企業(yè)并購(gòu)中，并購(gòu)方必須要對(duì)目標(biāo)公司的情況進(jìn)行調(diào)查，取得目標(biāo)公司的一些基本資料。律師則是要對(duì)目標(biāo)公司的相關(guān)資料進(jìn)行審查并進(jìn)行有關(guān)法律風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估。法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的意義有二：一是對(duì)目標(biāo)公司的可能存在的實(shí)際上的法律問(wèn)題與情況了然于購(gòu);二是評(píng)估哪些問(wèn)題與情況可能會(huì)給并購(gòu)方帶來(lái)責(zé)任，增加負(fù)擔(dān)，為并購(gòu)設(shè)置障礙，并考慮能不能予以消除或解決。
律師在進(jìn)行并購(gòu)前法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)的評(píng)估、審查要點(diǎn)有：
一、目標(biāo)公司的主體資格及法律風(fēng)險(xiǎn)
評(píng)估目標(biāo)公司的主體資格是為著確保交易合法有效，即交易方是合法存在的，具有進(jìn)行交易的行為能力，可以與之進(jìn)行交易。
評(píng)估目標(biāo)公司主體資格主要是要了解其成立情況、注冊(cè)登記情況、股東情況、注冊(cè)資本繳納情況、年審情況、公司的變更情況、有無(wú)被吊銷(xiāo)或注銷(xiāo)等情況。這些活動(dòng)并不實(shí)際產(chǎn)生法律風(fēng)險(xiǎn)，但卻是控制并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)不可或缺的環(huán)節(jié)。企業(yè)從事并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，有時(shí)容易忽略這種簡(jiǎn)單的交易前提。這種不當(dāng)行為產(chǎn)生的法律風(fēng)險(xiǎn)極其嚴(yán)重。
二、目標(biāo)公司的成立合同、章程及法律風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)目標(biāo)公司的成立合同、章程應(yīng)進(jìn)行評(píng)細(xì)評(píng)估。在審查合同與章程時(shí)，需要注意該合同與章程中是否有下述防御收購(gòu)的條款、內(nèi)容或規(guī)定：
1、絕對(duì)多數(shù)表決及法律風(fēng)險(xiǎn)
某些公司的章程可能規(guī)定，有關(guān)兼并、收購(gòu)或者其他可能導(dǎo)致公司控權(quán)轉(zhuǎn)移的重大交易都需要經(jīng)過(guò)公司股東絕對(duì)多數(shù)票的同意方才可實(shí)施。
這種規(guī)定將增加并購(gòu)活動(dòng)的進(jìn)行，因無(wú)法實(shí)現(xiàn)符合章程的程序性要求而使并購(gòu)遭遇法律風(fēng)險(xiǎn)。
2、禁止更換董事或輪任董事制
有的公司章程會(huì)規(guī)定除非董事個(gè)人因違法犯罪或故意危害公司利益外，董事不能在任期屆滿(mǎn)前被更換。而輪任董事制則是將董事會(huì)成員分成幾組，每組任期兩年，每年在股東會(huì)上將其一組董事改選，使得董事會(huì)成員中總有一組不斷地變化，這樣，即便是控制了公司的多數(shù)股份，在輪任制面前，也不能保證在下屆股東年會(huì)上獲得對(duì)董事會(huì)的控制權(quán)。
這種無(wú)法實(shí)現(xiàn)管理權(quán)的法律風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)引起高度重視，如果公司進(jìn)駐后若干年都無(wú)法參與經(jīng)營(yíng)，整個(gè)并購(gòu)計(jì)劃將被嚴(yán)重打亂，甚至使整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)失去意義。
3、高薪補(bǔ)償被辭退的高級(jí)管理人員
有的公司章程會(huì)規(guī)定，公司高級(jí)管理人員如總經(jīng)理、副總經(jīng)理非因自身過(guò)失，如果被公司辭退，應(yīng)得到一筆極為豐厚的解職費(fèi)或補(bǔ)償。
這樣的規(guī)定，使公司進(jìn)駐后實(shí)現(xiàn)管理將付出更為沉重的代價(jià)，而這種額外的支出常常是實(shí)行并購(gòu)活動(dòng)時(shí)沒(méi)有考慮的，這就構(gòu)成嚴(yán)重的法律風(fēng)險(xiǎn)。
