四、行業(yè)生命周期分析
大綱要求：掌握行業(yè)生命周期的含義、發(fā)展順序、表現(xiàn)特征與判斷標準；熟悉處于各周期階段的企業(yè)的風險、盈利表現(xiàn)及投資者偏好；熟悉行業(yè)衰退的種類；熟悉判斷行業(yè)生命周期的指標及其變化過程；熟悉產(chǎn)出增長率的經(jīng)驗數(shù)據(jù)界限；
1.行業(yè)的生命周期
是指行業(yè)從成長到衰退的發(fā)展演變過程。一般地，行業(yè)的生命周期包括四個時期：幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。
2、幼稚期考試論壇
處于幼稚期的行業(yè)由于誕生的時間不長，只有為數(shù)不多創(chuàng)業(yè)公司投資于這個新興的產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)業(yè)公司的研究和開發(fā)費用比較高，公眾對其產(chǎn)品缺少全面了解，市場需求狹小，銷售收入較低，創(chuàng)業(yè)公司財務上可能不但沒有盈利，反而普遍虧損。較高的產(chǎn)品成本和較低的市場需求之間的矛盾使創(chuàng)業(yè)公司面臨巨大的市場風險，而且可能因為財務風險而引發(fā)破產(chǎn)風險。由于該階段行業(yè)屬于高風險、低收益行業(yè)，這類企業(yè)更適合投機者和創(chuàng)業(yè)者而非投資者。在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的提高、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風險低收益的初創(chuàng)期轉(zhuǎn)向高風險高收益的成長期。
3、成長期
行業(yè)的成長實際上就是行業(yè)的擴大再生產(chǎn)。各行業(yè)成長的能力體現(xiàn)在生產(chǎn)能力和規(guī)模的擴張、區(qū)域的橫向滲透及其自身組織結(jié)構(gòu)的變革能力。
（1）新行業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)過廣泛宣傳和消費者的試用，逐漸以其自身的特點贏得了大眾的歡迎或偏好，市場需求開始上升，新行業(yè)也隨之繁榮起來；
（2）新行業(yè)出現(xiàn)了生產(chǎn)廠商和產(chǎn)品相互競爭的局面。這種狀況會持續(xù)數(shù)年或數(shù)十年。由于這一原因，這一階段有時被稱為投資機會時期；
（3）這種狀況的繼續(xù)將導致生產(chǎn)廠商隨著市場競爭的不斷發(fā)展和產(chǎn)品產(chǎn)量的不斷增加，市場的需求日趨飽和。生產(chǎn)廠商不能單純地依靠擴大生產(chǎn)量，提高市場的份額來增加收入，而必須依靠追加生產(chǎn)，提高生產(chǎn)技術(shù)，降低成本，以及研制和開發(fā)新產(chǎn)品的方法來爭取競爭優(yōu)勢，戰(zhàn)勝競爭對手和維持企業(yè)的生存；
（4）這一時期企業(yè)的利潤雖然增長很快，但所面臨的競爭風險也非常大，破產(chǎn)率與被兼并率相當高；
（5）在成長期的后期，市場上生產(chǎn)廠商的數(shù)量在大幅度下降之后便開始穩(wěn)定下來。
4、成熟期
（1）廠商與產(chǎn)品之間的競爭手段逐漸從價格手段轉(zhuǎn)向各種非價格手段，如提高質(zhì)量、改善性能和加強售后維修服務等；
（2）行業(yè)的利潤由于一定程度的壟斷達到了很高的水平，而風險卻因市場比例比較穩(wěn)定、新企業(yè)難以打人成熟期市場而較低。
5.衰退期
（1）原行業(yè)出現(xiàn)了廠商數(shù)目減少，利潤下降的蕭條景象；
（2）市場逐漸萎縮，利潤率停滯或不斷下降。當正常利潤無法維持或現(xiàn)有投資折舊完畢后，整個行業(yè)便逐漸解體了。處于衰退期的行業(yè)包括煤炭開采、中部和自形成。
