第五章 公司分析
第一節(jié)公司分析概述
一、公司、上市公司的含義
公司：
1、經(jīng)濟(jì)學(xué)上的公司是指依法設(shè)立的從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人；
2、立法角度，公司是指全部資本由股東出資構(gòu)成，股東以其出資額或所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的依，《公司法》成立的企業(yè)法人。
按照公司股票是否上市為標(biāo)準(zhǔn)，可以把公司劃分為上市公司和非上市公司。上市公司是指股票在證券交易所上市交易的股份公司。
二、公司分析的意義
宏觀經(jīng)濟(jì)分析的目的是為了判斷投資的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，中觀的行業(yè)分析是選擇投資領(lǐng)域，而微觀的公司分析是為了確定具體投資對(duì)象。
第二節(jié) 公司基本分析
一、公司行業(yè)地位分析
大綱要求：熟悉公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的指標(biāo)。
公司行業(yè)地位分析的目的，是找出公司所處行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)地位，表現(xiàn)在是否是領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，在價(jià)格上是否具有影響力，有沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。衡量公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的主要指標(biāo)是產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和行業(yè)綜合排序。
二、公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析
大綱要求：掌握經(jīng)濟(jì)區(qū)位的概念；熟悉經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析的目的和途徑；熟悉自然條件、基礎(chǔ)條件和經(jīng)濟(jì)特色的內(nèi)容及其對(duì)公司的作用；熟悉產(chǎn)業(yè)政策對(duì)公司的作用。
區(qū)位，即經(jīng)濟(jì)區(qū)位，是指地理范疇上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)及其輻射范圍。上市公司的投資價(jià)值與區(qū)位經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密切相關(guān)，處在經(jīng)濟(jì)區(qū)位內(nèi)的上市公司，一般具有較高的投資價(jià)值。
上市公司區(qū)位分析的內(nèi)容，主要包括：
（一）分析區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件，包括礦產(chǎn)資源、水資源、能源、交通、通信設(shè)施等，有利于分析本區(qū)位內(nèi)上市公司的發(fā)展前景。
（二）分析區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策和其他相關(guān)的經(jīng)濟(jì)支持。如果區(qū)位內(nèi)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)條例當(dāng)?shù)卣漠a(chǎn)業(yè)政策，一般會(huì)獲得諸多政策支持，對(duì)上市公司本身的進(jìn)一步發(fā)展有利。
（三）分析區(qū)位內(nèi)的比較優(yōu)勢(shì)和特色。
三、公司產(chǎn)品分析
產(chǎn)品分析包括的主要內(nèi)容有：
1、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力分析；
2、產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率分析；
3、產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略分析。
（一）產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力：
1、成本優(yōu)勢(shì)分析
成本優(yōu)勢(shì)是指公司的產(chǎn)品依靠低成本獲得高于同行業(yè)其他企業(yè)的盈利能力。在很多行業(yè)中，成本優(yōu)勢(shì)是決定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵因素。企業(yè)一般通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專(zhuān)有技術(shù)、優(yōu)惠的原材料和低廉的勞動(dòng)力實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)勢(shì)。由資本的集中程度而決定的規(guī)模效益是決定公司生產(chǎn)成本的基本因素。
2、技術(shù)優(yōu)勢(shì)分析
企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)指企業(yè)擁有的比同行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力及其研究與開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的能力。這種能力主要體現(xiàn)在生產(chǎn)的技術(shù)水平和產(chǎn)品的技術(shù)含量上。占銷(xiāo)售額一定比例的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用，這一比例的高低往往能決定企業(yè)的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力。產(chǎn)品的創(chuàng)新包括：
