第二節(jié) 證券組合分析
一、單個(gè)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)
二、證券組合的餓收益和風(fēng)險(xiǎn)
在計(jì)算機(jī)技術(shù)尚不發(fā)達(dá)的20世紀(jì)50年代，證券組合理論不可能運(yùn)用于大規(guī)模市場(chǎng)，只有在不同種類的資產(chǎn)間，如股票、債券、銀行存單之間資金時(shí)，才可能運(yùn)用這一理論。20世紀(jì)60年代后，馬柯威茨的學(xué)生威廉·夏普提出了指數(shù)模型以簡(jiǎn)化計(jì)算。
三、證券組合的可行域和有效邊界
(一)證券組合的可行域
1.兩種證券組合的可行域
(1)完全正相關(guān);
(2)完全負(fù)相關(guān);
(3)不相關(guān)情形下的組合線。
可以通過(guò)按適當(dāng)比例買入兩種證券，獲得比兩種證券中任何一種風(fēng)險(xiǎn)都小的證券組合。
(4)組合線的一般情形。
2.多種證券組合的可行域?？尚杏驖M足一個(gè)共同的特點(diǎn)：左邊界必然向外凸或呈線性，也就是說(shuō)不會(huì)出現(xiàn)凹陷。
(二)證券組合的有效邊界
對(duì)于可行域內(nèi)部及下邊界上的任意可行組合，均可以在有效邊界上以一個(gè)有效組合比它好，但有效邊界上的不同組合，比如B和C，按共同偏好規(guī)則不能區(qū)分優(yōu)劣。因而有效組合相當(dāng)于有可能被某位投資者選作組合的候選組合，不同投資者有效邊界以外的點(diǎn)，此外，A點(diǎn)是一個(gè)特殊的位置，它是上邊界和下邊界的交匯點(diǎn)，這一點(diǎn)所代表的組合在所有可行組合中方差最小，因而被稱為最小方差組合。
四、證券組合
(一)投資者的個(gè)人偏好與無(wú)差異曲線
無(wú)差異曲線都具有如下六個(gè)特點(diǎn)：
1.無(wú)差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線;
2.每個(gè)投資者的無(wú)差異曲線形成密布整個(gè)平面又互不相交的曲線簇。
3.同一條無(wú)差異曲線上的組合給投資者帶來(lái)的滿意程度相同。
4.不同無(wú)差異曲線上的組合給投資者帶來(lái)的滿意程度不同。
5.無(wú)差異曲線的位置越高，其上的投資組合帶來(lái)的滿意程度就越高。
6.無(wú)差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)弱。
例題1：無(wú)差異曲線具有( )特點(diǎn)。
A.無(wú)差異曲線絕對(duì)不相交。
B.無(wú)差異曲線要密布整個(gè)平面
C.風(fēng)險(xiǎn)中性者，無(wú)差異曲線向上彎曲
D.更為保守的投資者，它的無(wú)差異曲線更為陡峭。
答案：ABD
(二)證券組合的選擇
一、單個(gè)證券的收益和風(fēng)險(xiǎn)
二、證券組合的餓收益和風(fēng)險(xiǎn)
在計(jì)算機(jī)技術(shù)尚不發(fā)達(dá)的20世紀(jì)50年代，證券組合理論不可能運(yùn)用于大規(guī)模市場(chǎng)，只有在不同種類的資產(chǎn)間，如股票、債券、銀行存單之間資金時(shí)，才可能運(yùn)用這一理論。20世紀(jì)60年代后，馬柯威茨的學(xué)生威廉·夏普提出了指數(shù)模型以簡(jiǎn)化計(jì)算。
三、證券組合的可行域和有效邊界
(一)證券組合的可行域
1.兩種證券組合的可行域
(1)完全正相關(guān);
(2)完全負(fù)相關(guān);
(3)不相關(guān)情形下的組合線。
可以通過(guò)按適當(dāng)比例買入兩種證券，獲得比兩種證券中任何一種風(fēng)險(xiǎn)都小的證券組合。
(4)組合線的一般情形。
2.多種證券組合的可行域?？尚杏驖M足一個(gè)共同的特點(diǎn)：左邊界必然向外凸或呈線性，也就是說(shuō)不會(huì)出現(xiàn)凹陷。
(二)證券組合的有效邊界
對(duì)于可行域內(nèi)部及下邊界上的任意可行組合，均可以在有效邊界上以一個(gè)有效組合比它好，但有效邊界上的不同組合，比如B和C，按共同偏好規(guī)則不能區(qū)分優(yōu)劣。因而有效組合相當(dāng)于有可能被某位投資者選作組合的候選組合，不同投資者有效邊界以外的點(diǎn)，此外，A點(diǎn)是一個(gè)特殊的位置，它是上邊界和下邊界的交匯點(diǎn)，這一點(diǎn)所代表的組合在所有可行組合中方差最小，因而被稱為最小方差組合。
四、證券組合
(一)投資者的個(gè)人偏好與無(wú)差異曲線
無(wú)差異曲線都具有如下六個(gè)特點(diǎn)：
1.無(wú)差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線;
2.每個(gè)投資者的無(wú)差異曲線形成密布整個(gè)平面又互不相交的曲線簇。
3.同一條無(wú)差異曲線上的組合給投資者帶來(lái)的滿意程度相同。
4.不同無(wú)差異曲線上的組合給投資者帶來(lái)的滿意程度不同。
5.無(wú)差異曲線的位置越高，其上的投資組合帶來(lái)的滿意程度就越高。
6.無(wú)差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)弱。
例題1：無(wú)差異曲線具有( )特點(diǎn)。
A.無(wú)差異曲線絕對(duì)不相交。
B.無(wú)差異曲線要密布整個(gè)平面
C.風(fēng)險(xiǎn)中性者，無(wú)差異曲線向上彎曲
D.更為保守的投資者，它的無(wú)差異曲線更為陡峭。
答案：ABD
(二)證券組合的選擇