行業(yè)各階段“數(shù)量――價格――利潤――風險”
行業(yè)生命周期是考試重點，重點把握各階段的代表性行業(yè)。
自然衰退：自然狀態(tài)下到來的衰退；
偶然衰退：在偶然的外部因素作用下，提前或者延后發(fā)生的衰退，口蹄疫導致蒸汽機行業(yè)衰退；
絕對衰退：是指行業(yè)本身內(nèi)在的衰退規(guī)律起作用而發(fā)生的規(guī)模萎縮、功能衰退、產(chǎn)品老化；
相對衰退：是指行業(yè)因結(jié)構(gòu)性原因或者無形原因引起行業(yè)地位和功能發(fā)生衰減的狀況，而并不一定是行業(yè)實體發(fā)生了絕對的萎縮。比如農(nóng)業(yè)。
6、行業(yè)生命周期的指標主要有：
（1）行業(yè)規(guī)模。行業(yè)的市場容量有一個“小——大——小”的過程，行業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模也經(jīng)歷“小——大——萎縮”的過程。
（2）產(chǎn)出增長率。產(chǎn)出增長率在成長期比較高，在成熟期以后降低，一般以15%為界，在衰退期處于低速運行狀態(tài)，有時甚至處于負增長狀態(tài)，
（3）利潤水平。利潤水平是行業(yè)興衰的一個綜合反映，一般都有“低——高——穩(wěn)定——低——嚴重虧損”的過程。
（4）技術(shù)進步和技術(shù)成熟程度。隨著行業(yè)興衰，行業(yè)的創(chuàng)新能力有一個增強到逐步衰退的過程，技術(shù)成熟程度有一個“低——高——老化”的過程。
（5）開工率。成長期和成熟期的行業(yè)開工充足，衰退期的行業(yè)往往開工不足。
（6）從業(yè)人員的職業(yè)化程度和工資福利收入水平。有一個“低——高——低”的過程。
（7）資本進退。成熟期以前，進入大于退出的數(shù)量；成熟期處于均衡狀態(tài)；衰退期退出多于進入的數(shù)量。
大綱要求：掌握行業(yè)生命周期的含義、發(fā)展順序、表現(xiàn)特征與判斷標準；熟悉處于各周期階段的企業(yè)的風險、盈利表現(xiàn)及投資者偏好；熟悉行業(yè)衰退的種類；熟悉判斷行業(yè)生命周期的指標及其變化過程；熟悉產(chǎn)出增長率的經(jīng)驗數(shù)據(jù)界限；
1.行業(yè)的生命周期
是指行業(yè)從成長到衰退的發(fā)展演變過程。一般地，行業(yè)的生命周期包括四個時期：幼稚期、成長期、成熟期和衰退期。
2、幼稚期考試論壇
處于幼稚期的行業(yè)由于誕生的時間不長，只有為數(shù)不多創(chuàng)業(yè)公司投資于這個新興的產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)業(yè)公司的研究和開發(fā)費用比較高，公眾對其產(chǎn)品缺少全面了解，市場需求狹小，銷售收入較低，創(chuàng)業(yè)公司財務上可能不但沒有盈利，反而普遍虧損。較高的產(chǎn)品成本和較低的市場需求之間的矛盾使創(chuàng)業(yè)公司面臨巨大的市場風險，而且可能因為財務風險而引發(fā)破產(chǎn)風險。由于該階段行業(yè)屬于高風險、低收益行業(yè)，這類企業(yè)更適合投機者和創(chuàng)業(yè)者而非投資者。在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的提高、生產(chǎn)成本的降低和市場需求的擴大，新行業(yè)便逐步由高風險低收益的初創(chuàng)期轉(zhuǎn)向高風險高收益的成長期。
3、成長期
行業(yè)的成長實際上就是行業(yè)的擴大再生產(chǎn)。各行業(yè)成長的能力體現(xiàn)在生產(chǎn)能力和規(guī)模的擴張、區(qū)域的橫向滲透及其自身組織結(jié)構(gòu)的變革能力。
