三、債券的發(fā)行
(一)債券的概念和種類
債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。
(二)發(fā)行的條件(P285)
(三)債券發(fā)行的程序
1.申請。發(fā)行公司債券，必須依照《公司法》、《證券法》規(guī)定的條件，報經(jīng)國務(wù)院授權(quán)的部門審核。發(fā)行人必須向國務(wù)院授權(quán)的部門提交《公司法》規(guī)定的申請文件和國務(wù)院授權(quán)的部門規(guī)定的有關(guān)文件。發(fā)行人提交的發(fā)行申請文件和專業(yè)機構(gòu)、人員為發(fā)行人出具的文件，必須真實、準確、完整。
根據(jù)《證券法》第17條的規(guī)定，申請公開發(fā)行公司債券，應當向國務(wù)院授權(quán)的部門或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)報送下列文件：(1)公司營業(yè)執(zhí)照;(2)公司章程;(3)公司債券募集辦法;(4)資產(chǎn)評估報告和驗資報告;(5)國務(wù)院授權(quán)的部門或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他文件。依照《證券法》規(guī)定聘請保薦人的，還應當報送保薦人出具的發(fā)行保薦書。
2.審核。國務(wù)院授權(quán)的部門負責對公司債券發(fā)行申請進行審核。目前，企業(yè)債券由國家發(fā)展改革委員會審核。2002年之后，企業(yè)債券發(fā)行審核機關(guān)的有關(guān)文件開始明確將《公司法》作為企業(yè)債券的發(fā)行依據(jù)，將符合《公司法》發(fā)行主體和發(fā)行條件的企業(yè)債券稱為“公司債券”，但是仍不是《公司法》意義上的公司債券。國務(wù)院授權(quán)的部門對公司債券發(fā)行申請的核準，參照股票發(fā)行核準的規(guī)定執(zhí)行。
3.公開信息。企業(yè)的申請被核準后，應當公布經(jīng)批準的發(fā)行章程和其他有關(guān)資料。企業(yè)發(fā)行債券必須給予投資者或潛在的投資者關(guān)于企業(yè)經(jīng)營狀況、償債能力、還本付息方式等情況的真實、準確、完整的介紹。這是企業(yè)債券能否發(fā)行成功的必要條件。
4.債券核準決定的撤銷、承銷協(xié)議的簽訂、備案等，參見股票發(fā)行程序中的相關(guān)論述。
第三節(jié)證券交易制度
一、證券交易的一般規(guī)定
證券交易，是指依法公開發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在國務(wù)院批準的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓。由此可見，證券交易分為證券上市交易和證券在國務(wù)院批準的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓兩種形式。我國目前主要的證券交易形式即為證券上市交易，包括股票上市交易和債券上市交易等基本內(nèi)容。
證券在證券交易所上市交易，應當向證券交易所提出申請，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。在交易方式上，應當采用公開的集中交易方式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準的其他方式。
證券交易當事人買賣的證券可以采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他形式。證券交易以現(xiàn)貨和國務(wù)院規(guī)定的其他方式進行交易。
申請股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券或者法律、行政法規(guī)規(guī)定實行保薦制度的其他證券上市交易，應當聘請具有保薦資格的機構(gòu)擔任保薦人。
二、股票交易制度
(一)股票上市交易的概念
股票交易，即股東轉(zhuǎn)讓其股份，也分為股票上市交易和股票在國務(wù)院批準的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓兩種形式。在此，我們重點介紹股票上市交易制度的基本內(nèi)容。
股票上市交易是指上市公司經(jīng)國務(wù)院證券管理部門核準所發(fā)行的股票在證券交易所上市交易的活動。上市是指股票在證券交易所掛牌買賣。上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門核準在證券交易所上市交易的股份有限公司。
(二)股票上市交易的條件
雖然國家鼓勵符合產(chǎn)業(yè)政策并符合上市條件的公司股票上市交易，但股票上市交易還是必須具備法定的條件。根據(jù)《證券法》第50條的規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，應當符合下列條件：(1)股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準已公開發(fā)行;(2)公司股本總額不少于人民幣3000萬元;(3)公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上;(4)公司最近3年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。
需要注意，根據(jù)現(xiàn)行《證券法》的規(guī)定，證券交易所可以規(guī)定高于上述規(guī)定的上市條件，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準。