4、股東權(quán)利計(jì)劃
股東權(quán)利計(jì)劃有很多不同的類(lèi)型，但其基本內(nèi)容都差不多相似，即公司股東在取得公司股份時(shí)，同時(shí)取得另外一種權(quán)利，該權(quán)利在出現(xiàn)某種突發(fā)或引發(fā)事件如收購(gòu)、兼并時(shí)，可以開(kāi)始由股東行使。股東行使該權(quán)利的內(nèi)容就是能夠以略高于公司同類(lèi)股票的發(fā)行價(jià)格的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司的股票。這樣，股東就可能以遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司的股票。這無(wú)疑會(huì)大大增加并購(gòu)方的收購(gòu)成本。
評(píng)估、審查公司合同與章程中有無(wú)上述內(nèi)容的規(guī)定旨在正確分析目標(biāo)公司被并購(gòu)的難易程度，以及并購(gòu)費(fèi)用是否會(huì)增大或增大到什么程度。
三、目標(biāo)公司的董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議、紀(jì)要等
在兼并和善意收購(gòu)的情況下，目標(biāo)公司的董事會(huì)和股東大會(huì)自然是同意并購(gòu)的，依照公司法的規(guī)定，該項(xiàng)同意是一定要有相應(yīng)的董事會(huì)和股東大會(huì)決議依法作出，同時(shí)應(yīng)該審查有無(wú)達(dá)到法寶的或章程中規(guī)定的同意票數(shù)，股票權(quán)是否有效等，以確保程序上無(wú)瑕疵。
四、目標(biāo)公司的資產(chǎn)
本項(xiàng)所述資產(chǎn)是指目標(biāo)公司的土地及房產(chǎn)設(shè)備等有形資產(chǎn)。土地與房產(chǎn)的價(jià)值取決于其權(quán)利如何。分配做商品房的土地和房產(chǎn)與分配做酒店、辦公樓土地和房產(chǎn)的價(jià)值會(huì)大相徑庭;七十年的土地使用權(quán)及附著于其上的房產(chǎn)與還剩有十年的土地使用權(quán)及附著于其上的房產(chǎn)價(jià)值會(huì)差異甚大;已抵押的土地與房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)會(huì)受到限制，而未抵押的土地與房產(chǎn)則不受限制等。因此，需要事先對(duì)其權(quán)利狀況加以認(rèn)真評(píng)估，例如，經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)同意的土地房產(chǎn)的用途如何?能不能轉(zhuǎn)讓?使用權(quán)或所有權(quán)期限多久?從什么時(shí)候開(kāi)始?權(quán)利是否完整，有無(wú)瑕疵?有無(wú)可能影響該權(quán)利的事件如在短期內(nèi)發(fā)生政府征用強(qiáng)制搬遷等?取得該權(quán)利時(shí)的對(duì)價(jià)是否已付清?有關(guān)權(quán)利的證書(shū)是否已取得?有無(wú)出租或抵押?出租或抵押的條件如何?等等。
有關(guān)機(jī)械設(shè)備，常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要點(diǎn)是：如一些機(jī)械設(shè)備是目標(biāo)公司融資租賃來(lái)的，在未付清租賃款之前，其所有權(quán)仍不歸目標(biāo)公司，亦不能作為目標(biāo)公司投資或資產(chǎn)。如一些機(jī)械設(shè)備是約定所有權(quán)保留的購(gòu)買(mǎi)，在目標(biāo)公司未付清設(shè)備全部款項(xiàng)的情況下，可能該設(shè)備的所有權(quán)約定歸出賣(mài)方保留。如目標(biāo)公司是三資企業(yè)或來(lái)料加工企業(yè)，為生產(chǎn)所需而進(jìn)口的機(jī)械設(shè)備在海關(guān)監(jiān)管期限內(nèi)未經(jīng)海關(guān)批準(zhǔn)并補(bǔ)交稅款，一律不能轉(zhuǎn)讓。因此，需要注意的一是機(jī)械設(shè)備來(lái)源、性質(zhì);二是其轉(zhuǎn)讓限制;三是有關(guān)轉(zhuǎn)讓手續(xù)的辦理。
