投資方案經(jīng)濟效益評價指標
凈現(xiàn)金流量是指同一時期發(fā)生的現(xiàn)金收入與先進支出之代數(shù)和。
1、靜態(tài)評價指標：主要包括投資回收期和投資收益率。由于靜態(tài)評價指標對方案進行評價時沒有考慮資金的時間價值，因而主要適用于對方案的粗率評價、機會鑒別、初步可行性研究。
1)靜態(tài)投資回收期以Pt表示，是指以項目每年的凈收益回收全部投資所需要的時間，是考察項目投資回收能力的重要指標。
其中：Pt靜態(tài)投資回收期(年) CI現(xiàn)金流入量
CO現(xiàn)金流出量 第t年凈現(xiàn)金流量
累計現(xiàn)金流量為0的年份，即為項目的靜態(tài)投資回收期。
靜態(tài)投資回收期(Pt)=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+
例：某公司準備購入一設備以擴充生產(chǎn)能力，購買該設備花費50 000元，設備使用期5年，經(jīng)計算在這5奶奶中發(fā)生在設備上的每年凈現(xiàn)金流量分別為第一年7 500元，第二年9 600元，第三年9 500元，第四年9 900元，第五年25 000(假設均發(fā)生在年末)，計算該方案靜態(tài)投資回收期?
靜態(tài)投資回收期(Pt)=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+=5-1+=4.54(年)
2)投資收益率(投資效果系數(shù))：項目達到設計能力后，其每年的凈收益與項目全部投資的比率。是考察項目單位投資贏利能力的指數(shù)。
投資收益率=項目在正常年份的收益情況變化幅度較大的時候，可采用
投資收益率=投資收益率是一個綜合性指標，在進行投資鮮明古經(jīng)濟評價時，根據(jù)不同的分析目的，又具體分為投資利潤率，投資利稅率，資本金利潤率，最常用的是投資利潤率。
投資利潤率：是指項目在正常生產(chǎn)年份內，企業(yè)所獲得年利潤總額或年平均利潤總額與項目全部投資的比率：
投資利潤率=投資利潤率=10.5%
2、動態(tài)評價指標：與靜態(tài)評價指標相比，動態(tài)評價指標考慮了時間價值。其指標一般有：凈現(xiàn)值、內部收益率、動態(tài)投資回收期
1)凈現(xiàn)值：將項目計算期內各年的凈現(xiàn)金流量，按照一個給定折現(xiàn)率(基準收益率)折算到建設初期(項目建設期第一年初)的現(xiàn)值和。
A、該指標是考察項目在計算期內贏利能力的主要動態(tài)評價指標：
其中：投資方案的凈現(xiàn)值;
年度現(xiàn)金流入量(收入);
年度現(xiàn)金流出量(支出);
第t年凈現(xiàn)金流量;
B、凈現(xiàn)值計算結果判斷。在計算出后有三種情況：
>0，說明方案可行，即項目的贏利能力超過期望收益水平;
=0，說明方案可考慮接受，即項目的贏利能力能達到所期望的最低財務贏利水平;
0，方案可行
2)內部收益率：指項目在整個計算期內各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，即=0時的折現(xiàn)率。
A.內部收益率
B.內部收益率()方案的判斷原則：
若>，則>0，方案可以接受;
若=，則=0，方案可以考慮接受;
若<，則<0，方案不可行;
C.內部收益率的計算：實際工作中，采用線性插值法來求得內部收益率，計算步驟：
根據(jù)經(jīng)驗，選定一個適當?shù)恼郜F(xiàn)率;
根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量表，用選定的折現(xiàn)率求出方案凈現(xiàn)值;
若>0，適當增大;若<0，適當減少;
重復第三步，直到出現(xiàn)兩個折現(xiàn)率和，使對應求出的凈現(xiàn)值>0; <0，其中不超過2%5%.
例：某投資項目現(xiàn)金流量表見下表，采用列表法測算內部收益率的范圍?
現(xiàn)值系數(shù)=(1+i)-n;的范圍為7%8%之間;
3)動態(tài)投資回收期：在考慮了時間價值的情況下，以項目每年的凈收益回收全部投資所需的時間。
A.其中：投資回收期;
行業(yè)基準現(xiàn)率;
B.動態(tài)投資回收期計算方法：根據(jù)項目的現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)進行計算;
=(累計凈現(xiàn)金值出現(xiàn)正現(xiàn)值的年份數(shù))-1+
例：某投資項目現(xiàn)金流量的有關數(shù)據(jù)如下表，基準收益率=12%，計算動態(tài)回收期?