（1）研制出新的核心技術(shù)，開(kāi)發(fā)出新一代產(chǎn)品；
（2）研究出新的工藝，降低現(xiàn)有的生產(chǎn)成本；
（3）根據(jù)細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)品細(xì)分。技術(shù)創(chuàng)新，不僅包括產(chǎn)品技術(shù)，還包括創(chuàng)新人才，因?yàn)榧夹g(shù)資源本身就包括人才資源。
3、質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)分析
質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)是指公司的產(chǎn)品以高于其他公司同類(lèi)產(chǎn)品的質(zhì)量贏得市場(chǎng)，從而取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
（二）產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率分析：
（1）公司產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)的地域分布情況，可將公司的銷(xiāo)售市場(chǎng)劃分為地區(qū)型、全國(guó)型和世界范圍型。銷(xiāo)售市場(chǎng)地域的范圍能大致估計(jì)一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)能力和實(shí)力。
（2）公司產(chǎn)品在同類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)上的占有率。公司的市場(chǎng)占有率是利潤(rùn)之源。
（三）品牌戰(zhàn)略分析
品牌具有產(chǎn)品所不具有的開(kāi)拓市場(chǎng)的多重功能，主要指：
（1）品牌具有創(chuàng)造市場(chǎng)的功能；
（2）品牌具有聯(lián)合市場(chǎng)的功能；
（3）品牌具有鞏固市場(chǎng)的功能。
四、公司經(jīng)營(yíng)能力分析
大綱要求：掌握公司法人治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)范和相關(guān)利益者的含義；熟悉健全的法人治理機(jī)制的具體體現(xiàn)和獨(dú)立董事制度的有關(guān)要求；熟悉監(jiān)事會(huì)的作用及責(zé)任；熟悉素質(zhì)的含義及公司經(jīng)理人員、業(yè)務(wù)人員應(yīng)具備的素質(zhì)；熟悉經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的含義、內(nèi)容和特征；
公司經(jīng)營(yíng)能力分析包括：公司法法人治理結(jié)構(gòu)、公司經(jīng)理層的素質(zhì)、公司業(yè)務(wù)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力分析。
（一）公司法法人治理結(jié)構(gòu)
公司法法人治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)企業(yè)控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力資源管理、收益分配和激勵(lì)機(jī)制、財(cái)務(wù)制度、內(nèi)部控制和管理等等。
健全的公司法法人治理結(jié)構(gòu)體現(xiàn)在七個(gè)方面：
1、規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)
規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)包括三層含義：一是降低股權(quán)集中度，防止“一股獨(dú)大：二是流通股股權(quán)適當(dāng)集中，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者和戰(zhàn)略投資者；三是保持股權(quán)的流通性。
2、有效的股東大會(huì)安排
3、董事會(huì)權(quán)力的合理界定與約束
4、完善的獨(dú)立董事制度
5、監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性和監(jiān)督則任
6、優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理層
7、相關(guān)利益者的共同治理，包括員工、債權(quán)人、供應(yīng)商和客戶(hù)等。
（二）公司經(jīng)理層的素質(zhì)
1、從事管理工作的愿望；
2、專(zhuān)業(yè)技術(shù)能力；
3、良好的道德品質(zhì)修養(yǎng)；
4、人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力；
（三）公司業(yè)務(wù)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力分析。
專(zhuān)業(yè)能力、忠誠(chéng)度、責(zé)任感、團(tuán)隊(duì)合作精神和創(chuàng)新能力
五、公司盈利能力及成長(zhǎng)性分析
（一）公司盈利預(yù)測(cè)
1、銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)是關(guān)鍵
2、生產(chǎn)成本
3、管理和銷(xiāo)售費(fèi)用
4、財(cái)務(wù)費(fèi)用（預(yù)測(cè)一般采用銷(xiāo)售收入百分比方法）
5、其它
（二）公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析
成長(zhǎng)性分析主要途徑
1、公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析
2、公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析
