綜合題
已知：甲企業(yè)不繳納營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅，適用的所得稅稅率為33%，城建稅稅率為7%，教育費(fèi)附加稅稅率為3%。所在行業(yè)的基準(zhǔn)收益率ic為10%。該企業(yè)擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有A和B兩個(gè)方案可供選擇。
資料一：A方案投產(chǎn)后某年的預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為100萬(wàn)元，該年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為80萬(wàn)元，其中，外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為40萬(wàn)元，工資及福利費(fèi)為23萬(wàn)元，折舊費(fèi)為12萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)為0萬(wàn)元，其他費(fèi)用為5萬(wàn)元，該年預(yù)計(jì)應(yīng)交增值稅10.2萬(wàn)元。
資料二：B方案的現(xiàn)金流量如表2所示
表2 現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位：萬(wàn)元
說(shuō)明：“表中7～10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)4年相等；用“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
該方案建設(shè)期發(fā)生的固定資產(chǎn)投資為105萬(wàn)元，其余為無(wú)形資產(chǎn)投資，不發(fā)生開(kāi)辦費(fèi)投資。固定資產(chǎn)的折舊年限為10年，期末預(yù)計(jì)凈殘值為10萬(wàn)元，按直線法計(jì)提折舊；無(wú)形資產(chǎn)投資的攤銷期為5年。建設(shè)期資本化利息為5萬(wàn)元。
部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)為：（P/A，10%，11）=6.4951,（P/A，10%，1）=0.9091
要求：
（1）根據(jù)資料一計(jì)算A方案的下列指標(biāo)：
①該年付現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成本；②該年?duì)I業(yè)稅金及附加；③該年息稅前利潤(rùn)；④該年調(diào)整所得稅；⑤該年所得稅前凈現(xiàn)金流量。
（2）根據(jù)資料二計(jì)算B方案的下列指標(biāo)：
①建設(shè)投資；②無(wú)形資產(chǎn)投資；③流動(dòng)資金投資；④原始投資；⑤項(xiàng)目總投資；⑥固定資產(chǎn)原值；⑦運(yùn)營(yíng)期1～10年每年的折舊額；⑧運(yùn)營(yíng)期1～5年每年的無(wú)形資產(chǎn)攤銷額；⑨運(yùn)營(yíng)期末的回收額；(前已講)⑩包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）和不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）。
（3）已知B方案運(yùn)營(yíng)期的第二年和最后一年的息稅前利潤(rùn)的數(shù)據(jù)分別為36.64萬(wàn)元和41.64萬(wàn)元，請(qǐng)按簡(jiǎn)化公式計(jì)算這兩年該方案的所得稅前凈現(xiàn)金流量NCF3和NCF11。
（4）假定A方案所得稅后凈現(xiàn)金流量為：NCF0=-120萬(wàn)元，NCF1=0，NCF2～11=24.72萬(wàn)元，據(jù)此計(jì)算該方案的下列指標(biāo)：①凈現(xiàn)值（所得稅后）；②不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）；③包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）。
（5）已知B方案按所得稅后凈現(xiàn)金流量計(jì)算的凈現(xiàn)值為92.21萬(wàn)元，請(qǐng)按凈現(xiàn)值和包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)，對(duì)A方案和B方案作出是否具備財(cái)務(wù)可行性的評(píng)價(jià)。（2007年）
【正確答案】
（1）依題意，計(jì)算的A方案的指標(biāo)如下：
①該年付現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成本=40+23+5=68（萬(wàn)元）
或：該年付現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成本=80-12-0=68（萬(wàn)元）
②該年?duì)I業(yè)稅金及附加=10.2×（7%+3%）=1.02（萬(wàn)元）
③該年息稅前利潤(rùn)=100-80-1.02=18.98（萬(wàn)元）
或：該年息稅前利潤(rùn)=100-（40+23+12+5）-1.02=18.98（萬(wàn)元）
④該年調(diào)整所得稅=18.98×33%=6.26（萬(wàn)元）