（1）新行業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)過廣泛宣傳和消費者的試用，逐漸以其自身的特點贏得了大眾的歡迎或偏好，市場需求開始上升，新行業(yè)也隨之繁榮起來；
（2）新行業(yè)出現(xiàn)了生產(chǎn)廠商和產(chǎn)品相互競爭的局面。這種狀況會持續(xù)數(shù)年或數(shù)十年。由于這一原因，這一階段有時被稱為投資機會時期；
（3）這種狀況的繼續(xù)將導致生產(chǎn)廠商隨著市場競爭的不斷發(fā)展和產(chǎn)品產(chǎn)量的不斷增加，市場的需求日趨飽和。生產(chǎn)廠商不能單純地依靠擴大生產(chǎn)量，提高市場的份額來增加收入，而必須依靠追加生產(chǎn)，提高生產(chǎn)技術(shù)，降低成本，以及研制和開發(fā)新產(chǎn)品的方法來爭取競爭優(yōu)勢，戰(zhàn)勝競爭對手和維持企業(yè)的生存；
（4）這一時期企業(yè)的利潤雖然增長很快，但所面臨的競爭風險也非常大，破產(chǎn)率與被兼并率相當高；
（5）在成長期的后期，市場上生產(chǎn)廠商的數(shù)量在大幅度下降之后便開始穩(wěn)定下來。
4、成熟期
（1）廠商與產(chǎn)品之間的競爭手段逐漸從價格手段轉(zhuǎn)向各種非價格手段，如提高質(zhì)量、改善性能和加強售后維修服務等；
（2）行業(yè)的利潤由于一定程度的壟斷達到了很高的水平，而風險卻因市場比例比較穩(wěn)定、新企業(yè)難以打人成熟期市場而較低。
5.衰退期
（1）原行業(yè)出現(xiàn)了廠商數(shù)目減少，利潤下降的蕭條景象；
（2）市場逐漸萎縮，利潤率停滯或不斷下降。當正常利潤無法維持或現(xiàn)有投資折舊完畢后，整個行業(yè)便逐漸解體了。處于衰退期的行業(yè)包括煤炭開采、中部和自形成。
行業(yè)各階段“數(shù)量――價格――利潤――風險”
行業(yè)生命周期是考試重點，重點把握各階段的代表性行業(yè)。
自然衰退：自然狀態(tài)下到來的衰退；
偶然衰退：在偶然的外部因素作用下，提前或者延后發(fā)生的衰退，口蹄疫導致蒸汽機行業(yè)衰退；
絕對衰退：是指行業(yè)本身內(nèi)在的衰退規(guī)律起作用而發(fā)生的規(guī)模萎縮、功能衰退、產(chǎn)品老化；
相對衰退：是指行業(yè)因結(jié)構(gòu)性原因或者無形原因引起行業(yè)地位和功能發(fā)生衰減的狀況，而并不一定是行業(yè)實體發(fā)生了絕對的萎縮。比如農(nóng)業(yè)。
6、行業(yè)生命周期的指標主要有：
（1）行業(yè)規(guī)模。行業(yè)的市場容量有一個“小——大——小”的過程，行業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模也經(jīng)歷“小——大——萎縮”的過程。
（2）產(chǎn)出增長率。產(chǎn)出增長率在成長期比較高，在成熟期以后降低，一般以15%為界，在衰退期處于低速運行狀態(tài)，有時甚至處于負增長狀態(tài)，
（3）利潤水平。利潤水平是行業(yè)興衰的一個綜合反映，一般都有“低——高——穩(wěn)定——低——嚴重虧損”的過程。
（4）技術(shù)進步和技術(shù)成熟程度。隨著行業(yè)興衰，行業(yè)的創(chuàng)新能力有一個增強到逐步衰退的過程，技術(shù)成熟程度有一個“低——高——老化”的過程。
（5）開工率。成長期和成熟期的行業(yè)開工充足，衰退期的行業(yè)往往開工不足。
（6）從業(yè)人員的職業(yè)化程度和工資福利收入水平。有一個“低——高——低”的過程。
（7）資本進退。成熟期以前，進入大于退出的數(shù)量；成熟期處于均衡狀態(tài)；衰退期退出多于進入的數(shù)量。