(三)股票上市交易的程序
1.申請與審核。申請股票上市交易，應當由股份有限公司向證券交易所提出申請，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。申請股票上市交易，應當向證券交易所報送下列文件：(1)上市報告書;(2)申請股票上市的股東大會決議;(3)公司章程;(4)公司營業(yè)執(zhí)照;(5)依法經(jīng)會計師事務(wù)所審計的公司最近3年的財務(wù)會計報告;(6)法律意見書和上市保薦書;(7)最近一次的招股說明書;(8)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。
2.上市公告。股票上市交易申請經(jīng)證券交易所審核同意后，簽訂上市協(xié)議的公司應當在規(guī)定的期限內(nèi)公告股票上市的有關(guān)文件，并將該文件置備于指定場所供公眾查閱。
簽訂上市協(xié)議的公司除公告上述規(guī)定的文件外，還應當公告下列事項：(1)股票獲準在證券交易所交易的日期;(2)持有公司股份最多的前10名股東的名單和持股數(shù)額;(3)公司的實際控制人;(4)董事、監(jiān)事、高級管理人員的姓名及其持有本公司股票和債券的情況。
(四)股票上市交易的暫停和終止(重點掌握)
上市公司喪失《證券法》規(guī)定的上市條件的，其股票依法暫停上市或者終止上市。對此，《證券法》第55條規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件;(2)公司不按照規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或者對財務(wù)會計報告作虛假記載，可能誤導投資者; (3)公司有重大違法行為;(4)公司最近3年連續(xù)虧損;(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。
《證券法》第56條規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達到上市條件;(2)公司不按照規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或者對財務(wù)會計報告作虛假記載，且拒絕糾正;(3)公司最近3年連續(xù)虧損，在其后1個年度內(nèi)未能恢復盈利;(4)公司解散或者被宣告破產(chǎn);(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。
對證券交易所做出的不予上市、暫停上市、終止上市決定不服的，可以向證券交易所設(shè)立的復核機構(gòu)申請復核。
(一)債券的概念和種類
債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。
(二)發(fā)行的條件(P285)
(三)債券發(fā)行的程序
1.申請。發(fā)行公司債券，必須依照《公司法》、《證券法》規(guī)定的條件，報經(jīng)國務(wù)院授權(quán)的部門審核。發(fā)行人必須向國務(wù)院授權(quán)的部門提交《公司法》規(guī)定的申請文件和國務(wù)院授權(quán)的部門規(guī)定的有關(guān)文件。發(fā)行人提交的發(fā)行申請文件和專業(yè)機構(gòu)、人員為發(fā)行人出具的文件，必須真實、準確、完整。
根據(jù)《證券法》第17條的規(guī)定，申請公開發(fā)行公司債券，應當向國務(wù)院授權(quán)的部門或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)報送下列文件：(1)公司營業(yè)執(zhí)照;(2)公司章程;(3)公司債券募集辦法;(4)資產(chǎn)評估報告和驗資報告;(5)國務(wù)院授權(quán)的部門或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他文件。依照《證券法》規(guī)定聘請保薦人的，還應當報送保薦人出具的發(fā)行保薦書。
2.審核。國務(wù)院授權(quán)的部門負責對公司債券發(fā)行申請進行審核。目前，企業(yè)債券由國家發(fā)展改革委員會審核。2002年之后，企業(yè)債券發(fā)行審核機關(guān)的有關(guān)文件開始明確將《公司法》作為企業(yè)債券的發(fā)行依據(jù)，將符合《公司法》發(fā)行主體和發(fā)行條件的企業(yè)債券稱為“公司債券”，但是仍不是《公司法》意義上的公司債券。國務(wù)院授權(quán)的部門對公司債券發(fā)行申請的核準，參照股票發(fā)行核準的規(guī)定執(zhí)行。
3.公開信息。企業(yè)的申請被核準后，應當公布經(jīng)批準的發(fā)行章程和其他有關(guān)資料。企業(yè)發(fā)行債券必須給予投資者或潛在的投資者關(guān)于企業(yè)經(jīng)營狀況、償債能力、還本付息方式等情況的真實、準確、完整的介紹。這是企業(yè)債券能否發(fā)行成功的必要條件。
4.債券核準決定的撤銷、承銷協(xié)議的簽訂、備案等，參見股票發(fā)行程序中的相關(guān)論述。
第三節(jié)證券交易制度
一、證券交易的一般規(guī)定
證券交易，是指依法公開發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，在依法設(shè)立的證券交易所上市交易或者在國務(wù)院批準的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓。由此可見，證券交易分為證券上市交易和證券在國務(wù)院批準的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓兩種形式。我國目前主要的證券交易形式即為證券上市交易，包括股票上市交易和債券上市交易等基本內(nèi)容。
