第六十七條 禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行證券交易活動。
【釋義】 本條是對禁止內(nèi)幕交易的規(guī)定。
證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行的證券交易，是內(nèi)幕交易。在證券交易活動中，內(nèi)幕交易從形式上看與正常的交易基本相同，也是按同樣的操作程序在市場上公開買賣證券，但由于這是一部分人利用因自己的特殊地位或特殊關(guān)系掌握的尚未公開的信息所進(jìn)行的交易，對于其他投資者來說，這種交易實(shí)質(zhì)上是不公平的。因此，在各國證券市場上，內(nèi)幕交易都是為法律明令禁止的，不得進(jìn)行內(nèi)幕交易是證券交易活動的一項(xiàng)重要準(zhǔn)則，也可以說是國際上通行的一項(xiàng)規(guī)則。
在證券市場上，投資者進(jìn)行投資決策的依據(jù)是各種各樣有關(guān)證券交易的信息。比如，在股票市場上，每支股票的未來收益都具有不確定性，投資者在收益、風(fēng)險方面的偏好也有所不同。尋求各種投資項(xiàng)目和獲利機(jī)會的企業(yè)和個人，都需要通過股票市場上披露的各種信息，包括上市公司定期公布的財務(wù)會計報表、股息紅利配送方案，證券交易所每天公布的上市公司股票的交易數(shù)量、價格變動情況、漲跌的股票、反映整個證券交易市場的價格指數(shù)以及證券市場上提供的其他信息數(shù)據(jù)等，進(jìn)行分析預(yù)測，直到發(fā)現(xiàn)值得投資的行業(yè)，甚至具體的企業(yè)，才能作出購買或者出售股票的決定。所以，了解可能影響證券價格的各種信息，是投資者作出正確選擇的前提。進(jìn)一步講，就是在信息已經(jīng)充分公開，大多數(shù)投資者都能夠知悉的情況下進(jìn)行證券交易，是保證證券交易公平的基本條件。在一個市場中，如果總是有一部分人可以在其他投資者還無法對市場變化作出判斷時，利用所掌握的內(nèi)部消息，搶先一步對市場作出反映，占據(jù)市場優(yōu)勢，從而占有更多的獲利機(jī)會，而大多數(shù)投資者事先不能知道游戲規(guī)則或者游戲規(guī)則對他們是不確定和不公平的，他們蒙受損失的可能性總是更多一些，這個市場就不是公平的市場，市場的交易量將會因此而減少，市場效率也將降低，從根本上說，將會損害廣大投資者對這個市場的信心，阻礙市場發(fā)展。由此可見，內(nèi)幕交易的危害是極為嚴(yán)重的，為了保障證券市場的公平性，維持投資者的信心，必須嚴(yán)格禁止內(nèi)幕交易。
【釋義】 本條是對禁止內(nèi)幕交易的規(guī)定。
證券交易內(nèi)幕信息的知情人員利用內(nèi)幕信息進(jìn)行的證券交易，是內(nèi)幕交易。在證券交易活動中，內(nèi)幕交易從形式上看與正常的交易基本相同，也是按同樣的操作程序在市場上公開買賣證券，但由于這是一部分人利用因自己的特殊地位或特殊關(guān)系掌握的尚未公開的信息所進(jìn)行的交易，對于其他投資者來說，這種交易實(shí)質(zhì)上是不公平的。因此，在各國證券市場上，內(nèi)幕交易都是為法律明令禁止的，不得進(jìn)行內(nèi)幕交易是證券交易活動的一項(xiàng)重要準(zhǔn)則，也可以說是國際上通行的一項(xiàng)規(guī)則。
在證券市場上，投資者進(jìn)行投資決策的依據(jù)是各種各樣有關(guān)證券交易的信息。比如，在股票市場上，每支股票的未來收益都具有不確定性，投資者在收益、風(fēng)險方面的偏好也有所不同。尋求各種投資項(xiàng)目和獲利機(jī)會的企業(yè)和個人，都需要通過股票市場上披露的各種信息，包括上市公司定期公布的財務(wù)會計報表、股息紅利配送方案，證券交易所每天公布的上市公司股票的交易數(shù)量、價格變動情況、漲跌的股票、反映整個證券交易市場的價格指數(shù)以及證券市場上提供的其他信息數(shù)據(jù)等，進(jìn)行分析預(yù)測，直到發(fā)現(xiàn)值得投資的行業(yè)，甚至具體的企業(yè)，才能作出購買或者出售股票的決定。所以，了解可能影響證券價格的各種信息，是投資者作出正確選擇的前提。進(jìn)一步講，就是在信息已經(jīng)充分公開，大多數(shù)投資者都能夠知悉的情況下進(jìn)行證券交易，是保證證券交易公平的基本條件。在一個市場中，如果總是有一部分人可以在其他投資者還無法對市場變化作出判斷時，利用所掌握的內(nèi)部消息，搶先一步對市場作出反映，占據(jù)市場優(yōu)勢，從而占有更多的獲利機(jī)會，而大多數(shù)投資者事先不能知道游戲規(guī)則或者游戲規(guī)則對他們是不確定和不公平的，他們蒙受損失的可能性總是更多一些，這個市場就不是公平的市場，市場的交易量將會因此而減少，市場效率也將降低，從根本上說，將會損害廣大投資者對這個市場的信心，阻礙市場發(fā)展。由此可見，內(nèi)幕交易的危害是極為嚴(yán)重的，為了保障證券市場的公平性，維持投資者的信心，必須嚴(yán)格禁止內(nèi)幕交易。