依據(jù)預(yù)測(cè)模型進(jìn)行階段性套保
利用預(yù)測(cè)模型對(duì)基金組合的凈值收益率進(jìn)行滾動(dòng)預(yù)測(cè),可得到以下結(jié)論:?jiǎn)渭兛紤]技術(shù)指標(biāo)的命中準(zhǔn)確率為68.83%,同時(shí)考慮宏觀因素的命中準(zhǔn)確率為71.43%,預(yù)測(cè)效果較好。因此,可將其作為套期保值的指標(biāo),即在預(yù)測(cè)基金組合收益率下跌時(shí)執(zhí)行套保,在預(yù)測(cè)基金組合收益率上漲時(shí)單純持有基金組合,考察累積收益率的變動(dòng)情況。這樣,套保組合基本上與基金組合取得了近乎完全的累積收益,說明該模型應(yīng)用在套期保值上面可以取得非常好的收益。
風(fēng)險(xiǎn)值+預(yù)測(cè)模型階段性套保
風(fēng)險(xiǎn)值策略能夠在基金組合快速下跌時(shí)及時(shí)構(gòu)建出套保組合,鎖定收益;但在快速上漲時(shí)也做空股指就會(huì)喪失凈值上漲所帶來的利潤(rùn)空間;同時(shí)在凈值緩慢下跌時(shí)也會(huì)隨著下跌,而不會(huì)采取套保策略。但是,如果能夠預(yù)測(cè)出基金凈值的下一期走勢(shì),同時(shí)結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)值策略,就可以判斷出風(fēng)險(xiǎn)的方向。
從圖中可以看出,該種策略完美地完成了預(yù)先設(shè)想的目的,在基金組合凈值下跌時(shí)及時(shí)構(gòu)建了套保組合,同時(shí)在大盤急速飆升的過程中準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出行情的走勢(shì),避免了因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)值過大導(dǎo)致的做空股指期貨的誤操作風(fēng)險(xiǎn),最終取得了超過基金組合收益的結(jié)果。
比較以上四種投資策略可以發(fā)現(xiàn):全程套保風(fēng)險(xiǎn)最小但是收益率最低;風(fēng)險(xiǎn)值階段性套保能夠在控制風(fēng)險(xiǎn)的條件下分享凈值上漲的好處;預(yù)測(cè)模型階段性套保在命中率很高時(shí)能夠獲得與凈值增長(zhǎng)基本相同的收益,但操作成本相對(duì)較高;風(fēng)險(xiǎn)值+預(yù)測(cè)模型階段性套保兼顧了收益與風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)操作成本較低,是一種比較理想的投資工具。
利用預(yù)測(cè)模型對(duì)基金組合的凈值收益率進(jìn)行滾動(dòng)預(yù)測(cè),可得到以下結(jié)論:?jiǎn)渭兛紤]技術(shù)指標(biāo)的命中準(zhǔn)確率為68.83%,同時(shí)考慮宏觀因素的命中準(zhǔn)確率為71.43%,預(yù)測(cè)效果較好。因此,可將其作為套期保值的指標(biāo),即在預(yù)測(cè)基金組合收益率下跌時(shí)執(zhí)行套保,在預(yù)測(cè)基金組合收益率上漲時(shí)單純持有基金組合,考察累積收益率的變動(dòng)情況。這樣,套保組合基本上與基金組合取得了近乎完全的累積收益,說明該模型應(yīng)用在套期保值上面可以取得非常好的收益。
風(fēng)險(xiǎn)值+預(yù)測(cè)模型階段性套保
風(fēng)險(xiǎn)值策略能夠在基金組合快速下跌時(shí)及時(shí)構(gòu)建出套保組合,鎖定收益;但在快速上漲時(shí)也做空股指就會(huì)喪失凈值上漲所帶來的利潤(rùn)空間;同時(shí)在凈值緩慢下跌時(shí)也會(huì)隨著下跌,而不會(huì)采取套保策略。但是,如果能夠預(yù)測(cè)出基金凈值的下一期走勢(shì),同時(shí)結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)值策略,就可以判斷出風(fēng)險(xiǎn)的方向。
從圖中可以看出,該種策略完美地完成了預(yù)先設(shè)想的目的,在基金組合凈值下跌時(shí)及時(shí)構(gòu)建了套保組合,同時(shí)在大盤急速飆升的過程中準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出行情的走勢(shì),避免了因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)值過大導(dǎo)致的做空股指期貨的誤操作風(fēng)險(xiǎn),最終取得了超過基金組合收益的結(jié)果。
比較以上四種投資策略可以發(fā)現(xiàn):全程套保風(fēng)險(xiǎn)最小但是收益率最低;風(fēng)險(xiǎn)值階段性套保能夠在控制風(fēng)險(xiǎn)的條件下分享凈值上漲的好處;預(yù)測(cè)模型階段性套保在命中率很高時(shí)能夠獲得與凈值增長(zhǎng)基本相同的收益,但操作成本相對(duì)較高;風(fēng)險(xiǎn)值+預(yù)測(cè)模型階段性套保兼顧了收益與風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)操作成本較低,是一種比較理想的投資工具。