)度較低的市場(chǎng)和品種間交易組合;投資管理人(系統(tǒng))分散化
·期貨+期權(quán)。
·保護(hù)性止損：以低于支撐價(jià)的價(jià)格為止損上限，以高于阻力位的價(jià)格為止損下限。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格朝事先所預(yù)測(cè)的方向變化時(shí)，產(chǎn)生利潤(rùn)而有利于投資者，這時(shí)CTA應(yīng)該將止損向有利于投資者的方向推進(jìn)。
十四、期貨基金的費(fèi)用
1、管理費(fèi)：年費(fèi)，基金凈值的1-3%。每日按凈值提取，日積月累。
2、CTA費(fèi)用：
固定咨詢(xún)費(fèi)——以CTA管理基金的每日凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，逐日累計(jì)計(jì)算，在每個(gè)業(yè)績(jī)期末支付(0%-3%)。
業(yè)績(jī)激勵(lì)費(fèi)——基金凈增加值的10-30%，一般為20%，激勵(lì)費(fèi)用逐日累積計(jì)算，在業(yè)績(jī)期末支付。
3、經(jīng)紀(jì)傭金。
4、基金日常運(yùn)作費(fèi)用
5、承銷(xiāo)費(fèi)用和營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用。
十五、期貨基金的監(jiān)管框架
1、法律框架：
·《1934年證券交易法》和《商品交易法》
·《1940年投資顧問(wèn)法》和《1940年投資公司法》
·《1999年金融服務(wù)現(xiàn)代法》(對(duì)上兩法進(jìn)行修訂)
2、監(jiān)管機(jī)構(gòu)：
兩個(gè)聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)
·證券交易委員會(huì)(SEC)——基金設(shè)立登記、發(fā)行運(yùn)作的監(jiān)管
·商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)——CPO、CTAD的監(jiān)管
3、兩個(gè)自律組織：
·全國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(NFA)——審計(jì)、從業(yè)規(guī)范、仲裁
·全國(guó)證券商協(xié)會(huì)(NASD)
1、 監(jiān)管的主要措施：
·期貨基金設(shè)立的登記注冊(cè)
·商品基金經(jīng)理(CP0)、商品交易顧問(wèn)(CTA)資格注冊(cè)。
·信息披露。