（三）公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析
公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析的方法，包括：
（1）公司規(guī)模的擴(kuò)張是由供給推動(dòng)還是由市場(chǎng)需求拉動(dòng)，是通過(guò)公司的產(chǎn)品創(chuàng)造市場(chǎng)需求還是生產(chǎn)產(chǎn)品去滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是依靠其他生產(chǎn)要素，等等，以此找出企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。
（2）縱向比較公司歷年的銷(xiāo)售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)，把握公司的發(fā)展趨勢(shì)，是加速發(fā)展、穩(wěn)步擴(kuò)張還是停滯不前。
（3）將公司銷(xiāo)售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及其增長(zhǎng)率與行業(yè)平均水平及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，了解其行業(yè)地位的變化。
（4）分析預(yù)測(cè)公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景及公司未來(lái)的市場(chǎng)份額。對(duì)公司的投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，并預(yù)測(cè)其銷(xiāo)售和利潤(rùn)水平。
（5）分析公司的財(cái)務(wù)狀況以及公司的投資和籌資潛力。
六、公司基本分析在上市公司調(diào)研中的實(shí)際應(yīng)用
（一）分析公司所屬產(chǎn)業(yè)
包括分析產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史沿革與發(fā)展前景、影響產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)和盈利能力的關(guān)鍵因素、產(chǎn)業(yè)進(jìn)入的壁壘、來(lái)自產(chǎn)業(yè)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)、政府對(duì)產(chǎn)業(yè)的支持和管制、上下游產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)前景和供需狀況、國(guó)民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響等。
（二）分析公司的背景和歷史沿革
包括分析公司性質(zhì)，集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)、公司的規(guī)模、股本結(jié)構(gòu)和主要投資者，公司的中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展方向的歷史沿革，公司的主要產(chǎn)品和利潤(rùn)的主要來(lái)源，公司的主要優(yōu)劣勢(shì)等。
（三）分析公司的經(jīng)營(yíng)管理
包括分析公司員工技術(shù)層次和培訓(xùn)費(fèi)用、工資獎(jiǎng)勵(lì)制度、關(guān)鍵工作人員及其簡(jiǎn)歷、保留核心員工的方法、公司的組織結(jié)構(gòu)與管理體制、生產(chǎn)能力和生產(chǎn)效率、原材料構(gòu)成及其供應(yīng)、與主要供貨商的關(guān)系等。
（四）分析公司的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)
包括分析公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)需求彈性、產(chǎn)品銷(xiāo)售的季節(jié)性或周期波動(dòng)、主要客戶(hù)組成及與主要客戶(hù)的關(guān)系、產(chǎn)品覆蓋的地區(qū)與市場(chǎng)占有率、銷(xiāo)售成本與費(fèi)用控制、顧客滿(mǎn)意度和購(gòu)買(mǎi)力、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)占有率等。
（五）分析公司的研究與開(kāi)發(fā)
包括分析公司研究與開(kāi)發(fā)的重點(diǎn)項(xiàng)目、研究設(shè)施與研究人員的比例、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用支出占銷(xiāo)售收入的比率，分析新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)頻率與市場(chǎng)需求、生產(chǎn)規(guī)模與投資需求等。
（六）分析公司的融資與投資
包括分析公司目前的資金缺口、融資前后的資本結(jié)構(gòu)及所有權(quán)形式、融資資金的主要用途、投資項(xiàng)目和投資收益、公司的投資結(jié)構(gòu)與方式、投資項(xiàng)目的可行性等。
（七）分析公司潛在的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)
包括分析公司正在進(jìn)行或擬進(jìn)行項(xiàng)目的各種風(fēng)險(xiǎn)，如宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、成本風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等。（多選）
以上所述內(nèi)容并非上市公司調(diào)研中公司基本面分析的全部?jī)?nèi)容，在具體分析上市公司的過(guò)程中往往還會(huì)遇到許多特殊性問(wèn)題。只有對(duì)上市公司有更全面的認(rèn)識(shí)和了解，投資分析才能更切合實(shí)際。
