第二十六條 證券的代銷、包銷期最長不得超過九十日。
證券公司在代銷、包銷期內(nèi)，對(duì)所代銷、包銷的證券應(yīng)當(dāng)保證先行出售給認(rèn)購人，證券公司不得為本公司事先預(yù)留所代銷的證券和預(yù)先購入并留存所包銷的證券。
【釋義】 本條是對(duì)承銷期限和不得預(yù)留承銷證券所作的規(guī)定。
本法第二十三條規(guī)定，承銷協(xié)議中應(yīng)當(dāng)載明代銷、包銷的期限，這是指證券公司與發(fā)行人簽訂承銷協(xié)議時(shí)應(yīng)當(dāng)約定承銷期限。本條第一款是對(duì)承銷期限所作的限制性規(guī)定，這就是證券公司與發(fā)行人約定的承銷期限最長不得超過九十日。作出這一限制，既給了證券公司充足的時(shí)間作銷售準(zhǔn)備，也有利于防止有些證券公司把證券總是放在自己手里，不推向市場，而待證券市場價(jià)格上漲時(shí)再售給投資者，影響投資者的利益。
證券公司作為證券發(fā)行的一種中介組織，其職責(zé)是為發(fā)行人和投資者服務(wù)，在銷售證券時(shí)，應(yīng)首先維護(hù)投資者的利益，不得利用承銷證券的便利或優(yōu)勢，牟取不正當(dāng)利益，損害投資者利益。預(yù)留證券是指證券公司將從發(fā)行人那里取得的證券先留存在自己手里，不向投資者出售。一般情況下，證券公司總是會(huì)將市場看好的證券留存下來。然后再在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)⑺A(yù)留的這些證券賣出，牟取巨大的利益。這種作法嚴(yán)重違背了市場公平原則，將會(huì)影響投資者的信心，不利于證券市場健康發(fā)展。因此，本條第二款明確規(guī)定，證券公司在代銷、包銷期內(nèi)，應(yīng)當(dāng)保證將所代銷或包銷的證券先行出售給認(rèn)購人，證券公司不得為本公司預(yù)留所代銷的證券和預(yù)先購入并留存所包銷的證券。這一規(guī)定有以下兩層含義：其一，在證券承銷期內(nèi)，有投資者認(rèn)購證券公司所承銷的證券的，證券公司應(yīng)當(dāng)將證券銷售給認(rèn)購人，優(yōu)先滿足他們的購買需要，當(dāng)有人認(rèn)購證券時(shí)，證券公司不得將證券留給自己而不銷售給認(rèn)購人。其二，承銷期滿后，證券公司對(duì)自己所購入的證券是留存還是售出，則由其自行決定。
證券公司在代銷、包銷期內(nèi)，對(duì)所代銷、包銷的證券應(yīng)當(dāng)保證先行出售給認(rèn)購人，證券公司不得為本公司事先預(yù)留所代銷的證券和預(yù)先購入并留存所包銷的證券。
【釋義】 本條是對(duì)承銷期限和不得預(yù)留承銷證券所作的規(guī)定。
本法第二十三條規(guī)定，承銷協(xié)議中應(yīng)當(dāng)載明代銷、包銷的期限，這是指證券公司與發(fā)行人簽訂承銷協(xié)議時(shí)應(yīng)當(dāng)約定承銷期限。本條第一款是對(duì)承銷期限所作的限制性規(guī)定，這就是證券公司與發(fā)行人約定的承銷期限最長不得超過九十日。作出這一限制，既給了證券公司充足的時(shí)間作銷售準(zhǔn)備，也有利于防止有些證券公司把證券總是放在自己手里，不推向市場，而待證券市場價(jià)格上漲時(shí)再售給投資者，影響投資者的利益。
證券公司作為證券發(fā)行的一種中介組織，其職責(zé)是為發(fā)行人和投資者服務(wù)，在銷售證券時(shí)，應(yīng)首先維護(hù)投資者的利益，不得利用承銷證券的便利或優(yōu)勢，牟取不正當(dāng)利益，損害投資者利益。預(yù)留證券是指證券公司將從發(fā)行人那里取得的證券先留存在自己手里，不向投資者出售。一般情況下，證券公司總是會(huì)將市場看好的證券留存下來。然后再在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)⑺A(yù)留的這些證券賣出，牟取巨大的利益。這種作法嚴(yán)重違背了市場公平原則，將會(huì)影響投資者的信心，不利于證券市場健康發(fā)展。因此，本條第二款明確規(guī)定，證券公司在代銷、包銷期內(nèi)，應(yīng)當(dāng)保證將所代銷或包銷的證券先行出售給認(rèn)購人，證券公司不得為本公司預(yù)留所代銷的證券和預(yù)先購入并留存所包銷的證券。這一規(guī)定有以下兩層含義：其一，在證券承銷期內(nèi)，有投資者認(rèn)購證券公司所承銷的證券的，證券公司應(yīng)當(dāng)將證券銷售給認(rèn)購人，優(yōu)先滿足他們的購買需要，當(dāng)有人認(rèn)購證券時(shí)，證券公司不得將證券留給自己而不銷售給認(rèn)購人。其二，承銷期滿后，證券公司對(duì)自己所購入的證券是留存還是售出，則由其自行決定。