去年的銀行理財(cái)無冕——信托貸款類產(chǎn)品在2009年未能繼續(xù)其輝煌，進(jìn)入首月，這類產(chǎn)品出現(xiàn)發(fā)行和收益率雙降，以及提前終止比例的新高。
新規(guī)誘發(fā)擔(dān)保方式轉(zhuǎn)變
“買產(chǎn)品看擔(dān)?！笔墙?jīng)常關(guān)注銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者購(gòu)買信貸類產(chǎn)品的一門絕招。從本質(zhì)上來說，信托貸款類產(chǎn)品是指商業(yè)銀行將存量或新增貸款替換成新發(fā)行的“信托+理財(cái)”產(chǎn)品。信用風(fēng)險(xiǎn)就是這類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，所以是否有銀行擔(dān)?；蛘哒庞镁褪翘嵘a(chǎn)品穩(wěn)健度的關(guān)鍵之一。
而在去年12月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》之后，銀行信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品的擔(dān)保和回購(gòu)就受到了限制，規(guī)定“銀行不得為銀信理財(cái)合作涉及的信托產(chǎn)品及該信托產(chǎn)品項(xiàng)下財(cái)產(chǎn)運(yùn)用對(duì)象等提供任何形式擔(dān)保；信托公司投資于銀行所持的信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)等資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)采取買斷方式，且銀行不得以任何形式回購(gòu)。”故企業(yè)擔(dān)保和質(zhì)押擔(dān)保的方式成為取代銀行擔(dān)保的必然之選。
記者從西南財(cái)大信托與理財(cái)研究所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)了解到，近期發(fā)行的產(chǎn)品中就先后出現(xiàn)了以股權(quán)質(zhì)押、定存質(zhì)押和高速公路收費(fèi)權(quán)質(zhì)押作為擔(dān)保方式的產(chǎn)品。各種擔(dān)保方式的出現(xiàn)表明：各商業(yè)銀行已經(jīng)加大在風(fēng)險(xiǎn)控制措施方面的創(chuàng)新力度，而不是僅僅局限于主要以國(guó)家開發(fā)銀行提供擔(dān)保的方式。
慎對(duì)股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保
在新的擔(dān)保方式中，企業(yè)自身的信用成為主要關(guān)注點(diǎn)?！翱墒俏乙膊磺宄髽I(yè)的資質(zhì)和還款能力如何，難道收益率越低說明風(fēng)險(xiǎn)越低？”習(xí)慣了購(gòu)買由銀行擔(dān)保的產(chǎn)品的鄒先生很是苦惱。
西南財(cái)大信托與理財(cái)研究所張星表示：“我國(guó)降息預(yù)期仍然未消除，不少理財(cái)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)收益條款時(shí)將降息預(yù)期納入收益設(shè)計(jì)范疇?！睆膶?shí)際數(shù)據(jù)上來看，產(chǎn)品也并沒有因?yàn)槠髽I(yè)擔(dān)保（例如股權(quán)質(zhì)押）的風(fēng)險(xiǎn)加大而提高產(chǎn)品的收益率。
除了利率風(fēng)險(xiǎn)和相伴而來的再投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者尤其需要注意產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)。以股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保為例，擔(dān)保企業(yè)信用是首先需要關(guān)注的對(duì)象。雖然銀行和信托公司會(huì)有自己嚴(yán)格的融資主題資信審查，但是企業(yè)的行業(yè)、規(guī)模和性質(zhì)等都是投資者在購(gòu)買前需要進(jìn)行了解的。其次，質(zhì)押的股權(quán)屬于上市公司還是非上市公司、流通股還是限售股都是有區(qū)別的，流動(dòng)性好的上市公司流通股是股權(quán)質(zhì)押的首選。此外，招行深圳分行金葵花財(cái)富管理中心理財(cái)經(jīng)理齊晶告訴記者：“一般質(zhì)押的股權(quán)都會(huì)有一個(gè)質(zhì)押率，質(zhì)押率越低，產(chǎn)品越安全?！?BR> 據(jù)普益財(cái)富的最新報(bào)告顯示：1月份有40余款信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品到期未實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益。故專家建議投資者，在今年選擇產(chǎn)品時(shí)更應(yīng)該注意企業(yè)潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)和利率變化風(fēng)險(xiǎn)。
小貼士：
股權(quán)質(zhì)押類產(chǎn)品和股權(quán)投資類產(chǎn)品的主要區(qū)別
概念：股權(quán)質(zhì)押類產(chǎn)品本質(zhì)上屬于信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品（融資），股權(quán)質(zhì)押只是這類產(chǎn)品的擔(dān)保形式；而股權(quán)投資類產(chǎn)品是指將募集資金投資到股權(quán)或收益權(quán)當(dāng)中的產(chǎn)品。
風(fēng)險(xiǎn)：股權(quán)質(zhì)押類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)包括企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)、因利率變化而導(dǎo)致的再投資風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，一般來說本金得到保障的可能性大于后者；而股權(quán)投資類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)主要來自企業(yè)回購(gòu)能力的高低。