解：=6-1+÷12.675=5.73年
C.動態(tài)投資回收期對方案評價判斷準則：當≥0時，n為貸款機構要求的還貸期。
若≤n，則≥0，方案可以考慮接受;
若>n，則<0，方案不可行;
壽命期相同互斥方案比選
凈現(xiàn)值法：計算各個備選方案的凈現(xiàn)值后比較其大小而判斷方案優(yōu)劣的方法。
步驟：
分別計算各個方案的凈現(xiàn)值，并用判斷準則進行檢驗，剔除<0的方案;
對所有≥0方案的凈現(xiàn)值進行比較;
根據(jù)凈現(xiàn)值準則，選擇凈現(xiàn)值的方案為投資方案;
例：現(xiàn)有A、B、C三個互斥方案，其壽命期均為8年，各方案的凈現(xiàn)金流量見下表，已知=10%，試用凈現(xiàn)值法選擇方案。
=26.711(萬元)
同理：=21.029(萬元)=4.111(萬元)
可見方案A的凈現(xiàn)值，故方案A為方案。
盈虧平衡分析
1、盈虧平衡分析是研究工程建設項目投產(chǎn)后正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)量、成本、利潤三者之間的平衡關系，以盈虧平衡時的狀況為基礎，測算項目的生產(chǎn)負荷及承受風險的能力。盈虧平衡點越低，說明項目抵抗風險的能力越強。
1)利潤構成：項目或企業(yè)的利潤一般由收入情況和總的成本決定，而收入和成本都與項目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品銷量有關。總的銷售收入在單位產(chǎn)品價格(P)一定的情況下與 產(chǎn)品的產(chǎn)銷量(Q)成正比，成本的總額與產(chǎn)銷量之間也有著相互依存的關系。產(chǎn)品的成本總額由固定成本(F)和 變動成本(其中為單位產(chǎn)品變動成本)構成。在計算項目利潤時還要考慮其產(chǎn)品應繳納的稅金總額(為單位產(chǎn)品的銷售稅)。
項目的利潤表示：
2)盈虧平衡分析：當盈虧平衡時，企業(yè)利潤為零，則可以得：
其中：盈虧平衡點產(chǎn)量，又稱保本點產(chǎn)量。越小表示抵抗風險能力越強。
2、盈虧平衡分析的應用
1)在已知單位變動成本、固定成本總額和單位產(chǎn)品售價的情況下，可先預測保本的產(chǎn)銷量，然后再根據(jù)市場預測結果判斷項目的風險程度。一般借助于經(jīng)營安全率指標來確定。
經(jīng)營安全率越大，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況越良好，擬建項目越可靠安全。
一般來說：≥30%，說明經(jīng)營狀況良好;25%≤<30%為較好，要警惕;
<10%則很危險。
2)當已知保本時的產(chǎn)銷量，可計算保本時的生產(chǎn)能力利用率。這個指標表示達到盈虧平衡時實際利用的生產(chǎn)能力占項目設計生產(chǎn)能力的比率。這個比率越小，說明項目適應市場變化和抵御風險能力越強，反之，企業(yè)要利用較多的生產(chǎn)能力才能保本，項目承受風險能力較弱。
=××100%，Q為設計生產(chǎn)能力。
3)在已知項目產(chǎn)品的產(chǎn)銷量，單位銷售價格和固定成本總額的情況下，可預測保本要求的單位變動成本額，然后與項目產(chǎn)品實際可能發(fā)生的單位變動成本相比較，從而判斷擬建項目偶無成本過高的風險。其中與保本點產(chǎn)量對應的單位變動成本，也稱保本單位產(chǎn)品成本。
4)當已知項目產(chǎn)品的產(chǎn)銷量，單位變動成本及固定總成本時，可測算保本的產(chǎn)品銷售價格，將此最低售價與市場預測價格相比較，可判斷擬建項目在產(chǎn)品價格方面能承受的風險。其中為保本單位產(chǎn)品售價，也稱保本最低銷售價格。
例：某方案年設計生產(chǎn)能力6000件，每件產(chǎn)品價格為50元，變動成本為20元，單位產(chǎn)品稅金10元，年固定成本為64000元。求利潤，產(chǎn)量盈虧平衡點，安全經(jīng)營率，生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點。 當價格下跌46元/件時，安全經(jīng)營率為多少?并估計風險。
解： 利潤：=6000×50-(64000+20×6000+10×6000)
=56000(元)
產(chǎn)量盈虧平衡點：==3200(件)
經(jīng)營安全率：=產(chǎn)生能力利用率表示的盈虧平衡點：=當價格下跌為46元/件時：=4000(件)
經(jīng)營安全率：=33%
計算結果表明，當價格下跌到46元/件時經(jīng)營安全率有所下降(≥30%)，但仍然處于經(jīng)營良狀況，項目風險很小
凈現(xiàn)金流量是指同一時期發(fā)生的現(xiàn)金收入與先進支出之代數(shù)和。
1、靜態(tài)評價指標：主要包括投資回收期和投資收益率。由于靜態(tài)評價指標對方案進行評價時沒有考慮資金的時間價值，因而主要適用于對方案的粗率評價、機會鑒別、初步可行性研究。
1)靜態(tài)投資回收期以Pt表示，是指以項目每年的凈收益回收全部投資所需要的時間，是考察項目投資回收能力的重要指標。
其中：Pt靜態(tài)投資回收期(年) CI現(xiàn)金流入量
CO現(xiàn)金流出量 第t年凈現(xiàn)金流量
累計現(xiàn)金流量為0的年份，即為項目的靜態(tài)投資回收期。
靜態(tài)投資回收期(Pt)=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+
例：某公司準備購入一設備以擴充生產(chǎn)能力，購買該設備花費50 000元，設備使用期5年，經(jīng)計算在這5奶奶中發(fā)生在設備上的每年凈現(xiàn)金流量分別為第一年7 500元，第二年9 600元，第三年9 500元，第四年9 900元，第五年25 000(假設均發(fā)生在年末)，計算該方案靜態(tài)投資回收期?