第一節(jié)公司分析概述
一、公司、上市公司的含義
公司：
1、經(jīng)濟(jì)學(xué)上的公司是指依法設(shè)立的從事經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人；
2、立法角度，公司是指全部資本由股東出資構(gòu)成，股東以其出資額或所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的依，《公司法》成立的企業(yè)法人。
按照公司股票是否上市為標(biāo)準(zhǔn)，可以把公司劃分為上市公司和非上市公司。上市公司是指股票在證券交易所上市交易的股份公司。
二、公司分析的意義
宏觀經(jīng)濟(jì)分析的目的是為了判斷投資的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，中觀的行業(yè)分析是選擇投資領(lǐng)域，而微觀的公司分析是為了確定具體投資對(duì)象。
第二節(jié) 公司基本分析
一、公司行業(yè)地位分析
大綱要求：熟悉公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的指標(biāo)。
公司行業(yè)地位分析的目的，是找出公司所處行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)地位，表現(xiàn)在是否是領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，在價(jià)格上是否具有影響力，有沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。衡量公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的主要指標(biāo)是產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和行業(yè)綜合排序。
二、公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析
大綱要求：掌握經(jīng)濟(jì)區(qū)位的概念；熟悉經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析的目的和途徑；熟悉自然條件、基礎(chǔ)條件和經(jīng)濟(jì)特色的內(nèi)容及其對(duì)公司的作用；熟悉產(chǎn)業(yè)政策對(duì)公司的作用。
區(qū)位，即經(jīng)濟(jì)區(qū)位，是指地理范疇上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)及其輻射范圍。上市公司的投資價(jià)值與區(qū)位經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密切相關(guān)，處在經(jīng)濟(jì)區(qū)位內(nèi)的上市公司，一般具有較高的投資價(jià)值。
上市公司區(qū)位分析的內(nèi)容，主要包括：
（一）分析區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)條件，包括礦產(chǎn)資源、水資源、能源、交通、通信設(shè)施等，有利于分析本區(qū)位內(nèi)上市公司的發(fā)展前景。
（二）分析區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策和其他相關(guān)的經(jīng)濟(jì)支持。如果區(qū)位內(nèi)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)條例當(dāng)?shù)卣漠a(chǎn)業(yè)政策，一般會(huì)獲得諸多政策支持，對(duì)上市公司本身的進(jìn)一步發(fā)展有利。
（三）分析區(qū)位內(nèi)的比較優(yōu)勢(shì)和特色。
三、公司產(chǎn)品分析
產(chǎn)品分析包括的主要內(nèi)容有：
1、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力分析；
2、產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率分析；
3、產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略分析。
（一）產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力：
1、成本優(yōu)勢(shì)分析
成本優(yōu)勢(shì)是指公司的產(chǎn)品依靠低成本獲得高于同行業(yè)其他企業(yè)的盈利能力。在很多行業(yè)中，成本優(yōu)勢(shì)是決定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵因素。企業(yè)一般通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專(zhuān)有技術(shù)、優(yōu)惠的原材料和低廉的勞動(dòng)力實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)勢(shì)。由資本的集中程度而決定的規(guī)模效益是決定公司生產(chǎn)成本的基本因素。
2、技術(shù)優(yōu)勢(shì)分析
企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)指企業(yè)擁有的比同行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力及其研究與開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的能力。這種能力主要體現(xiàn)在生產(chǎn)的技術(shù)水平和產(chǎn)品的技術(shù)含量上。占銷(xiāo)售額一定比例的研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用，這一比例的高低往往能決定企業(yè)的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力。產(chǎn)品的創(chuàng)新包括：