⑤該年所得稅前凈現(xiàn)金流量=18.98+12=30.98（萬(wàn)元）
或：該年所得稅前凈現(xiàn)金流量=100-68-1.02=30.98（萬(wàn)元）
（2）依題意，計(jì)算的B方案的指標(biāo)如下：
①建設(shè)投資=100+30=130（萬(wàn)元）
②無(wú)形資產(chǎn)投資=130-105=25（萬(wàn)元）
③流動(dòng)資金投資=20+20=40（萬(wàn)元）
④原始投資=130+40=170（萬(wàn)元）
⑤項(xiàng)目總投資=170+5=175（萬(wàn)元）
⑥固定資產(chǎn)原值=105+5=110（萬(wàn)元）
⑦運(yùn)營(yíng)期1～10年每年的折舊額=（110-10）/10=10（萬(wàn)元）
⑧運(yùn)營(yíng)期1～5年每年的無(wú)形資產(chǎn)攤銷額=25/5=5（萬(wàn)元）
⑨運(yùn)營(yíng)期末的回收額=40+10=50（萬(wàn)元）
⑩包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5+|-6.39|/46.04=5.14（年）
不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5.14-1=4.14（年）
（3）依題意，按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的運(yùn)營(yíng)期的所得稅前凈現(xiàn)金流量分別為：
NCF3=36.64+10+5=51.64（萬(wàn)元）
NCF11=41.64+10+40+10=101.64（萬(wàn)元）
（4）
①凈現(xiàn)值=-120+24.72×[（P/A,10%,11）-（P/A,10%,1）]=-120+24.72×（6.4951-0.9091）=18.09（萬(wàn)元）
②不包括建設(shè)期的回收期=120/24.72=4.85（年）
③包括建設(shè)期的回收期=4.85+1=5.85（年）
（5）A方案凈現(xiàn)值=18.09（萬(wàn)元）＞0
包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5.85＞11/2=5.5（年）
故A方案基本具備財(cái)務(wù)可行性。
B方案凈現(xiàn)值=92.21（萬(wàn)元）＞0
包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5.14＜11/2=5.5（年）
故B方案完全具備財(cái)務(wù)可行性。
【知 識(shí) 點(diǎn)】運(yùn)用指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性
已知：甲企業(yè)不繳納營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅，適用的所得稅稅率為33%，城建稅稅率為7%，教育費(fèi)附加稅稅率為3%。所在行業(yè)的基準(zhǔn)收益率ic為10%。該企業(yè)擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有A和B兩個(gè)方案可供選擇。
資料一：A方案投產(chǎn)后某年的預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入為100萬(wàn)元，該年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為80萬(wàn)元，其中，外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為40萬(wàn)元，工資及福利費(fèi)為23萬(wàn)元，折舊費(fèi)為12萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)為0萬(wàn)元，其他費(fèi)用為5萬(wàn)元，該年預(yù)計(jì)應(yīng)交增值稅10.2萬(wàn)元。
資料二：B方案的現(xiàn)金流量如表2所示
表2 現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位：萬(wàn)元
說(shuō)明：“表中7～10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)4年相等；用“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
該方案建設(shè)期發(fā)生的固定資產(chǎn)投資為105萬(wàn)元，其余為無(wú)形資產(chǎn)投資，不發(fā)生開(kāi)辦費(fèi)投資。固定資產(chǎn)的折舊年限為10年，期末預(yù)計(jì)凈殘值為10萬(wàn)元，按直線法計(jì)提折舊；無(wú)形資產(chǎn)投資的攤銷期為5年。建設(shè)期資本化利息為5萬(wàn)元。
部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)為：（P/A，10%，11）=6.4951,（P/A，10%，1）=0.9091
要求：
（1）根據(jù)資料一計(jì)算A方案的下列指標(biāo)：
①該年付現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成本；②該年?duì)I業(yè)稅金及附加；③該年息稅前利潤(rùn)；④該年調(diào)整所得稅；⑤該年所得稅前凈現(xiàn)金流量。