靜態(tài)投資回收期(Pt)=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1+=5-1+=4.54(年)
2)投資收益率(投資效果系數(shù))：項目達到設計能力后，其每年的凈收益與項目全部投資的比率。是考察項目單位投資贏利能力的指數(shù)。
投資收益率=項目在正常年份的收益情況變化幅度較大的時候，可采用
投資收益率=投資收益率是一個綜合性指標，在進行投資鮮明古經(jīng)濟評價時，根據(jù)不同的分析目的，又具體分為投資利潤率，投資利稅率，資本金利潤率，最常用的是投資利潤率。
投資利潤率：是指項目在正常生產(chǎn)年份內，企業(yè)所獲得年利潤總額或年平均利潤總額與項目全部投資的比率：
投資利潤率=投資利潤率=10.5%
2、動態(tài)評價指標：與靜態(tài)評價指標相比，動態(tài)評價指標考慮了時間價值。其指標一般有：凈現(xiàn)值、內部收益率、動態(tài)投資回收期
1)凈現(xiàn)值：將項目計算期內各年的凈現(xiàn)金流量，按照一個給定折現(xiàn)率(基準收益率)折算到建設初期(項目建設期第一年初)的現(xiàn)值和。
A、該指標是考察項目在計算期內贏利能力的主要動態(tài)評價指標：
其中：投資方案的凈現(xiàn)值;
年度現(xiàn)金流入量(收入);
年度現(xiàn)金流出量(支出);
第t年凈現(xiàn)金流量;
B、凈現(xiàn)值計算結果判斷。在計算出后有三種情況：
>0，說明方案可行，即項目的贏利能力超過期望收益水平;
=0，說明方案可考慮接受，即項目的贏利能力能達到所期望的最低財務贏利水平;
0，方案可行
2)內部收益率：指項目在整個計算期內各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，即=0時的折現(xiàn)率。
A.內部收益率
B.內部收益率()方案的判斷原則：
若>，則>0，方案可以接受;
若=，則=0，方案可以考慮接受;
若<，則<0，方案不可行;
C.內部收益率的計算：實際工作中，采用線性插值法來求得內部收益率，計算步驟：
根據(jù)經(jīng)驗，選定一個適當?shù)恼郜F(xiàn)率;
根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量表，用選定的折現(xiàn)率求出方案凈現(xiàn)值;
若>0，適當增大;若<0，適當減少;
重復第三步，直到出現(xiàn)兩個折現(xiàn)率和，使對應求出的凈現(xiàn)值>0; <0，其中不超過2%5%.
例：某投資項目現(xiàn)金流量表見下表，采用列表法測算內部收益率的范圍?
現(xiàn)值系數(shù)=(1+i)-n;的范圍為7%8%之間;
3)動態(tài)投資回收期：在考慮了時間價值的情況下，以項目每年的凈收益回收全部投資所需的時間。
A.其中：投資回收期;
行業(yè)基準現(xiàn)率;
B.動態(tài)投資回收期計算方法：根據(jù)項目的現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)進行計算;
=(累計凈現(xiàn)金值出現(xiàn)正現(xiàn)值的年份數(shù))-1+
例：某投資項目現(xiàn)金流量的有關數(shù)據(jù)如下表，基準收益率=12%，計算動態(tài)回收期?