（1）研制出新的核心技術(shù)，開(kāi)發(fā)出新一代產(chǎn)品；
（2）研究出新的工藝，降低現(xiàn)有的生產(chǎn)成本；
（3）根據(jù)細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)品細(xì)分。技術(shù)創(chuàng)新，不僅包括產(chǎn)品技術(shù)，還包括創(chuàng)新人才，因?yàn)榧夹g(shù)資源本身就包括人才資源。
3、質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)分析
質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)是指公司的產(chǎn)品以高于其他公司同類(lèi)產(chǎn)品的質(zhì)量贏得市場(chǎng)，從而取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
（二）產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率分析：
（1）公司產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)的地域分布情況，可將公司的銷(xiāo)售市場(chǎng)劃分為地區(qū)型、全國(guó)型和世界范圍型。銷(xiāo)售市場(chǎng)地域的范圍能大致估計(jì)一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)能力和實(shí)力。
（2）公司產(chǎn)品在同類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)上的占有率。公司的市場(chǎng)占有率是利潤(rùn)之源。
（三）品牌戰(zhàn)略分析
品牌具有產(chǎn)品所不具有的開(kāi)拓市場(chǎng)的多重功能，主要指：
（1）品牌具有創(chuàng)造市場(chǎng)的功能；
（2）品牌具有聯(lián)合市場(chǎng)的功能；
（3）品牌具有鞏固市場(chǎng)的功能。
四、公司經(jīng)營(yíng)能力分析
大綱要求：掌握公司法人治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)范和相關(guān)利益者的含義；熟悉健全的法人治理機(jī)制的具體體現(xiàn)和獨(dú)立董事制度的有關(guān)要求；熟悉監(jiān)事會(huì)的作用及責(zé)任；熟悉素質(zhì)的含義及公司經(jīng)理人員、業(yè)務(wù)人員應(yīng)具備的素質(zhì)；熟悉經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的含義、內(nèi)容和特征；
公司經(jīng)營(yíng)能力分析包括：公司法法人治理結(jié)構(gòu)、公司經(jīng)理層的素質(zhì)、公司業(yè)務(wù)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力分析。
（一）公司法法人治理結(jié)構(gòu)
公司法法人治理結(jié)構(gòu)是指有關(guān)企業(yè)控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力資源管理、收益分配和激勵(lì)機(jī)制、財(cái)務(wù)制度、內(nèi)部控制和管理等等。
健全的公司法法人治理結(jié)構(gòu)體現(xiàn)在七個(gè)方面：
1、規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)
規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)包括三層含義：一是降低股權(quán)集中度，防止“一股獨(dú)大：二是流通股股權(quán)適當(dāng)集中，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者和戰(zhàn)略投資者；三是保持股權(quán)的流通性。
2、有效的股東大會(huì)安排
3、董事會(huì)權(quán)力的合理界定與約束
4、完善的獨(dú)立董事制度
5、監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性和監(jiān)督則任
6、優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理層
7、相關(guān)利益者的共同治理，包括員工、債權(quán)人、供應(yīng)商和客戶(hù)等。
（二）公司經(jīng)理層的素質(zhì)
1、從事管理工作的愿望；
2、專(zhuān)業(yè)技術(shù)能力；
3、良好的道德品質(zhì)修養(yǎng)；
4、人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力；
（三）公司業(yè)務(wù)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力分析。
專(zhuān)業(yè)能力、忠誠(chéng)度、責(zé)任感、團(tuán)隊(duì)合作精神和創(chuàng)新能力
五、公司盈利能力及成長(zhǎng)性分析
（一）公司盈利預(yù)測(cè)
1、銷(xiāo)售收入預(yù)測(cè)是關(guān)鍵
2、生產(chǎn)成本
3、管理和銷(xiāo)售費(fèi)用
4、財(cái)務(wù)費(fèi)用（預(yù)測(cè)一般采用銷(xiāo)售收入百分比方法）
5、其它
（二）公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析
成長(zhǎng)性分析主要途徑
1、公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析
2、公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析