（2）根據(jù)資料二計(jì)算B方案的下列指標(biāo)：
①建設(shè)投資；②無(wú)形資產(chǎn)投資；③流動(dòng)資金投資；④原始投資；⑤項(xiàng)目總投資；⑥固定資產(chǎn)原值；⑦運(yùn)營(yíng)期1～10年每年的折舊額；⑧運(yùn)營(yíng)期1～5年每年的無(wú)形資產(chǎn)攤銷額；⑨運(yùn)營(yíng)期末的回收額；(前已講)⑩包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）和不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）。
（3）已知B方案運(yùn)營(yíng)期的第二年和最后一年的息稅前利潤(rùn)的數(shù)據(jù)分別為36.64萬(wàn)元和41.64萬(wàn)元，請(qǐng)按簡(jiǎn)化公式計(jì)算這兩年該方案的所得稅前凈現(xiàn)金流量NCF3和NCF11。
（4）假定A方案所得稅后凈現(xiàn)金流量為：NCF0=-120萬(wàn)元，NCF1=0，NCF2～11=24.72萬(wàn)元，據(jù)此計(jì)算該方案的下列指標(biāo)：①凈現(xiàn)值（所得稅后）；②不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）；③包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期（所得稅后）。
（5）已知B方案按所得稅后凈現(xiàn)金流量計(jì)算的凈現(xiàn)值為92.21萬(wàn)元，請(qǐng)按凈現(xiàn)值和包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)，對(duì)A方案和B方案作出是否具備財(cái)務(wù)可行性的評(píng)價(jià)。（2007年）
【正確答案】
（1）依題意，計(jì)算的A方案的指標(biāo)如下：
①該年付現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成本=40+23+5=68（萬(wàn)元）
或：該年付現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成本=80-12-0=68（萬(wàn)元）
②該年?duì)I業(yè)稅金及附加=10.2×（7%+3%）=1.02（萬(wàn)元）
③該年息稅前利潤(rùn)=100-80-1.02=18.98（萬(wàn)元）
或：該年息稅前利潤(rùn)=100-（40+23+12+5）-1.02=18.98（萬(wàn)元）
④該年調(diào)整所得稅=18.98×33%=6.26（萬(wàn)元）
⑤該年所得稅前凈現(xiàn)金流量=18.98+12=30.98（萬(wàn)元）
或：該年所得稅前凈現(xiàn)金流量=100-68-1.02=30.98（萬(wàn)元）
（2）依題意，計(jì)算的B方案的指標(biāo)如下：
①建設(shè)投資=100+30=130（萬(wàn)元）
②無(wú)形資產(chǎn)投資=130-105=25（萬(wàn)元）
③流動(dòng)資金投資=20+20=40（萬(wàn)元）
④原始投資=130+40=170（萬(wàn)元）
⑤項(xiàng)目總投資=170+5=175（萬(wàn)元）
⑥固定資產(chǎn)原值=105+5=110（萬(wàn)元）
⑦運(yùn)營(yíng)期1～10年每年的折舊額=（110-10）/10=10（萬(wàn)元）
⑧運(yùn)營(yíng)期1～5年每年的無(wú)形資產(chǎn)攤銷額=25/5=5（萬(wàn)元）
⑨運(yùn)營(yíng)期末的回收額=40+10=50（萬(wàn)元）
⑩包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5+|-6.39|/46.04=5.14（年）
不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5.14-1=4.14（年）
（3）依題意，按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的運(yùn)營(yíng)期的所得稅前凈現(xiàn)金流量分別為：
NCF3=36.64+10+5=51.64（萬(wàn)元）
NCF11=41.64+10+40+10=101.64（萬(wàn)元）
（4）
①凈現(xiàn)值=-120+24.72×[（P/A,10%,11）-（P/A,10%,1）]=-120+24.72×（6.4951-0.9091）=18.09（萬(wàn)元）
②不包括建設(shè)期的回收期=120/24.72=4.85（年）
③包括建設(shè)期的回收期=4.85+1=5.85（年）
（5）A方案凈現(xiàn)值=18.09（萬(wàn)元）＞0
包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5.85＞11/2=5.5（年）
故A方案基本具備財(cái)務(wù)可行性。
B方案凈現(xiàn)值=92.21（萬(wàn)元）＞0
包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5.14＜11/2=5.5（年）
故B方案完全具備財(cái)務(wù)可行性。
【知 識(shí) 點(diǎn)】運(yùn)用指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性