第三節(jié) 資本市場
資本市場主要活動是發(fā)行和買賣各種債券、股票，滿足政府和企業(yè)對長期資金的需要。資本市場具有期限長、風(fēng)險大、收益高的特點，是金融市場的重要組成部分。
(一)證券市場概述
1、證券的概念
廣義的有價證券包括運(yùn)貨單、提貨單等商品證券和匯票、支票等貨幣證券以及資本證券;而狹義的有價證券專指資本證券，包括股票、債券及其衍生品種。
2、證券市場的概念及特征
證券市場是有價證券發(fā)行與流通以及與此相應(yīng)的組織與管理方式的總稱，包括證券發(fā)行市場和證券流通市場。證券市場是資本市場的核心和基礎(chǔ)，也是金融市場的重要組成部分。
借貸市場與證券市場的區(qū)別
借貸市場
證券市場
交易性質(zhì)
債權(quán)債務(wù)關(guān)系
買賣關(guān)系
穩(wěn)定性
雙方關(guān)系穩(wěn)定
投資人不穩(wěn)定
收益來源
利息
利息、股利、差價
風(fēng)險
風(fēng)險小收益低
風(fēng)險大收益高
3、證券市場的參與者
(1).證券市場的主體
證券市場的主體包括證券發(fā)行人和投資者
(2)中介機(jī)構(gòu)
證券中介機(jī)構(gòu)是連接證券籌資者和投資者的橋梁，是證券市場運(yùn)行的核心，包括證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)(承銷商、經(jīng)紀(jì)商、自營商)和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)。
(3)自律性組織
證券業(yè)協(xié)會是證券市場的自律性組織，其職責(zé)是協(xié)助監(jiān)管機(jī)構(gòu)組織會員執(zhí)行有關(guān)法律法規(guī)，維護(hù)會員的合法權(quán)益，為會員提供信息服務(wù)，指定規(guī)則，組織培訓(xùn)和業(yè)務(wù)交流，調(diào)節(jié)糾紛等。中國證券業(yè)協(xié)會是1991年8月28日成立的全國性的證券自律管理組織。
自律性組織還包括證券交易所。
(4)監(jiān)管機(jī)構(gòu)
監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置取決于證券法律體系和證券監(jiān)管模式。
(二)證券市場的交易對象
1、股票
股票是股份公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。
按照股東權(quán)利不同，股票可分為普通股和優(yōu)先股。
我國現(xiàn)行的股票類型按投資主體不同分為國家股、法人股、社會公眾股和外資股。
例題：單項選擇題
按股東權(quán)利的不同，股票可分為( )。
A.普通股 B.優(yōu)先股
C.個人股 D.法人股
E.國家股
答案：AB
2、債券
債券是政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等為籌集資金而發(fā)行的約定在一定期限還本付息的有價證券。按照發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、公司債券和金融債券。注意債券與股票的區(qū)別(經(jīng)濟(jì)關(guān)系、期限、收益、風(fēng)險)
3、證券投資基金
證券投資基金是集中眾多投資者的資金，委托專門的機(jī)構(gòu)管理和運(yùn)用，主要投資股票、債券等證券的一種收益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式。
證券投資基金的特點：一是集少成多、規(guī)模經(jīng)營。二是專業(yè)性管理。三是分散化投資、分散風(fēng)險。
按組織形態(tài)的不同，基金可分為契約型基金和公司制基金。契約型基金是依據(jù)一定的信托契約，發(fā)行收益憑證而設(shè)立的基金。這種基金通過基金契約來規(guī)范投資人、管理人、托管人三方當(dāng)事人的行為。
根據(jù)運(yùn)作方式的不同，基金可分為封閉式基金(固定型基金)和開放式基金(追加型基金)。
4、可轉(zhuǎn)換債券
可轉(zhuǎn)換債券指持有者的在一定條件下可以將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券。債券轉(zhuǎn)換以后持有者的身份也相應(yīng)發(fā)生改變，即由公司的債權(quán)人轉(zhuǎn)換為公司的股東。轉(zhuǎn)換條件一般在債券發(fā)行時就作出規(guī)定，包括轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換期限。
轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面額/轉(zhuǎn)換價格
(三)證券發(fā)行市場和流通市場
1、證券發(fā)行市場
證券發(fā)行市場一般沒有集中固定的場所，是一種無形市場。證券發(fā)行市場主體即其主要的參與者，包括發(fā)行者、認(rèn)購者和承銷者。
證券發(fā)行方式是發(fā)行者采用什么方法，通過何種渠道或途徑將證券投入市場。證券發(fā)行方式一般有如下幾種：(1)公募發(fā)行與私募發(fā)行(2)直接發(fā)行與間接發(fā)行。(3)平價發(fā)行、溢價發(fā)行與折價發(fā)行。
(二)證券流通市場
證券流通市場主要有證券交易所和場外交易市場兩種形式。
(1)證券交易所
證券交易所作為固定的、有組織的、專門集中進(jìn)行證券交易的場所，它不僅設(shè)有為買賣雙方交易證券的場地，還配有各種服務(wù)設(shè)施和必要的管理及服務(wù)人員，指定各種規(guī)則，以保證整個交易過程順利進(jìn)行。
證券交易所有公司制和會員制兩種組織形式。
我國現(xiàn)有的兩家證券交易所——上海證券交易所和深圳證券交易所就是按照會員制形式設(shè)立的，是非盈利性的事業(yè)法人。
B.場外交易市場
場外交易市場是在證券交易所以外的證券交易市場的總稱。
場外交易市場的特征有：一是一般沒有集中的、固定的交易場所。二是對投資者無須加以特別的限制，可直接與證券經(jīng)紀(jì)商或自營商進(jìn)行交易，是一個開放型市場;三是交易的證券種類繁多，除少數(shù)上市證券外，主要是各種上市證券;四是按照議價方式完成證券的成交。五是管理上比交易所相對寬松。
例題：單選
根據(jù)我國法律規(guī)定，我國的證券交易所是( )。
A.以盈利為目的的法人 B.不以盈利為目的的法人
C.公益性機(jī)構(gòu) D.政府機(jī)構(gòu)
答案：B
證券發(fā)行者自己組織銷售的證券發(fā)行方式是( )。
A.直接發(fā)行 B.間接發(fā)行
C.代理發(fā)行 D.公開發(fā)行
答案：A
資本市場主要活動是發(fā)行和買賣各種債券、股票，滿足政府和企業(yè)對長期資金的需要。資本市場具有期限長、風(fēng)險大、收益高的特點，是金融市場的重要組成部分。
(一)證券市場概述
1、證券的概念
廣義的有價證券包括運(yùn)貨單、提貨單等商品證券和匯票、支票等貨幣證券以及資本證券;而狹義的有價證券專指資本證券，包括股票、債券及其衍生品種。
2、證券市場的概念及特征
證券市場是有價證券發(fā)行與流通以及與此相應(yīng)的組織與管理方式的總稱，包括證券發(fā)行市場和證券流通市場。證券市場是資本市場的核心和基礎(chǔ)，也是金融市場的重要組成部分。
借貸市場與證券市場的區(qū)別
借貸市場
證券市場
交易性質(zhì)
債權(quán)債務(wù)關(guān)系
買賣關(guān)系
穩(wěn)定性
雙方關(guān)系穩(wěn)定
投資人不穩(wěn)定
收益來源
利息
利息、股利、差價
風(fēng)險
風(fēng)險小收益低
風(fēng)險大收益高
3、證券市場的參與者
(1).證券市場的主體
證券市場的主體包括證券發(fā)行人和投資者
(2)中介機(jī)構(gòu)
證券中介機(jī)構(gòu)是連接證券籌資者和投資者的橋梁，是證券市場運(yùn)行的核心，包括證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)(承銷商、經(jīng)紀(jì)商、自營商)和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)。
(3)自律性組織
證券業(yè)協(xié)會是證券市場的自律性組織，其職責(zé)是協(xié)助監(jiān)管機(jī)構(gòu)組織會員執(zhí)行有關(guān)法律法規(guī)，維護(hù)會員的合法權(quán)益，為會員提供信息服務(wù)，指定規(guī)則，組織培訓(xùn)和業(yè)務(wù)交流，調(diào)節(jié)糾紛等。中國證券業(yè)協(xié)會是1991年8月28日成立的全國性的證券自律管理組織。
自律性組織還包括證券交易所。
(4)監(jiān)管機(jī)構(gòu)
監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置取決于證券法律體系和證券監(jiān)管模式。