擔(dān)保方式：信貸類產(chǎn)品的擔(dān)保方式除了股權(quán)質(zhì)押外，還包括政府擔(dān)保、企業(yè)擔(dān)保、收益權(quán)質(zhì)押等多種方式；而股權(quán)投資類產(chǎn)品的擔(dān)保方式本身就包括了股權(quán)質(zhì)押。
新規(guī)誘發(fā)擔(dān)保方式轉(zhuǎn)變
“買產(chǎn)品看擔(dān)?！笔墙?jīng)常關(guān)注銀行理財(cái)?shù)耐顿Y者購(gòu)買信貸類產(chǎn)品的一門絕招。從本質(zhì)上來說，信托貸款類產(chǎn)品是指商業(yè)銀行將存量或新增貸款替換成新發(fā)行的“信托+理財(cái)”產(chǎn)品。信用風(fēng)險(xiǎn)就是這類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，所以是否有銀行擔(dān)?；蛘哒庞镁褪翘嵘a(chǎn)品穩(wěn)健度的關(guān)鍵之一。
而在去年12月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》之后，銀行信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品的擔(dān)保和回購(gòu)就受到了限制，規(guī)定“銀行不得為銀信理財(cái)合作涉及的信托產(chǎn)品及該信托產(chǎn)品項(xiàng)下財(cái)產(chǎn)運(yùn)用對(duì)象等提供任何形式擔(dān)保；信托公司投資于銀行所持的信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)等資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)采取買斷方式，且銀行不得以任何形式回購(gòu)。”故企業(yè)擔(dān)保和質(zhì)押擔(dān)保的方式成為取代銀行擔(dān)保的必然之選。
記者從西南財(cái)大信托與理財(cái)研究所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)了解到，近期發(fā)行的產(chǎn)品中就先后出現(xiàn)了以股權(quán)質(zhì)押、定存質(zhì)押和高速公路收費(fèi)權(quán)質(zhì)押作為擔(dān)保方式的產(chǎn)品。各種擔(dān)保方式的出現(xiàn)表明：各商業(yè)銀行已經(jīng)加大在風(fēng)險(xiǎn)控制措施方面的創(chuàng)新力度，而不是僅僅局限于主要以國(guó)家開發(fā)銀行提供擔(dān)保的方式。
慎對(duì)股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保
在新的擔(dān)保方式中，企業(yè)自身的信用成為主要關(guān)注點(diǎn)?！翱墒俏乙膊磺宄髽I(yè)的資質(zhì)和還款能力如何，難道收益率越低說明風(fēng)險(xiǎn)越低？”習(xí)慣了購(gòu)買由銀行擔(dān)保的產(chǎn)品的鄒先生很是苦惱。
西南財(cái)大信托與理財(cái)研究所張星表示：“我國(guó)降息預(yù)期仍然未消除，不少理財(cái)產(chǎn)品在設(shè)計(jì)收益條款時(shí)將降息預(yù)期納入收益設(shè)計(jì)范疇?！睆膶?shí)際數(shù)據(jù)上來看，產(chǎn)品也并沒有因?yàn)槠髽I(yè)擔(dān)保（例如股權(quán)質(zhì)押）的風(fēng)險(xiǎn)加大而提高產(chǎn)品的收益率。
除了利率風(fēng)險(xiǎn)和相伴而來的再投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者尤其需要注意產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)。以股權(quán)質(zhì)押擔(dān)保為例，擔(dān)保企業(yè)信用是首先需要關(guān)注的對(duì)象。雖然銀行和信托公司會(huì)有自己嚴(yán)格的融資主題資信審查，但是企業(yè)的行業(yè)、規(guī)模和性質(zhì)等都是投資者在購(gòu)買前需要進(jìn)行了解的。其次，質(zhì)押的股權(quán)屬于上市公司還是非上市公司、流通股還是限售股都是有區(qū)別的，流動(dòng)性好的上市公司流通股是股權(quán)質(zhì)押的首選。此外，招行深圳分行金葵花財(cái)富管理中心理財(cái)經(jīng)理齊晶告訴記者：“一般質(zhì)押的股權(quán)都會(huì)有一個(gè)質(zhì)押率，質(zhì)押率越低，產(chǎn)品越安全?！?BR> 據(jù)普益財(cái)富的最新報(bào)告顯示：1月份有40余款信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品到期未實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益。故專家建議投資者，在今年選擇產(chǎn)品時(shí)更應(yīng)該注意企業(yè)潛在的信用風(fēng)險(xiǎn)和利率變化風(fēng)險(xiǎn)。
小貼士：
股權(quán)質(zhì)押類產(chǎn)品和股權(quán)投資類產(chǎn)品的主要區(qū)別
概念：股權(quán)質(zhì)押類產(chǎn)品本質(zhì)上屬于信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品（融資），股權(quán)質(zhì)押只是這類產(chǎn)品的擔(dān)保形式；而股權(quán)投資類產(chǎn)品是指將募集資金投資到股權(quán)或收益權(quán)當(dāng)中的產(chǎn)品。
風(fēng)險(xiǎn)：股權(quán)質(zhì)押類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)包括企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)、因利率變化而導(dǎo)致的再投資風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，一般來說本金得到保障的可能性大于后者；而股權(quán)投資類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)主要來自企業(yè)回購(gòu)能力的高低。
擔(dān)保方式：信貸類產(chǎn)品的擔(dān)保方式除了股權(quán)質(zhì)押外，還包括政府擔(dān)保、企業(yè)擔(dān)保、收益權(quán)質(zhì)押等多種方式；而股權(quán)投資類產(chǎn)品的擔(dān)保方式本身就包括了股權(quán)質(zhì)押。