（三）公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析
公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析的方法，包括：
（1）公司規(guī)模的擴(kuò)張是由供給推動(dòng)還是由市場(chǎng)需求拉動(dòng)，是通過(guò)公司的產(chǎn)品創(chuàng)造市場(chǎng)需求還是生產(chǎn)產(chǎn)品去滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，是依靠技術(shù)進(jìn)步還是依靠其他生產(chǎn)要素，等等，以此找出企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律。
（2）縱向比較公司歷年的銷(xiāo)售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)，把握公司的發(fā)展趨勢(shì)，是加速發(fā)展、穩(wěn)步擴(kuò)張還是停滯不前。
（3）將公司銷(xiāo)售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及其增長(zhǎng)率與行業(yè)平均水平及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，了解其行業(yè)地位的變化。
（4）分析預(yù)測(cè)公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景及公司未來(lái)的市場(chǎng)份額。對(duì)公司的投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，并預(yù)測(cè)其銷(xiāo)售和利潤(rùn)水平。
（5）分析公司的財(cái)務(wù)狀況以及公司的投資和籌資潛力。
六、公司基本分析在上市公司調(diào)研中的實(shí)際應(yīng)用
（一）分析公司所屬產(chǎn)業(yè)
包括分析產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史沿革與發(fā)展前景、影響產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)和盈利能力的關(guān)鍵因素、產(chǎn)業(yè)進(jìn)入的壁壘、來(lái)自產(chǎn)業(yè)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)、政府對(duì)產(chǎn)業(yè)的支持和管制、上下游產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)前景和供需狀況、國(guó)民經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響等。
（二）分析公司的背景和歷史沿革
包括分析公司性質(zhì)，集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)、公司的規(guī)模、股本結(jié)構(gòu)和主要投資者，公司的中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展方向的歷史沿革，公司的主要產(chǎn)品和利潤(rùn)的主要來(lái)源，公司的主要優(yōu)劣勢(shì)等。
（三）分析公司的經(jīng)營(yíng)管理
包括分析公司員工技術(shù)層次和培訓(xùn)費(fèi)用、工資獎(jiǎng)勵(lì)制度、關(guān)鍵工作人員及其簡(jiǎn)歷、保留核心員工的方法、公司的組織結(jié)構(gòu)與管理體制、生產(chǎn)能力和生產(chǎn)效率、原材料構(gòu)成及其供應(yīng)、與主要供貨商的關(guān)系等。
（四）分析公司的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)
包括分析公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)需求彈性、產(chǎn)品銷(xiāo)售的季節(jié)性或周期波動(dòng)、主要客戶(hù)組成及與主要客戶(hù)的關(guān)系、產(chǎn)品覆蓋的地區(qū)與市場(chǎng)占有率、銷(xiāo)售成本與費(fèi)用控制、顧客滿(mǎn)意度和購(gòu)買(mǎi)力、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng)占有率等。
（五）分析公司的研究與開(kāi)發(fā)
包括分析公司研究與開(kāi)發(fā)的重點(diǎn)項(xiàng)目、研究設(shè)施與研究人員的比例、研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用支出占銷(xiāo)售收入的比率，分析新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)頻率與市場(chǎng)需求、生產(chǎn)規(guī)模與投資需求等。
（六）分析公司的融資與投資
包括分析公司目前的資金缺口、融資前后的資本結(jié)構(gòu)及所有權(quán)形式、融資資金的主要用途、投資項(xiàng)目和投資收益、公司的投資結(jié)構(gòu)與方式、投資項(xiàng)目的可行性等。
（七）分析公司潛在的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)
包括分析公司正在進(jìn)行或擬進(jìn)行項(xiàng)目的各種風(fēng)險(xiǎn)，如宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、成本風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)等。（多選）
以上所述內(nèi)容并非上市公司調(diào)研中公司基本面分析的全部?jī)?nèi)容，在具體分析上市公司的過(guò)程中往往還會(huì)遇到許多特殊性問(wèn)題。只有對(duì)上市公司有更全面的認(rèn)識(shí)和了解，投資分析才能更切合實(shí)際。