律師對(duì)此項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行評(píng)估的意義在于事先發(fā)現(xiàn)或理順目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，事先發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并提出解決問(wèn)題的辦法，確保并購(gòu)方取得的目標(biāo)公司的財(cái)產(chǎn)關(guān)系清楚明白，權(quán)利完整無(wú)瑕疵，無(wú)法律上的后遺癥。
律師在進(jìn)行并購(gòu)前法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)的評(píng)估、審查要點(diǎn)有：
一、目標(biāo)公司的主體資格及法律風(fēng)險(xiǎn)
評(píng)估目標(biāo)公司的主體資格是為著確保交易合法有效，即交易方是合法存在的，具有進(jìn)行交易的行為能力，可以與之進(jìn)行交易。
評(píng)估目標(biāo)公司主體資格主要是要了解其成立情況、注冊(cè)登記情況、股東情況、注冊(cè)資本繳納情況、年審情況、公司的變更情況、有無(wú)被吊銷(xiāo)或注銷(xiāo)等情況。這些活動(dòng)并不實(shí)際產(chǎn)生法律風(fēng)險(xiǎn)，但卻是控制并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)不可或缺的環(huán)節(jié)。企業(yè)從事并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，有時(shí)容易忽略這種簡(jiǎn)單的交易前提。這種不當(dāng)行為產(chǎn)生的法律風(fēng)險(xiǎn)極其嚴(yán)重。
二、目標(biāo)公司的成立合同、章程及法律風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)目標(biāo)公司的成立合同、章程應(yīng)進(jìn)行評(píng)細(xì)評(píng)估。在審查合同與章程時(shí)，需要注意該合同與章程中是否有下述防御收購(gòu)的條款、內(nèi)容或規(guī)定：
1、絕對(duì)多數(shù)表決及法律風(fēng)險(xiǎn)
某些公司的章程可能規(guī)定，有關(guān)兼并、收購(gòu)或者其他可能導(dǎo)致公司控權(quán)轉(zhuǎn)移的重大交易都需要經(jīng)過(guò)公司股東絕對(duì)多數(shù)票的同意方才可實(shí)施。
這種規(guī)定將增加并購(gòu)活動(dòng)的進(jìn)行，因無(wú)法實(shí)現(xiàn)符合章程的程序性要求而使并購(gòu)遭遇法律風(fēng)險(xiǎn)。
2、禁止更換董事或輪任董事制
有的公司章程會(huì)規(guī)定除非董事個(gè)人因違法犯罪或故意危害公司利益外，董事不能在任期屆滿(mǎn)前被更換。而輪任董事制則是將董事會(huì)成員分成幾組，每組任期兩年，每年在股東會(huì)上將其一組董事改選，使得董事會(huì)成員中總有一組不斷地變化，這樣，即便是控制了公司的多數(shù)股份，在輪任制面前，也不能保證在下屆股東年會(huì)上獲得對(duì)董事會(huì)的控制權(quán)。
這種無(wú)法實(shí)現(xiàn)管理權(quán)的法律風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)引起高度重視，如果公司進(jìn)駐后若干年都無(wú)法參與經(jīng)營(yíng)，整個(gè)并購(gòu)計(jì)劃將被嚴(yán)重打亂，甚至使整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)失去意義。
3、高薪補(bǔ)償被辭退的高級(jí)管理人員
有的公司章程會(huì)規(guī)定，公司高級(jí)管理人員如總經(jīng)理、副總經(jīng)理非因自身過(guò)失，如果被公司辭退，應(yīng)得到一筆極為豐厚的解職費(fèi)或補(bǔ)償。
這樣的規(guī)定，使公司進(jìn)駐后實(shí)現(xiàn)管理將付出更為沉重的代價(jià)，而這種額外的支出常常是實(shí)行并購(gòu)活動(dòng)時(shí)沒(méi)有考慮的，這就構(gòu)成嚴(yán)重的法律風(fēng)險(xiǎn)。
4、股東權(quán)利計(jì)劃