證券在證券交易所上市交易，應當向證券交易所提出申請，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。在交易方式上，應當采用公開的集中交易方式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準的其他方式。
證券交易當事人買賣的證券可以采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他形式。證券交易以現(xiàn)貨和國務(wù)院規(guī)定的其他方式進行交易。
申請股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券或者法律、行政法規(guī)規(guī)定實行保薦制度的其他證券上市交易，應當聘請具有保薦資格的機構(gòu)擔任保薦人。
二、股票交易制度
(一)股票上市交易的概念
股票交易，即股東轉(zhuǎn)讓其股份，也分為股票上市交易和股票在國務(wù)院批準的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓兩種形式。在此，我們重點介紹股票上市交易制度的基本內(nèi)容。
股票上市交易是指上市公司經(jīng)國務(wù)院證券管理部門核準所發(fā)行的股票在證券交易所上市交易的活動。上市是指股票在證券交易所掛牌買賣。上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門核準在證券交易所上市交易的股份有限公司。
(二)股票上市交易的條件
雖然國家鼓勵符合產(chǎn)業(yè)政策并符合上市條件的公司股票上市交易，但股票上市交易還是必須具備法定的條件。根據(jù)《證券法》第50條的規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，應當符合下列條件：(1)股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準已公開發(fā)行;(2)公司股本總額不少于人民幣3000萬元;(3)公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上;(4)公司最近3年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。
需要注意，根據(jù)現(xiàn)行《證券法》的規(guī)定，證券交易所可以規(guī)定高于上述規(guī)定的上市條件，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準。
(三)股票上市交易的程序
1.申請與審核。申請股票上市交易，應當由股份有限公司向證券交易所提出申請，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。申請股票上市交易，應當向證券交易所報送下列文件：(1)上市報告書;(2)申請股票上市的股東大會決議;(3)公司章程;(4)公司營業(yè)執(zhí)照;(5)依法經(jīng)會計師事務(wù)所審計的公司最近3年的財務(wù)會計報告;(6)法律意見書和上市保薦書;(7)最近一次的招股說明書;(8)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。
2.上市公告。股票上市交易申請經(jīng)證券交易所審核同意后，簽訂上市協(xié)議的公司應當在規(guī)定的期限內(nèi)公告股票上市的有關(guān)文件，并將該文件置備于指定場所供公眾查閱。
簽訂上市協(xié)議的公司除公告上述規(guī)定的文件外，還應當公告下列事項：(1)股票獲準在證券交易所交易的日期;(2)持有公司股份最多的前10名股東的名單和持股數(shù)額;(3)公司的實際控制人;(4)董事、監(jiān)事、高級管理人員的姓名及其持有本公司股票和債券的情況。
(四)股票上市交易的暫停和終止(重點掌握)
上市公司喪失《證券法》規(guī)定的上市條件的，其股票依法暫停上市或者終止上市。對此，《證券法》第55條規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其股票上市交易：(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件;(2)公司不按照規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或者對財務(wù)會計報告作虛假記載，可能誤導投資者; (3)公司有重大違法行為;(4)公司最近3年連續(xù)虧損;(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。
《證券法》第56條規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由證券交易所決定終止其股票上市交易：(1)公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達到上市條件;(2)公司不按照規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或者對財務(wù)會計報告作虛假記載，且拒絕糾正;(3)公司最近3年連續(xù)虧損，在其后1個年度內(nèi)未能恢復盈利;(4)公司解散或者被宣告破產(chǎn);(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。
對證券交易所做出的不予上市、暫停上市、終止上市決定不服的，可以向證券交易所設(shè)立的復核機構(gòu)申請復核。