(二)證券市場的交易對象
1、股票
股票是股份公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。
按照股東權(quán)利不同，股票可分為普通股和優(yōu)先股。
我國現(xiàn)行的股票類型按投資主體不同分為國家股、法人股、社會公眾股和外資股。
例題：單項選擇題
按股東權(quán)利的不同，股票可分為( )。
A.普通股 B.優(yōu)先股
C.個人股 D.法人股
E.國家股
答案：AB
2、債券
債券是政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等為籌集資金而發(fā)行的約定在一定期限還本付息的有價證券。按照發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、公司債券和金融債券。注意債券與股票的區(qū)別(經(jīng)濟(jì)關(guān)系、期限、收益、風(fēng)險)
3、證券投資基金
證券投資基金是集中眾多投資者的資金，委托專門的機(jī)構(gòu)管理和運(yùn)用，主要投資股票、債券等證券的一種收益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式。
證券投資基金的特點：一是集少成多、規(guī)模經(jīng)營。二是專業(yè)性管理。三是分散化投資、分散風(fēng)險。
按組織形態(tài)的不同，基金可分為契約型基金和公司制基金。契約型基金是依據(jù)一定的信托契約，發(fā)行收益憑證而設(shè)立的基金。這種基金通過基金契約來規(guī)范投資人、管理人、托管人三方當(dāng)事人的行為。
根據(jù)運(yùn)作方式的不同，基金可分為封閉式基金(固定型基金)和開放式基金(追加型基金)。
4、可轉(zhuǎn)換債券
可轉(zhuǎn)換債券指持有者的在一定條件下可以將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的債券。債券轉(zhuǎn)換以后持有者的身份也相應(yīng)發(fā)生改變，即由公司的債權(quán)人轉(zhuǎn)換為公司的股東。轉(zhuǎn)換條件一般在債券發(fā)行時就作出規(guī)定，包括轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換價格和轉(zhuǎn)換期限。
轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面額/轉(zhuǎn)換價格
(三)證券發(fā)行市場和流通市場
1、證券發(fā)行市場
證券發(fā)行市場一般沒有集中固定的場所，是一種無形市場。證券發(fā)行市場主體即其主要的參與者，包括發(fā)行者、認(rèn)購者和承銷者。
證券發(fā)行方式是發(fā)行者采用什么方法，通過何種渠道或途徑將證券投入市場。證券發(fā)行方式一般有如下幾種：(1)公募發(fā)行與私募發(fā)行(2)直接發(fā)行與間接發(fā)行。(3)平價發(fā)行、溢價發(fā)行與折價發(fā)行。
(二)證券流通市場
證券流通市場主要有證券交易所和場外交易市場兩種形式。
(1)證券交易所
證券交易所作為固定的、有組織的、專門集中進(jìn)行證券交易的場所，它不僅設(shè)有為買賣雙方交易證券的場地，還配有各種服務(wù)設(shè)施和必要的管理及服務(wù)人員，指定各種規(guī)則，以保證整個交易過程順利進(jìn)行。
證券交易所有公司制和會員制兩種組織形式。
我國現(xiàn)有的兩家證券交易所——上海證券交易所和深圳證券交易所就是按照會員制形式設(shè)立的，是非盈利性的事業(yè)法人。
B.場外交易市場
場外交易市場是在證券交易所以外的證券交易市場的總稱。
場外交易市場的特征有：一是一般沒有集中的、固定的交易場所。二是對投資者無須加以特別的限制，可直接與證券經(jīng)紀(jì)商或自營商進(jìn)行交易，是一個開放型市場;三是交易的證券種類繁多，除少數(shù)上市證券外，主要是各種上市證券;四是按照議價方式完成證券的成交。五是管理上比交易所相對寬松。
例題：單選
根據(jù)我國法律規(guī)定，我國的證券交易所是( )。
A.以盈利為目的的法人 B.不以盈利為目的的法人
C.公益性機(jī)構(gòu) D.政府機(jī)構(gòu)
答案：B
證券發(fā)行者自己組織銷售的證券發(fā)行方式是( )。
A.直接發(fā)行 B.間接發(fā)行
C.代理發(fā)行 D.公開發(fā)行
答案：A