股東權(quán)利計(jì)劃有很多不同的類(lèi)型，但其基本內(nèi)容都差不多相似，即公司股東在取得公司股份時(shí)，同時(shí)取得另外一種權(quán)利，該權(quán)利在出現(xiàn)某種突發(fā)或引發(fā)事件如收購(gòu)、兼并時(shí)，可以開(kāi)始由股東行使。股東行使該權(quán)利的內(nèi)容就是能夠以略高于公司同類(lèi)股票的發(fā)行價(jià)格的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司的股票。這樣，股東就可能以遠(yuǎn)低于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司的股票。這無(wú)疑會(huì)大大增加并購(gòu)方的收購(gòu)成本。
評(píng)估、審查公司合同與章程中有無(wú)上述內(nèi)容的規(guī)定旨在正確分析目標(biāo)公司被并購(gòu)的難易程度，以及并購(gòu)費(fèi)用是否會(huì)增大或增大到什么程度。
三、目標(biāo)公司的董事會(huì)決議、股東大會(huì)決議、紀(jì)要等
在兼并和善意收購(gòu)的情況下，目標(biāo)公司的董事會(huì)和股東大會(huì)自然是同意并購(gòu)的，依照公司法的規(guī)定，該項(xiàng)同意是一定要有相應(yīng)的董事會(huì)和股東大會(huì)決議依法作出，同時(shí)應(yīng)該審查有無(wú)達(dá)到法寶的或章程中規(guī)定的同意票數(shù)，股票權(quán)是否有效等，以確保程序上無(wú)瑕疵。
四、目標(biāo)公司的資產(chǎn)
本項(xiàng)所述資產(chǎn)是指目標(biāo)公司的土地及房產(chǎn)設(shè)備等有形資產(chǎn)。土地與房產(chǎn)的價(jià)值取決于其權(quán)利如何。分配做商品房的土地和房產(chǎn)與分配做酒店、辦公樓土地和房產(chǎn)的價(jià)值會(huì)大相徑庭;七十年的土地使用權(quán)及附著于其上的房產(chǎn)與還剩有十年的土地使用權(quán)及附著于其上的房產(chǎn)價(jià)值會(huì)差異甚大;已抵押的土地與房產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)會(huì)受到限制，而未抵押的土地與房產(chǎn)則不受限制等。因此，需要事先對(duì)其權(quán)利狀況加以認(rèn)真評(píng)估，例如，經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)同意的土地房產(chǎn)的用途如何?能不能轉(zhuǎn)讓?使用權(quán)或所有權(quán)期限多久?從什么時(shí)候開(kāi)始?權(quán)利是否完整，有無(wú)瑕疵?有無(wú)可能影響該權(quán)利的事件如在短期內(nèi)發(fā)生政府征用強(qiáng)制搬遷等?取得該權(quán)利時(shí)的對(duì)價(jià)是否已付清?有關(guān)權(quán)利的證書(shū)是否已取得?有無(wú)出租或抵押?出租或抵押的條件如何?等等。
有關(guān)機(jī)械設(shè)備，常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要點(diǎn)是：如一些機(jī)械設(shè)備是目標(biāo)公司融資租賃來(lái)的，在未付清租賃款之前，其所有權(quán)仍不歸目標(biāo)公司，亦不能作為目標(biāo)公司投資或資產(chǎn)。如一些機(jī)械設(shè)備是約定所有權(quán)保留的購(gòu)買(mǎi)，在目標(biāo)公司未付清設(shè)備全部款項(xiàng)的情況下，可能該設(shè)備的所有權(quán)約定歸出賣(mài)方保留。如目標(biāo)公司是三資企業(yè)或來(lái)料加工企業(yè)，為生產(chǎn)所需而進(jìn)口的機(jī)械設(shè)備在海關(guān)監(jiān)管期限內(nèi)未經(jīng)海關(guān)批準(zhǔn)并補(bǔ)交稅款，一律不能轉(zhuǎn)讓。因此，需要注意的一是機(jī)械設(shè)備來(lái)源、性質(zhì);二是其轉(zhuǎn)讓限制;三是有關(guān)轉(zhuǎn)讓手續(xù)的辦理。
律師對(duì)此項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行評(píng)估的意義在于事先發(fā)現(xiàn)或理順目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，事先發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并提出解決問(wèn)題的辦法，確保并購(gòu)方取得的目標(biāo)公司的財(cái)產(chǎn)關(guān)系清楚明白，權(quán)利完整無(wú)瑕疵，無(wú)法律上的后遺癥。