解：=6-1+÷12.675=5.73年
C.動態(tài)投資回收期對方案評價判斷準則：當≥0時，n為貸款機構要求的還貸期。
若≤n，則≥0，方案可以考慮接受;
若>n，則<0，方案不可行;
壽命期相同互斥方案比選
凈現(xiàn)值法：計算各個備選方案的凈現(xiàn)值后比較其大小而判斷方案優(yōu)劣的方法。
步驟：
分別計算各個方案的凈現(xiàn)值，并用判斷準則進行檢驗，剔除<0的方案;
對所有≥0方案的凈現(xiàn)值進行比較;
根據(jù)凈現(xiàn)值準則，選擇凈現(xiàn)值的方案為投資方案;
例：現(xiàn)有A、B、C三個互斥方案，其壽命期均為8年，各方案的凈現(xiàn)金流量見下表，已知=10%，試用凈現(xiàn)值法選擇方案。
=26.711(萬元)
同理：=21.029(萬元)=4.111(萬元)
可見方案A的凈現(xiàn)值，故方案A為方案。
盈虧平衡分析
1、盈虧平衡分析是研究工程建設項目投產(chǎn)后正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)量、成本、利潤三者之間的平衡關系，以盈虧平衡時的狀況為基礎，測算項目的生產(chǎn)負荷及承受風險的能力。盈虧平衡點越低，說明項目抵抗風險的能力越強。
1)利潤構成：項目或企業(yè)的利潤一般由收入情況和總的成本決定，而收入和成本都與項目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品銷量有關。總的銷售收入在單位產(chǎn)品價格(P)一定的情況下與 產(chǎn)品的產(chǎn)銷量(Q)成正比，成本的總額與產(chǎn)銷量之間也有著相互依存的關系。產(chǎn)品的成本總額由固定成本(F)和 變動成本(其中為單位產(chǎn)品變動成本)構成。在計算項目利潤時還要考慮其產(chǎn)品應繳納的稅金總額(為單位產(chǎn)品的銷售稅)。
項目的利潤表示：
2)盈虧平衡分析：當盈虧平衡時，企業(yè)利潤為零，則可以得：
其中：盈虧平衡點產(chǎn)量，又稱保本點產(chǎn)量。越小表示抵抗風險能力越強。
2、盈虧平衡分析的應用
1)在已知單位變動成本、固定成本總額和單位產(chǎn)品售價的情況下，可先預測保本的產(chǎn)銷量，然后再根據(jù)市場預測結果判斷項目的風險程度。一般借助于經(jīng)營安全率指標來確定。
經(jīng)營安全率越大，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況越良好，擬建項目越可靠安全。
一般來說：≥30%，說明經(jīng)營狀況良好;25%≤<30%為較好，要警惕;
<10%則很危險。
2)當已知保本時的產(chǎn)銷量，可計算保本時的生產(chǎn)能力利用率。這個指標表示達到盈虧平衡時實際利用的生產(chǎn)能力占項目設計生產(chǎn)能力的比率。這個比率越小，說明項目適應市場變化和抵御風險能力越強，反之，企業(yè)要利用較多的生產(chǎn)能力才能保本，項目承受風險能力較弱。
=××100%，Q為設計生產(chǎn)能力。
3)在已知項目產(chǎn)品的產(chǎn)銷量，單位銷售價格和固定成本總額的情況下，可預測保本要求的單位變動成本額，然后與項目產(chǎn)品實際可能發(fā)生的單位變動成本相比較，從而判斷擬建項目偶無成本過高的風險。其中與保本點產(chǎn)量對應的單位變動成本，也稱保本單位產(chǎn)品成本。
4)當已知項目產(chǎn)品的產(chǎn)銷量，單位變動成本及固定總成本時，可測算保本的產(chǎn)品銷售價格，將此最低售價與市場預測價格相比較，可判斷擬建項目在產(chǎn)品價格方面能承受的風險。其中為保本單位產(chǎn)品售價，也稱保本最低銷售價格。
例：某方案年設計生產(chǎn)能力6000件，每件產(chǎn)品價格為50元，變動成本為20元，單位產(chǎn)品稅金10元，年固定成本為64000元。求利潤，產(chǎn)量盈虧平衡點，安全經(jīng)營率，生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點。 當價格下跌46元/件時，安全經(jīng)營率為多少?并估計風險。
解： 利潤：=6000×50-(64000+20×6000+10×6000)
=56000(元)
產(chǎn)量盈虧平衡點：==3200(件)
經(jīng)營安全率：=產(chǎn)生能力利用率表示的盈虧平衡點：=當價格下跌為46元/件時：=4000(件)
經(jīng)營安全率：=33%
計算結果表明，當價格下跌到46元/件時經(jīng)營安全率有所下降(≥30%)，但仍然處于經(jīng)營良狀況，項目風險很小